2016. szeptember 1. Mit mutat a technikai kép?

Méret: px

Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "2016. szeptember 1. Mit mutat a technikai kép?"

Adél Balázsné
7 évvel ezelőtt
Látták:

1 Citigroup- Long Belépési pont: piaci Bankszektor Kiszállási pont: 55 Stop-loss: 44,9 A kedvező technikai kép mellett a fundamentumok is támogatják az árfolyam kedvező alakulását. Értékeltségét tekintve továbbra is az egyik legolcsóbb tengerentúli bank, a stabil tőkemegfelelés miatt az eredményekből egyre többet juttathat vissza a részvényeseknek osztalék formájában. A kamatemelések pedig tovább javíthatnák a bank eredményét. Mit mutat a technikai kép? A Citigroup az elmúlt két hónap során nyújtott pozitív teljesítményének köszönhetően megérkezett és sikerrel áttörte a 47,2 dolláros ellenállást. A szint áttörése 8 hónapos csúcsot jelent a papírban, és megerősítette a pozitív technikai képet. Legutóbb június során volt egy nagyobb korrekció a papírban, miután lepattant az ellenállásról. Ezúttal jobb esélyekkel folytatódhat az emelkedés, azóta már a csökkenő trendvonalat is sikerült a papírnak áttörnie. A további emelkedés során, az év elején elszenvedett veszteséget dolgozhatja le az árfolyam, a következő ellenállást a 49,38-49,76 dollár közötti rés jelenti, felette pedig 55 dollár környékén sűrűsödnek be a szintek. Vételi pozíció nyitása javasolt 55 dolláros célárfolyam és 44,9 dolláros stoploss szint mellett. A második negyedéves eredmények is stabilizálták az árfolyamot 1

2 A Citigroup július közepén publikált második negyedéves gyorsjelentése felülmúlta a várakozásokat. A bevételek 8,7%-kal estek ugyan éves alapon 17,5 milliárd dollárra, de a piac 17,47 milliárdos értéket várt. Az egy részvényre jutó eredmény tekintetében viszont nagy meglepetés született, miután az 1,1 dolláros értékhez képest 14 centtel nagyobb számot tartalmazott a gyorsjelentés. A társaság tőkearányos (az előző negyedéves 6,4%-ról 7,0%-ra) megtérülése mellett a lakossági és intézményi hitelállomány is bővült. A Citigroup különcnek számít a tengerentúli bankok között, mert nyereségének közel a fele ÉszakAmerikán kívülről származik. A versenytársak közül nincsen másik olyan bank, amelyik ilyen mértékben jelen van a külföldi piacokon. A bevétel 8%-os csökkenésével számolnak idén az elemzők, a következő két évben azonban már 3-3%-os javulást vár a társaság. Az utóbbi hónapokban az elemzők viszont rontották az árbevételre vonatkozó várakozásaikat a piaci bizonytalanságok miatt. A piaci szereplők 2016-os várakozása a sajáttőke arányos megtérülésre (ROE) vonatkozóan 6,3%, amely némileg alacsonyabb a tavalyi 8%-nál, bár még így is az elmúlt évek 3-7% közötti sávjának a tetejénél található. Jövőre már 6,7%-ra javulhat a ROE, két év múlva pedig a mutató 6,8%-ra javulására számít a piac. A magas jogi költségek és az egyre szigorodó tőkekövetelmények rontják a sajáttőke arányos megtérülést, a költségcsökkentések azonban segítik stabilizálni a mutatót. Az alábbi ábrán látható, hogy az árbevétel nem tudott emelkedni az elmúlt hónapokban, de legalább sikerült stabilizálódnia, és nettó profit is a harmadik negyedévben érheti el a mélypontját, ahonnan már emelkedésnek indulhat. A nettó profit és árbevétel várakozások alakulása (Mrd dollár) A kamatemelés plusz bevételeket generálhat a bankok számára a kamatmarzsok növekedésén keresztül. A Citigroup nettó kamatbevétele 2 milliárd dollárral nőhet abban az esetben, ha a kamatok nagyjából 100 bázisponttal emelkednek. Ez pedig a teljes nettó kamatbevétel 4,3%-a, illetve az elmúlt 12 havi bevétel 2,7%-a. A múlt heti jackson hole-i konferencián Janet Yellen arról beszélt, hogy az elmúlt hónapokban nőtt a kamatemelés esélye. A piac egyelőre nem hiszi el a szeptemberi kamatemelést, a befektetők ennek a lehetőségnek 32%-os valószínűséget adnak. A jegybankárok azonban többször is hangsúlyozták, hogy a piac túl pesszimista a kamatemelést illetően. 2

3 A jegybankárok kamatemelési várakozása Az alábbi ábrán látható, hogy a Citigroup esetében stabilan alakult a nettó kamatmarzs az elmúlt években. Ha beindul a tengerentúlon a kamatemelési ciklus, akkor a marzsok is javulásnak indulhatnak. A kamatmarzsok alakulása Osztalék, sajátrészvény A Fed július elején publikálta a stressz teszt eredményeit, ahol a Citigroup kiemelkedően teljesített, 3

4 ami azért is figyelemre méltó, mert 2014-ben még elbukott a második körös felülvizsgálaton és nem fizethetett osztalékot. Ez a helyzet most nem áll fent, sőt a pont a Citigroup esetében láthattuk a legnagyobb mértékű emelést. A társaság éves osztalékhozama 1,34%. Az osztalék megemelésén kívül a részvény-visszavásárlási programokat is megemelte a társaság. A következő negyedévekben 8,6 milliárd dollár értékű keretösszeget hirdetett meg, amely a teljes részvényszám több mint 7%-a a jelenlegi árfolyamon. A következő negyedévekben a javuló eredményekből egyre többet juttathat vissza a részvényeseknek a bank. A vizsgált bankok közül a Citigroup rendelkezik a legmagasabb Tier1 tőke-megfelelési mutatóval, bőven a szabályozói szint felett van a bank rátája. Ráadásul negyedévente szignifikánsan emelkedést mutat. A bankok tőkemegfelelése Értékeltség alakulása Ha vetünk egy pillantást a Citigroup idei évre várt könyv szerinti értékeltségére, akkor azt láthatjuk, hogy az egyik legalacsonyabb az amerikai bankok közül az S&P 500 Bank Indexhez képest közel 51%-kal alacsonyabb P/BV-n forog. Ugyanakkor az eszköz arányos megtérülés terén már nem láthatjuk az élmezőnyben. Az amerikai bankok forward P/BV alapú értékeltsége az sajáttőke arányos megtérülés függvényében 4

5 , Erste A nyomott árazás a kisebb profitabilitásnak és a földrajzi kitettségnek is köszönhető. Utóbbi esetében nem mehetünk el szó nélkül a mellett, hogy a lakossági bevételek 16%-a Dél-Amerikához, 21%-a Ázsiához köthető. Az első esetben kockázati faktorként a Fed lehetséges kamatemelése jelentkezik a helyi devizák leértékelődésén keresztül, míg a másik esetben a növekedési kilátások lassulása okozhat gondot. A vállalati üzletág esetében Ázsia 22,5%-ot, a feltörekvő piacok pedig 27,5%-ot hasítanak ki, ahol a hitelezési veszteségek esetleges növekedése okozhat galibát. Ha azonban megvizsgáljuk az eszköz arányos megtérülési mutatót (lásd az alábbi ábrát), akkor mindjárt jobb a helyzet. Ráadásul, ha elindul a kamatemelési ciklus, akkor a nettó kamatmarzs az ő esetében gyorsabban kellene, hogy emelkedjen, mivel a hitelkártya üzletág átárazódása sokkal dinamikusabban történik, mint a hosszú lejáratú hiteleké. Eszköz arányos megtérülés (ROA) alakulása 2016 első negyedévében (bázispont) 5

6 , Erste, Erste Mit várnak az elemzők? Az elemzők optimisták a bankpapírral kapcsolatban, 53,8 dolláros 12 hónapos célárfolyam mellett 78%-uk javasolja vételre a papírt. Az elemzők maradék 22%-a pedig tartásra ajánlja a Citigroup részvényeit., Erste 6

7 Az Erste Brókerek munkanapokon 8:30 és 22:00 óra között várják tőzsdei megbízásait telefonon és személyesen Angyal Krisztián Balog Enikő Baráth Tibor Bereczk Zoltán Bézsenyi Zoltán Czene Tamás Csillag Zsigmond Farkas László Háhn Gábor Izbéki Ottó Kababik József Kerényi Eszter Kéri Lajos Kincse Áron Kis Dániel Kovács Zsolt Lojis László Mezei Ákos Rácz Gábor Varjú Péter Wiesner Alex Zakár Tivadar USA piaci üzletkötőink Szelőcei Sándor Címünk: 1054 Budapest, Szabadság tér 14. Honlap: A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt Budapest, Népfürdő u , tev. eng. szám: EIII/324/2008 és III/ /2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak teljes vagy részleges felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom. 7 Powered by TCPDF (

Hasonló dokumentumok

2016. október 21. Technikai kép

2016. október 21. Technikai kép DAX- Long Belépési pont: Index piaci Kiszállási pont: 11.420 Stop-loss: 10.330 Kitörés előtt a DAX index, a 10.760 pontos ellenállás leküzdésével komolyabb tere nyílna az emelkedésnek. A kedvező technikai