(2010/8.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt.

Méret: px
Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "(2010/8.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK. Buda-Cash Brókerház Zrt."

Átírás

1 (2010/8.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Buda-Cash Brókerház Zrt Budapest, Ménesi út 22. Tel.: (1) Fax.: (1)

2 ÖSSZEFOGLALÓ KÜLFÖLDI MAKROGAZDASÁG USA: Erősebb IV. negyedévi GDP, gyengébb friss fogyasztói bizalmi indexek. Európa: Csökkenő Ifo index, romló gazdasági bizalom. HAZAI MAKROGAZDASÁG Minden korábbinál nagyobb esés a beruházásoknál. Folytatódó csökkenés a kiskereskedelemben. Újabb csúcson a munkanélküliség. Jelentés az infláció alakulásáról: kissé megemelt inflációs várakozás az MNB-től. KÜLFÖLDI ÉS HAZAI PIACOK Külföldi részvénypiacok: Megtört a pozitív hangulat. Hazai részvénypiac: Csökkenő BUX, felemás teljesítményt nyújtó blue chipek. Állampapírpiac: Átfogó hozamcsökkenés, töretlen bizalom az állampapírpiacon. Devizapiac: Stabilan szűk sávban mozgott a forint; tovább szenvedett az euró. RÉSZVÉNYEK Magyar Telekom (Tartás/Tartás): A IV. negyedéves gyorsjelentés valamint az idei évre adott menedzsmentprognózis is csalódást okozott, viszont a közelgő osztalékfizetés, valamint az esetleges sajátrész vényvásárlások pozitívan hatnak. Értékelés szempontjából a diszkontált osztalék alapú modell (DDM) ill. a mutatószámok nemzetközi összehasonlítását alapul véve a jelenlegi árszinten, megítélésünk szerint már nem számít a részvény túlértékeltnek. MOL (Tartás/Felhalmozás): Új középtávú stratégiája szerint a MOL csoport 2012-re 4,1 Mrd dollár EBITDA elérést tervezi, javuló külső körülmények mellett. Ez a várakozás optimistább a piaci várakozásoknál, de teljesíthető, ha a bizonytalanul előrejelezhető külső tényezők a tervek szerint alakulnak. Ajánlásainkon az új terv ismeretében nem változtatunk. OTP (Felhalmozás/Vétel): Rövid távon az OTP várhatóan március 2-án megjelenő gyorsjelentése és a nemzetközi piaci hangulat mozgathatja az OTP árfolyamát mindkettő óvatos befektetői magatartást indokol. Hosszabb távon, a válság elmúltával és a régiós növekedés beindultával jó befektetés válhat a mostani árszinten megvásárolt bankpapírból. Richter (Tartás/Felhalmozás): A vártnál jobb negyedéves számok és a cariprazine hatóanyaggal kapcsolatos várakozások pozitív környezetet teremtenek a Richter számára, ám a referenciákhoz képest viszonylag magas értékeltségi mutatók ill. az általános részvénypiaci hangulat miatt erős vétel nem indokolt. 2

3 KÜLFÖLDI MAKROGAZDASÁG USA: Erősebb IV. negyedévi GDP, gyengébb friss fogyasztói bizalmi indexek. A IV. negyedévi GDP-re vonatkozó becslés jobb lett az előzetesen közöltnél és a vártnál, elsősorban a beruházások felfutásának köszönhetően. Ugyanakkor a fogyasztás gyengébben alakult és a legfrissebb fogyasztói bizalmi indexek is romlást jeleznek a lakosság vásárlási kedvében. Ennek hátterében részben a bizonytalan munkaerőpiaci helyzet áll, a heti kérelmek száma ismét negatív meglepetést okozott. Emellett a lakáspiac helyzete is romlani látszik a friss adatok alapján. Összességében továbbra is igen bizonytalanok a konjunktúrakilátások az Egyesült Államokban. Legfrissebb mutató Előző adat GDP (évesített)* Q4 5,9% ,4% Q3 2,2% ,1% Leading indicators Jan. 0,3% hó/hó Jan. 107,4 pont Dec. 1,2% hó/hó Dec. 107,1 pont Fogyasztói árindex Jan. 0,2% hó/hó Jan. 2,6% év/év Dec. 0,1% hó/hó Dec. 2,7% év/év Termelői árindex Jan. 1,4% hó/hó Jan. 4,6% év/év Dec. 0,4% hó/hó Dec. 4,4% év/év Ipari termelés Jan. 0,9% hó/hó Jan. 0,9% év/év Dec. 0,7% hó/hó Dec. -2,2% év/év Ipari rendelésállomány Dec. 1,0% hó/hó Dec. 3,6% év/év Nov. 1,0% hó/hó Nov. -2,0% év/év Tartós cikkek rend. állománya Jan. 3,0% hó/hó Jan. 9,9% év/év Dec. 1,9% hó/hó Dec. -2,0% év/év Feldolgozóipar ISM index Jan. 58,4 pont Dec. 55,9 pont Szolgáltatószektor ISM index Jan. 50,5 pont Dec. 50,1 pont Fogyasztói bizalmi index (C) Febr. 46,0 pont Jan. 56,5 pont Fogyasztói bizalmi index (M) Febr. 73,6 pont Jan. 74,4 pont Kiskereskedelmi forgalom Jan. 0,5% hó/hó Jan. 4,7% év/év Dec. -0,1% hó/hó Dec. 5,5% év/év Heti új munkanélküli kérelmek ezer 4h átl. 474 ezer ezer 4h átl. 468 ezer Nem mezőg. új munkahelyek Jan. -20 ezer Dec ezer Munkanélküliségi ráta Jan. 9,7% Dec. 10,0% * előzetes adatok Forrás: Bloomberg Az előzetesnél jobban nőtt a bruttó hazai termék GDP IV. negyedév: +5,9% évesítve (piaci várakozás/előzetes: 5,7%, III. n.év: 2,2%) A 2. közzététel során kissé felfelé korrigálta a Kereskedelmi Minisztérium a bruttó hazai termék évesített növekedési ütemét, miközben az év/év változás maradt +0,1%. A lakossági fogyasztás az előzetesnél kisebb ütemben, 1,7%-kal nőtt csak, a kormányzati kiadások csökkenése pedig nagyobb lett, 1,2%-os. Ellentétes hatású volt viszont, hogy a beruházások az előzetes 3,5% helyett 6,2%-kal nőttek. A külkereskedelemben az export és az import növekedése is nagyobb lett, maga a nettó behozatal összességében minimálisan jobban rontotta a GDP összegét, ám egyúttal pozitívan járult hozzá a GDP változásához. A készletváltozás még az 1. közzétételnél is jelentősebben nyomta felfelé a GDP növekedési ütemét (3,9 százalékpontot az 5,9-ből). A fogyasztás előzetesnél kisebb üteme kedvezőtlen, a beruházások élénkebb volta kedvező hír, de összességében az adat megítélésén nem sokat változtat, főként nem a GDP kilátásokon. Jelentős visszaesés a fogyasztói bizalomban február: 46,0 pont (piaci várakozás: 55,0 pont, előző: 55,9 pont). 46,0 pontra azaz 2009 áprilisi szintre esett vissza a Conference Board által számított fogyasztói bizalmi index az USA-ban. Az egyes részindexek közül a jelenlegi helyzetre és a kilátásokra vonatkozó mutató is jelentősen visszaesett, az előbbi 25,2 pontról 19,4 pontra mérséklődött, míg az utóbbi 77,3 pontról 63,8 pontra zuhant. Ha tartós marad a bizalmi mutató visszaesése, akkor a gyenge lakossági fogyasztás miatt az amerikai gazdaság felépülése a vártnál jóval lassabban fog haladni. 3

4 Hajszállal lefelé korrigált Michigan fogyasztói bizalmi index - február: 73,6 pont (piaci várakozás/előzetes: 73,7 pont, január: 74,4 pont). A Michigan Egyetem végleges adatai szerint 73,6 pontra süllyedt a fogyasztói bizalmi index februárban, a januári 74,4 pontról. A mutató romlása lényegesen kisebb volt, mint a Conference Board hasonló tartalmú indexéé. Az előzeteshez képest kevésbé csökkent januárhoz képest a kilátások mutatója, viszont a jelenlegi helyzeté a jelentősebb javulás helyett csak egészen picivel lett jobb. Jelentős növekedés a heti munkanélküli kérelmek számában múlt hét: 496 ezer (piaci várakozás: 460 ezer, előző hét: 474 ezer). Az előző héthez képest jelentősen, 22 ezer fővel nőtt a munkanélküli segélyért folyamodók száma, az elemezők ezzel szemben jelentősebb csökkenésre számítottak. Az adat tehát kiábrándítóra sikeredett. A tartósan segélyben részesülők száma 4,617 millióra emelkedett, a növekedés mértéke lényegében megegyezik a várttal, miután az előző heti adatot jelentősen felhúzták (4,563 millióról 4,611-re). Az amerikai gazdaság több iparága is gyengélkedik, valamint a lakossági fogyasztás mértéke is messze van még az optimálistól, a vállalatok ezért továbbra sem vesznek fel új munkaerőt, sőt... Az adat azokat az aggodalmakat erősíti, melyek a lassú gazdasági felépülésről szólnak. Vegyes adatok a beruházási cikkek rendelésállományáról január, szállítóeszközök nélkül: -0,6% hó/hó (piaci várakozás: 1,0%, december: 2,0%). A beruházási javak teljes rendelésállománya 3,0%-kal nőtt januárban, amely jóval magasabb a várt 1,5%-nál. Ráadásul az előző havi adatot is jelentősen felfelé korrigálták (0,3%-ról 1,9%-ra). A nagyobb figyelmet érdemlő, a szállítóeszközök kiszűrésével számított adat viszont rosszabb lett a vártnál: az előző havi adat ebben az esetben is jelentős korrekción esett át (0,9%-ről 2,0%-ra), de januárban a várt 1,0% helyett 0,6%-ot esett a mutató, amire augusztus óta nem volt példa. Az adatok tehát vegyes képet mutatnak, összességében a jelenlegi bizonytalanabb helyzetbe jól beleillenek. További romlás az amerikai lakáspiacon - használt lakások forgalma, január: 5,05 millió (piaci várakozás: 5,50 millió, december: 5,44 millió). A teljes lakáspiac döntő hányadát kitevő használt szegmensben tovább esett az évesített, szezonálisan kiigazított forgalom januárban, pedig enyhe javulást vártak. Az adókedvezmény eredeti kifutási határideje óta romlik a helyzet, hiába hosszabbították meg a kedvezményeket; augusztusi szintre süllyedt vissza a forgalom. Az árak is tovább csökkentek decemberhez képest, a medián lakásár éppen az egy évvel korábbi szinten volt. Sajnos úgy tűnik, megtorpant a lassú javulás a lakáspiacon, ez pedig a gazdaság egészének kilátásait is beárnyékolja. Rekord alacsony szinten az újlakás eladások január: 309 ezer (piaci várakozás: 353 ezer, július: 348 ezer). A januári adatok szerint a várt emelkedés (+3,2%) helyett 11,2%-kal esett az új lakások forgalma az USA-ban. Az évesített 309 ezres adat rekord alacsonynak számít az index történetében. Az újlakás értékesítések július óta szinte folyamatosan csökkennek (októbert kivéve). Az egy évvel korábbinál 6,1%-kal volt kisebb a forgalom, a medián ár pedig 6 éves mélypontra süllyedt (203,5 ezer $), mely 5,6%-os csökkenés az előző hónaphoz képest. Az új lakások piaca a teljes piac 10%-át sem teszi ki, de ez a szegmens is jól mutatja a törékeny helyzetet amíg a mélyben van a munkaerőpiac, aligha van esély tartós élénkülésre. 4

5 Európa: Csökkenő Ifo index, romló gazdasági bizalom. A ZEW után az Ifo üzleti bizalmi index is gyengülést mutat a német gazdaságban, emellett az eurozóna átfogó gazdasági bizalmi indexe is megtorpant. Az infláció továbbra is nyomott szinten van az eurozónában, így kamatemeléstől egyelőre nem kell tartani. Legfrissebb mutató Előző adat GDP Q3 0,4% né/né Q3-4,0% év/év Q2-0,1% né/né Q2-4,8% év/év Fogyasztói árindex Jan. -0,8% hó/hó Jan. 1,0% év/év Dec. 0,3% hó/hó Dec. 0,9% év/év Termelői árindex Dec. 0,1% hó/hó Dec. -2,9% év/év Nov. 0,2% hó/hó Nov. -4,4% év/év Ipari termelés Dec. -1,7 % hó/hó Dec. -5,0% év/év Nov. 1,4 % hó/hó Nov. -6,9% év/év Feldolgozóipar BMI* Febr. 54,1 pont Jan. 52,4 pont Szolgáltatószektor BMI* Febr. 52,0 pont Jan. 52,5 pont Üzleti bizalmi index (ZEW) Febr. 40,2 pont Jan. 46,4 pont Gazdasági bizalmi index Febr. 95,9 pont Jan. 96,0 pont Fogyasztói bizalmi index Febr. -17 pont Jan. -16 pont Kiskereskedelmi forgalom Dec. 0,0% hó/hó Dec. -1,6% év/év Nov. -0,5% hó/hó Nov. -2,0% év/év Munkanélküliségi ráta Dec. 10,0% Nov. 9,9% * előzetes adatok Forrás: Bloomberg Németország: meglepetésre csökkent az Ifo üzleti bizalmi index február: 95,2 pont (piaci várakozás: 96,1 pont, január: 95,8 pont). Az Ifo intézet által számított index a várt mérsékelt növekedés helyett csökkent, ami a Bloombergen közzétett kommentár szerint elsősorban a szokatlanul hideg időnek és a tartósan nagy hónak köszönhető, ami az építőipar és a kiskereskedelem visszaesését eredményezte. Ezzel a márciusi 26 éves mélypont óta tartó emelkedő trend tört meg. Az egyes részindexek közül a várakozások indexe 100,6 pontról 100,9-re emelkedett, míg a jelenlegi helyzet megítélésére vonatkozó index 91,8 pontról 89,9 pontra esett. Az intézet elnöke szerint a tél végével ismét javulhat az üzleti kedv, ezért kiemelten nagy figyelem övezheti a következő hónapok adatait. Ha azok további csökkennének, akkor már trendfordulóról lehetne beszélni. A visszaeső ZEW és Ifo index a német gazdaság ismét romló kilátásait mutatja. Növekvő német munkanélküliség február: 8,2% (piaci várakozás: 8,2%, január: 8,1%). A várt 16 ezer fő helyett csak 7 ezerrel nőtt a munkanélküliek száma Németországban, de így is 8,2%- ra nőtt a munkanélküliségi ráta. Az előző havi rátát 8,2%-ról 8,1%-ra javították, vagyis a várt stagnálás helyett ismét nőtt a ráta. Kelet és Nyugat-Németország között jelentős különbség van a munkanélküliek számát tekintve, keleten 12,6%, míg nyugaton 7,0% az arányuk. A munkanélküliek számának növekedése hátráltatja a lakossági fogyasztás élénkülését, ami végeredményben a gazdaság tartós fellendülésének lehet a gátja. Eurozóna: vegyes bizalmi indexek gazdasági bizalmi index, február: 95,9 pont (piaci várakozás: 96,4 pont, január: 96,0 pont). Az eurozóna átfogó gazdasági bizalmi indexe a várt további javulás helyett minimálisan visszaesett februárban, miután az adat elmaradt a várakozásoktól és az előző havi adatot is felkorrigálták (95,7 pontról 96,0 pontra). Ezzel 10 hónapos folyamatos emelkedés tört meg. A fogyasztói bizalmi indexnél is megtört a trend, itt 11 hónap után először csökkent a mutató (-16 pontról -17-re). Az ipari bizalmi index viszont folytatta az emelkedést, miután -14-ről -13 pontra javult. A szolgáltatószektorra számított mutató immár pozitív tartományban van, -1 pontról +1 pontra nőtt, ami felülmúlta a várakozásokat. 5

6 Tovább süllyedt a maginfláció az eurozónában CPI, január: 1,0% év/év (piaci várakozás: 1,0%, december: 0,9%). A várakozásoknak és az előzetes adatnak megfelelően 1,0%-os volt az inflációs ráta januárban az eurozónában. Ez az utóbbi 11 hónap legmagasabb szintje, de csak a tavalyi 2. félév negatív rátáihoz képest magas. A lényegileg még elhanyagolható inflációs veszélyt jól mutatja a tovább süllyedő maginflációs mutató: már csak 0,9% volt az év/év ráta, ami csaknem 10 éves mélypont. Az ECB belátható időn belül aligha emel az irányadó kamaton (ellenben a monetáris élénkítés más eszközeinek kivonása napirenden van). 6

7 HAZAI MAKROGAZDASÁG Minden korábbinál nagyobb esés a beruházásoknál. A KSH előzetes adatai szerint a IV. negyedévben a korábbiaknál is komolyabb mértékben, 11,0%-kal estek a nemzetgazdasági beruházások az egy évvel korábbiakhoz képest. A várakozásokat felülmúló negyedéves visszaeséssel együtt 2008-ban 8,6%-kal múlta alul a beruházások volumene az egy évvel korábbit. A IV. negyedéves csökkenés a legtöbb fontos nemzetgazdasági ágat érintette, így például feldolgozóipart, ahol 16,8%-os volt a zuhanás. Az ingatlanügyleteknél a lakásberuházások esése mutatkozott meg (-13,7%), még nagyobbat romlott a helyzet a kereskedelem, gépjárműjavítás ágazatban (-27,2%). 13,8%-os növekedést mértek a szállítás, raktározás ágban, az útépítéseknek és a 4-es metrónak köszönhetően. Az összkép igencsak borús, hiszen nemhogy javulás nem mutatkozott, de még inkább csökkenek a beruházások. Az export önmagában sajnos aligha lehet képes kihúzni a recesszióból a magyar gazdaságot. Folytatódó csökkenés a kiskereskedelemben. Decemberben a KSH adatai szerint a vártnál valamivel kisebb volt a kiskereskedelmi forgalom visszaesése év/év alapon, de a 7,4%-os csökkenés és a havi -0,7%-os változás egyaránt a negatív tendenciák folytatódását mutatta egészében 5,2%-os volt a visszaesés júniusa, az ÁFA emelés előtti átmeneti felfutás óta minden havi változás negatív, és az év/év ráták is a 7-8%-os csökkenés sávjában vannak. Év/év szintű emelkedésre utoljára 2007 márciusában volt példa a hazai kiskereskedelemben. Decemberben az élelmiszer-jellegű kiskereskedelmi forgalom 3,8%-kal csökkent (év/év), míg a nem élelmiszer-kiskereskedelem eladásai 12,7%-kal estek vissza. Jelentős volt a visszaesés az iparcikk jellegű vegyes kereskedelemben (28,5%), valamint a bútor-, háztartási cikk-, építőanyag-üzletekben (18,2%). A hazai lakossági kereslet változatlanul igen gyenge és javulásra sem mutatkozik esély a következő hónapokban. A fokozatosan javuló külső konjunktúra ellenére a lanyha belső kereslet érezhetően lassíta a magyar gazdaság kilábalását a recesszióból. Újabb csúcson a munkanélküliség. A KSH adatai szerint a november-januári időszakban régen nem tapasztalt alacsony szintre, 3,750 millióra csökkent a foglalkoztatottak száma, miközben új csúcsot ért el a munkanélkülieké, 456 ezerrel. Az egy évvel korábbihoz képest 105 ezerrel lett több a hivatalosa nyilvántartott munkanélküli, miközben 89 ezerrel csökkent a foglalkoztatottak létszáma. A munkanélküliségi ráta ezek következtében újabb, nagyon régen nem tapasztalt magas szintre, 10,8%-ra emelkedett, a várakozásokat is felülmúlva. Jelentés az infláció alakulásáról: kissé megemelt inflációs várakozás az MNB-től. Az MNB február 24-én közzétett inflációs jelentése szerint a korábban előre jelzettnél kisebb ütemben, de tovább folytatódik az infláció csökkenése. A lassulás egyrészt a magasabb olajárakkal, másrészt pedig a vártnál nagyobb szabályozott áremelésekkel magyarázható ; a visszafogott belső keresleti környezet továbbra is erős árleszorító hatással bír, ami 2011-ben a középtávú inflációs célnál alacsonyabb inflációs ráta kialakulásához vezethet. A Magyar Nemzeti Bank legfrissebb inflációs előrejelzése szerint (éves átlagban) az idén 4,4%-os, míg jövőre 2,3%-os infláció várható a jegybank idén így valamivel magasabb áremelkedési ütemmel számol, mint korábban (a legutóbb, novemberi jelentésben 3,9% illetve 1,9% szerepelt). Amint azonban már két nappal korábban is elhangzott, a növekmény jelentős részben három, maginfláción kívüli tételekhez köthető: a fogyasztói kosár jelentősebb változásához, az emelkedő olajhoz és a szabályozott árak várható emelkedéséhez. Ezt mutatják az MNB maginflációs várakozásai: 2010-e a korábbi 3,0% helyett 3,2%, re változatlanul 1,3% várható. Az MNB szerint a nemzetközi recesszió a gazdasági teljesítmény erőteljes csökkenését okozza Magyarországon bár a javuló nemzetközi környezet segíti a magyar gazdaság kilábalását, a belföldi kereslet erőteljes visszaesése továbbra is a GDP csökkenésében jelentkezik, a belföldi kereslet visszaesését a 7

8 kedvezőtlen jövedelemkilátások és a költségvetési szigorítások mellett a bankok nagyon alacsony hitelezési aktivitása is erősíti. A magyar gazdaság érzékelhető növekedésére, GDP-bővülésre csak 2011-től lehet számítani : 2010-re 0,2%-os GDP csökkenést vár az MNB, míg 2011-re 3,4%-os gazdasági növekedést. Az előző inflációs jelentésben -0,6% illetve +3,4% szerepelt. Ugyanakkor a gazdaság visszaesése a külső finanszírozási igény drasztikus csökkenését okozza, így az MNB előrejelzése alapján a hazai gazdaság a következő években nettó külföldi forrásbevonás nélkül is finanszírozható lesz. A gazdaság egyensúlyi pozícióinak jelentős javulása mérsékelte ugyan hazánk sebezhetőségét, de a magas adósságszint és a gyenge konjunkturális mutatók változatlanul kockázatot jelentenek A jegybank szakértői szerint további kormányzati intézkedések nélkül a költségvetés hiánycéljainak túllépése valószínűsíthető, 2010-ben a GDP-arányos államháztartási deficit csak a stabilitási és kamattartalékok törlése esetén szorítható 4% közelébe re a költségvetési tartalékok teljes zárolása mellett 4,0%, nélküle 4,2%-os hiányt vár az MNB, míg 2011-re zárolással 4,1%-os, nélküle 4,3%-os államháztartási deficitet. Főbb hazai makromutatók Legfrissebb mutató Előző adat GDP (% év/év)* 2009 IV. -4,0% 2009 I-IV. -6,3% 2009 III. -7,1% 2009 I-III. -7,1% Fogyasztói árak (%) Jan. 1,4 hó/hó Jan. 6,4 év/év Dec. 0,0 hó/hó Dec. 5,6 év/év Ipari termelői árak (%) Jan. 0,8 hó/hó Jan. -0,6 év/év Dec. 0,1 hó/hó Dec. 1,3 év/év Ipari termelés (%) Dec. -5,8 hó/hó Dec. 1,0 év/év Nov. -1,3 hó/hó Nov. -7,0 év/év Folyó fiz. mérleg (millió euro) 2009 III I-III II I-IV Külker. mérleg - MNB (millió euro) 2009 III I-II II I-IV. -74 Külker. mérleg - KSH (millió euro)* Dec. 375 Jan-dec Nov. 410 Jan-nov Nettó adósság - MNB (Mrd euro) 2009 III. 52, II. 52, IV. 54,4 Jegybanki tartalék (Mrd euro) Dec. 30,7 Nov. 30,8 Kiskereskedelmi forgalom (%) Dec. -0,7 hó/hó Dec. -7,4 év/év Nov. -0,8 hó/hó Nov. -7,8 év/év Nettó átlagkeresetek (%) Dec. 2,5 év/év Jan-dec. 1,7 év/év Nov. 0,1 év/év Jan-nov. 1,6 év/év Munkanélküliségi ráta (%) Nov-jan 10,8% Okt-dec 10,5% Közp. ktgvetés (Mrd Ft) Jan. +38,8 Éves terv % - Jan-dec. -737, ,7 Államháztartás (Mrd Ft) Jan. +31,3 Éves terv % - Jan-dec. -924, ,1 * előzetes adatok Forrás: Bloomberg, MNB, KSH, PM 8

9 KÜLFÖLDI ÉS HAZAI PIACOK Megtört a pozitív hangulat. Az amerikai részvénypiacokat mérsékelt, míg nyugat-európai piacokat jelentős esés jellemezte az elmúlt héten. Negatívan hatottak a piacokra a Görögországgal kapcsolatos legújabb fejlemények, valamint szintén a rossz hangulatot fokozták az eurozónából és a tengerentúlról érkező gyatra makroadatok is. USA: Két hét emelkedés után újra visszatért a pesszimizmus az amerikai részvénypiacokra. Bernanke szerint, a mostani alacsony kamatszint továbbra is fennmarad, miután az amerikai gazdaság törékeny helyzete ezt még szükségessé teszi. A múlt heti diszkontráta emelés után a laza monetáris kondíciók megmaradása azonban csak átmenetileg nyugtatta meg a piacokat, a jó néhány kedvezőtlen makroadat közepette. A S&P 500 iparági indexei közül a pénzügyi papírokon (+1,5%), és a ciklikus fogyasztási cikkgyártókon (+0,8%) kívül, a többi veszteséggel zárta a hetet. A legrosszabbul pedig az alapanyaggyártók valamint a közüzemi cégek szerepeltek (-2,4%). Tágabb iparági bontás alapján még az autóipari cégek jó teljesítményét érdemes kiemelni (+3,4%). A hét vesztese a H&R Block volt (-18%) miután a piac csalódással fogadta a vártnál 10%-kal gyengébb negyedéves árbevételt illetve a gyenge 2010-es eredménykilátásokat. Az S&P 500 tagjai közül eddig 456 vállalat tette közzé a negyedéves számait, melyek háromnegyede a vártnál kedvezőbben alakult. Európa: Átfogó és jelentős esés jellemezte a nyugat-európai indexeket, a Stoxx 600 pl. 1,8%-kal zárt alacsonyabban az elmúlt héten. Görögországgal kapcsolatos negatív hír volt, hogy a Moody s kilátásba helyezte, hogy ha a kiadáscsökkentő intézkedések a vártnál gyengébb eredményt hoznak, akkor 1-2 szinttel is ronthatják az ország hosszú távú adósság-besorolását. A S&P még határozottabb kijelentést tett, ők már egy hónapon belül hasonló mértékben ronthatják a görög adósságok besorolását. A Stoxx 600 iparági indexei közül egyedül az ital valamint az élelmiszeripari cégek (+0,1%) tudtak emelkedni, míg a többi szektor csökkenéssel zárta a hetet, melyek közül is a legrosszabbul az alapanyaggyártók (-4,4%) valamint az olajipari cégek (-3,3%) szerepeltek. A hét egyik vesztese a Raiffeisen International volt (-17%), miután felmerül az anyavállalatával, a Raiffeisen Zentralbankkal való összeolvadásának a lehetősége. Közép- és Kelet-Európa: Régiónk piacai közül a lengyel WIG index is minimális emelkedéssel, míg a cseh PX index csökkenéssel zárta a hetet. 104% 103% 102% 101% 100% febr. 15. febr. 16. febr. 17. febr. 18. DJIA S&P500 febr. 19. febr. 22. febr. 23. febr. 24. febr. 25. Nasdaq-100 záró változás DJIA ,26-0,7% S&P ,49-0,4% Nasdaq ,68-0,3% 105% 104% 103% 102% 101% 100% febr. 15. febr. 16. febr. 17. febr. 18. febr. 19. febr. 22. febr. 23. febr. 24. febr. 25. Xetra DAX FTSE 100 CAC-40 Stoxx600 záró változás Stoxx ,18-2,1% Stoxx ,80-1,8% Xetra DAX 5 598,46-2,2% CAC ,80-1,6% FTSE ,52-0,1% 104% 103% 102% 101% 100% 99% 98% febr. 15. febr. 16. febr. 17. febr. 18. febr. 19. febr. 22. febr. 23. febr. 24. febr. 25. Xetra DAX WIG PX BUX záró változás WIG ,6 0,2% PX 1 138,70-1,0% BUX ,8-0,4% febr. 26. febr. 26. febr

10 NYERTESEK ÉS VESZTESEK S&P500 (-0,4%) Bank of America 7,76 4,9 1 Coca-Cola -6,92-5,4 JPMorgan Chase 7,65 4,8 2 QUALCOMM -4,87-7,3 Coca-Cola Enterpri 2,86 29,4 3 Google -4,57-2,7 Apple 2,68 1,5 4 Exxon Mobil -4,13-1,3 UnitedHealth 2,22 6,0 5 Monsanto -3,87-9,1 Wal-Mart Stores 2,21 1,1 6 Pfizer -3,55-2,4 Home Depot 1,79 3,5 7 Chevron -3,51-2,4 Carnival 1,74 6,1 8 Schlumberger -3,35-4,4 Oracle 1,65 1,4 9 Johnson & Johnson -2,23-1,3 Express Scripts 1,62 6,5 10 Philip Morris -1,88-2,0 NYERTESEK ÉS VESZTESEK NASDAQ-100 (-0,3%) Apple 2,68 1,5 1 QUALCOMM -4,87-7,3 Oracle 1,65 1,4 2 Google -4,57-2,7 Express Scripts 1,62 6,5 3 Vodafone Group -2,05-1,8 Comcast 1,23 2,8 4 Intel -1,60-1,4 Teva Pharmaceutical 1,18 2,2 5 Gilead Sciences -1,11-2,5 Mylan I 0,69 11,9 6 Microsoft -1,05-0,4 Baidu Inc/China 0,64 3,7 7 First Solar -0,86-8,7 Liberty Media 0,64 9,3 8 Amgen -0,84-1,5 Infosys Technologi 0,52 1,6 9 News -0,58-1,5 Apollo Group 0,46 5,2 10 ebay -0,52-1,7 NYERTESEK ÉS VESZTESEK STOXX600 (-1,8%) HSBC Holdings 7,54 4,1 1 Banco Santander -4,45-5,4 Royal Bank of Scotland 2,68 9,1 2 Roche Holding -3,71-2,5 Nestle 2,42 1,4 3 Royal Dutch Shell -2,89-2,3 Lloyds Banking Group 2,01 3,9 4 BBVA -2,51-6,6 Standard Chartered 1,47 3,2 5 EDF -2,43-3,4 Carnival 1,23 4,2 6 Siemens -2,15-3,6 AstraZeneca 1,18 1,9 7 BHP Billiton -2,09-1,1 Allianz 1,16 3,1 8 ENI -2,00-2,9 Safran 0,97 15,5 9 BG Group -1,94-3,2 Carlsberg 0,95 8,7 10 Bayer -1,93-4,6 10

11 NYERTESEK ÉS VESZTESEK CETOP20 (+0,4%) Bank Pekao 0,40 2,9 1 Erste Bank -0,55-5,0 MOL 0,24 2,6 2 OTP Bank -0,30-3,7 TPSA 0,19 2,7 3 CEZ -0,22-0,9 PKN Orlen 0,12 2,6 4 PGNiG -0,14-1,9 MTelekom 0,05 1,3 5 CME -0,11-6,1 Telefonica O2 0,04 0,6 6 Komercni Banka -0,10-1,3 KGHM 0,03 0,4 7 PKO Bank -0,06-0,4 Egis 0,01 0,8 8 BRE Bank -0,06-2,4 New World Resources 0,00 0,0 9 Richter Gedeon -0,03-0,7 Unipetrol -0,01-0,7 10 Hrvatske Telekom -0,03-0,6 NYERTESEK ÉS VESZTESEK NIKKEI 225 (-2,2%) Bridgestone 58,54 4,7 1 Nissan Motor -221,53-6,5 JFE Holdings 58,37 2,9 2 Honda Motor td -183,50-3,1 Yahoo! Japan 46,49 2,5 3 Toyota Motor -155,12-1,3 East Japan Railway 39,99 1,7 4 Canon -146,71-2,9 Sanyo Electric td 36,95 4,1 5 Sony -145,65-4,5 Panasonic Electric Wor 32,30 4,2 6 Denso -131,73-5,8 Kansai Electric Power 29,33 1,5 7 Nippon Telegraph & Tel -125,93-2,0 Mitsubishi Motors 22,15 3,2 8 Panasonic -120,21-3,8 Nippon Steel 20,41 0,9 9 Asahi Glass -97,30-8,6 Sumitomo Mitsui Financ 19,79 0,5 10 Japan Tobacco -94,99-2,8 NYERTESEK ÉS VESZTESEK HANG SENG (+3,1%) ICBC 55,70 3,1 1 Foxconn International -4,06-6,6 China Construction Bank 53,88 3,9 2 BOC Hong Kong -2,33-1,2 HSBC Holdings 48,78 3,3 3 Ping An Insurance -1,01-0,2 China Petroleum & Che 42,55 4,4 4 Yue Yuen Industrial -0,99-2,5 Bank of Communication 37,07 9,1 5 Esprit Holdings 0,38 0,5 PetroChina 32,17 1,3 6 Hang Lung Properties 1,04 0,9 Bank of China 32,02 2,9 7 COSCO Pacific 1,54 5,8 China Unicom Hong Kon 25,92 12,6 8 China Resources Enter 1,56 2,4 China Shenhua Energy 24,19 3,8 9 Bank of East Asia 1,61 2,9 Sun Hung Kai Properties 19,75 7,5 10 CLP Holdings 1,80 1,4 A piaci kapitalizációban történt heti változás (Mrd dollár, euro, jen és Hong Kong-i dollár) alapján sorba rendezve. 11

12 HAZAI RÉSZVÉNYPIAC Csökkenő BUX, felemás teljesítményt nyújtó blue chipek. Megtört az elmúlt két hét emelkedő trendje a hazai piacon, a BUX volatilis napok után végül 0,36%-kal pontra csökkent. A hét alacsony forgalommal (11,1 Mrd Ft) és 0,6%-os emelkedéssel indult, érdemi piacbefolyásoló hír hiányában a hazai benchmark követte a régiós és a nyugat-európai indexeket. A keddi nap hatalmas zuhanást (-2,9%) hozott, a csökkenés motorja a jelentősen visszaeső amerikai fogyasztói bizalmi index volt. Ez az adat erőteljesen felerősítette a befektetőkben azt a feltételezést, hogy a világgazdaság felépülése a vártnál tovább tarthat. A BUX szerdán is a lemaradók táborát erősítette, miután további 1,1%-kal esett a Pont hazai piac. A világ tőkepiacaira Bernanke Fed elnök tartósan alacsonyan tartandó irányadó rátára vonatkozó szavai némi megnyugvást hoztak, de az újabb gyatra amerikai ezúttal lakáspiaci - makroadat ismét felerősített az eladói nyomást a piacokon. Csütörtökön a napközbeni mérsékelt mínuszokat sikerült zárásra lefaragni, így a BUX végül stagnálással zárta a kereskedést. A hét utolsó kereskedési napja meghozta a nagy fordulatot, a kedvező nemzetközi hangulatban az MTelekom és a Richter vezérletével 3,1%-kal emelkedett a hazai piac. A napi átlagforgalom 15,5 milliárd forintot tett ki, ami szinte megegyezik az előző heti forgalommal, de továbbra is elmaradt az elmúlt hetek átlagától. A blue chipek vegyesen zártak, a két szélsőséget a MOL és az OTP testesítette meg. Az OTP lett a hét vesztese, miután árfolyama 3,7%-kal forintra esett. A bankpapír megítélése egész héten negatív volt, kivétel ez alól a pénteki nap (+1,4%). A pénzügyi szektor megítélése az egész régióban gyenge volt, miután több negatív hír is érkezett a szektortársaktól. Heti mélypontját csütörtökön érte el, ekkor forintot kellett adni egy részvényért. A hét legfontosabb eseménye a kedden nyilvánosságra kerülő gyorsjelentés lesz. A MOL viszont a hét nyertese lett, árfolyama kedd (-2,9%) és szerda (-1,2%) kivételével 2% felett drágult. A hetet végül forinton zárta, ami 2,6%-os emelkedést jelent. A defenzív papírok közül a Richter veszteséggel zárt. A gyógyszerpapír 1%-os emelkedéssel kezdte a hetet, majd három egymást követő napon szenvedett el jelentős mínuszt. A komolyabb heti eséstől a pénteki szárnyalása mentette meg a papírt, ekkor 4,7%-kal emelkedett forintra. A hírek szempontjából a legmozgalmasabb hetet a Magyar Telekom produkálta. A hét első négy napját 1% alatti mínuszban fejezte be, köszönhetően a gyenge gyorsjelentésének. A pénteki nap viszont hatalmas fordulatot hozott. A vállalat bejelentette, hogy az igazgatóság 74 forintos részvényenkénti osztalék kifizetését javasolja a közgyűlésnek, valamint jelentős mennyiségű saját részvény vásárlását is kilátásba helyeztek. Az árfolyam pénteken közel 5 milliárdos forgalom mellett 5%-kal lőtt ki, a távközlési papír végül 716 forinton 1,3%-os pluszban fejezte be a hetet. A BUMIX 0,2%-kal pontra emelkedett. A kis és közepes kapitalizációjú papírok vegyes képet mutatnak. A Synergon gyorsjelentése a vártnál negatívabb lett, árfolyama 4,9%-kal esett. Az Állami Nyomda is jelentős, 2,7%-os eséssel zárta hetet. A Danubius (+2,8%) árfolyamát a bejelentett sajátrészvény vásárlás hajtotta fel, míg az Egis (0,8%) és az FHB (+1,8%) is pluszban tudott zárni febr. 15. febr. 17. febr. 19. febr. 23. Mrd Ft 80 Forgalom BUX 60 febr ÁLLAMPAPÍRPIAC Átfogó hozamcsökkenés, töretlen bizalom az állampapírpiacon. A magyar állampapírpiaci hozamok az előző hét hezitálása után átfogó hozamcsökkenéssel zárták a hetet. Az éven belüli lejáratok esetében 8-11 bázisponttal csökkentek a hozamok, a kamatcsökkentési várakozásokról érdemi információval szolgáló 3 hónapos DKJ hozama 5,57%-on áll, az alapkamat pedig 5,75%-on. A piac tehát további csökkentést áraz, a kamatcsökkentési sorozat folytatását viszont jelentős bizonytalanság övezi. Előfordulhat, hogy csak az új kormány felállása után folytatódik. A világ jegybankjai az év második felében minden bizonnyal kamatemelésbe kezdenek, de ezzel akár szemben mehet az MNB. A portfolio.hu 12

13 Állampapírhozamok az elmúlt héten 3 hónapos 6 hónapos 1 éves 3 éves 5 éves 10 éves 15 éves ,65 5,75 5,68 6,84 7,25 7,71 7, ,57 5,65 5,57 6,71 7,02 7,51 7,49 Változás -0,08-0,10-0,11-0,13-0,23-0,20-0,17 legutóbbi felmérése szerint a piac még egy 25 bp-os csökkentésre számít idén. A héten megrendezett DKJ és államkötvény aukciókat jelentős érdeklődés övezte a hozamok intenzív csökkenése mellett. Az áprilisban esedékes választások miatti befektetői aggodalmak egyelőre nem érződnek érdemben a magyar állampapírpiacon, valamint a kamatcsökkentési várakozások sem enyhülnek. Magyarország esetében jelenleg az idei költségvetéssel és a választásokkal kapcsolatos aggodalmak a legjelentősebbek. Fokozott kockázatot jelent ugyanis a tavasszal esedékes parlamenti választás, hiszen kérdéses hogy az új kormány milyen gazdaságpolitikát fog folytatni. A folyamatok a bizonytalanabb nemzetközi hangulat ellenére továbbra is kedvezőek a magyar állampapírpiacon, az államadósság piacról történő finanszírozása továbbra teljes egészében biztosított. DEVIZAPIAC Stabilan szűk sávban mozgott a forint; tovább szenvedett az euró. Hazai fizetőeszközünk folytatta azt, amit két héttel ezelőtt elkezdett, az euróval szembeni árfolyama viszonylag szűk sávban mozgott a múlt héten is. A devizapár a 271-es szint magasságából kezdte a hetet, majd egész héten szűk, mindössze 2 forintos sávban mozogtak a jegyzések. A görög, illetve más eurozónás országok gazdasági problémái továbbra is élénken foglalkoztatja a befektetőket, miután érdemi megoldás még nem született ezért a bizonytalanság továbbra is fokozott a régiónkban. Ezen felül Amerikából is gyenge makrogazdasági adatok érkeztek, amik arra utalnak, hogy a tervezettnél lassabb EUR/HUF árfolyam lehet a világgazdaság felépülése az elmúlt évtizedek legnagyobb válságából. A régiós devizák közül a lengyel zlotyi 13 hónapos csúcsra is emelkedett a közös európai fizetőeszközzel szemben, de a többi deviza is jól állta a sarat. A forint viszonylagos stabilitását annak köszönheti, hogy Magyarország úgy tűnik jó útra tért. A javuló fundamentumok, az ország hitelességének helyreállása egyértelműen érezhető a forint árfolyamában is, igaz a Financial Times már felhívta a figyelmet a közelgő választások miatt kockázatokra. A cikk szerint a növekvő politikai és költségvetési kockázatok miatt Magyarország fokozottan ki van téve a Nyugat-Európából érkező fertőzés veszélyének. USD/EUR 1,40 1,39 1,38 1,37 1,36 1,35 1,34 JPY/USD 92 USD/EUR JPY/USD Az amerikai dollár folytatta az elmúlt hetekben megszokott mozgását az euróval szemben, a devizapár jegyzése csütörtökön ismét járt az 1,35-ös szint alatt, de tartósan egyelőre nem tud ez alá kerülni. Az utóbbi hetekben jellemzően az 1,35-1,38-as szint között ingadoznak a jegyzések, a devizapár leggyengébb 1,3692-es szintjét kedden érte el. Ben Bernanke kongresszus előtti meghallgatásán továbbra is a rekord alacsony szinten lévő alapkamat szükségességére hívta fel a figyelmet, ez csak mérsékelten és átmenetileg tudta gyengíteni a zöldhasút. Az euróval szembeni bizalmatlanság továbbra is igen magas, jelentős terhet jelentenek a közös európai fizetőeszköz számára a már ismert eurozónás gazdasági és államháztartási problémák. Pár hónappal ezelőtt még szinte elképzelhetetlennek tűnt, hogy a dollár a közeljövőben ismét az 1,40-es szint alá erősödjön az euróval szemben. A prognózisok többsége a dollár további gyengülését vetítette előre. Az eurozónában bekövetkezett váratlan és kedvezőtlen fejlemények viszont jelentősen módosították az árfolyam mozgását. A devizapár december elején még az 1,50-es árfolyamszint felett mozgolódott, ezt követően óvatos, de annál határozottabb erősödésbe kezdett

14 RÉSZVÉNYEK MOL OLAJ- ÉS GÁZIPAR FT RT TARTÁS HT FELHALMOZÁS LEGFONTOSABB HÍREK: Az új MOL stratégia re, cél a 4,1 Mrd dollár EBITDA. Március 1-én tette közzé a MOL vezetése a csoport frissített befektetői prezentációját, amelynek legérdekesebb része a közötti időszak legfontosabb célkitűzéseit és a legfontosabb külső tényezők várható alakulását tartalmazza. A MOL szerint a gazdasági környezet javulásának lassú jelei már láthatóak és a folytatást is erre alapozzák. A következő három évre 70, 80 illetve 90 dolláros olajárat várnak, miközben a forint mérsékelten erősödik majd a dollárral szemben, 2010-re 179 Ft-ra. A gazdasági élénküléssel a gázolaj crack spreadje a következő években tonnánként 95, 120 majd 140 dollárra emelkedik, és bár ezek elmaradnak a 2008-ban tapasztalt kiemelkedő szintektől, 2012-re már az utóbbi 5 év átlaga fölé kerülhet az árrés. A motorbenzin spreadje várhatóan jelentősen esni fog, az utóbbi évek átlagának felére. A MOL szempontjából szintén lényeges Ural-Brent árkülönbség a rendkívül alacsony 2009-es szintről (0,77 dollár/hordó) várhatóan magára talál, 1,5, 1,75 és 2012-re 2,0 dolláros értékkel. Amennyiben a fenti, természetesen csak nagy bizonytalansággal előrejelezhető tényezőket elfogadjuk bár a mai piaci várakozások alapján a többség ennél pesszimistább akkor a stratégia egyik sarokszáma, a meglévő eszközportfoliólióval 2012-re elérendő 4,1 Mrd dollár (kb. 734 Mrd Ft) EBITDA is optimista, de elfogadható várakozásnak számít. Ebből mintegy 2,4 Mrd dollárt, azaz csoportszinten 60%-ot a Kutatás-termelés hozna, tehát ezen üzleti szegmensnek ebben az időszakban is vezető szerepet szánnak. A Feldolgozás és Kereskedelem szegmens hozzájárulása kb. 900 millió dollár lenne 2012-re. Nagyjából szinten maradna a Gáz és Energia eredménye 400 millió dollár közelében, a Petrolkémiáé 300 millió közelébe javulna. Beruházásokra akvizíciók nélkül 6,2 Mrd dollárt fordítanának, ezt szinte teljes egészében a működési cash-flowból tervezik finanszírozni ben a MOL csoport EBITDA-ja 2,3 Mrd dollár volt, ebből 1 Mrd a Kutatás-termelésé és 550 millió a Feldolgozás és Kereskedelemé; 370 millió a Gáz és Energiáé és 15 millió a Petrolkémiáé. A Bloombergen elérhető adatok alapján 2012-re kb. 650 Mrd Ft, a MOL által várt árfolyam mellett kb. 3,6 Mrd dollár az átlagos elemzői EBITDA várakozás. A MOL által adott előrejelzés ehhez képest ambiciózus, de a fentebb említett külső tényezők mellett teljesíthető. Részvényadatok záróárfolyam Ft napi átlagforgalom MFt változás 2,6% forgalmi részarány 13,3% relatív hozam 3,0% BUX súly 28,0% heti maximum Ft kapitalizáció Mrd Ft heti minimum Ft 6,91 Mrd Ft ÉRTÉKELÉS: A IV. negyedéves üzleti eredmény elmaradt a várttól, az iparági környezet változatlanul nyomást gyakorolt az eredményességre. A Kutatás-termelés nyeresége felülmúlta a várakozásokat és erős volt a Gáz és Energetika is, ám a vártnál is nagyobb lett a Feldolgozás és Kereskedelem vesztesége, és a Petrolkémiáé is. A rövid távú kilátások nem ígérnek jót, egyedül az olajár emelkedése pozitív hatású febr. 15. febr. 17. febr. 19. febr. 23. febr. 25. e db

15 A MOL megszerezte az INA irányítását, így már a konszolidált kimutatásokban szerepel a 47,2%-ban MOL tulajdonú társaság. A gázüzlet leválasztásával és más megállapodásokkal a gazdálkodási környezet is kedvezőbbé válhat az INA-nál bár az eredeti tervekhez képest egy évet csúszik a gázüzlet leválasztása. Az INA hatékonyságának javítása mellett hosszabb távon a külföldi kutatás-termelés, a régió gazdasági élénkülésével a finomítás remélhetőleg visszatérő eredményessége, és az energetikai projektek lehetnek fontos profitnövelő tényezők, hosszabb távon. A menedzsment a saját részvények csaknem 46%-a fölött rendelkezik, mellyel egyrészt beleegyezése nélkül aligha lehetséges felvásárlás, ám kockázati tényező is a vezetés ennyire erős pozíciója főként a lex MOL hatályba lépése után. A saját részvény állomány a mostani helyzetben igen komoly nem realizált árfolyamveszteséget képvisel. A MOL-t is váratlanul érte, hogy az ÖMV az orosz Szurgutnyeftyegaznak adta el 21,2%-os részvénycsomagját. A vevő a vezetéssel nem egyeztetett, amely így nem kíván beleszólást adni az irányításba. A korlátok dacára nem szűntek meg a felvásárlási találgatások. A gazdálkodási körülmények javultak az utóbbi hetekben, de összességükben továbbra is kedvezőtlenek Ft közelében a MOL véleményünk szerint túlzottan magasan árazott volt, ahol az optimista piaci hangulat, illetve egy esetleges kurdisztáni komoly kutatási siker esélye és a hosszú távú eredményesség is kevésnek tűnt. Az utóbbi időszak csökkenése után rövid távú ajánlásunk ismét Tartás. Hosszabb távra érdemes lehet az alacsonyabb árszinten ismét bevásárolni. 15

16 MAGYAR TELEKOM TÁVKÖZLÉS 716 FT RT TARTÁS HT TARTÁS LEGFONTOSABB HÍREK: Gyenge negyedév és borús kilátások 2010-re Minden szinten a vártnál gyengébb IV. negyedéves számokat tett közzé a Magyar Telekom a ma hajnali gyorsjelentésében. A társaság bevételei 4%-kal 163,4 Mrd Ft-ra estek vissza (portfolio.hu piaci konszenzus: 163,9 Mrd Ft), miután a vezetékes bevételek 7,6%-kal, míg a mobil bevételek 4,0%-kal mérséklődtek. A rendszerintegrációs valamint informatikai bevételek hiába emelkedtek 19%-kal, ezek csupán szerény súlyt képviselnek a bevételek között. Az EBITDA az előző évi 64,6 Mrd Ft-ról 46,8 Mrd Ft-ra csökkent, 11%-kal elmaradva az elemzői konszenzustól. A táraság a IV. negyedévben 8,3 Mrd Ft-ot számolt az elbocsátásokkal illetve a végkielégítésekkel kapcsolatban, ami meghaladja a menedzsment által korábban közzétett 7,0 Mrd Ft-os előrejelzést. A társaság szintén elszámolt újabb 1,3 Mrd Ft-ot a külföldi leányvállalatok vizsgálatával kapcsolatban, amely eddig már összesen 21,6 Mrd Ft-ba került a Magyar Telekomnak - ezzel kapcsolatban azonban (a decemberi közlemény, és a mostani gyorsjelentés után), várhatóan a továbbiakban már jóval alacsonyabb költségek kerülnek majd elszámolásra. Üzemi szinten a Magyar Tekelom 21,2 Mrd Ft-ot ért el, ami közel 20%-kal gyengébb a piaci konszenzusnál, míg az előző évihez képest 23,1%-os a visszaesés. A társaság nettó eredménye 10,2 Mrd Ft-ra csökkent, ami 19,4%-os csökkenés az előző évhez képest, és 21%-kal marad el az elemzői várakozásoktól. A nettó adósságállomány a 2008 év végi 254,3 milliárd Ft-ról 2009 végére 269,4 milliárd Ft-ra nőtt; a nettó eladósodottsági ráta (a nettó adósságnak az összes tőkére vetített aránya) 2009 végén pedig 30,8% volt es kilátásokkal kapcsolatban a társaság vezérigazgatója elmondta, hogy a bevételek és a rendkívüli tételek nélkül számolt EBITDA esetében is 5-7%-os csökkenésre számítanak. Mattheisen szerint az EBITDA csökkenése a bevételeink összetételének változását is tükrözi. Ugyanakkor a rendszerintegrációs és információtechnológiai bevételek arányának emelkedése lehetővé teszi, hogy a CAPEX tekintetében 2010-ben a 2009-es költésekhez képest körülbelül 5%-os csökkenést érjen el a társaság. 74 Ft az osztalék, komoly saját részvény vásárlás jöhet A Magyar Telekom pénteki közleménye szerint az igazgatóság elfogadásra javasolja a közgyűlésnek a 2009-es gazdálkodásról szóló beszámolót. Az igazgatóság a várakozásoknak megfelelően 74 Ft-os osztalék kifizetését indítványozza a közgyűlésnek. Az éves rendes közgyűlést április 7-én tartják, míg az osztalék fordulónapja várhatóan április 30-án lesz, a kifizetésre pedig május 7-én kerülhet sor. Szintén egy pénteki közlemény szerint az igazgatóság javaslatot tesz a közgyűlésnek, hogy felhatalmazást adjon a Magyar Telekomnak törzsrészvények vásárlására, a jegyzet tőke legfeljebb 10%- áig. Ez legfeljebb db Magyar Telekom részvény vásárlását jelentené, a felhatalmazás elfogadásától számított 18 hónapig. Figyelembe véve, hogy a részvények 59,2%-a a főrészvényesnél van, és sok intézményi befektető pakettje sem forog, illetve hogy a napi átlagos forgalom 1,5 millió darab körüli, a fenti mennyiség jelentős tételnek számít. Az elmúlt időszakban felerősödtek azok a hangok, hogy esetleg az osztalék nagysága, mégsem éri majd el a 74 Ft-ot - így a pénteki közlemény fényében az ezzel kapcsolatos bizonytalanság kiárazódhat a papírból. A közelgő osztalékfizetés és a sajátrészvény vásárlásra kért felhatalmazás komoly támaszt jelenthet az árfolyamnak, a vártnál gyengébb csütörtöki gyorsjelentés, valamint a kiábrándító 2010-es menedzsment prognózis után. 16

17 Részvényadatok záróárfolyam 716 Ft napi átlagforgalom 1699 M Ft változás 1,3% forgalmi részarány 18,5% relatív hozam 1,5% BUX súly 14,1% heti maximum 675 Ft kapitalizáció 747 Mrd Ft heti minimum 719 Ft 2,8 Mrd Ft febr. 15. febr. 17. febr. 19. febr. 23. febr. 25. M db ÉRTÉKELÉS: A Magyar Telekom IV. negyedéves gyorsjelentése csalódást okozott, miután minden szinten elmaradt a piaci konszenzustól, míg a menedzsment idei évre adott bevétel valamint EBITDA várakozása is jóval pesszimistább, mint amire az elemzők számítottak. A vezetékes üzletág gyengélkedése nem számít igazán meglepetésnek, annál inkább a mobil üzletág 4%-os visszaesése. Kedvező azonban a rendszerintegrációs valamint informatikai bevételek 19%-os emelkedése, de ez a tétel csupán szerény súlyt képviselnek a bevételek között. A Magyar Telekom a 2009-as év után az előző évivel megegyező, 74 forintos (bruttó) osztalékot kifizetést javasolja a közgyűlésnek, melyre április 7-én kerül majd sor. Az osztalékfizetés pedig május 7-én esedékes. A 74 Ft tartható a továbbiakban is, annak ellenére, hogy a szabad cash flow termelő képesség is csökkent, a beruházási aktivitásnak valamint az egyszeri tételeknek köszönhetően. A Magyar Telekom árazását a hazai állampapírhozamokhoz viszonyítva megállapítható, hogy nőtt ugyan a különbség, ami pl. a 10 éves államkötvény és a várható osztalékhozam között kialakult az elmúlt időszakban. A mostani kevesebb mint 3%-os prémium azonban még mindig nem számít magasnak nemzetközi összehasonlításban, akár a régiós vállalatokhoz, vagy akár a nyugat-európai szektortársakhoz is viszonyítjuk. Az elmúlt hetekben végbement jelentős árfolyam-korrekció után a mostani 700 Ft körüli szinten viszont már nem számít túlértékeltnek a részvény, sem a diszkontált osztalék alapú model (DDM) sem a szektortársakhoz viszonyított mutatószámok alapján. Ezek függvényében ajánlásunk rövid távon továbbra is Tartás. A felminősítés irányába hat ugyan, hogy a társaság jelentős értékű saját részvényvásárlásra kér felhatalmazást a közgyűléstől, mely igen komoly támaszt jelent az árfolyamnak. A 2010-re adott - a vártnál jóval gyengébb - menedzsmentprognózis után csökkenteni fogjuk az idei évre adott eredményvárakozásunkat, valamint az elemzők többsége szintén így cselekedhet mely viszont lefelé irányuló nyomást gyakorolhat az árfolyamra. Hosszabb távra az ajánlásunkat nem módosítottuk, szintén maradt a Tartás. 17

18 OTP BANKSZEKTOR FT RT FELHALMOZÁS HT VÉTEL Részvényadatok záróárfolyam Ft napi átlagforgalom MFt változás -3,7% forgalmi részarány 56,4% relatív hozam -3,2% BUX súly 28,8% heti maximum Ft kapitalizáció 1526 Mrd Ft heti minimum Ft 5,67 Mrd ÉRTÉKELÉS: A harmadik negyedévi gyorsjelentés vegyes képet mutatott, a vártnál jobb főszám egyszeri tételnek volt köszönhető. Eközben jelentősen emelkedett a rossz hitelek aránya és az ezzel összefüggő céltartalékképzés. E tekintetben az ukrán leánycégnél a vártnál is nagyobb problémák jelentkeztek. Ugyanakkor pozitívum a szigorú költséggazdálkodás és a viszonylag stabil kamatmarzs, kamatbevétel. Az első három negyedévben elért közel 131 milliárdos profit alapján elvileg tartható lenne az OTP által korábban kitűzött 150 milliárdos éves eredménycél, azonban a menedzsment jelezte, hogy a kiemelten prudens (óvatos) céltartalékolási politika következtében nem kizárt a tervtől való kismértékű eltérés. Ennek alapján gyenge (15-20 milliárd Ft közötti) nettó eredmény várható a IV. negyedévre. Az éves eredmény tekintetében a legnagyobb bizonytalanságot továbbra is a hitelkockázati költségek alakulása jelenti, amely várhatóan a következő negyedévekben is nyomást gyakorol az eredményre. A legkritikusabb helyzet Ukrajnában tapasztalható, de a hazai és a többi piacon is folyamatosan romlik a portfólió minősége. Ugyanakkor az is látszik, hogy a jó üzemi eredmény bőséges fedezetet nyújt a hitelezési veszteségekre. A bevételek stabilak és költségoldalon is komoly eredményeket tud felmutatni az OTP. A bankcsoport tőkehelyzete továbbra is kiemelkedő, a fizetőképességi mutató 16,9% a minimálisan előírt 8% helyett. Frissített modellünkben mérsékelten csökkenő értékvesztést és a hitelezés valamelyes élénkülését feltételezve 164 milliárd forint körüli nettó profitot tartunk elérhetőnek 2010-ben. Ezt alapul véve az OTP árazása történelmi és regionális viszonylatban is egyértelműen kedvező: a P/E 9,3, amely jócskán elmarad a korábbi mas értékelési csúcsoktól, a körüli regionális szektorátlaghoz képest pedig még inkább alacsony. Rövid távon az OTP várhatóan március 2-án megjelenő gyorsjelentése és a nemzetközi piaci hangulat mozgathatja az OTP árfolyamát mindkettő óvatos befektetői magatartást indokol. Hosszabb távon, a válság elmúltával és a régiós növekedés beindultával jó befektetés válhat a mostani árszinten megvásárolt bankpapírból. Ft febr. 15. febr. 17. febr. 19. febr. 23. febr. 25. e db

19 RICHTER GYÓGYSZERIPAR FT RT TARTÁS HT FELHALMOZÁS Részvényadatok záróárfolyam Ft napi átlagforgalom 1105 M Ft heti változás -0,7% forgalmi részarány 15,5% relatív hozam -0,4% BUX súly 22,1% heti maximum Ft kapitalizáció 768 Mrd Ft heti minimum Ft 2,8 Mrd ÉRTÉKELÉS: Ft febr. 15. febr. 17. febr. 19. febr. 23. febr. 25. e db A Richter egy amerikai partnerrel (Forest Labs) közösen fejleszt egy antipszichotikus vegyületet, a cariprazine-t, amely legutóbb sikeres Fázis-II/b kutatási eredményeket hozott. Termékbevezetés legkorábban ben várható, amennyiben a még előttünk álló III. kutatási fázis is sikeres lesz. Várakozások szerint siker esetén a termék évi millió dolláros eredménytöbbletet hozhat a Richternek, ami számításaink szerint a jelen helyzetben bekalkulálva a bukás lehetőségét is részvényenként 4200 forinttal emeli a társaság értékét. Az amerikai partner megkísérli elismertetni a tavaly lezárult Fázis-II kutatásokat a Fázis-III kutatások egy részeként amennyiben ezt sikerül elérni az amerikai gyógyszer-felügyeletnél, úgy a gyógyszerbevezetés esélye is nő, illetve csökkenhet az időigény is. Eredmény az első félévben várható, siker esetén erőteljes pozitív árfolyamreakcióval. A IV. negyedéves gyorsjelentés két legnagyobb pozitívuma megítélésünk szerint a recessziós környezetben is több mint egészségesnek mondható árbevétel, illetve a megfelelően jó költségkontroll, amelyet csak kiegészít a váratlannak mondható mérföldkőkifizetés az amerikai kutatási partnertől. A gyorsjelentést követően a piaci eredményvárakozások emelkedésnek indulhatnak, ami a cariprazine hatóanyaggal kapcsolatos várakozásokkal együtt alapvetően pozitív környezetet jelent a részvény számára. A mérleg másik serpenyője sem üres azonban: bár a historikus szintekhez képest az értékeltség nem magas, a referenciaként szolgáló gyártókhoz ill. indexekhez képest igen, illetve az általános részvénypiaci hangulat is meglehetősen óvatos. Konszolidált évi pénzügyi modellünk, valamint a kiemelt értékelési mutatószámok (P/E, P/EBITDA, P/Sales, P/BV) történelmi alakulását figyelembe vevő modellünk alapján forintos célárfolyam adódik, amelyhez hozzáadva a cariprazine (RGH-188) 4200 forintos várható diszkontált részvényenkénti eredmény-többletét, forintos célárfolyam adódik, hosszú távú ajánlásunk így változatlanul Felhalmozás. 19

20 A KÖVETKEZŐ NAPOKBAN VÁRHATÓ FONTOSABB ESEMÉNYEK, ADATOK DÁTUM HAZAI ESEMÉNYEK, ADATOK USA ESEMÉNYEK, ADATOK EURÓPAI ESEMÉNYEK, ADATOK március március március március március 8. Decemberi külkereskedelmi egyenleg (részletes) Februári államháztartási egyenleg FR: Franciaország, GE: Németország, UK: Nagy-Britannia, EU: eurozóna Februári ADP foglalkoztatási adatok Februári nem-feldolgozóipari ISM index Heti olaj- és termékkészlet adatok Fed Beige Book Heti új munkanélküli kérelmek IV. né. termelékenység Feldolgozóipar januári új rendelésállománya Januári folyamatban lévő lakáseladások Februári munkaerőpiaci jelentés (nem mezőgazdasági álláshelyek változása, munkanélküliségi ráta, átlagos órabérek) EU: februári előzetes fogyasztói árak; januári ipari termelői árak GE: januári kiskereskedelmi forgalom EU: szolgáltatószektorok februári BMI; januári kiskereskedelmi forgalom EU: IV. né. GDP (részletes) ECB kamatdöntés bejelentése UK: BoE kamatdöntés bejelentése GE: feldolgozóipar januári rendelésállománya GE: januári ipari termelés EU: márciusi Sentix befektetői bizalmi index VÁLLALATI GYORSJELENTÉSEK DÁTUM USA EURÓPA március 2. Allied Irish Banks, Alpha Bank, Bouygues március 3. Big Lots Adidas, Fraport, Holcim, Standard Chartered, Vinci március 4. Ciena, Costco, Marvell Technology Aviva, Anheuser Busch InBev, Beiersdorf, GdF Suez, Linde március március 8. H&R Block válogatás, forrás: Bloomberg DÁTUM BÉT március 2. OTP Bank március március március március 8. válogatás, forrás: Bloomberg, portfolio.hu 20

Vezetői összefoglaló február 28.

Vezetői összefoglaló február 28. 2017. február 28. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval, a svájci frankkal és a dollárral szemben egyaránt erősödött. A BUX 10,4 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett

Részletesebben

kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló Hétfőn a tengerentúlon estek a tőzsdék, míg a vezető nyugat-európai börzék vegyes teljesítményt mutattak. Kedden reggel a hazai fizetőeszköz erősödött az euróval

Részletesebben

szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek emelkedéssel zárták a keddi kereskedési napot. Tovább gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései

Részletesebben

csütörtök, április 24. Vezetői összefoglaló

csütörtök, április 24. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2014. április 24. Vezetői összefoglaló Tegnap a vezető nyugat-európai és tengerentúli részvényindexek is negatív tartományban zártak a többségében kedvező makroadatok ellenére. Szerdán a forint

Részletesebben

csütörtök, október 16. Vezetői összefoglaló

csütörtök, október 16. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2014. október 16. Vezetői összefoglaló A szerdai kereskedési napon rendkívül rossz hangulat uralkodott a nemzetközi tőzsdéken. Szerdán a 307-es szint fölé emelkedett az euró/forint kurzus; a

Részletesebben

Vezetői összefoglaló október 24.

Vezetői összefoglaló október 24. 2017. október 24. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróhoz, a svájci frankhoz és a dollárhoz képest egyaránt gyengült. A BUX értéke 8,1 milliárd forintos átlag feletti forgalom

Részletesebben

péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek negatív tartományban zártak, bár az elmozdulás nem érdemi egyik index esetében sem. A forint

Részletesebben

péntek, április 24. Vezetői összefoglaló

péntek, április 24. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. április 24. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai indexek, az Egyesült Államokban jó kereskedési hangulat uralkodott. A 300-as szint alá erősödött az euró/forint árfolyam

Részletesebben

hétfő, március 2. Vezetői összefoglaló

hétfő, március 2. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. március 2. Vezetői összefoglaló Amerikában negatív tartományban zártak a vezető részvényindexek, Európában a lassuló amerikai GDP-adat segítette a kereskedést. A forint kilenchavi csúcsa közelében,

Részletesebben

szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló Tegnap veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. A hazai fizetőeszköz gyengülést mutatott a dollárral és az euróval szemben is. Negatív tartományban

Részletesebben

kedd, május 26. Vezetői összefoglaló

kedd, május 26. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. május 26. Vezetői összefoglaló Negatív tartományban zárt a vezető nemzetközi részvényindexek többsége pénteken. Ma reggel az euró jegyzései 0,1 százalékos gyengülést követően 307 felett jártak.

Részletesebben

szerda, április 15. Vezetői összefoglaló

szerda, április 15. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. április 15. Vezetői összefoglaló Kedden vegyesen teljesítettek az amerikai és az európai részvényindexek. Erősödni tudott a forint a dollárral és a svájci frankkal szemben is. A BUX záróértéke

Részletesebben

szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló Nyereséggel zártak az amerikai és a vezető nyugat-európai részvényindexek kedden. A 310-es szint alatt tartózkodott a forint az euróval szemben a 6 órás adatok

Részletesebben

csütörtök, április 30. Vezetői összefoglaló

csütörtök, április 30. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. április 30. Vezetői összefoglaló Szerdán negatív tartományban zártak a nemzetközi részvényindexek. Elérte a 302-es szintet a forint ma reggel az euróval szemben. Átlag feletti forgalom

Részletesebben

csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló Szerdán az európai részvényindexek növekedéssel zártak a megjelent euró zónás pozitív adatok hatására, míg az amerikai tőzsdék kismértékű negatív eredménnyel

Részletesebben

szerda, augusztus 27. Vezetői összefoglaló

szerda, augusztus 27. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. augusztus 27. Vezetői összefoglaló A világ vezető tőzsdéin jó hangulatú kereskedés folyt, így a részvényindexek pluszban zártak. Kedden a forint a 313-as szint közelében mozgott az euróval

Részletesebben

csütörtök, április 2. Vezetői összefoglaló

csütörtök, április 2. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. április 2. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék nyereséggel, az amerikai részvényindexek veszteséggel zártak tegnap. A forint erősödésének köszönhetően az EUR/HUF árfolyam

Részletesebben

szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló Kedden az európai tőzsdék mínuszban zártak, az amerikai mutatók emelkedtek. Európában az EKB csütörtöki ülésére, az Egyesült Államokban a Fed decemberi tanácskozására

Részletesebben

szerda, augusztus 14. Vezetői összefoglaló

szerda, augusztus 14. Vezetői összefoglaló szerda, 2013. augusztus 14. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zárt az összes vezető tengerentúli és európai részvényindex a keddi kereskedési napon a kedvező makrogazdasági adatok hatására. Kedden

Részletesebben

kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai részvényindexek mínuszban zártak tegnap. 300-as szint alá erősödött az euró/forint árfolyam ma reggel.

Részletesebben

kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai és amerikai indexek tegnap. Hétfőn gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései 304,5-nél

Részletesebben

szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló A tegnap megjelent kedvező makrogazdasági adatok következtében pozitív hangulatú volt a kereskedés tegnap a vezető nemzetközi tőzsdéken. A forint árfolyama

Részletesebben

szerda, április 8. Vezetői összefoglaló

szerda, április 8. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. április 8. Vezetői összefoglaló A nyugat-európai részvényindexek pluszban, az amerikai börzék mínuszban zártak. Erősödni tudott a forint az euróval és a svájci frankkal szemben is. A BUX

Részletesebben

hétfő, augusztus 3. Vezetői összefoglaló

hétfő, augusztus 3. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. augusztus 3. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai indexek mínuszban zártak pénteken. A hazai fizetőeszköz erősödött a hétvége folyamán. A BUX alacsony

Részletesebben

szerda, november 26. Vezetői összefoglaló

szerda, november 26. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. november 26. Vezetői összefoglaló Nyugat-Európa pluszban zárt, vegyes nap az amerikai tőzsdéken. A forint tegnapi gyengülése ellenére továbbra is erős szinten tartózkodik a vezető devizákkal

Részletesebben

Vezetői összefoglaló október 17.

Vezetői összefoglaló október 17. 2016. október 17. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, a dollárral szemben kis mértékben erősödött. A BUX 4,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom

Részletesebben

péntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló Csütörtökön Amerikában és Európában is mínuszban zártak a tőzsdeindexek, az európai börzéken különösen nagy volt a visszaesés. Gyengült a forint az euróhoz

Részletesebben

csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló Szerdán a nemzetközi részvényindexek többsége veszteséggel zárt. Mindhárom vezető devizával szemben gyengülést mutatott a forint árfolyama. A BUX záróértéke

Részletesebben

szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zártak a vezető amerikai és nyugat-európai börzék. Ma reggel a 310-es szinten tartózkodott az euró/forint keresztárfolyam. A BUX 0,2 százalékot

Részletesebben

Vezetői összefoglaló december 14.

Vezetői összefoglaló december 14. 2017. december 14. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euró, a svájci frank és a dollár ellenében is gyengült. A BUX 9,5 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,55

Részletesebben

szerda, június 25. Vezetői összefoglaló

szerda, június 25. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. június 25. Vezetői összefoglaló Amerikában nagyobb, Nyugat-Európában kisebb kereskedési hajlandóság mellett vegyesen teljesítettek a vezető nemzetközi részvényindexek. Gyengült a forint a

Részletesebben

szerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló A vezető tengerentúli és nyugat-európai részvényindexek kivétel nélkül mínuszban zárták a keddi kereskedést. Gyengült a forint a vezető devizákkal szemben,

Részletesebben

szerda, június 11. Vezetői összefoglaló

szerda, június 11. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. június 11. Vezetői összefoglaló Alacsony kereskedési hajlandóság mellett pozitív tartományban zárt a vezető nemzetközi tőzsdék többsége. A kedvező nemzetközi piaci hangulat nem ragadt át

Részletesebben

csütörtök, május 28. Vezetői összefoglaló

csütörtök, május 28. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. május 28. Vezetői összefoglaló Szerdán pozitív tartományban zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. A hazai fizetőeszköz gyengülést mutatott a dollárral és a svájci frankkal szemben.

Részletesebben

szerda, június 18. Vezetői összefoglaló

szerda, június 18. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. június 18. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek pozitív tartományban zárták a keddi kereskedési napot. A forint továbbra sem indult erősödésnek, az euró/forint árfolyam

Részletesebben

péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek negatív tartományban zártak, a Fed kamatemeléssel kapcsolatos nyilatkozatai hatására. Az euróval

Részletesebben

Vezetői összefoglaló szeptember 18.

Vezetői összefoglaló szeptember 18. 2017. szeptember 18. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető devizával szemben gyengült. A BUX 15,5 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett 0,22 százalékos emelkedéssel

Részletesebben

Vezetői összefoglaló augusztus 1.

Vezetői összefoglaló augusztus 1. 2017. augusztus 1. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a dollárhoz képest gyengült, a svájci frank ellenében erősödött. A BUX 7,9 milliárd forintos átlag alatti forgalom

Részletesebben

Vezetői összefoglaló március 19.

Vezetői összefoglaló március 19. 2018. március 19. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróval és a dollárral szemben gyengült, a svájci frank ellenében pedig erősödött. A BUX 25 milliárd forintos, jóval átlag feletti

Részletesebben

hétfő, október 5. Vezetői összefoglaló

hétfő, október 5. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. október 5. Vezetői összefoglaló Mind az európai, mind az amerikai indexek pozitív tartományban zártak pénteken a megjelenő amerikai munkaerőpiaci adatok hatására. A 312-es szint alá erősödött

Részletesebben

Vezetői összefoglaló november 27.

Vezetői összefoglaló november 27. 2017. november 27. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróval szemben erősödött, a svájci frank és a dollár ellenében gyengült. A BUX 5,4 milliárd forintos, átlag feletti forgalom

Részletesebben

csütörtök, május 14. Vezetői összefoglaló

csütörtök, május 14. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. május 14. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a nemzetközi részvényindexek szerdán. Tegnap a 304,9-308-es szintek között ingadozott az euró/forint árfolyam, ma reggel az euró jegyzései

Részletesebben

péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek többsége veszteséggel zárta a tegnapi kereskedést. Csütörtökön a forint tovább folytatta esését. A BUX 8,2 milliárd forintos

Részletesebben

hétfő, augusztus 5. Vezetői összefoglaló

hétfő, augusztus 5. Vezetői összefoglaló hétfő, 2013. augusztus 5. Vezetői összefoglaló Vegyes amerikai makroadatok jelentek meg, a munkanélküliségi ráta ötéves mélypontján tartózkodik, ugyanakkor a foglalkoztatottság bővülése elmaradt az elemzői

Részletesebben

Vezetői összefoglaló június 12.

Vezetői összefoglaló június 12. 2017. június 12. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz képest kis mértékben gyengült, a svájci frankkal és a dollárral szemben pedig erősödött. A BUX 6,3 milliárd forintos,

Részletesebben

csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló Szerdán mind az európai, mind az amerikai részvényindexek jelentős pluszban zártak, az EKB elnök nyilatkozatának hatására, mely szerint az EKB még tovább

Részletesebben

hétfő, február 3. Vezetői összefoglaló

hétfő, február 3. Vezetői összefoglaló hétfő, 2014. február 3. Vezetői összefoglaló A csütörtöki pozitív nap után pénteken folytatódott az eladási hullám a nemzetközi tőzsdéken. Péntek délután a forint elrugaszkodott a délelőtti mélypontokról;

Részletesebben

Vezetői összefoglaló február 17.

Vezetői összefoglaló február 17. 2017. február 17. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama valamennyi vezető devizával szemben gyengült. A BUX 11,7 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett 0,70 százalékos csökkenéssel

Részletesebben

Vezetői összefoglaló november 24.

Vezetői összefoglaló november 24. 2016. november 24. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama stagnált az euróhoz és a svájci frankhoz képest, a dollár ellenében pedig gyengült. A BUX 9,7 milliárd forintos, átlag feletti

Részletesebben

hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek enyhén pozitív tartományban, fél százalék körüli nyereséggel zártak. Ma reggelre a forint

Részletesebben

Vezetői összefoglaló június 15.

Vezetői összefoglaló június 15. 2017. június 15. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben kismértékben gyengült, a dollár ellenében enyhén erősödött. A BUX 21,5 milliárd forintos,

Részletesebben

péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló A csütörtöki kereskedési napot a vezető nyugat-európai és tengerentúli részvényindexek is komoly veszteséggel zárták. A forint tegnap jelentős mértékben

Részletesebben

csütörtök, szeptember 10. Vezetői összefoglaló

csütörtök, szeptember 10. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. szeptember 10. Vezetői összefoglaló Szerdán a vezető európai részvényindexek nyereséggel zártak a két Ázsiából érkező kedvező piaci hír hatására, míg az amerikai börzék 1,5 százalék körüli

Részletesebben

hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek negatív tartományban zártak, a tőzsdék heti szinten is érdemi árfolyamesést könyveltek el

Részletesebben

hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló A pénteki kereskedés során az európai tőzsdemutatók vörösben zártak, míg tengerentúlon egyedül a Dow Jones zárt csökkenéssel. Erősödött a forint az euróval

Részletesebben

Vezetői összefoglaló március 3.

Vezetői összefoglaló március 3. 2017. március 3. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama vegyesen mozgott a vezető devizák ellenében. A BUX 11,5 milliárd forintos, átlag feletti forgalom mellett 0,56 százalékos csökkenéssel

Részletesebben

Vezetői összefoglaló október 10.

Vezetői összefoglaló október 10. 2016. október 10. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint mindhárom vezető devizával szemben gyengült. A BUX 6,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,14 százalékos emelkedéssel fejezte

Részletesebben

szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek negatív tartományban zárták a keddi napot. Az euró/forint kurzus ma reggel megközelítette a 312-es szintet. A BUX 0,3 százalékkal

Részletesebben

Vezetői összefoglaló november 16.

Vezetői összefoglaló november 16. 2016. november 16. Vezetői összefoglaló Szerda reggelre a forint árfolyama a vezető devizákkal szemben nem mutatott jelentős elmozdulást. A BUX 8,1 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett stagnálással

Részletesebben

Vezetői összefoglaló február 24.

Vezetői összefoglaló február 24. 2017. február 24. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval, a svájci frankkal és a dollárral szemben kis mértékben erősödött. A BUX 20,2 milliárd forintos, jóval az átlag feletti

Részletesebben

Vezetői összefoglaló november 6.

Vezetői összefoglaló november 6. 2017. november 6. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróval szemben gyengült, míg a svájci frank és a dollár ellenében erősödött. A BUX 15,9 milliárd forintos, jóval átlag feletti

Részletesebben

hétfő, június 1. Vezetői összefoglaló

hétfő, június 1. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. június 1. Vezetői összefoglaló Jelentős veszteséget könyvelhettek el a nemzetközi börzék pénteken. A 309-es szint közelében maradt az euró/forint kurzus. A BUX 0,3 százalékkal került lejjebb

Részletesebben

péntek, október 3. Vezetői összefoglaló

péntek, október 3. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. október 3. Vezetői összefoglaló Az európai részvényindexek jelentős veszteséggel zártak. Csütörtökön a forint nem mutatott jelentős elmozdulást a főbb devizákkal szemben. A BUX 8,7 milliárd

Részletesebben

Vezetői összefoglaló december 4.

Vezetői összefoglaló december 4. 2017. december 4. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a dollárhoz képest gyengült, míg a svájci frankkal szemben erősödött. A BUX 9,2 milliárd forintos, átlag feletti forgalom

Részletesebben

péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló Csütörtökön az európai tőzsdemutatók emelkedtek és háromhavi rekordot döntöttek. Az amerikai tőzsdék a hálaadás ünnepe miatt zárva tartottak. Péntek reggel

Részletesebben

szerda, július 30. Vezetői összefoglaló

szerda, július 30. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. július 30. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai részvényindexek pozitív tartományban zárták a kereskedést, míg az amerikai tőzsdék veszteséggel fejezték be a napot. Rossz napot zárt

Részletesebben

hétfő, június 23. Vezetői összefoglaló

hétfő, június 23. Vezetői összefoglaló hétfő, 2014. június 23. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai indexek vegyesen teljesítettek pénteken, az amerikai tőzsdék viszont pozitív tartományban fejezték be a kereskedést. Pénteken a kisebb

Részletesebben

Vezetői összefoglaló július 3.

Vezetői összefoglaló július 3. 2017. július 3. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben erősödött, a dollárhoz képest gyengült. A BUX 8,7 milliárd forintos, átlag alatti forgalom

Részletesebben

Vezetői összefoglaló június 13.

Vezetői összefoglaló június 13. 2017. június 13. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető devizával szemben gyengült. A BUX 7,6 milliárd forintos, átlag alatti forgalom mellett 0,22 százalékos csökkenéssel

Részletesebben

szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló Kedden mind a tengerentúli, mind az európai tőzsdék pirosba fordultak, zárásra valamennyi mutató esetében esést regisztráltak. Amerikában a cégek harmadik

Részletesebben

péntek, február 21. Vezetői összefoglaló

péntek, február 21. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. február 21. Vezetői összefoglaló Vegyes hírek mozgatták a nemzetközi részvényindexeket: az amerikai tőzsdék pozitív tartományban zártak, Európában a párizsi és a londoni index erősödött.

Részletesebben

péntek, március 14. Vezetői összefoglaló

péntek, március 14. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. március 14. Vezetői összefoglaló A Kínából érkező kedvezőtlen makrogazdasági adatok és a továbbra is feszült ukrajnai helyzet következtében a vezető nyugat-európai és tengerentúli részvényindexek

Részletesebben

Vezetői összefoglaló április 6.

Vezetői összefoglaló április 6. 2017. április 6. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, a dollárhoz képest viszont erősödött. A BUX 17,9 milliárd forintos, átlag feletti

Részletesebben

péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló Veszteséggel zártak csütörtökön a vezető nemzetközi részvényindexek. Péntek reggel gyengült a forint a vezető devizákkal szemben. A BUX 1,6 százalékkal került

Részletesebben

péntek, február 6. Vezetői összefoglaló

péntek, február 6. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. február 6. Vezetői összefoglaló A vezető amerikai és európai részvényindexek pozitív zárását az emelkedő olajár segítette. Tegnap másfél havi csúcsra ért a forint az euróval szemben; ma reggel

Részletesebben

Vezetői összefoglaló október 27.

Vezetői összefoglaló október 27. 2017. október 27. Vezetői összefoglaló Péntek reggelre a forint árfolyama az euróval és a dollárral szemben gyengült, míg a svájci frankhoz képest nem változott. A BUX 10,2 milliárd forintos, átlag feletti

Részletesebben

Vezetői összefoglaló november 30.

Vezetői összefoglaló november 30. 2017. november 30. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróhoz képest gyengült, a svájci frankkal és a dollárral szemben erősödött. A BUX 10,2 milliárd forintos, jóval átlag feletti

Részletesebben

szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló Többségében emelkedéssel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek tegnap. Kedden gyengülést mutatott a hazai fizetőeszköz a főbb devizákkal szemben. A BUX

Részletesebben

hétfő, május 26. Vezetői összefoglaló

hétfő, május 26. Vezetői összefoglaló hétfő, 2014. május 26. Vezetői összefoglaló Pénteken vegyes makrogazdasági hírek jelentek meg, a vezető nemzetközi tőzsdék többsége erősödéssel reagált. Négyhavi csúcson a forint: az euró/forint árfolyam

Részletesebben

hétfő, november 10. Vezetői összefoglaló

hétfő, november 10. Vezetői összefoglaló hétfő, 2014. november 10. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak pénteken a vezető nemzetközi részvényindexek. A múlt héten a forint gyengült a vezető devizákkal szemben, azonban a hétvégén a devizahiteles

Részletesebben

kedd, február 16. Vezetői összefoglaló

kedd, február 16. Vezetői összefoglaló kedd, 2016. február 16. Vezetői összefoglaló Európa tőzsdéi jó menetben, 2 százalék feletti emelkedéssel nyitották a hetet, Ázsiában is jó hangulatban telt a keddi kereskedés a regionális részvénypiacokon.

Részletesebben

hétfő, november 3. Vezetői összefoglaló

hétfő, november 3. Vezetői összefoglaló hétfő, 2014. november 3. Vezetői összefoglaló Nagyon jó hangulatban zajlott a kereskedés pénteken a vezető nemzetközi tőzsdéken, elsősorban a Bank of Japan bejelentésének köszönhetően. Pénteken erősödni

Részletesebben

Vezetői összefoglaló március 2.

Vezetői összefoglaló március 2. 2017. március 2. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben közel változatlan maradt, míg a dollárhoz képest gyengült. A BUX 11,9 milliárd forintos,

Részletesebben

Vezetői összefoglaló október 12.

Vezetői összefoglaló október 12. 2017. október 12. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, míg a dollár ellenében erősödött. A BUX 14,5 milliárd forintos, átlag feletti

Részletesebben

kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló Amerikában emelkedtek, Európában estek a részvénypiaci indexek hétfőn. A hétvégi parlamenti választások eredményeként jelentősen esett a spanyol tőzsde és

Részletesebben

péntek, december 11. Vezetői összefoglaló

péntek, december 11. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. december 11. Vezetői összefoglaló Csütörtökön Amerikában enyhe pluszban, Európában pedig vegyesen zártak a vezető tőzsdeindexek. Legnagyobb mértékben a londoni FTSE esett. Gyengült a forint

Részletesebben

szerda, november 27. Vezetői összefoglaló

szerda, november 27. Vezetői összefoglaló szerda, 2013. november 27. Vezetői összefoglaló A világ vezető indexei eltérő teljesítmény nyújtottak: a tengerentúlon folytatódott a tőzsdék erősödése, Európában viszont estek a részvényindexek. Kedden

Részletesebben

péntek, július 18. Vezetői összefoglaló

péntek, július 18. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. július 18. Vezetői összefoglaló Tegnap jelentős mínuszban zártak a vezető nemzetközi részvényindexek az ukrán-orosz határon lezuhant repülőgép hírének következtében, illetve az Oroszország

Részletesebben

csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló Többségében pozitívan zártak a nemzetközi részvényindexek. Szerdán a forint erősödni tudott az euróval és a svájci frankkal szemben is. A BUX 4,7 milliárd

Részletesebben

szerda, október 15. Vezetői összefoglaló

szerda, október 15. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. október 15. Vezetői összefoglaló A vállalati hírek ellensúlyozták a gyengébb gazdasági adatokat, így a nemzetközi részvényindexek többsége pozitív tartományban zárt. A hétfői szűk sávban

Részletesebben

Vezetői összefoglaló április 3.

Vezetői összefoglaló április 3. 2018. április 3. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, míg a dollár ellenében erősödött. A BUX 8,9 milliárd forintos, átlag alatti forgalom

Részletesebben

péntek, november 20. Vezetői összefoglaló

péntek, november 20. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. november 20. Vezetői összefoglaló A csütörtöki kereskedés során az európai tőzsdék pluszban zártak, de az amerikai tőzsdéken nem maradt meg a szerdai jó hangulat, csökkentek a részvények

Részletesebben

Vezetői összefoglaló november 2.

Vezetői összefoglaló november 2. 2017. november 2. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama mindhárom vezető deviza ellenében erősödött. A BUX 16,5 milliárd forintos, jóval átlag feletti forgalom mellett 0,68 százalékos

Részletesebben

Vezetői összefoglaló február 13.

Vezetői összefoglaló február 13. 2017. február 13. Vezetői összefoglaló Hétfő reggelre a forint árfolyama az euróhoz és a dollárhoz képest gyengült, a svájci frankkal szemben pedig erősödött. A BUX 10,9 milliárd forintos, átlag feletti

Részletesebben

péntek, október 9. Vezetői összefoglaló

péntek, október 9. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. október 9. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek pozitív tartományban zártak, a Fed kamatszintet tartó döntése hatására. A forint jelentősen felértékelődött

Részletesebben

Vezetői összefoglaló október 25.

Vezetői összefoglaló október 25. 2016. október 25. Vezetői összefoglaló Kedd reggelre a forint árfolyama az euró és a dollár viszonylatában kis mértékben gyengült, a svájci frank ellenében enyhén erősödött. A BUX 9,9 milliárd forintos,

Részletesebben

Vezetői összefoglaló november 23.

Vezetői összefoglaló november 23. 2017. november 23. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euró, a svájci frank és a dollár viszonylatában egyaránt gyengült. A BUX 15,4 milliárd forintos, jóval átlag feletti forgalom

Részletesebben

Vezetői összefoglaló szeptember 14.

Vezetői összefoglaló szeptember 14. 2017. szeptember 14. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euró ellenében erősödött, míg a svájci frankkal és a dollárral szemben gyengült. A BUX 7,9 milliárd forintos, átlag alatti

Részletesebben

Vezetői összefoglaló november 9.

Vezetői összefoglaló november 9. 2017. november 9. Vezetői összefoglaló Csütörtök reggelre a forint árfolyama az euróval és a svájci frankkal szemben gyengült, míg a dollár ellenében erősödött. A BUX 17,2 milliárd forintos, jóval átlag

Részletesebben

kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló Hétfőn vegyesen zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, de jelentős elmozdulást egyik sem mutatott. A hazai fizetőeszköz mindhárom vezető devizával szemben

Részletesebben