TŐKEPIACI INTÉZMÉNYEK FELÜGYELETI FŐOSZTÁLYA. Internalizáció. Avagy a tőzsdekényszer megszűnése. Konzultációs anyag október

Méret: px
Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "TŐKEPIACI INTÉZMÉNYEK FELÜGYELETI FŐOSZTÁLYA. Internalizáció. Avagy a tőzsdekényszer megszűnése. Konzultációs anyag. 2006. október"

Átírás

1 TŐKEPIACI INTÉZMÉNYEK FELÜGYELETI FŐOSZTÁLYA Internalizáció Avagy a tőzsdekényszer megszűnése Konzultációs anyag október

2 Tartalomjegyzék Bevezetés Internalizáció vs. rendszeres internalizáció (systematic internalizer) Az internalizáció és a transzparencia követelmények Árfolyamjegyzés Likvid részvények Árfolyamok nyilvánosságra hozatala Kivételek az árfolyamjegyzési kötelezettség alól standard piaci méret Internalizáció, megbízások szelekciója, kockázatkezelés Megbízások teljesítése saját számláról Megbízások teljesítése a jegyzett, illetve a jegyzettnél kedvezőbb árfolyamon Nagyságrendek teljesítése Piacihoz közeli árfolyamok A Felügyelet nyilvántartása Internalizálókról Likvid részvényekről Mellékletek sz. melléklet: Teljes és részeges transzparencia sz. melléklet: Kérdések listája... 10

3 Bevezetés Az FSAP (Financial Services Action Plan) és azzal együtt a MiFID célkitűzése a hatékony európai tőkepiac feltételeinek, kereteinek megteremtése. A hatékonyan működő piac ismérve, hogy az ügyletek azon a platformon köttethetnek, teljesülhetnek, amelyen a legjobb eredményt lehet elérni, amely feltételezi a szükséges információk és a kereskedési helyek elérhetőségét. E második feltétel elérésének eszközeként szolgál a MiFID-ben a koncentrációs szabály megszüntetése; a szabályozott piacok mellett az MTF-ek (multilateral trading facility) és az internalizálók (az ügyfél-megbízásokat saját számláról teljesítő befektetési szolgáltatók) is megjelennek a lehetséges teljesítési helyek halmazában. Az internalizálókra mint befektetési szolgáltatókra egyfelől vonatkoznak a MiFID szervezetiműködési-engedélyezési követelményei, másfelől pedig a transzparencia követelmények az internalizációs tevékenység rendszerességétől függően. Jelen konzultációs anyag az internalizálókra vonatkozó speciális kötelezettségek (transzparencia, árfolyamjegyzés) koncentrál; célja a Direktíva, illetve a végrehajtási rendelet által támasztott követelmények egyfajta szemszögből való bemutatása - értelmezése, valamint kérdések felvetésével további nézőpontok, egyes rendelkezések gyakorlati alkalmazása lehetőségeinek, korlátainak megismerése. 1. Internalizáció vs. rendszeres internalizáció (systematic internalizer) A 2004/39/EK irányelv szerint a pénzügyi eszközökkel kapcsolatos saját számlás kereskedés befektetési szolgáltatási tevékenységnek minősül, vagyis üzleti alapon (rendes üzleti tevékenységként, szakmai alapon) való űzése engedélyhez kötött. A MiFID 2. cikke (1) bekezdésének d) pontja értelmében azonban az irányelv (és végrehajtási intézkedéseinek) rendelkezései nem alkalmazandók azon személyekre (vállalkozásokra), amelyek a saját számlás kereskedésen kívül nem nyújtanak más befektetési szolgáltatást, és nem végeznek befektetési tevékenységet, kivéve, ha azok árjegyzők vagy a saját számlás ügyletet rendszeres internalizálóként hajtják végre (nem a szabályozott piacon vagy MTF-en). A MiFID tehát már a hatályának, de az egyes rendelkezései kötelezettjeinek megállapításakor különbséget tesz a rendszeres és a nem rendszeres internalizálók, valamint olyan saját számlás kereskedést végzők között, akik nem hajtanak végre ügyfélmegbízásokat. Azon saját számlás kereskedők közül, akik ügyfélmegbízásokat teljesítenek saját számláról (vagyis internalizálók), rendszeres internalizálónak minősülnek azok, akik az ügyfélmegbízásokat szervezett, gyakori, rendszeres (organized, frequent, systematic) alapon teljesítik saját számláról. A MiFID rendelkezései a táblázat szerint vonatkoznak a saját számlás kereskedőkre: A MiFID követelményeinek hatálya Szervezeti működésiengedélyezési követelmények Pre-trade transzparencia Post-trade transzparencia Ügyfélmegbízást nem teljesít saját számláról Más befektetési szolgáltatást nem nyújt Nem terjed ki (MiFID 2. cikk (1) bek. l) pont) Nem terjed ki Más befektetési szolgáltatást is nyújt 1 Ügyfélmegbízást teljesít saját számláról (internalizáló) Rendszeres (MiFID 4. cikk (1) 7.; végreh. rend. 21. cikk) Nem rendszeres Kiterjed Kiterjed Kiterjed Nem terjed ki Kiterjed - likvid részvények (MiFID 27. cikk (1) bekezdés) Nem terjed ki Nem terjed ki Kiterjed Kiterjed Kiterjed 1 A befektetési szolgáltatási tevékenységek a MiFID I. mellékletének A. szakaszában kerültek rögzítésre. 3

4 A végrehajtási rendelet 21. cikke tartalmaz iránymutatást arra vonatkozóan, hogy mely befektetési szolgáltatók internalizációs tevékenysége meríti ki a szervezett, gyakori, rendszeres fogalmakat adott pénzügyi eszköz vonatkozásában: a szóban forgó tevékenység meghatározó gazdasági jelentőséggel 2 bír a társaság számára, és az ügyletek nem egyedi szabályok szerint kerülnek végrehajtásra; a szóban forgó tevékenységet arra kijelölt személy vagy kialakított rendszer végzi (függetlenül attól, hogy ezt kizárólagos feladatként végzi-e); a szolgáltatás az ügyfelek számára rendszeresen vagy folyamatosan elérhető. Véleményünk szerint az internalizációs tevékenység rendszerességének megítélésében az első és a harmadik kritérium fő irányadó. A gazdasági jelentőségre vonatkozó feltételt azonban szűkíteni, illetve pontosítani szükséges, mivel például egy hitelintézet esetében a befektetési szolgáltatási tevékenyég a banki tevékenységhez képest kis gazdasági jelentőséggel bírhat (az összes bevétel kis hányada származik abból), míg az adott pénzügyi eszköz piacát tekintve meghatározó volumenben folytatja tevékenységét. Véleményünk szerint az internalizációt piaci összefüggésben (is) szükséges értékelni, vagyis az árelmozdító hatás és a forgalomból való részesedés figyelembe vételével. 1. Egyetért-e a fent kifejtettekkel? Ha igen, Ön szerint a forgalomból való milyen mértékű részesedés esetén gyakorol jelentős hatást az adott pénzügyi eszköz piacára a befektetési szolgáltató? 2. Milyen más mutató használható a gazdasági jelentőség megítélésére? Értelmezést igényel a harmadik kritérium is: a szolgáltatás az ügyfelek számára rendszeresen (vagy folyamatosan) elérhető. 3. Milyen módon ragadható meg a rendszeresség kritériuma? Nem tekinthető rendszeres internalizációnak a saját számlás kereskedés az adott pénzügyi eszköz vonatkozásában ha: a szóban forgó tevékenységet a befektetési szolgáltató ad hoc módon, nem rendszeresen végzi B2B alapon (bilaterális, szokásos piaci nagyságrendet meghaladó tételek); a tranzakciót nem a rendszeres internalizációs tevékenységhez használt rendszeren keresztül hajtják végre. Az internalizáció a MiFID keretein belül bármely pénzügyi eszköz vonatkozásában lehetőségként jelenik meg, ebből adódóan e tevékenységet (illetve annak rendszerességét) az egyedi pénzügyi eszközök vonatkozásában kell megítélni. A rendszeres internalizáció a befektetési vállalkozás üzleti-stratégiai döntésének eredménye. Annak befejezését (megszüntetését) közölnie kell abban a médiumban, ahol a jegyzett árfolyamokat közzéteszi. Az internalizációs tevékenység megkezdése vonatkozásában a MiFID, illetve a végrehajtási rendelet nem ír elő közzétételt, az illetékes hatóság (Felügyelet) azonban nyilvántartást vezet az általuk engedélyezett rendszeres internalizálókról, amely a Felügyelet felé történő bejelentési kötelezettséget von magával (A CESR honlapján elérhető lesz az EU-szintű konszolidált lista.) 2. Az internalizáció és a transzparencia követelmények A MiFID-rezsim a hatékony piacok alapvető előfeltételeként jelöli meg a transzparenciát; a befektetők megfelelő tájékoztatását, az átlátható árképzést. Annak egyik eszközeként szolgáló, transzparenciaelőírások azonban egyelőre csak féloldalasan, a pénzügyi eszközök típusától függően eltérő 2 A végrehajtási rendelet preambulumának (15) bekezdése értelmében az adott tevékenység meghatározó gazdasági jelentőséggel bír a befektetési szolgáltató számára, ha a bevételek, illetve a ráfordítások meghatározó (materiális) forrását képezi. A materialitás megítélésekor figyelembe kell venni a tevékenység abszolút és relatív súlyát illetve, hogy a tevékenység ellátása beleértve a szervezeti megoldásokat mennyire függetlenül más tevékenységektől. 4

5 mélységben biztosítják ezt. 3 Ennek megfelelően az internalizálók vonatkozásában eltérő nyilvánosságrahozatali követelmények állnak fenn, egyfelől a pénzügyi eszköz jellegétől, másfelől pedig a saját számlás tevékenység rendszerességétől függ: A rendszeres internalizálók árfolyamot jegyeznek (pre-trade transzparencia) a szabályozott piacra bevezetett, likvid részvények vonatkozásában; A post-trade transzparencia biztosítása végett a szabályozott piacra bevezetett részvényekre vonatkozó ügyfélmegbízások saját számlás teljesítésének adatait nyilvánosságra hozzák az internalizálók (függetlenül attól, hogy a rendszeres internalizálónak minősülnek-e 4 ). A szabályozott piacra be nem vezetett részvények, illetve a nem részvény pénzügyi eszközök 5 vonatkozásában egyelőre nem ír elő nyilvánosságrahozatali követelményt a MiFID. 3. Árfolyamjegyzés A MiFID 27. cikke rendelkezéseinek értelmében árfolyamjegyzési kötelezettsége keletkezik a rendszeres internalizálóknak bármely szabályozott piacra bevezetett, likvid piaccal rendelkező részvények vonatkozásában. A jegyzés tartalmazza a vételi és/vagy eladási árfolyamokat és az árfolyamokhoz tartozó nagyságrendeket (melyek a szokásos piaci nagyságrendig terjedhetnek). 6 A nem likvid részvények vonatkozásában a befektetési szolgáltató az alkalmazott árfolyamokat az ügyfél kérésére adja meg. A nyilvános árfolyamjegyzési kötelezettség a fentiek alapján nem terjed ki: A nem likvid részvényekkel, illetve nem részvény pénzügyi eszközökkel rendszeresen internalizálókra Azon rendszeres internalizálókra, akik kizárólag a standard piaci méretet meghaladó nagyságrendben kereskednek 7 A fentiekből következik, hogy ha a befektetési szolgáltató árfolyamot nem jegyez, az adott részvény vonatkozásában saját számláról nem teljesítheti a standard piaci méretet meg nem haladó megbízásokat ha a tevékenység rendszeresnek minősül. Így tekintettel arra, hogy a standard piaci méretet minden esetben meg kell haladnia a teljesített ügyletnek, különösen indokolt esetben (speciális ügyfélkör) tartjuk helytállónak az árfolyamjegyzéstől való eltekintést. A befektetési szolgáltató árfolyamjegyzése egyoldalú 8 is lehet, vagyis vagy csak vételi vagy csak eladási oldalon minősül rendszeres internalizálónak a szabályozott piacra bevezetett részvények vonatkozásában. Ez esetben a befektetési szolgáltató a másik irányban akkor teljesíthet ügyfélmegbízásokat, ha azok a standard piaci méretet meghaladják 9, illetve ha az internalizációs szolgáltatás az ügyfelek számára nem érhető el rendszeresen. 3.1 Likvid részvények Végrehajtási rendelet 22. cikke alapján likvidnek minősül a részvény, ha: Naponta kereskednek vele 10 ; és A közkézhányad 11 nem kisebb, mint 500 millió EUR; és 3 A teljes (pre- és post-trade) transzparencia a szabályozott piacra bevezetett likvid részvények vonatkozásában valósulhat meg. A szabályozott piacra bevezetett részvények esetében a kereskedés utáni átláthatóság biztosított, az előbbieken kívüli pénzügyi eszközök vonatkozásában azonban a transzparenciának még ezen szintje sem valósul meg a MiFID-kereteken belül. (Lásd 1. sz. melléklet) 4 A szabályozott piacra bevezetett részvényekre kötött összes ügylet adatait nyilvánosságra kell ugyanis hozni. (Piaci nagyságrendet meghaladó ügyletek esetén az illetékes hatóság engedélyezheti a halasztott közzétételt.) 5 Nemzeti diszkréció kiterjesztheti a transzparencia követelményeket a nem részvény pénzügyi eszközökre. 6 MiFID 27. cikk (1) bekezdés (3) albekezdés 7 MiFID 27. cikk (1) bekezdés (2) albekezdés 8 MiFID 27. cikk (1) bekezdés (3) albekezdés alapján 9 Azon befektetési szolgáltatókra, akik csak a standard piaci méretet meghaladó megbízásokat teljesítenek, nem vonatkozik az árfolyamjegyzési kötelezettség. (lásd 3.3. pont) 10 Ha az adott részvénnyel való kereskedést felfüggesztették előre nem látható körülmények miatt, illetve a normál piaci működés fenntartása érdekében, nem jelenti azt - automatikusan, hogy az adott részvény piaca nem tekinthető likvidnek. 5

6 Átlagos napi tranzakciószám nem kisebb, mint 500; vagy Átlagos napi forgalom nem kisebb, mint 2 millió EUR. A fenti feltételek fennállását elvileg az összes lehetséges teljesítési csatornán (nem kizárólag a szabályozott piac(ok)) megkötött ügyletek alapján (tranzakciószám, forgalom) szükséges vizsgálni. Az ehhez szükséges adatok beszerzése komoly korlátokba ütközik addig (kivéve azon országokat, ahol tőzsdekényszer van), amíg nem érvényesülnek a transzparencia követelmények. (A szabályozott piacra bevezetett részvények esetében ugyanis minden ügyletkötés adatát nyilvánosságra kell hozni függetlenül attól, hogy milyen teljesítési csatornán kötötték.) Az adott részvény tekintetében a leginkább érintett piacnak minősülő tagállam dönthet úgy, hogy a vagylagos feltételek mindegyikének teljesülése esetén tekinthető likvidnek a részvény, melyet közleményben jeleznie kell (nyilvánosságra kell hoznia). A tagállam meghatározhatja továbbá a likvid piaccal rendelkező (vagy annak tekintett) részvények minimális számát, amely nem lehet több, mint öt. Ha az adott tagállam ennél kevesebb likvid részvény vonatkozásában minősül a likviditás szempontjából leginkább érintett piacnak, a tagállam illetékes hatósága (a Felügyelet) kijelölhet további részvényeket melyek tekintetében a tagállam a likviditás szempontjából leginkább érintett piac maximum a minimális likvid részvények számának erejéig. Ezen részvényeket likvid részvénynek kell tekinteni. A pótlólagos likvid részvényeket (additional liquid shares) az illetékes hatóság azon részvények közül jelöli ki az átlagos napi forgalom alapján, melyek tekintetében illetékes hatóságnak minősül, és az adott részvényt szabályozott piacra bevezették, és az adott részvénnyel naponta kereskednek. A szabályozott piacra első ízben történő bevezetett részvény hat hónapig nem tekinthető likvidnek, ha a bevezetést követő első kereskedési nap a részvényre vonatkozó kapitalizáció kisebb, mint 500 millió EUR. 3.2 Árfolyamok nyilvánosságra hozatala A MiFID 27. cikkének (3) bekezdése rögzíti, hogy a szabályozott piacra bevezetett likvid részvényekre vonatkozó jegyzéseket rendszeresen és folyamatosan, a szokásos kereskedési időn belül kell közzétenniük a befektetési szolgáltatóknak. A jegyzéseket jogosultak bármikor frissíteni, s kivételes piaci feltételek esetén visszavonni. 3.3 Kivételek az árfolyamjegyzési kötelezettség alól standard piaci méret A MiFID 27. cikke (1) bekezdése (4) albekezdése értelmében a részvényeket az adott piacon végrehajtott megbízások számtani átlagértéke alapján részvényosztályokba kell sorolni 12. Az adott részvényosztályhoz tartozó szokásos piaci nagyságrend a csoportba tartozó részvényekre vonatkozóan végrehajtott megbízások nagyságrendjének számtani átlaga. A végrehajtási rendelet ettől eltérően konkrétan megjelöli azt az értéket, melyet az adott részvényosztályhoz tartozó szokásos piaci nagyságrendnek (standard market size) tekint: A végrehajtott ügyletek átlagos értéke (AVT) szerinti osztály Szokásos piaci nagyságrend AVT< EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR ER EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 11 A közkézhányad számítása során nem kell (nem lehet) figyelembe venni a szavazatok 5%-át meghaladó tulajdoni részesedéseket, kivéve, ha azokat befektetési alapok, illetve nyugdíjalapok birtokolják. (A szavazati jogok számításánál azon részvényeket is figyelembe kell venni, amelyek esetén a kapcsolódó szavazati jog felfüggesztésre került. 12 A besorolást a likviditás szempontjából leginkább érintett piac illetékes hatósága végzi el évente legalább egyszer. (MiFID 27. cikk (2) bekezdés) 6

7 Ha a befektetési szolgáltató olyan megbízásokat teljesít saját számláról, amelyek az adott részvényhez (illetve részvényosztályhoz) tartozó szokásos piaci nagyságrendet meghaladják, a pre-trade transzparencia-követelményeket nem kell teljesítenie az adott instrumentum vonatkozásában. (MiFID 27. cikk (1) bekezdés (2) albekezdés) 4. Internalizáció, megbízások szelekciója, kockázatkezelés A MiFID lehetőséget ad a befektetési szolgáltatónak arra, hogy eldöntse, milyen nagyságrendű 13, illetve milyen ügyféltípusok 14 által adott megbízásokat teljesít saját számláról rendszeres internalizálóként. A megbízások szelekciója csak megkülönböztetés-mentes szabályok alapján történhet, amely nem jelenti azt, hogy a befektetési szolgáltató nem érvényesíthet kockázatvállalási preferenciákat az ügyletek során; objektív szempontok érvényesítésével a rendszeres internalizálók elutasíthatják az üzleti kapcsolat felvételét, vagy megszakíthatják üzleti kapcsolataikat a befektetőkkel olyan üzleti megfontolások alapján, mint a befektető hitelképessége, a partnerkockázat és az ügylet végleges teljesítése. 15 A MiFID által előírt egyértelmű szabályokat hogy melyek azok a feltételek (kockázati korlátok, limitek), amelyek mellett a befektetési szolgáltató saját számláról teljesíti az ügyfelek megbízásait (a hatékony legjobb teljesítés keretein belül) értelmezésünk szerint a teljesítési politikának (best execution policy) tartalmaznia kell. 4. Ön mely kockázati sajátossággal rendelkező ügyfelek megbízásai teljesítésének visszautasítását tartja indokoltnak? 5. Mely tényezők lehetnek a szelekciós szabályok alapjai? A MiFID biztosítja a mennyiségi kockázatvállalás (egy ügyféllel szembeni kitettség) korlátozásának lehetőségét is: A 27. cikk (6) bekezdése értelmében a befektetési szolgáltató megkülönböztetés-mentes szabályok alapján korlátozhatja egyfelől az egy ügyféltől beérkező a jegyzett árfolyamon teljesítendő megbízások számát, másfelől pedig a különböző ügyfelektől egy időben érkező ügyletek számát. (Ez utóbbi esetben feltétel, hogy az ügyfelek által adott megbízások száma és/vagy nagyságrendje lényegesen meghaladja a szokásos nagyságrendet.) Véleményünk szerint a kockázatalapú szemlélet az egy ügyféllel, illetve ügyfélcsoporttal szemben vállalt nagykockázat, vagyis a megbízás/ügylet nagyságrendje (értéke) az, ami a korlátozás alapját kell, hogy képezze. (Ezt a végrehajtási rendelet végrehajtási rendelet 25.cikk 82) bekezdése is alátámasztja. ) A tranzakciószám limitálását nem látjuk indokoltnak, az véleményünk szerint technikai kérdés. 6. Egyetért-e azzal, hogy az internalizáló által vállalt kockázat alapja a megbízások értéke? A végrehajtási rendelet 25. cikkének (2) bekezdése alapján az ügyletek száma, illetve nagyságrendje (értéke) meghaladja a szokásos értéket, ha azok végrehajtásával a befektetési szolgáltató indokolatlan kockázatot vállalna. A befektetési szolgáltatónak a kockázatkezelési politikában rögzítenie kell azon nem diszkriminatív szabályokat, melyek alapján a megbízás nagyságrendje, a befektetési szolgáltató adott kockázati (ügylettípus) fedezetéül szolgáló tőkéjének nagysága, a piaci környezet figyelembe vételével megítéli, hogy az adott megbízás teljesítése indokolatlan kockázatot jelent-e az intézménynek. 13 MiFID 27. cikk (1) bekezdés (3) albekezdés. 14 A MiFID preambulumának (50) bekezdése továbbá rögzíti: a rendszeres internalizálók dönthetnek úgy, hogy kizárólag lakossági ügyfeleknek vagy szakmai ügyfeleknek vagy mindkettőnek lehetővé teszik a jegyzéshez való hozzáférést. Az egyes ügyfél-kategóriákon belüli megkülönböztetés tiltott. 15 MiFID 27. cikk (5) bekezdés 7

8 5. Megbízások teljesítése saját számláról 5.1 Megbízások teljesítése a jegyzett, illetve a jegyzettnél kedvezőbb árfolyamon A MiFID 27. cikk (3) bekezdés (3) albekezdése értelmében a best execution elv keretein belül vagyis ha a saját számlás teljesítés minősül a legjobb teljesítésnek a beérkező lakossági ügyfélmegbízásokat a beérkezés időpontjában jegyzett árfolyamon kell végrehajtani. Szakmai ügyfelek esetén is ezt az alapelvet kell követni, a MiFID 27. cikk (3) bekezdés (4) albekezdése értelmében azonban indokolt esetben kedvezőbb, de a piaci feltételekhez közeli nyilvános intervallumba eső árfolyamon is teljesíthetők azon megbízások, amelyek nagyságrendje nagyobb, mint a lakossági ügyfelek által szokásosan vállalt nagyságrend. E definíció (feltétel) két ponton is értelmezésre (magyarázatra) szorul: mi minősül piaci feltételekhez közeli árfolyamnak, illetve milyen nagyságrend tekinthető a lakosság által szokásosan vállalt megbízásnak? Az első kérdés vonatkozásában a végrehajtási rendelet 24. cikke sem ad pontosabb iránymutatást, mindössze az összehasonlítás egyébként is nyilvánvaló alapját határozza meg: Az árfolyamjegyzés (adott mennyiséghez megbízási nagyságrendhez tartozó árfolyamok) más kereskedési helyeken érvényes (elérhető) árfolyamokhoz közeli az adott likvid részvény tekintetében. Azt, hogy mi a közeli, és mi nem, a szabályozás első két szintje nem határozza meg, azonban a piac átláthatósága és tisztasága fenntartása igényli azt, hogy valamilyen standardok, irányelvek kerüljenek megfogalmazásara (vagy a szabályozás harmadik szintjén vagy felügyeleti irányelvként). 7. Ön szerint hogyan ragadható meg a piachoz közeli definíció? Mi lehet a megítélés alapja? 8. Milyen mértékű eltérést tart elfogadhatónak a jegyzett árfolyamhoz képest? A második kérdésre a végrehajtási rendelet 26. cikke az első kérdéstől eltérően konkrét választ: a 7500 EUR-t meghaladó nagyságrendű megbízásokat a lakosság által szokásosan vállalt nagyságrend fölöttinek kell tekinteni. A fentieken kívül akkor is lehetősége van a befektetési szolgáltatónak arra, hogy a szakmai ügyfél megbízását a jegyzettől eltérő árfolyamon teljesítse, ha a több értékpapírral kapcsolatos teljesítés egy adott ügylet része, illetve olyan megbízások esetén, amelyekre a folyó piaci árfolyamtól eltérő feltételek vonatkoznak 16. Egy megbízás (teljesítés) több értékpapírral kapcsolatos, ha olyan portfolió-ügyletről 17 van szó, amely tíz vagy annál több értékpapírra vonatkozik. Véleményünk szerint az értékpapírcsomagokkal történő tranzakciókat megtestesítő portfolió ügyletek más kockázati karakterisztikával és sajátosságokkal rendelkeznek, mint a hagyományos részvényügyletek, így a jegyzett árfolyamon való végrehajtás követelménye teljesítésének alkalmazhatóságát kétségesnek tartjuk. A fent említett második kivétel (folyó piaci árfolyamtól eltérő feltételek) csak a végrehajtási rendelet 25. cikkének (1) bekezdés (2) albekezdéssel válik egyértelművé: ide tartoznak azon megbízások, amelyek nem piaci, illetve limitáras megbízások. 5.2 Nagyságrendek teljesítése A fent említetteknek megfelelően a befektetési szolgáltató döntése, hogy milyen nagyságrendekre jegyez árfolyamot. Amennyiben a beérkező megbízás nagyságrendje nagyobb a befektetési szolgáltató maximális jegyzésénél, de kisebb a szokásos piaci nagyságrendnél, a befektetési szolgáltató dönthet úgy, hogy a megbízásnak a jegyzett nagyságrend feletti részt is teljesíti, ezt azonban a jegyzett árfolyamon kell megtennie (kivéve, ha a direktíva lehetőséget ad más árfolyam alkalmazására lásd 5.1. pont). Ha a befektetési szolgáltató több nagyságrendhez kapcsolódóan jegyez árfolyamot, és a beérkező megbízás két nagyságrend közé esik, a befektetési szolgáltatónak a megbízást valamely jegyzett árfolyamon kell végrehajtania amennyiben a megbízás teljesítése mellett dönt. 16 MiFID 27. cikk (3) bekezdés (5) albekezdés 17 Portfolió ügylet: több értékpapír pool -ként kerül értékesítésre speciális referencia-árfolyamon, illetve kezelésre. 8

9 5.3 Piacihoz közeli árfolyamok A MiFID 27. cikk (1) bekezdésének 3. albekezdése értelmében a befektetési szolgáltató által jegyzett kétoldali árfolyamoknak tükrözniük kell az adott részvény tekintetében uralkodó piaci feltételeket. A fent említetteknek megfelelően a rendelet annyiban rendezi a kérdést, hogy az árfolyamnak közelinek kell lennie más teljesítési helyeken elért árfolyamokhoz. (lásd 6. és 7. kérdés) 6. A Felügyelet nyilvántartása 6.1 Internalizálókról A Felügyelet nyilvántartást vezet a szabályozott piacokra bevezetett részvények vonatkozásában rendszeres internalizálónak minősülő, általa engedélyezett befektetési szolgáltatókról. A listát megküldi a CESR-nak (Committee of European Securities Regulators), amely honlapján közzéteszi beérkezett listák konszolidált, rendszeresen frissített változatát. A Felügyelet évente legalább egyszer áttekinti, és aktualizálja a rendszeres internalizálókról vezetett listát. 6.2 Likvid részvényekről Minden kompetens hatóság listát tesz közzé (és tart fenn) az összes likvid részvényről (amelyek tekintetében az adott hatóság releváns-kompetens (relevant competent)), és gondoskodik annak aktualitásáról. Az illetékes hatóság köteles évente legalább egyszer felülvizsgálni a listát. A Felügyelet eljuttatja a listát a CESR-nak is (aki a szabályozott piacra bevezetett likvid részvények vonatkozásában közzé teszi az átlagos napi forgalmat és tranzakciószámot, a közkézhányadot, a végrehajtott megbízások átlagos értékét, a szokásos piaci méretet, pótlólagos likvid részvények esetén a kijelölő hatóság nevét, és minden részvény vonatkozásában a kompetens hatóságot). 9

10 7. Mellékletek 1.sz. melléklet: Teljes és részeges transzparencia Szabályozott piacra bevezetett likvid részvény Részvények Szabályozott piacra bevezetett nem likvid részvény Szabályozott piacra be nem vezetett részvény Nem részvény pénzügyi eszköz Tőzsde (folyó árfolyam, kereskedési érdeklődés mértéke) Tőzsde (folyó árfolyam, kereskedési érdeklődés mértéke) Pre-trade transzparencia MTF (folyó árfolyam, kereskedési érdeklődés mértéke) MTF (folyó árfolyam, kereskedési érdeklődés mértéke) Nincs Nemzeti diszkréció Rendszeres internalizálók árfolyamjegyzése Tőzsde Tőzsde Post-trade transzparencia MTF Befektetési szolgáltatók (tőzsdén, MTF-en kívüli tranzakciók) MTF Befektetési szolgáltatók (tőzsdén, MTF-en kívüli tranzakciók) Nincs Nemzeti diszkréció 2. sz. melléklet: Kérdések listája 1. Egyetért-e a fent kifejtettekkel? Ha igen, Ön szerint a forgalomból való milyen mértékű részesedés esetén gyakorol jelentős hatást az adott pénzügyi eszköz piacára a befektetési szolgáltató? 2. Milyen más mutató használható a gazdasági jelentőség megítélésére? 3. Milyen módon ragadható meg a rendszeresség kritériuma? 4. Ön mely kockázati sajátossággal rendelkező ügyfelek megbízásai teljesítésének visszautasítását tartja indokoltnak? 5. Mely tényezők lehetnek a szelekciós szabályok alapjai? 6. Egyetért-e azzal, hogy az internalizáló által vállalt kockázat alapja a megbízások értéke? 7. Ön szerint hogyan ragadható meg a piachoz közeli definíció? Mi lehet a megítélés alapja? 8. Milyen mértékű eltérést tart elfogadhatónak a jegyzett árfolyamhoz képest?

A Raiffeisen Bank Zrt. KERESKEDÉSI POLITIKÁJA

A Raiffeisen Bank Zrt. KERESKEDÉSI POLITIKÁJA A Raiffeisen Bank Zrt. KERESKEDÉSI POLITIKÁJA Hatályos: 2019.04.24-től 1. A Kereskedési politika célja A jelen szabályzat (a továbbiakban: Kereskedési Politika) a Raiffeisen Bank Zrt. (a továbbiakban:

Részletesebben

Hirdetmény H. melléklet: A Kereskedési politikáról

Hirdetmény H. melléklet: A Kereskedési politikáról Hirdetmény H. melléklet: A Kereskedési politikáról a Befektetési Szolgáltatási Üzletági Üzletszabályzathoz Hatályos: 2018. szeptember 04. napjától Közzétéve: 2018. szeptember 04. napján OTP Bank Nyrt.

Részletesebben

1. A legkedvezőbb végrehajtás fogalma és hatálya

1. A legkedvezőbb végrehajtás fogalma és hatálya Tájékoztató a KBC Securities végrehajtási politikájáról lakossági ügyfelek részére 1. A legkedvezőbb végrehajtás fogalma és hatálya A KBC Securities összhangban az EU pénzügyi eszközök piacairól szóló

Részletesebben

SINUS-FAIR Corporate Zártkörűen Működő Részvénytársaság Végrehajtási politika

SINUS-FAIR Corporate Zártkörűen Működő Részvénytársaság Végrehajtási politika SINUS-FAIR Corporate Zártkörűen Működő Részvénytársaság Végrehajtási politika 2016. augusztus 9. Tartalom 1. A legkedvezőbb végrehajtás elve... 3 2. Az ügyfél által adott megbízás lehetséges végrehajtási

Részletesebben

Hatékony legjobb teljesítés (best execution) a MiFID rezsimben

Hatékony legjobb teljesítés (best execution) a MiFID rezsimben TŐKEPIACI INTÉZMÉNYEK FELÜGYELETI FŐOSZTÁLYA Hatékony legjobb teljesítés (best execution) a MiFID rezsimben Konzultációs anyag 2006. október Tartalomjegyzék 1. A követelmény tartalma... 3 1.1 Minden ésszerű

Részletesebben

A kereskedési volumen szerinti első öt végrehajtási helyszínre vonatkozó információk közzététele (2017. évre vonatkozóan)

A kereskedési volumen szerinti első öt végrehajtási helyszínre vonatkozó információk közzététele (2017. évre vonatkozóan) i első öt végrehajtási helyszínre vonatkozó információk közzététele (2017. évre vonatkozóan) Bizottság 2014/65/EU európai parlamenti és tanácsi irányelvnek a befektetési vállalkozások szervezeti követelményei

Részletesebben

Végrehajtási politika

Végrehajtási politika Végrehajtási politika 1. Az eljárásrend célja... 2 2. Az legkedvezőbb végrehajtás alanyai... 2 3. A legkedvezőbb végrehajtás elve... 2 3.1 A végrehajtás szempontjai... 2 3.2 A végrehajtás helyszíne...

Részletesebben

Az MKB Bank Zrt. legkedvezőbb végrehajtási (best execution) politikája

Az MKB Bank Zrt. legkedvezőbb végrehajtási (best execution) politikája Az MKB Bank Zrt. legkedvezőbb végrehajtási (best execution) politikája Az MKB Bank Zrt-nek (a továbbiakban: Bank), a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető

Részletesebben

Tájékoztató a végrehajtási politikánkról Üzletszabályzat Melléklet

Tájékoztató a végrehajtási politikánkról Üzletszabályzat Melléklet 1. M ELLÉKLET Politika Tájékoztató a végrehajtási politikánkról Üzletszabályzat Melléklet A pénzügyi eszközök piacáról szóló 2004/39/EK irányelv (továbbiakban MIFID), illetve a befektetési vállalkozásokról

Részletesebben

Az Alapkezelő Végrehajtási és Kiegészítő Végrehajtási Politikája

Az Alapkezelő Végrehajtási és Kiegészítő Végrehajtási Politikája Az Alapkezelő Végrehajtási és Kiegészítő Végrehajtási Politikája Hatályos: 2018. augusztus 29.. A Végrehajtási Politika célja és hatálya A Raiffeisen Befektetési Alapkezelő Zrt.a Bizottság 231/2013/EU

Részletesebben

ESZKÖZALAP BEFEKTETÉSI POLITIKA TARTALMÁNAK MEGFELELŐSÉGÉT ELLENŐRZŐ LISTA

ESZKÖZALAP BEFEKTETÉSI POLITIKA TARTALMÁNAK MEGFELELŐSÉGÉT ELLENŐRZŐ LISTA ESZKÖZALAP BEFEKTETÉSI POLITIKA TARTALMÁNAK MEGFELELŐSÉGÉT ELLENŐRZŐ LISTA Biztosító neve: Eszközalap neve: Az ellenőrző lista készítésének időpontja: Az ellenőrző lista készítője: 1. ESZKÖZALAP ELNEVEZÉSE

Részletesebben

A K&H BANK ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA

A K&H BANK ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA K&H Bank Zrt. 1095 Budapest, Lechner Ödön fasor 9. telefon: (06 1) 328 9000 fax: (06 1) 328 9696 www.kh.hu bank@kh.hu A K&H BANK ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA Hatályos: 2012. december 15. TARTALOM 1. Az

Részletesebben

VÉGREHAJTÁSI POLITIKA

VÉGREHAJTÁSI POLITIKA MAGYAR POSTA BEFEKTETÉSI SZOLGÁLTATÓ ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG VÉGREHAJTÁSI POLITIKA a Magyar Posta Befektetési Zrt. Üzletszabályzatának Jelen melléklet hatályba lépésének napja: 2016. szeptember

Részletesebben

Az ebrókerház Befektetési Szolgáltató Zártkörűen Működő Részvénytársaság. Végrehajtási Politika

Az ebrókerház Befektetési Szolgáltató Zártkörűen Működő Részvénytársaság. Végrehajtási Politika Az ebrókerház Befektetési Szolgáltató Zártkörűen Működő Részvénytársaság Végrehajtási Politika Hatályos: 2017. június 21. 1. oldal Az (a továbbiakban: Társaság) a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei

Részletesebben

AZ SPB BEFEKTETÉSI ZRT. LEGJOBB VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA

AZ SPB BEFEKTETÉSI ZRT. LEGJOBB VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA AZ SPB BEFEKTETÉSI ZRT. LEGJOBB VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA Jelen politika tartalmazza az SPB Befektetési Zrt.-nek (a továbbiakban: Társaság) a 2007. évi CXXXVIII. Törvényben (a továbbiakban: Törvény) meghatározottak

Részletesebben

AZ ERSTE BEFEKTETÉSI ZRT. LEGJOBB VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA

AZ ERSTE BEFEKTETÉSI ZRT. LEGJOBB VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA AZ ERSTE BEFEKTETÉSI ZRT. LEGJOBB VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA Jelen politika tartalmazza az Erste Befektetési Zrt.-nek (a továbbiakban: Társaság) a 2007. évi CXXXVIII. törvényben (a továbbiakban: Törvény)

Részletesebben

Az ebrókerház Befektetési Szolgáltató Zártkörűen Működő Részvénytársaság. Végrehajtási Politika

Az ebrókerház Befektetési Szolgáltató Zártkörűen Működő Részvénytársaság. Végrehajtási Politika Az ebrókerház Befektetési Szolgáltató Zártkörűen Működő Részvénytársaság Végrehajtási Politika 1. oldal A Társaság a 2007. évi CXXXVIII. a befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról,

Részletesebben

G. MELLÉKLET: A SOPRON BANK VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA

G. MELLÉKLET: A SOPRON BANK VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA G. MELLÉKLET: A SOPRON BANK VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA 1. Általános alapelvek A pénzügyi eszközökre vonatkozó megbízások Ügyfelek számára következetesen legjobb végrehajtása érdekében a Bank az itt bemutatott

Részletesebben

ÖSSZEFÉRHETETLENSÉGI POLITIKA

ÖSSZEFÉRHETETLENSÉGI POLITIKA ÖSSZEFÉRHETETLENSÉGI POLITIKA A befektetési vállalkozásokról és az árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló 2007. évi CXXXVIII. tv (továbbiakban Bszt.

Részletesebben

Az első öt végrehajtási helyszínre és a végrehajtás elért minőségére vonatkozó tájékoztató

Az első öt végrehajtási helyszínre és a végrehajtás elért minőségére vonatkozó tájékoztató Az első öt végrehajtási helyszínre és a végrehajtás elért minőségére vonatkozó tájékoztató (2018. évre vonatkozóan) I. Kereskedési Volumen szerinti első öt végrehajtási helyszín A KBC Securities Magyarországi

Részletesebben

Tőkepiacra vonatkozó szabályzás változása 2008. január 1. napját követően. dr. Török Ilona torok.ilona@pszaf.hu

Tőkepiacra vonatkozó szabályzás változása 2008. január 1. napját követően. dr. Török Ilona torok.ilona@pszaf.hu Tőkepiacra vonatkozó szabályzás változása 2008. január 1. napját követően dr. Török Ilona torok.ilona@pszaf.hu 2007, november 28. A MiFID irányelv és végrehajtási jogszabályai Első szintű szabályozás:

Részletesebben

2.1. Állásfoglalás kérés a Kötvények kibocsátásának megítélésére vonatkozóan

2.1. Állásfoglalás kérés a Kötvények kibocsátásának megítélésére vonatkozóan [183180-6/2017][2017. október 27.] Állásfoglalás a magyarországi székhellyel rendelkező kibocsátók kötvényeinek külföldi multilaterális kereskedési rendszerben (MTF) történt regisztrációt követően a 2001.

Részletesebben

MÓDOSÍTÁS: 1-3. HU Egyesülve a sokféleségben HU. Európai Parlament 2016/0034(COD) Jelentéstervezet Markus Ferber (PE576.

MÓDOSÍTÁS: 1-3. HU Egyesülve a sokféleségben HU. Európai Parlament 2016/0034(COD) Jelentéstervezet Markus Ferber (PE576. Európai Parlament 2014-2019 Gazdasági és Monetáris Bizottság 2016/0034(COD) 2.3.2016 MÓDOSÍTÁS: 1-3 Jelentéstervezet Markus Ferber (PE576.963v01-00) a pénzügyi eszközök piacairól szóló 600/2014/EU rendelet,

Részletesebben

A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( )

A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( ) EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2016.5.26. C(2016) 3020 final A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2016.5.26.) a pénzügyi eszközök piacairól szóló 2014/65/EU európai parlamenti és tanácsi

Részletesebben

Tájékoztató a végrehajtási politikánkról Üzletszabályzat Melléklet

Tájékoztató a végrehajtási politikánkról Üzletszabályzat Melléklet 1. számú Melléklet Tájékoztató a végrehajtási politikánkról Üzletszabályzat Melléklet 1. Általános rész 1.1 Az utasítás célja A CEEAAM Zrt. (a továbbiakban: Zrt.) a befektetési vállalkozásokról, az árutőzsdei

Részletesebben

115 A QUANTIS Alpha Befektetési Zrt. üzletszabályzata

115 A QUANTIS Alpha Befektetési Zrt. üzletszabályzata 115 A üzletszabályzata 4.SZ. MELLÉKLET VÉGREHAJTÁSI POLITIKA ÉS ALLOKÁCIÓS SZABÁLYZAT 1. ELŐZMÉNYEK ÉS A VÉGREHAJTÁSI POLITIKA CÉLJA 1.1. A (székhelye: 1068 Budapest, Benczúr utca 44.) (a továbbiakban:

Részletesebben

10. MELLÉKLET VÉGREHAJTÁSI POLITIKA (ÉRVÉNYES: 2013. MÁRCIUS 11. NAPJÁTÓL)

10. MELLÉKLET VÉGREHAJTÁSI POLITIKA (ÉRVÉNYES: 2013. MÁRCIUS 11. NAPJÁTÓL) 10. MELLÉKLET VÉGREHAJTÁSI POLITIKA (ÉRVÉNYES: 2013. MÁRCIUS 11. NAPJÁTÓL) 1. Végrehajtási Politika célja Végrehajtási politika meghatározza, hogy a befektetési szolgáltatási tevékenység és a kiegészítő

Részletesebben

1 Végrehajtási helyszíneken elért végrehajtási minőség elemzése

1 Végrehajtási helyszíneken elért végrehajtási minőség elemzése 1 Végrehajtási helyszíneken elért végrehajtási minőség elemzése 2017.01.01-2017.12.31 1.1 Általános, minden egyes pénzügyi eszközosztályra érvényes következtetések 1.1.1 A végrehajtás minőségének értékelése

Részletesebben

Széchenyi Kereskedelmi Bank Zrt. V/ 1.4 02/2013 sz. vezérigazgatói utasítás Végrehajtási politika befektetési szolgáltatásokra

Széchenyi Kereskedelmi Bank Zrt. V/ 1.4 02/2013 sz. vezérigazgatói utasítás Végrehajtási politika befektetési szolgáltatásokra Széchenyi Kereskedelmi Bank Zrt. V/ 1.4 02/2013 sz. vezérigazgatói utasítás Végrehajtási politika befektetési szolgáltatásokra A Üzletszabályzatának 1.sz. melléklete Felelős Felelős terület Készítette

Részletesebben

A Generali Alapkezelő Zrt. tájékoztatása évi ügyletek végrehajtására vonatkozóan

A Generali Alapkezelő Zrt. tájékoztatása évi ügyletek végrehajtására vonatkozóan A Generali Alapkezelő Zrt. tájékoztatása 2017. évi ügyletek végrehajtására vonatkozóan A Generali Alapkezelő Zrt. (székhely: 1066 Budapes, Teréz krt. 42-44., cégjegyzékszám: 01-10-044465) a 2014/65/EU

Részletesebben

A Sopron Bank ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA Hatályos: január 3.

A Sopron Bank ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA Hatályos: január 3. A Sopron Bank ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA Hatályos: 2018. január 3. Tartalomjegyzék 1. Az eljárásrend célja... 2 2. A legkedvezőbb végrehajtás elve... 2 2.1. A legkedvezőbb végrehajtás tényezői... 3 2.2.

Részletesebben

ALKALMASSÁGI ÉS MEGFELELÉSI TESZT

ALKALMASSÁGI ÉS MEGFELELÉSI TESZT Ügyfélnév: MIFID KÉRDŐÍV Ügyfélkód: ALKALMASSÁGI ÉS MEGFELELÉSI TESZT MAGÁNSZEMÉLYEK ÉS JOGI SZEMÉLYEK, VALAMINT JOGI SZEMÉLYISÉGGEL NEM RENDELKEZŐ GAZDASÁGI TÁRSASÁGOK RÉSZÉRE Felhívjuk Tisztelt Ügyfelünk

Részletesebben

Jelentés az 5 legnagyobb kereskedelmi partnerről

Jelentés az 5 legnagyobb kereskedelmi partnerről Jelentés az 5 legnagyobb kereskedelmi partnerről Az alábbi dokumentumban a K&H Alapkezelő 2018-as évre vonatkozóan közzéteszi a portfóliókezelés keretében, befektetési instrumentumokra végrehajtott tranzakciók

Részletesebben

A K&H BANK ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA

A K&H BANK ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA K&H Bank Zrt. 1095 Budapest, Lechner Ödön fasor 9. telefon: (06 1) 328 9000 fax: (06 1) 328 9696 www.kh.hu bank@kh.hu A K&H BANK ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA Hatályos: 2016. szeptember 30. TARTALOM 1.

Részletesebben

Javadalmazási politika

Javadalmazási politika Javadalmazási politika Tartalom I. A javadalmazási politika szabályozása II. A javadalmazási politikával szembeni elvárások 2 I. A javadalmazási politika szabályozása II. A javadalmazási politikával szembeni

Részletesebben

Erste Bank Hungary Zrt. TOP 5 jelentése a évre vonatkozóan. Lakossági ügyfelek Végrehajtási helyszínek

Erste Bank Hungary Zrt. TOP 5 jelentése a évre vonatkozóan. Lakossági ügyfelek Végrehajtási helyszínek Erste Bank Hungary Zrt. TOP 5 jelentése a 2018. évre vonatkozóan Lakossági ügyfelek Végrehajtási helyszínek Erste Bank Hungary Zrt. TOP 5 jelentése a 2018. évre vonatkozóan Lakossági ügyfelek Végrehajtási

Részletesebben

Mit jelent az EMIR a nem-pénzügyi ügyfeleknek?

Mit jelent az EMIR a nem-pénzügyi ügyfeleknek? Jelen tájékoztató az ESMA (European Securities and Markets Authority) által készített, 2013 márciusa során közzétett összefoglaló nem hivatalos, magyar nyelvű fordítása, melynek eredeti angol nyelvű változata

Részletesebben

A K&H BANK ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA

A K&H BANK ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA K&H Bank Zrt. 1095 Budapest, Lechner Ödön fasor 9. telefon: (06 1) 328 9000 fax: (06 1) 328 9696 www.kh.hu bank@kh.hu A K&H BANK ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA Hatályos: 2014. június 1. TARTALOM 1. Az eljárásrend

Részletesebben

A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( )

A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( ) EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2017.8.28. C(2017) 5812 final A BIZOTTSÁG (EU).../... FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2017.8.28.) az (EU) 2017/565 felhatalmazáson alapuló rendeletnek a rendszeres internalizálók

Részletesebben

VÉGREHAJTÁSI POLITIKA

VÉGREHAJTÁSI POLITIKA MAGYAR POSTA BEFEKTETÉSI SZOLGÁLTATÓ ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG VÉGREHAJTÁSI POLITIKA a Magyar Posta Befektetési Zrt. Üzletszabályzatának Jelen melléklet hatályba lépésének napja: 20164. december

Részletesebben

Alpha Alapkezelő Zártkörűen Működő Részvénytársaság. Végrehajtási Politika

Alpha Alapkezelő Zártkörűen Működő Részvénytársaság. Végrehajtási Politika Alpha Alapkezelő Zártkörűen Működő Részvénytársaság (7623 Pécs, József Attila utca 19.) Végrehajtási Politika Verziószám Hatály 2.0 2018.01.03. Elfogadó határozat 1/2018.01.03. vezérigazgatói határozat

Részletesebben

A K&H BANK ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA

A K&H BANK ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA K&H Bank Zrt. 1095 Budapest, Lechner Ödön fasor 9. telefon: (06 1) 328 9000 fax: (06 1) 328 9696 www.kh.hu bank@kh.hu A K&H BANK ZRT. VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA Hatályos: 2018. január 2. TARTALOM 1. Az eljárásrend

Részletesebben

ECB-PUBLIC AZ EURÓPAI KÖZPONTI BANK (EU) [YYYY/[XX*]] IRÁNYMUTATÁSA. (2016. [hónap nap])

ECB-PUBLIC AZ EURÓPAI KÖZPONTI BANK (EU) [YYYY/[XX*]] IRÁNYMUTATÁSA. (2016. [hónap nap]) HU ECB-PUBLIC AZ EURÓPAI KÖZPONTI BANK (EU) [YYYY/[XX*]] IRÁNYMUTATÁSA (2016. [hónap nap]) az uniós jogszabályokban biztosított választási lehetőségek és mérlegelési jogkörök illetékes nemzeti hatóságok

Részletesebben

Végrehajtási politika

Végrehajtási politika A szabályzat típusa: A szabályzat jóváhagyója: A szabályzat hatályba léptetője: Ügyviteli utasítás Strategon Zrt. Igazgatósága Üzleti Területek Ügyvezetője Végrehajtási politika Szabályzat száma: 25/2010

Részletesebben

Megbízások teljesítésére vonatkozó politika - FORDÍTÁS -

Megbízások teljesítésére vonatkozó politika - FORDÍTÁS - Megbízások teljesítésére vonatkozó politika - FORDÍTÁS - 1 1. Általános elvek A Pénzügyi Eszközök Piacairól szóló 2004/39/EK Irányelv ("MiFID") elıírja, hogy 2007. november 1-tıl minden befektetési vállalkozás

Részletesebben

(Kötelezően közzéteendő jogi aktusok) A BIZOTTSÁG 1287/2006/EK RENDELETE. (2006. augusztus 10.)

(Kötelezően közzéteendő jogi aktusok) A BIZOTTSÁG 1287/2006/EK RENDELETE. (2006. augusztus 10.) 2006.9.2. HU Az Európai Unió Hivatalos Lapja L 241/1 I (Kötelezően közzéteendő jogi aktusok) A BIZOTTSÁG 1287/2006/EK RENDELETE (2006. augusztus 10.) a 2004/39/EK európai parlamenti és tanácsi rendeletnek

Részletesebben

Hirdetmény. F. melléklet: A Végrehajtási politikáról

Hirdetmény. F. melléklet: A Végrehajtási politikáról Hirdetmény F. melléklet: A Végrehajtási politikáról a Befektetési Szolgáltatási Üzletági Üzletszabályzathoz Hatályos: 2014. december 4. napjától 1 TARTALOMJEGYZÉK TARTALOMJEGYZÉK... 2 OTP BANK NYRT. VÉGREHAJTÁSI

Részletesebben

KÖZZÉTÉTEL. - éves kockázatkezelési jelentés -

KÖZZÉTÉTEL. - éves kockázatkezelési jelentés - KÖZZÉTÉTEL - éves kockázatkezelési jelentés - A GlobalFX Investment Zártkörűen Működő Részvénytársaság (székhely: 1113 Budapest, Nagyszőlős utca 11-15., cégjegyzékszám: 01-10-046511; továbbiakban: Társaság)

Részletesebben

KOCKÁZATKEZELÉSI JELENTÉS A belső tőkemegfelelés értékelési folyamatára vonatkozó elvekről és stratégiákról

KOCKÁZATKEZELÉSI JELENTÉS A belső tőkemegfelelés értékelési folyamatára vonatkozó elvekről és stratégiákról KOCKÁZATKEZELÉSI JELENTÉS A belső tőkemegfelelés értékelési folyamatára vonatkozó elvekről és stratégiákról A Random Capital Broker Zrt. (cj: 01-10-046204 székhely: 1053 Budapest, Szép u. 2.) (Továbbiakban:

Részletesebben

(EGT-vonatkozású szöveg)

(EGT-vonatkozású szöveg) L 87/90 A BIZOTTSÁG (EU) 2017/567 FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2016. május 18.) a 600/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek egyes fogalommeghatározások, az átláthatóság, a portfóliótömörítés,

Részletesebben

A KBC Equitas Zrt kockázatvállalására és kockázatkezelésére vonatkozó tájékoztatása.

A KBC Equitas Zrt kockázatvállalására és kockázatkezelésére vonatkozó tájékoztatása. A KBC Equitas Zrt kockázatvállalására és kockázatkezelésére vonatkozó tájékoztatása. A KBC Equitas Zrt (székhely: 1051 Budapest, Roosevelt tér 7-8.; cégjegyzékszám: 01-10- 042685, a továbbiakban: Társaság)

Részletesebben

VÉGREHAJTÁSI POLITIKA

VÉGREHAJTÁSI POLITIKA MAGYAR POSTA BEFEKTETÉSI SZOLGÁLTATÓ ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG VÉGREHAJTÁSI POLITIKA a Magyar Posta Befektetési Zrt. Üzletszabályzatának Jelen melléklet hatályba lépésének napja: 2018. január

Részletesebben

VÉGREHAJTÁSI POLITIKA

VÉGREHAJTÁSI POLITIKA MAGYAR POSTA BEFEKTETÉSI SZOLGÁLTATÓ ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG VÉGREHAJTÁSI POLITIKA a Magyar Posta Befektetési Zrt. Üzletszabályzatának Jelen melléklet hatályba lépésének napja: 2014. december

Részletesebben

Kereskedés a tőzsdén

Kereskedés a tőzsdén Kereskedés a tőzsdén Egy kis ismétlés a tőzsde Térben és időben koncentrált piac A kereskedés az áru jelenléte nélkül történik Szabályozott piac törvény szabályozza a működést és a kereskedés módját Közvetlenül

Részletesebben

Financial Risk&Regulation

Financial Risk&Regulation Financial Risk&Regulation Hírlevél 2018. július MiFID II follow-up Bár az elmúlt évek legnagyobb hatással bíró befektetési szolgáltatásokat érintő európai szabályozása, a MiFID II, idén január 3-án hatályba

Részletesebben

VÉGREHAJTÁSI POLITIKA

VÉGREHAJTÁSI POLITIKA VÉGREHAJTÁSI POLITIKA Hungária Értékpapír Zrt. Szabályzatot jóváhagyta: Döntés száma: Hatálybalépés dátuma: Igazgatóság 1_VH/2014.01 2014.01.02. 1 VÉGREHAJTÁSI POLITIKA (BEST EXCECUTION POLICY) I. Általános

Részletesebben

Iránymutatások A szüneteltetési mechanizmusok beállítása és a kereskedés leállításának közzététele a MiFID II keretében

Iránymutatások A szüneteltetési mechanizmusok beállítása és a kereskedés leállításának közzététele a MiFID II keretében Iránymutatások A szüneteltetési mechanizmusok beállítása és a kereskedés leállításának közzététele a MiFID II keretében 27/06/2017 ESMA70-872942901-63 HU Tartalomjegyzék 1 Hatály... 3 2 Fogalommeghatározások...

Részletesebben

Vagyonkezelési irányelvek (Befektetési politika tartalmi kivonata) Allianz Hungária Önkéntes Nyugdíjpénztár

Vagyonkezelési irányelvek (Befektetési politika tartalmi kivonata) Allianz Hungária Önkéntes Nyugdíjpénztár Vagyonkezelési irányelvek (Befektetési politika tartalmi kivonata) Allianz Hungária Önkéntes Nyugdíjpénztár 2014. augusztus 1. napjától Az Allianz Hungária Nyugdíjpénztár a befektetések során az egyes

Részletesebben

az értékpapírosítási ügyletek burkolt támogatásáról

az értékpapírosítási ügyletek burkolt támogatásáról EBA/GL/2016/08 24/11/2016 Iránymutatás az értékpapírosítási ügyletek burkolt támogatásáról 1 1. Megfelelés és beszámolási kötelezettségek Az iránymutatások jogállása 1. Az e dokumentumban szereplő iránymutatásokat

Részletesebben

1 Végrehajtási helyszíneken elért végrehajtási minőség elemzése

1 Végrehajtási helyszíneken elért végrehajtási minőség elemzése 1 Végrehajtási helyszíneken elért végrehajtási minőség elemzése 2018.01.01-2018.12.31 1.1 Általános, minden egyes pénzügyi eszközosztályra érvényes következtetések 1.1.1 A végrehajtás minőségének értékelése

Részletesebben

A CONCORDE ÉRTÉKPAPÍR ZRT. LEGJOBB VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA

A CONCORDE ÉRTÉKPAPÍR ZRT. LEGJOBB VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA A CONCORDE ÉRTÉKPAPÍR ZRT. LEGJOBB VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA Készült: 2015. június 1. 2015. június 1. Jelen politika tartalmazza az Concorde Értékpapír Zrt-nek (a továbbiakban: Concorde) a 2007. évi CXXXVIII.

Részletesebben

KBC EQUITAS ZRT. Végrehajtási politika és Allokációs szabályzat 2

KBC EQUITAS ZRT. Végrehajtási politika és Allokációs szabályzat 2 A KBC EQUITAS BROKER ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA és ALLOKÁCIÓS SZABÁLYZATA Hatályos: 2008. szeptember 12-től TARTALOMJEGYZÉK Preambulum... 3 1. Megbízás felvétele... 3 Személyesen,

Részletesebben

Társasági adóalap növelő megállapítás kapcsolt vállalkozással folytatott devizaügyletekkel összefüggésben

Társasági adóalap növelő megállapítás kapcsolt vállalkozással folytatott devizaügyletekkel összefüggésben Társasági adóalap növelő megállapítás kapcsolt vállalkozással folytatott devizaügyletekkel összefüggésben Nemzeti Adó- és Vámhivatal Kiemelt Adózók Adóigazgatósága Ellenőrzési Osztály 5. 1 Jövedelem transzfer

Részletesebben

Az I. pont alá nem tartozó jogi személyek vagy jogi személyiséggel nem rendelkező gazdálkodó szervezetek

Az I. pont alá nem tartozó jogi személyek vagy jogi személyiséggel nem rendelkező gazdálkodó szervezetek KITÖLTÉSI ÚTMUTATÓ az államháztartásról szóló 2011. évi CXCV. törvény 50. (1) bekezdés c) és a nemzeti vagyonról szóló 2011. évi CXCVI. törvény 3. (1) bekezdés 1. pontjának való megfelelésről szóló átláthatósági

Részletesebben

Hitelintézetek és befektetési vállalkozások tőkekövetelményeinek változásai

Hitelintézetek és befektetési vállalkozások tőkekövetelményeinek változásai Hitelintézetek és befektetési vállalkozások tőkekövetelményeinek változásai Seregdi László 2006. december 11. 2006. november 16. Előadás témái I. Bevezetés a hitelintézetek tőkekövetelmény számításába

Részletesebben

Az EQUILOR Befektetési Zrt. Végrehajtási Politikája

Az EQUILOR Befektetési Zrt. Végrehajtási Politikája Az EQUILOR Befektetési Zrt. Végrehajtási Politikája I. Bevezetés Jelen Végrehajtási Politika célja az Európai Parlament és a Tanács 2004/39/EK 2004. április 21-i irányelvének a pénzügyi eszközök piacairól

Részletesebben

Közzétételi Szabályzat

Közzétételi Szabályzat Közzétételi Szabályzat ALTERA Vagyonkezelő Nyrt. Utolsó frissítés: 2012. November 29. A Közzételi Szabályzat (továbbiakban: Szabályzat) célja, hogy a Társaság a hatályos jogszabályoknak, továbbá a nyilvánosság

Részletesebben

A KBC EQUITAS BROKER ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA ALLOKÁCIÓS SZABÁLYZATA

A KBC EQUITAS BROKER ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA ALLOKÁCIÓS SZABÁLYZATA A KBC EQUITAS BROKER ZÁRTKÖRŰEN MŰKÖDŐ RÉSZVÉNYTÁRSASÁG VÉGREHAJTÁSI POLITIKÁJA és ALLOKÁCIÓS SZABÁLYZATA Hatályos: 2010. július 19-től TARTALOMJEGYZÉK Preambulum... 3 1. Megbízás felvétele... 3 Személyesen,

Részletesebben

TOP5 jelentés évre vonatkozóan

TOP5 jelentés évre vonatkozóan TOP5 jelentés 2017. évre vonatkozóan Az első öt végrehajtási helyszínre és a végrehajtás minőségére vonatkozó információk. Vizsgált időszak: 2017-es adatok alapján Az alábbi táblázatok tartalmazzák az

Részletesebben

A 41/2013. (XII. 29.) MNB

A 41/2013. (XII. 29.) MNB A Magyar Nemzeti Bank elnökének 41/2013. (XII. 29.) MNB rendelete a nyilvánosan forgalomba hozott értékpapír kibocsátója és a Magyar Nemzeti Bank közötti kötelező elektronikus kapcsolattartással érintett

Részletesebben

Magyar joganyagok - 131/2011. (VII. 18.) Korm. rendelet - a javadalmazási politikána 2. oldal (2) Az Európai Unió másik tagállamában vagy az Európai G

Magyar joganyagok - 131/2011. (VII. 18.) Korm. rendelet - a javadalmazási politikána 2. oldal (2) Az Európai Unió másik tagállamában vagy az Európai G Magyar joganyagok - 131/2011. (VII. 18.) Korm. rendelet - a javadalmazási politikána 1. oldal 131/2011. (VII. 18.) Korm. rendelet a javadalmazási politikának a hitelintézet és a befektetési vállalkozás

Részletesebben

OTP Bank Nyrt. az ügyfélmegbízások végrehajtására az OTP Bank Nyrt. által elérhető végrehajtási helyszíneket tudja figyelembe venni.

OTP Bank Nyrt. az ügyfélmegbízások végrehajtására az OTP Bank Nyrt. által elérhető végrehajtási helyszíneket tudja figyelembe venni. Részvényjellegű eszközök részvények és letéti igazolások (lakossági és szakmai ügyfelek) Vonatkozó táblázatok: 01-04. OTP Bank Nyrt. a Budapesti Értéktőzsde Zrt-ben (BÉT) 2,65%-os tulajdoni hányaddal rendelkezik,

Részletesebben

7474/16 ADD 1 ll/adt/kb 1 DGG 1B

7474/16 ADD 1 ll/adt/kb 1 DGG 1B Az Európai Unió Tanácsa Brüsszel, 2016. április 21. (OR. en) Intézményközi referenciaszám: 2016/0033 (COD) 7474/16 ADD 1 EF 67 ECOFIN 260 CODEC 359 FELJEGYZÉS AZ I NAPIRENDI PONTHOZ Küldi: Címzett: Tárgy:

Részletesebben

Hasznos ismeretek befektetési szolgáltatási termékek értékesítéséhez

Hasznos ismeretek befektetési szolgáltatási termékek értékesítéséhez Hasznos ismeretek befektetési szolgáltatási termékek értékesítéséhez Készítette: dr. Verle Katalin Takarékbank Zrt. Compliance Osztály 2017. június Hogyan kerüljük el a befektetési tanácsadást? BEFEKTETÉSI

Részletesebben

Engedéllyel rendelkezők száma

Engedéllyel rendelkezők száma A hitelintézetek, befektetési vállalkozások és a befektetési alapkezelők felkészültsége a MiFID alkalmazására Az érintettek körében végzett kérdőíves felmérés eredménye 2007. november 1 I. ELŐZMÉNYEK A

Részletesebben

Az első öt végrehajtási helyszínre és a végrehajtás elért minőségére vonatkozó információk a 2018-as tárgyévre vonatkozóan

Az első öt végrehajtási helyszínre és a végrehajtás elért minőségére vonatkozó információk a 2018-as tárgyévre vonatkozóan Az első öt re és a végrehajtás elért minőségére vonatkozó információk a 2018-as tárgyévre vonatkozóan Az Erste Alapkezelő Zrt. eleget téve a MIFID II., valamint az ahhoz kapcsolódó EU rendeletekben foglalt

Részletesebben

Random Capital Zrt. Végrehajtási politika

Random Capital Zrt. Végrehajtási politika Hatályba léptette: vezérigazgató Hatályba lépés dátuma: 2012. 02.16. Érvényes: visszavonásig TARTALOMJEGYZÉK 1. Bevezetés... 3 2. Megbízás felvétele... 3 3. Megbízás végrehajtásának szempontjai... 4 4.

Részletesebben

ESMA Értesítés Értesítés az ESMA különbözeti ügyletekkel kapcsolatos termékintervenciós megújító határozatáról

ESMA Értesítés Értesítés az ESMA különbözeti ügyletekkel kapcsolatos termékintervenciós megújító határozatáról ESMA35-43-1397 ESMA Értesítés Értesítés az ESMA különbözeti ügyletekkel kapcsolatos termékintervenciós megújító határozatáról 2018. október 23-án az Európai Értékpapír-piaci Hatóság (ESMA) a 600/2014/EU

Részletesebben

A Bszt. hatályának és a hatálya alóli kivételnek a vizsgálata, a sajátszámlás kereskedés vonatkozásában a 2. -ban foglalt rendelkezések alapján

A Bszt. hatályának és a hatálya alóli kivételnek a vizsgálata, a sajátszámlás kereskedés vonatkozásában a 2. -ban foglalt rendelkezések alapján A Bszt. hatályának és a hatálya alóli kivételnek a vizsgálata, a sajátszámlás kereskedés vonatkozásában a 2. -ban foglalt rendelkezések alapján A Kérelmező (ügyvéd) kérelme a befektetési vállalkozásokról

Részletesebben

Legjobb Végrehajtás A kereskedési volumen szerinti első öt végrehajtási helyszínre és a végrehajtás minőségére vonatkozó információk (RTS28)

Legjobb Végrehajtás A kereskedési volumen szerinti első öt végrehajtási helyszínre és a végrehajtás minőségére vonatkozó információk (RTS28) Legjobb Végrehajtás i első öt végrehajtási helyszínre és a végrehajtás minőségére vonatkozó információk (RTS28) z Európai Bizottság (EU) 2017/576 felhatalmazáson alapuló rendelete (RTS28) alapján a befektetési

Részletesebben

IRÁNYMUTATÁS A SZOLGÁLTATÁSOK ÉS LÉTESÍTMÉNYEK MINIMUMLISTÁJÁRÓL EBA/GL/2015/ Iránymutatások

IRÁNYMUTATÁS A SZOLGÁLTATÁSOK ÉS LÉTESÍTMÉNYEK MINIMUMLISTÁJÁRÓL EBA/GL/2015/ Iránymutatások EBA/GL/2015/05 07.08.2015 Iránymutatások a 2014/59/EU irányelv 42. cikkének (14) bekezdése értelmében annak meghatározásáról, hogy az eszközök vagy kötelezettségek rendes fizetésképtelenségi eljárás keretében

Részletesebben

1

1 A Magyar Nemzeti Bank 22/2018. (V.14.) számú ajánlása a kereskedési helyszínek szüneteltetési mechanizmusainak beállításáról és a kereskedés leállításának közzétételéről I. Az ajánlás célja és hatálya

Részletesebben

A Random Capital Zrt március 25. napjára összehívott éves rendes közgyűlésén az alábbi döntések születtek:

A Random Capital Zrt március 25. napjára összehívott éves rendes közgyűlésén az alábbi döntések születtek: A Random Capital Zrt. 2010. március 25. napjára összehívott éves rendes közgyűlésén az alábbi döntések születtek: 1. A Közgyűlés a Társaság 2009. évi éves beszámolóját az igazgatóság által előterjesztett

Részletesebben

A befektetővédelemről általában november

A befektetővédelemről általában november A befektetővédelemről általában 2006. november 13-14. 1 MiFID célja Befektetők magasabb színtű védelme, tisztességes verseny; A befektetővédelmi intézkedéseket a befektetők egyes kategóriáinak (lakossági,

Részletesebben

Tudnivalók a Megfelelési tesztről

Tudnivalók a Megfelelési tesztről Tudnivalók a Megfelelési tesztről Tartalom 1. TÁJÉKOZTATÓ A MEGFELELÉSI TESZTRŐL... 1 2. MEGFELELÉSI TESZT... 3 1. TÁJÉKOZTATÓ A MEGFELELÉSI TESZTRŐL Mi a megfelelési teszt? A megfelelési teszt a 2007.

Részletesebben

Random Capital Zrt. Végrehajtási politika. Hatályba lépés dátuma: 2010. április 1.

Random Capital Zrt. Végrehajtási politika. Hatályba lépés dátuma: 2010. április 1. Hatályba léptette: A 2010.04.01-i vezérigazgatói utasítás Hatályba lépés dátuma: 2010. április 1. Érvényes: Visszavonásig TARTALOMJEGYZÉK 1. Megbízás felvétele...3 2. Megbízás végrehajtásának szempontjai...3

Részletesebben

(EGT-vonatkozású szöveg)

(EGT-vonatkozású szöveg) L 87/166 2017.3.31. A BIZOTTSÁG (EU) 2017/576 FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2016. június 8.) a 2014/65/EU európai parlamenti és tanácsi irányelvnek a végrehajtási helyszínek azonosításához és a végrehajtás

Részletesebben

Aktualitások az EMIR-rel kapcsolatos kötelezettségekről

Aktualitások az EMIR-rel kapcsolatos kötelezettségekről Aktualitások az EMIR-rel kapcsolatos kötelezettségekről Sándor Benedek Főosztályvezető Tőkepiaci felügyeleti főo. Piacfelügyeleti igazgatóság 2014. Február 5. 1 Tartalom 1. Bevezetés 2. Jelentéstételi

Részletesebben

Az EQUILOR Befektetési Zrt. Végrehajtási Politikája

Az EQUILOR Befektetési Zrt. Végrehajtási Politikája Az EQUILOR Befektetési Zrt. Végrehajtási Politikája I. Bevezetés Jelen Végrehajtási Politika célja az Európai Parlament és a Tanács 2004/39/EK 2004. április 21-i irányelvének a pénzügyi eszközök piacairól

Részletesebben

(Nem jogalkotási aktusok) RENDELETEK

(Nem jogalkotási aktusok) RENDELETEK 2018.2.6. L 32/1 II (Nem jogalkotási aktusok) RENDELETEK A BIZOTTSÁG (EU) 2018/171 FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2017. október 19.) az 575/2013/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a késedelmes

Részletesebben

Útmutató befektetési alapok nyilvántartásból törléséhez

Útmutató befektetési alapok nyilvántartásból törléséhez Útmutató befektetési alapok nyilvántartásból törléséhez Tartalom Irányadó jogszabályok... 3 A Felügyelet engedélyezési hatásköre... 3 Egyéb jogszabályi rendelkezések... 3 A Felügyelethez benyújtandó dokumentumok...

Részletesebben

(EGT-vonatkozású szöveg)

(EGT-vonatkozású szöveg) L 173/34 2016.6.30. A BIZOTTSÁG (EU) 2016/1052 FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2016. március 8.) az 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a részvény-visszavásárlási programokra és a

Részletesebben

EURÓPAI UNIÓ AZ EURÓPAI PARLAMENT

EURÓPAI UNIÓ AZ EURÓPAI PARLAMENT EURÓPAI UNIÓ AZ EURÓPAI PARLAMENT A TANÁCS Brüsszel, 2016. június 9. (OR. en) 2016/0033 (COD) PE-CONS 23/16 EF 117 ECOFIN 395 CODEC 651 JOGALKOTÁSI AKTUSOK ÉS EGYÉB ESZKÖZÖK Tárgy: AZ EURÓPAI PARLAMENT

Részletesebben

árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló évi

árutőzsdei szolgáltatókról, valamint az általuk végezhető tevékenységek szabályairól szóló évi Igazgatósági utasítás Infosz: 021 Hatályba lép: 2011. július 4. 1/6 oldal Verzió: 4. Érvényes: módosításig Melléklet: Készítette: Ellenőrizte: Tapodi Alexandra Schuszter Péter Jóváhagyók: Schuszter Péter

Részletesebben

MEGFELELÉSI TESZT. (jogi személy)

MEGFELELÉSI TESZT. (jogi személy) MEGFELELÉSI TESZT (jogi személy) A a Keretszerződés megkötése előtt a vonatkozó jogszabályi rendelkezések értelmében köteles feltárni Megfelelési teszt keretében az Ön által ismert szolgáltatásokat, ügyleteket

Részletesebben

A BIZOTTSÁG.../.../EU FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( )

A BIZOTTSÁG.../.../EU FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE ( ) EURÓPAI BIZOTTSÁG Brüsszel, 2016.7.14. C(2016) 4390 final A BIZOTTSÁG.../.../EU FELHATALMAZÁSON ALAPULÓ RENDELETE (2016.7.14.) a pénzügyi eszközök piacairól szóló 600/2014/EU európai parlamenti és tanácsi

Részletesebben

I. Az önkéntes nyugdíjpénztárak nyilvánosságra hozatali kötelezettsége - valamennyi pénztárra vonatkozó szabályok

I. Az önkéntes nyugdíjpénztárak nyilvánosságra hozatali kötelezettsége - valamennyi pénztárra vonatkozó szabályok Artisjus Kardos Gyula Nyugdíjpénztár 281/2001. (XII. 26.) kormányrendelet 25. -a által meghatározott adatokat nyilvánosságra hozza 2015. évre vonatkozóan: I. Az önkéntes nyugdíjpénztárak nyilvánosságra

Részletesebben

Tájékoztatás az e-ügyintézés bevezetéséről

Tájékoztatás az e-ügyintézés bevezetéséről Tájékoztatás az e-ügyintézés bevezetéséről a nyilvános kibocsátók, a befektetési alapkezelők és a kockázati tőkealap-kezelők részére 2013. június 24. Bevezetés 2013. május 2. kihirdetésre kerültek egyes

Részletesebben

Joint Committee. JC May Iránymutatások a panaszkezelésről az értékpapír-piaci (ESMA) és a banki szektor (EBH) számára

Joint Committee. JC May Iránymutatások a panaszkezelésről az értékpapír-piaci (ESMA) és a banki szektor (EBH) számára Joint Committee JC 2014 43 27 May 2014 Iránymutatások a panaszkezelésről az értékpapír-piaci (ESMA) és a banki szektor (EBH) számára 1 Tartalomjegyzék Iránymutatások a panaszkezelésről az értékpapír-piaci

Részletesebben

***I JELENTÉSTERVEZET

***I JELENTÉSTERVEZET EURÓPAI PARLAMENT 2009-2014 Gazdasági és Monetáris Bizottság 27.3.2012 2011/0296(COD) ***I JELENTÉSTERVEZET a pénzügyi eszközök piacairól és a tőzsdén kívüli származtatott ügyletekről, a központi szerződő

Részletesebben