(2014/38.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK

Méret: px
Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "(2014/38.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK"

Átírás

1 (2014/38.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Budapesti központi iroda 1118 Budapest, Ménesi út Bajai fiókiroda 6500 Baja, Vörösmarty u. 5. I/ Békéscsabai fiókiroda 5600 Békéscsaba, Mednyánszky u Debreceni fiókiroda 4025 Debrecen, Piac utca 31. I/ Győri fiókiroda 9022 Győr, Széchenyi tér Kecskeméti fiókiroda 6000 Kecskemét, Csányi u Miskolci fiókiroda 3525 Miskolc, Széchenyi utca Nyíregyházai iroda 4400 Nyíregyháza, Dózsa György út Pécsi fiókiroda 7624 Pécs, Barbakán tér Szegedi fiókiroda 6720 Szeged, Feketesas u Veszprémi fiókiroda 8200 Veszprém, Ádám Iván u Zalaegerszegi fiókiroda 8900 Zalaegerszeg, Kossuth Lajos u

2 ÖSSZEFOGLALÓ KÜLFÖLDI MAKROGAZDASÁG USA: Ellentmondásos jelzések a Fed-től, továbbra is fókuszban a makroadatok. EU: Maradnak britek a skótok, mégsem csökkent az infláció az eurozónában. HAZAI MAKROGAZDASÁG Tovább lassult a bérnövekedés júliusban. Nem változtatott az S&P a magyar adósbesoroláson. KÜLFÖLDI ÉS HAZAI PIACOK Külföldi részvénypiacok: Újra emelkedtek a tőzsdék. Hazai részvénypiac: A pénteki nap tette tönkre a BUX hetét. Állampapírpiac: A hét kérdése: okoz-e meglepetést az MNB, vagy sem? Devizapiac: Erőre kapott a forint, de a felminősítés elmaradt; ismét a Fed adott lendületet a zöldhasúnak. RÉSZVÉNYEK Magyar Telekom (Tartás/Tartás): A legtöbb negatív hír már vélhetően beépült az árfolyamba, ennek ellenére kitartunk még a tartásra vonatkozó ajánlásunk mellett. Az idei évi újabb frekvenciatender végső eredménye a következő évek osztalékfizetésre érdemi hatással lehet. MOL (Tartás/Felhalmozás): Az INA ügyének gyors megoldására nem látszik esély, a MOL árfolyamát ez és a gyenge fundamentális teljesítmény is tartósan nyomás alatt tartja. Hosszabb távon a kockázatok enyhülésével és az eredményesség remélt javulásával jelentős emelkedés lehetne indokolt, ennek köszönhetően fenntartjuk Felhalmozás ajánlásunkat. OTP (Csökkentés/Tartás): A héten elfogadhatja a Parlament a devizahiteles elszámoltatási törvényt, amely nagyságrendileg 1000 milliárdos terhet ró a bankszektorra. A devizahitelek forintosítása pedig még hátravan, bár egyelőre úgy tűnik, későbbre tolódik. Ukrajnában sem jók a kilátások, további veszteségek várhatók. Mindezek miatt mi szkeptikusak vagyunk a részvényt illetően, a korábbi felfutás után némi korrekciót tartanánk indokoltnak. Richter (Tartás/Tartás): Mivel az árfolyam a múlt héten visszasüllyedt célárfolyamunk (4000 Ft) szintjére, rövid távú ajánlásunkat Csökkentésről visszaemeljük Tartásra. 2

3 A KÖVETKEZŐ NAPOKBAN VÁRHATÓ FONTOSABB ESEMÉNYEK, ADATOK DÁTUM MAGYARORSZÁG USA EURÓPA ÁZSIA II. né. fizetési mérleg A Monetáris tanács kamatdöntő ülése Júliusi kiskereskedelmi forgalom (részletes) hónapos DKJ aukció Június-augusztusi foglalkoztatás és munkanélküliség Előzetes szeptemberi feldolgozó BMI (Markit) Új lakások augusztusi értékesítése Heti új munkanélküli kérelmek Beruházási (tartós) cikkek augusztusi rendelésállománya Előzetes szeptemberi szolgáltató BMI (Markit) II. né. GDP (3. közzététel) Szeptemberi fogyasztói bizalmi index (Michigan, végleges) Augusztusi személyi jövedelmek és kiadások, PCE deflátorok Augusztusi folyamatban lévő használt lakás eladások GE: Németország, UK: Nagy-Britannia, EU: eurozóna; CH: Kína, JP: Japán EU: előzetes szeptemberi BMI-k GE: szeptemberi Ifo bizalmi index GE:szeptemberi előzetes fogyasztói árak EU: az EB szeptemberi bizalmi indexei CH: szeptemberi előzetes feldolgozó BMI (HSBC) JP: előzetes szeptemberi feldolgozó BMI JP: augusztusi fogyasztói árak; szeptemberi tokiói fogyasztói árak VÁLLALATI GYORSJELENTÉSEK DÁTUM USA EURÓPA Accenture Nike, Micron Technology H&M válogatás, forrás: Bloomberg 3

4 KÜLFÖLDI MAKROGAZDASÁG USA: ellentmondásos jelzések a Fed-től, továbbra is fókuszban a makroadatok. Míg a havi eszközvásárlási kerettel kapcsolatban a várt szerint döntött a Fed, más tekintetben okozott némi meglepetést az amerikai jegybank múlt heti ülése. A közlemény ugyanis fenntartotta, hogy még jó ideig alacsony marad a kamatszint, viszont a döntéshozók várakozásai alapján korábban kezdődhet el 2015-ben a szigorítás. Ezt az ellentmondást Yellen elnök igyekezett feloldani és a közleményre helyezni a hangsúlyt, de a piac így valamivel korábbi kamatemelésre számít. Jó hír viszont, hogy bár a QE program októberben lezárul, az eszközállomány leépítését majd csak később és nagyon lassan fogja véghezvinni a Fed. Összességében továbbra is fennmaradhat a galamb megközelítés a Fed részéről, elsősorban Janet Yellen elnök asszonynak köszönhetően, támogatva a piacokat. Persze az irány, a fokozatos szigorítás egyértelmű, de hogy ez mikor, milyen ütemben történik, az alapvetően a gazdasági folyamatok függvénye. Tehát a makroadatok, különösen a foglalkoztatási statisztikák továbbra is a figyelem középpontjában lesznek. A múlt héten érkezett egy kedvező heti munkaerőpiaci statisztika, ám ezt a hó eleji ünnepnap torzította, alapvetően a lassú, fokozatos javulás folytatódása várható. Az infláció viszont a vártnál alacsonyabb lett és csökkent, így erről az oldalról enyhült a Fed-re nehezedő nyomás (bár eddig sem volt erős). A legfrissebb ipari és lakáspiaci adatok pedig némi lassulást jeleznek a gazdaság dinamikájában, alátámasztva a Fed óvatos, alapvetően támogató hozzáállását. Az előttünk álló hét legfontosabb adata a pénteken megjelenő végleges második negyedévi GDP statisztika lesz, amely a várakozások szerint 4,6%-os évesített növekedést mutat majd az előző becslésben szereplő 4,2% helyett. A hét utolsó napján érkezik egy másik kiemelten fontos adat is, a Michigan egyetem végleges szeptemberi fogyasztói bizalmi indexe, melyet várhatóan szintén felfelé korrigálnak az egyébként is egyéves csúcsról (84,6 pont). A csütörtökön megjelenő augusztusi beruházási adat a volatilis szállítóeszközök kiszűrésével szintén élénkülést mutathat a gyengébb júliusi érték után. Ezen kívül számos ingatlanpiaci adat érkezik a héten, ma a használt lakás eladások, szerdán az új lakás eladások augusztusi alakulásáról kaphatunk képet ezek is javulást jelezhetnek. Ha ez nem lenne elég, különféle feldolgozóipari bizalmi indexeket is közzétesznek (Markit, Richmond, Chicago, Kansas Fed). Sűrű tehát a makronaptár, és ez előrejelzések szerint az adatok többsége kedvező képben tünteti majd fel az amerikai gazdaságot, ami egyfelől jó hír, másfelől viszont erősítheti a kamatemelési félelmeket. Legfrissebb mutató Előző adat GDP (évesített)* Q2 4,2% ,9% Q1-2,1% ,8% Leading indicators Aug. 0,2 % hó/hó Aug. 103,8 pont Júl. 1,1 % hó/hó Júl. 103,3 pont Fogyasztói árindex Aug. -0,2% hó/hó Aug. 1,7% év/év Júl. 0,1% hó/hó Júl. 2,0% év/év Termelői árindex Aug. 0,0% hó/hó Aug. 1,8% év/év Júl. 0,1% hó/hó Júl. 1,7% év/év Ipari termelés Aug. -0,1% hó/hó Aug. 4,1% év/év Júl. 0,2% hó/hó Júl. 4,8% év/év Ipari rendelésállomány Júl. 1,1% hó/hó Júl. 15,8% év/év Jún. 1,5% hó/hó Jún. 1,9% év/év Tartós cikkek rend. állománya Júl. 22,6% hó/hó Júl. 37,0% év/év Jún. 2,7% hó/hó Jún. 2,9% év/év Feldolgozóipar ISM index Aug. 59,0 pont Júl. 57,1 pont Szolgáltatószektor ISM index Aug. 59,6 pont Júl. 58,7 pont Fogyasztói bizalmi index (C) Aug. 92,4 pont Júl. 90,3 pont Fogyasztói bizalmi index (M)* Szept. 84,6 pont Aug. 82,5 pont Kiskereskedelmi forgalom Aug. 0,6% hó/hó Aug. 5,0% év/év Júl. 0,3% hó/hó Júl. 4,2% év/év Heti új munkanélküli kérelmek ezer 4h átl. 300ezer ezer 4h átl. 304ezer Nem mezőg. új munkahelyek Aug. 142 ezer Júl. 212 ezer Munkanélküliségi ráta Aug. 6,1% Júl. 6,2% * előzetes adatok Forrás: Bloomberg 4

5 Fed: maradt a szóhasználat, de a tagok korábbi emelést várnak. A Fed Nyíltpiaci Bizottsága a múlt héten a várakozásoknak megfelelően újabb 10 Mrd dollárral, 15 Mrd dollárra csökkentette a havi értékpapír vásárlási keretet. Az is kiderült, hogy az október 29-i ülésen véget is érhet a QE3, ám a lejáró értékpapírokból befolyó összegeket még újra befektetik egy ideig, az állomány csökkentése majd az első kamatemeléssel kezdődhet el. A döntést kísérő közlemény és a bizottság nyilvánosságra hozott várakozásai némi meglepetést okoztak, a közleményben ugyanis továbbra is szerepelt az a kitétel, hogy még jelentős ideig ( considerable time ) maradnak a laza monetáris feltételek pedig elég sokan számítottak egy újabb, kevésbé határozott jelző használatára. Igaz, két tag, Plosser és Fisher ellenezte ezt, ők sokkal korábbi szigorítás hívei. A változatlan szóhasználattal viszont nincs összhangban a döntéshozók egyedi várakozásainak összesített alakulása, ugyanis itt a legérdekesebb adat, a 2015-re várt áltagos kamatszint a korábbi 1,125%-ról 1,375%-ra emelkedett ez alapján a jövő év folyamán korábbi kamatemelésre lehet esély. Érdekes az egyes várakozások alakulása, 2 tag még jövőre is 0,125%-ra számít (azaz semmi emelésre), viszont 1 tag 2,875%-ot és 4 tag 1,875%-ot vár, ami már jelentős szigorítást jelentene. Ugyanígy nőtt a 2016-ra szóló várakozás is, 2,5%-ról 2,875%-ra; a most először közölt 2017-es pedig már megegyezik a hosszú távú 3,75%-kal (ami korábban is ennyi volt). Yellen elnök sajtótájékoztatóján ezt az ellentmondást igyekezett kevésbé fontosnak beállítani, szerinte a kamatvárakozás eléggé mérsékelten változott csak, és azt hangsúlyozta, hogy a tagok prognózisainál fontosabb a Fed szóhasználata, amely nem változott. Ezzel együtt Yellen azt is nyomatékosította, hogy ha szükséges, korábban is elkezdődhet a kamatemelés a bizonytalan gazdasági helyzetben rugalmas lesz a monetáris politika, nincs szigorúan meghatározva az első kamatemelés időpontja. Janet Yellen úgy látja, a gazdasági kilátások az utóbbi hónapokban nem javultak még kellő mértékben, így például továbbra is jelentős kihasználatlan kapacitások vannak a munkaerőpiacon. A gazdaság mérsékelt ütemben bővül, az infláció a hosszú távú cél alatti, stabil várakozások mellett. A tartósan 2% alatti infláció esélye az év eleje óta kissé csökkent, de erről az oldalról nincs nyomás alatt a Fed. Lényeges, hogy kialakult a jegybanki álláspont a hatalmasra duzzasztott mérlegfőösszeg csökkentéséről, normalizációjáról. Csak nagyon lassú fogyást terveznek a megvásárolt 4400 Mrd dollárnyi értékpapírnál és csak az évtized végére süllyedhet normális szintre az állomány. A hitelezés szigorítását inkább az irányadó kamat oldaláról szeretnék véghezvinni, illetve a pénzpiaci alapokból kívánnak majd likviditást elvonni egy új eszközzel. A meglévő eszközök jövedelmeinek újrabefektetése majd csak a kamatemelés után szűnik meg, egy ideig még nem kopik az állomány. Lényeges, hogy a jelzálog fedezetű értékpapírokat várhatóan nem fogja eladni a jegybank (meg fogja várni a lejáratokat), tehát csak az állampapírokat építik majd le valamikor 2015-től kezdődően. A vártnál alacsonyabb inflációs ráta CPI, augusztus: -0,2% hó/hó (piaci várakozás: 0,0%, július: +0,1%). A várakozásoknál kisebbek lettek az infláció ráták augusztusban az USA-ban, a teljes mutató havi szinten csökkent, amire már több mint egy éve nem volt példa. Emiatt az egy évvel korábbihoz képest a várt 1,9% helyett csak 1,7%-kal nőttek az árak, míg a megelőző négy hónapban még a 2,0-2,1% volt a jellemző. Az energia és élelmiszerek nélkül számított maginflációs ráta közel 4 év óta először nem emelkedett havi szinten, holott a várakozás +0,2% volt; az éves maginfláció 1,7%-ra esett vissza (az előző havi 1,9%-ról). Az infláció hiánya, a megelőző hónapokban elkezdődött kisebb emelkedés megfordulása hatással lehet a monetáris politikára, hiszen a Fed célja 2,0% (elsősorban a PCE deflátorra, amely 1,6% volt júliusban) - akár a túl alacsony infláció veszélyéről is többet beszélhetnek ezután. A friss inflációs adat a galamb hozzáállást erősítheti, tehát azokat, akik tovább szeretnék a rendkívül alacsony kamatszintet fenntartani a QE3 kifuttatása után. Jelentős lassulást jelez a leading index augusztus: 0,2% hó/hó (piaci várakozás: 0,4%, július: 1,1%). A várt ütem felével emelkedett csak az amerikai gazdaság 3-6 havi kilátásait jelző átfogó konjunktúraindex augusztusban. A 0,2%-os ütem jelentős lassulást mutat az előző hónaphoz képest, ez 5

6 utóbbit ugyanakkor felkorrigálták (0,9%-ról). Egy magasabb szintről történt tehát nagyobb visszaesés, de ez nem változtat azon, hogy az esés jelentős és a mostani adat az elmúlt hét hónap leggyengébbike. A részadatok szerint romlott a foglalkoztatási helyzet megítélése, lassult a fogyasztási cikkek iránti kereslet dinamikája és negatív irányba mozdultak az ingatlanpiaci kilátások is, míg az üzleti megrendelések, a beruházások némi élénkülést jeleznek. Összességében az adatok az amerikai gazdaság lassulására utalnak, ami önmagában véve negatív hír, más közelmúltbeli adatok alapján azonban inkább vegyes kép rajzolódik ki. Aalapvetően továbbra is viszonylag erős, évesítve 3% körüli gazdasági növekedésre van kilátás a tengerentúlon a következő 1-1,5 évben. Az autóipar húzta le az amerikai ipari termelést augusztus: -0,1% hó/hó (piaci várakozás: 0,3%, július: 0,2%). A várt bővülés helyett kismértékben csökkent az amerikai ipar kibocsátása augusztusban, miután az előző havi megugrás után visszaesett az autóipar teljesítménye. Tovább rontja a képet, hogy a júliusi adatot a korábban közölt 0,4% felére korrigálták. Év/év alapon 4,1%-ra lassult az ipar növekedési dinamikája az előző havi 4,8%-ról. A feldolgozóipari kibocsátás 0,4%-kal esett vissza augusztusban, ezen belül a már említett autóipar (-7,6%) mellett a fémfeldolgozás (-1,3%), a bútoripar (-1,0%) és a bőrfeldolgozás (-2,3%) gyengébb teljesítménye emelhető ki. Jelentős élénkülés látható ugyanakkor a számítástechnikai és elektronikai iparban (+1,3%), jól teljesített az élelmiszeripar (+0,4%) és folytatódott a bővülés a vegyiparban is (0,4%). A nem feldolgozóipari ágazatok közül a közműszektorban jelentős bővülést mértek (+1,0%) és nőtt a bányászat termelése is (+0,5%). Összességében a számok az autóipar kiszűrésével az amerikai ipar további fokozatos élénkülését jelzik. A szintén múlt héten közzétett Empire Manufacturing index (amely a New York-i feldolgozóipari régió aktivitását méri) 27,5 pontra ugrott szeptemberben az előző havi 14,7-ről, jócskán felülmúlva a várt 16,0 pontot. 2 havi mélyponton a heti új munkanélküliek száma múlt hét: 280 ezer (piaci várakozás: 305 ezer, előző hét: 316 ezer). A vártnál 25 ezerrel kevesebb új munkanélkülit regisztráltak az USA-ban a szeptember 13-án zárult héten, az előző héthez képest pedig 36 ezer fős volt a visszaesés. Ahogy az előző heti adatot felfelé, a mostani számokat lefelé torzította, hogy szeptember 1-jén munkaszüneti nap volt (Labor Day). Az elmúlt két hét közel 300 ezres átlaga teljesen összhangban van a korábbi hetek adataival; a kevésbé volatilis 4 hetes mozgóátlag is ezt mutatja, amely visszatért a 300 ezres szintre. A tartósan állás nélküliek száma is a vártnál valamivel kedvezőbben alakult, a 2429 ezres adat a vártnál nagyobb javulásnak számít az egy héttel korábbi 2492 ezerhez képest (itt a szept. 6-án záródott hét adatairól van szó). Összességében a mostani számok nem változtatnak érdemben az amerikai munkaerőpiaci folyamatokról alkotott képen, az átmeneti kilengéseket követően folytatódhat a lassú, fokozatos javulás. Vártnál gyengébb lakáspiaci adat - megkezdett lakásépítések, július: 956 ezer (piaci várakozás: 1037 ezer, június: 1117 ezer). A júliusi nyolc havi csúcshoz képest a vártnál jóval nagyobb mértékben csökkent a megkezdett lakásépítések száma augusztusban. Az évesített adat 956 ezer volt a várt 1037 ezer helyett, a júliusi felkorrigált 1117 ezer után. A júliusi szint előzetesen 1093 ezer volt, melyet 24 ezerrel módosítottak felfelé, így magasabb bázisadathoz képest volt nagyobb a visszaesés. A kiadott építési engedélyek száma is alulmúlta az elemzői várakozásokat, miután 5,6%-os visszaesést mértek a várt 1,6%-os helyett. Mindkét adatsorból jól látható, hogy a havi számok nagy volatilitást mutatnak, így egy kiugró adat után nem meglepő egy-egy gyengébb adat. A mostani rosszabb adatsor ellenére elmondható, hogy összességében a foglalkoztatás általános javulása és az olcsó hitelek hatása egyre inkább érzékelhető a lakáspiacon is. 6

7 Európa: maradnak britek a skótok, mégsem csökkent az infláció az eurozónában. A csütörtöki skóciai népszavazáson alulmaradtak a függetlenség támogatói, így továbbra is a Brit Nemzetközösség része marad Skócia. Bár az előzetes közvéleménykutatások viszonylag szoros állást jeleztek, a piaci várakozás alapvetően a maradás volt, így az eredmény nem okozott nagy meglepetést. Ezzel együtt megnyugodtak a piacok a döntést követően, és a figyelem ismét a gazdasági folyamatokra, az EKB-ra és persze a geopolitikai konfliktusokra helyeződhet át. A múlt héten viszonylag kevés makroadatot tettek közzé az eurorégióban, de ezek fontosnak számítottak. Az eurozóna végleges augusztusi inflációs adatát felfelé módosították az előzetesen közölt 0,3%-hoz képest, így végül maradt az előző havi szinten persze a 0,4%os éves ráta így is közel ötéves mélypont. Ami a konjunktúrakilátásokat illeti, itt nincs javulás, a német ZEW index közel kétéves mélypontra esett, hasonlóan az eurozóna egészére vonatkozó mutatóhoz. Az ukrán helyzet egyre nagyobb károkat okoz, az EKB gazdaságélénkítő lépéseinek a hatása pedig csak jó pár negyedév múlva lehet érzékelhető. Ez a hét szintén csendesnek ígérkezik, legalábbis makroadatok szempontjából. Kedden az euroövezet előzetes szeptemberi beszerzési menedzser indexei látnak napvilágot, amelyek várhatóan további kismértékű romlást jeleznek majd mind a feldolgozóipar, mind a szolgáltatószektorok hangulatában. Szerdán pedig a német Ifo index érkezik, amely szintén az előző hónapok negatív trendjének folytatódását mutathatja. A friss számok tehát megerősíthetik, hogy nincs jó passzban a gazdaság és teljesen indokolt az EKB monetáris lazítása. Legfrissebb mutató Előző adat GDP* Q2 0,0% né/né Q2 0,7% év/év Q1 0,2% né/né Q1 0,9% év/év Fogyasztói árindex Aug. 0,1% hó/hó Aug. 0,4 év/év Júl. -0,7% hó/hó Júl. 0,4% év/év Termelői árindex Júl. -0,1% hó/hó Júl. -1,1% év/év Jún. 0,2% hó/hó Jún. -0,8% év/év Ipari termelés Júl. 1,0% hó/hó Júl. 2,2% év/év Jún. -0,3% hó/hó Jún. 1,4% év/év Feldolgozóipar BMI Aug. 50,7 pont Júl. 51,8 pont Szolgáltatószektor BMI Aug. 53,1 pont Júl. 54,2 pont Üzleti bizalmi index (ZEW) Szept. 14,2 pont Aug. 23,7 pont Gazdasági bizalmi index Aug. 100,6 pont Júl. 102,1 pont Fogyasztói bizalmi index* Aug. -10,0 pont Júl. -8,4 pont Kiskereskedelmi forgalom Júl. -0,4% hó/hó Júl. 0,8% év/év Jún. 0,3% hó/hó Jún. 1,9% év/év Munkanélküliségi ráta Júl. 11,5% Jún. 11,5% * előzetes adatok Forrás: Bloomberg Skócia az Egyesült Királyság része marad. A Skóciában élő választópolgárok többsége nemmel szavazott az ország függetlenségéről rendezett csütörtöki népszavazáson, így Skócia továbbra is az Egyesült Királyság része marad és 307 év után sem válik újra független országgá. A részvételi arány nagyon magas 85%-os volt, de több régióban is meghaladta a 90%-ot, a végeredmény pedig 55/45% százalék a függetlenséget elutasítók javára. Ez jobb, mint az előzetes felmérés alapján várható 57/43%, tehát végül kevésbé lett szoros az eredmény. A 32 szavazókörből csupán 4-ben nyertek a függetlenségpártiak (Dundee, Glasgow, North Lanarkshire, és West Dunbartonshire). A mostani népszavazás után a függetlenség kérdése ugyan egy időre távolabb került, de hosszabb távon Skócia lakossága mindenképpen nyertese lehet a mostani voksolásnak. A három legnagyobb brit párt megígérte a kampány hajrájában, hogy további jogköröket adnak Skóciának, ha az Egyesült Királyság része marad. A piacokon napok, illetve hetek óta kiemelt figyelem övezte a skóciai népszavazást, miután nagyon kiélezett volt a helyzet a közvélemény kutatások szerint. Ennek ellenére a piaci szereplők többsége arra 7

8 számított, hogy a függetlenedési kezdeményezés végül elbukik a referendumon, így az eredmény végül is nem okozott nagy meglepetést. Az előzetesnél kevésbé alacsony eurozóna infláció CPI, augusztus: 0,4% év/év (várt/előzetes: 0,3%, július: 0,4%). Az Eurostat végleges, részletes adatai szerint 0,4%-kal voltak magasabbak a fogyasztói árak augusztusban az eurozónában az egy évvel korábbinál. Ez kissé kedvezőbb az előzetes rátánál, amelyet augusztus 29-én tettek közzé és amely akkor megfelelt a várakozásnak, tehát ezek szerint nem ért el újabb mélypontot az infláció. A maginflációs mutató kis emelkedését megerősítette az Eurostat, a 0,9% az utóbbi négy hónap legkevésbé alacsony értéke. A főmutató alacsony értékében nagy a szerepe az energiaáraknak (-2,0% éves szinten) és az élelmiszereknek (-0,3%), de a szolgáltatások is csak 1,3%- kal drágultak egy év alatt. Ha nem is volt új inflációs mélypont, az EKB közelmúltban bejelentett intézkedései azért mutatják, hogy nem lehet teljesen megnyugodni a deflációs kockázatok miatt, legfeljebb kisebb a nyomás a döntéshozókon. Egyébként az orosz-ukrán válság következtében tovább romló gazdasági kilátások miatt nagy szükség van a monetáris élénkítésre (is). Borúsan látják a helyzetet a német vállalatvezetők ZEW kilátások, szeptember: 6,9 pont (piaci várakozás: 5,0 pont, augusztus: 8,6 pont), jelenlegi helyzet: 25,4 pont (piaci várakozás: 40,0 pont, augusztus: 44,3 pont). Igen borúsan látják a német gazdaság jelenlegi helyzetét a ZEW Intézet által megkérdezett vállalatvezetők szeptemberben. A kilátások megítélése is tovább romlott augusztushoz képest, némi szépségtapasz, hogy a vártnál kisebb mértékben. Az aktuális helyzet megítélése legutóbb tavaly augusztusban, a kilátásoké pedig legutoljára 2012 decemberében állt a jelenleginél rosszabb szinten. A jelentős szeptemberi romlás minden bizonnyal elsősorban a geopolitikai helyzet (ukrán konfliktus) éleződésével, a kölcsönös szankciók bejelentésével magyarázható, de a skót elszakadásról szóló népszavazás is bizonytalanságot okozott. A német gazdaság a Bundesbank júniusi előrejelzése szerint idén 1,9%-kal, jövőre 2,0%-kal bővülhet, ám a piaci várakozások (Bloomberg) ennél óvatosabbak: idénre 1,5%, jövőre 1,8% várható. A Bundesbank elnöke, Jens Weidmann legutóbbi nyilatkozata szerint is a korábban vártnál mérsékeltebb lehet a II. félévi növekedés. Az EKB legutóbbi ülésén talán kicsit későn újabb kamatcsökkentést és a fedezett értékpapírvásárlási program elindítását jelentette be, emellett a múlt héten elindult a vállalati hitelezést élénkíteni célzó TLTRO program (egyébként a vártnál kissé alacsonyabb, 83 milliós első jegyzési eredménnyel). Ezek a lépések igazából csak több negyedév múlva fejthetnek ki érezhető hatást, a második félévben még biztosan nem. 8

9 HAZAI MAKROGAZDASÁG Tovább lassult a bérnövekedés júliusban. A KSH adatai szerint júliusban 3,0%-kal nőttek a bruttó keresetek éves összevetésben (a legalább 5 főt foglalkoztató vállalkozásoknál, a költségvetési intézményeknél és a megfigyelt nonprofit szervezeteknél), ami további lassulást mutat az előző havi 3,7%-hoz, illetve a májusi 4,9%-os lokális csúcshoz képest. Ennek oka elsősorban a közfoglalkoztatottak béralakulása volt, ennek kiszűrésével 4,3%-kal emelkedtek a bruttó bérek. A vállalkozási szférában az előző havi 4,8%-ról 3,2%-ra lassult a bérnövekedés, a költségvetési szférában viszont 1,4-ről 3,9%-ra gyorsult. A 0,1%-os júliusi inflációs rátát figyelembe véve nettó átlagkeresetek 2,9%-kal emelkedtek nemzetgazdasági szinten. Pozitívum, hogy a foglalkoztatottak száma 113 ezer fővel bővült az egy évvel korábbihoz képest, a 2,839 milliós létszám csak hajszállal marad el az áprilisi csúcstól. A közfoglalkoztatottak száma 179 ezer fő volt, ami mintegy 25 ezres emelkedés az előző hónaphoz képest, éves összevetésben pedig 31 ezres bővülést jelent. A versenyszférában 54 ezer fővel, míg a közszférában a közfoglalkoztatottak nélkül 28 ezerrel nőtt a foglalkoztatottak száma - a versenyszférában a növekedés nagyjából megegyezett az előző havival. Összességében az adatok további fokozatosa javulást jeleznek a munkaerőpiaci helyzetben, amihez szezonális okokból a közfoglalkoztatás nagyban hozzájárult, de a vállalkozások körében is folytatódott a mérsékelt ütemű javulás. A bérek lassuló ütemben, de szintén tovább emelkedtek, mindezek együtt pedig elősegítik azt, hogy középtávon tovább élénküljön a hazai lakossági fogyasztás. Ehhez az előbbieken túl rövid távon jelentősen hozzájárulhat a folytatódó rezsicsökkentés valamint a folyamatban lévő devizahiteles elszámolás. Nem változtatott az S&P a magyar adósbesoroláson. A Standard & Poor s a szeptember 19-i piaczárás után tette közzé a magyar adósbesorolás menetrend szerinti felülvizsgálatának eredményét. A döntés értelmében nem változott Magyarország adósbesorolása, maradt a BB minősítés az eddigi stabil kilátással. A három nagy nemzetközi hitelminősítő közül jelenleg az S&P tartja érvényben a legrosszabb besorolást hazánkra, két fokozattal vagyunk lejjebb a befektetésre ajánlott sáv aljától, míg a Moody s-nál és a Fitch-nél csak egyel (előbbinél Ba2 -n negatív kilátással, utóbbinál BB+ -on stabil kilátással). Az S&P legutóbb március 28-án hajtotta végre a magyar besorolás felülvizsgálatát, akkor negatívról stabilra javította a kilátást. Most viszont elmaradt az újabb pozitív lépés, bár a piac nagy része a devizahiteles mentőcsomag miatt nem is adott ennek túl nagy esélyt. Az S&P indoklása szerint Magyarországon kiszámíthatatlan a gazdaságpolitikai környezet, növekszik az állami befolyás, bonyolult az adórendszer, rossz a bankszektor helyzete és gyenge a külföldi tőkebeáramlás. A hitelminősítő szerint ugyan az idei évben megindult a magyar gazdaság kilábalása, és 3% fölötti GDPnövekedés várható, ez azonban részben átmeneti tényezőknek köszönhető, hosszabb távon csak 1-1,5% a növekedési potenciál. A devizahiteles mentőcsomag hatására tovább romolhat a magyar gazdaság hitelellátása, ami hátráltatja a növekedést. Emellett az S&P az adósságállomány csökkenését is kérdésesnek látja, noha elismeri a költségvetési hiány lefaragásában elért eredményeket. Az S&P idei menetrendjében nem szerepel további magyar felülvizsgálat, legközelebb a Moody s foglalkozik hazánk besorolásával, november 7-én. 9

10 Főbb hazai makromutatók Legfrissebb mutató Előző adat GDP (% év/év) 2014 II. 3, I-II. 3, I. 3, ,2 Fogyasztói árak (%) Aug. -0,2 hó/hó Aug. 0,2 év/év Júl. 0,2 hó/hó Júl. 0,1 év/év Ipari termelői árak (%) Júl. 0,5 hó/hó Júl. -0,3 év/év Jún. 0,8 hó/hó Jún. -0,6 év/év Ipari termelés (%) Júl. 1,6 hó/hó Júl. 12,3 év/év Jún. 1,8 hó/hó Jún. 11,3 év/év Folyó fiz. mérleg (millió euro) 2014 I IV Külf. finansz. képesség (m euro) 2014 I IV Külker. mérleg - KSH (millió euro)* Júl. 498 Jan-júl Jún. 584 Jan-jún Nettó adósság - MNB (Mrd euro) 2014 I. 34, IV. 36,0 Jegybanki tartalék (Mrd euro) Aug. 35,5 Júl. 35,2 Kiskereskedelmi forgalom (%)* Júl. 2,3 év/év Jún. -0,3 hó/hó Jún. 4,1 év/év Nettó átlagkeresetek (%) Júl. 3,0 év/év Jan-júl. 3,0 év/év Jún. 3,7 év/év Jan-jún. 3,0 év/év Munkanélküliségi ráta (%) Máj-júl. 7,9 Ápr-jún. 8,0 Közp. ktgvetés (Mrd Ft)* Jan-aug ,1 Éves terv % 109,5% Jan-júl , ,7 Államháztartás (Mrd Ft)* Jan-aug. -858,8 Éves terv % 87,2% Jan-júl. -851, ,2 * előzetes adatok Forrás: Bloomberg, MNB, KSH, NGM 10

11 KÜLFÖLDI ÉS HAZAI PIACOK KÜLFÖLDI RÉSZVÉNYPIACOK Újra emelkedtek a tőzsdék. Visszatért a pozitív hangulat a világ főbb részvénypiacaira az elmúlt héten, az MSCI World index pl. 0,6%-os pluszban zárta a hetet. A múlt heti FOMC üléssel kapcsolatban főként a jövő évi kamatemelések ütemezésére irányult a fő figyelem, mellyel kapcsolatban azonban nem sokkal lett okosabb a piac az elhangzottak alapján. USA: Emelkedéssel zártak a hetet főbb amerikai részvényindexek, az S&P 500 pl. 1,3%-os pluszt könyvelt el, és újabb rekordszintekre került. Az S&P főbb iparági indexe közül mindegyik jól teljesített. A hét nyertesei a távközlési vállatok (+3,4%) voltak. Tágabb iparági bontás alapján kiemelendő még az biotechnológiai vállatok (+2,5%) átlagnál jobb szereplése. A negatív oldalon pedig az autóipari vállatokat (-0,7%), valamint a technológiai szektorból a hardver és eszközgyártókat (-0,5%) lehet megemlíteni. Már csak napok vannak hátra a negyedévből, de néhány vállalat, melyek üzleti negyedéve pl. augusztusban ér véget már közzé is tette negyedéves számait, ilyen volt pl. a múlt héten az Oracle. A most záruló negyedéves időszakra vonatkozóan az elemzői várakozások 4%-os bevétel növekedéssel számolnak (átlagban, év/év alapon), míg az eredmények 5%-kal nőhetnek az S&P 500 tagjainál. Várhatóan a legnagyobb eredménybővülés a félvezetőgyártóknál (+14), illetve a távközlési szektor tagjainál (24%) lehet. Múlt hét pénteken indult el a kereskedés a New York-i tőzsdére frissen bevezetett kínai e-kereskedelmi cég, az Alibaba részvényeivel, melynek árfolyama 93,9 dolláron zárta a kereskedést, 38%-os pluszban a 68 dolláros kibocsátási árhoz képest. Európa: Az elmúlt hetet a főbb nyugat-európai részvénypiacok is pluszban zárták. A Stoxx 600 pl. 1,2%-kal emelkedett. Iparági szinten a Stoxx 600 részindexei többsége jól szerepelt, melyek közül a hét nyertesei a biztosítótársaságok (+2,9%), valamint az utazással és szabadidővel kapcsolatos részvények (+2,4%) voltak. A hét leggyengébb teljesítményét pedig az építőiparral kapcsolatos (-0,2%) részvények nyújtották. Közép- és Kelet-Európa: Régiónk piacai vegyesen teljesítettek, miután a lengyel WIG és a cseh PX index emelkedett, míg a BUX csökkent. 102% 101% 100% 99% 98% szept. 8. szept. 9. szept. 10. szept. 11. szept. 12. szept. 15. szept. 16. szept. 17. szept. 18. szept. 19. DJIA Nasdaq-100 S&P500 záró változás DJIA ,74 1,7% S&P ,40 1,3% Nasdaq ,09 0,8% 102% 101% 100% 99% 98% szept. 8. szept. 9. szept. 10. szept. 11. szept. 12. szept. 15. szept. 16. szept. 17. szept. 18. szept. 19. DAX FTSE 100 CAC-40 Stoxx600 záró változás Stoxx ,92 1,4% Stoxx ,52 1,2% DAX 9 799,26 1,5% CAC ,22 0,4% FTSE ,92 0,5% 102% 101% 100% 99% 98% szept. 8. szept. 9. szept. 10. szept. 11. szept. 12. szept. 15. szept. 16. szept. 17. szept. 18. szept. 19. DAX WIG PX BUX záró változás WIG ,8 3,0% PX 1 002,95 0,6% BUX ,4-1,5% 11

12 NYERTESEK ÉS VESZTESEK S&P500 (+1,3%) PIACI ÉRTÉK % PIACI ÉRTÉK % Google C 13,94 3,6 1 Apple -4,19-0,7 Google A 13,75 3,5 2 Oracle -3,12-1,7 Johnson & Johnson 9,62 3,3 3 Adobe Systems -2,01-5,7 Wells Fargo 8,67 3,2 4 Yahoo! -1,94-4,5 Berkshire Hathaway 8,57 2,5 5 Caterpillar -1,58-2,4 Verizon Communicatio 8,08 4,0 6 Delphi Automotive -1,42-6,7 Microsoft 6,80 1,8 7 Baxter International -1,17-2,9 Pfizer 6,15 3,3 8 Netflix -1,14-4,0 EI du Pont de Nemour 5,92 10,0 9 General Mills -0,91-2,9 Exxon Mobil 5,71 1,4 10 Delta Air Lines -0,89-2,6 NYERTESEK ÉS VESZTESEK NASDAQ-100 (+0,8%) PIACI ÉRTÉK % PIACI ÉRTÉK % Gilead Sciences 13,94 3,6 1 Apple -4,19-0,7 Google A 13,75 3,5 2 Symantec -2,48-7,1 Mondelez Internation 6,80 1,8 3 Adobe Systems -2,01-5,7 Amgen 4,65 4,4 4 Yahoo! -1,94-4,5 Garmin 3,48 2,2 5 Nuance Communication -1,14-4,0 Viacom 2,56 11,6 6 Activision Blizzard -1,13-6,7 Baidu 2,44 3,2 7 Vodafone Group -1,12-7,4 Celgene 1,86 2,5 8 Seagate Technology -0,88-4,4 Biogen Idec 1,38 1,8 9 Comcast -0,88-0,6 Regeneron Pharmaceut. 1,30 3,7 10 Liberty Global -0,48-1,4 NYERTESEK ÉS VESZTESEK STOXX600 (+1,2%) PIACI ÉRTÉK % PIACI ÉRTÉK % Rhoen Klinikum 6,77 2,7 1 Berkeley Group Holdings -4,38-2,6 Barry Callebaut 4,67 5,3 2 RWE -4,30-4,4 Rolls-Royce Holdings 4,02 2,1 3 Unilever -4,19-3,3 Inditex SA 3,92 9,3 4 Chr Hansen Holding -3,21-6,0 Legal & General Group 3,84 4,5 5 Sandvik -2,86-3,9 Roche Holding 3,61 5,6 6 IMI -2,85-3,9 Nokian Renkaat 2,89 2,3 7 Rheinmetall -1,71-1,7 Deutsche Boerse 2,40 4,6 8 Unilever -1,36-1,4 Nestle 2,10 4,1 9 Lonza Group -1,19-1,7 Sampo 2,09 1,8 10 Randgold Resources Ltd -1,18-1,8 12

13 NYERTESEK ÉS VESZTESEK NEW EUROPE BLUE CHIP (+1,0%) PIACI ÉRTÉK % PIACI ÉRTÉK % CEZ 0,51 3,2 1 Richter Gedeon -0,11-3,4 Bank Pekao 0,44 2,9 2 Wienerberger -0,07-5,4 PKN Orlen 0,42 7,8 3 Komercni Banka -0,05-0,5 mbank 0,26 4,1 4 PGE SA -0,04-0,3 Orange Polska 0,22 4,9 5 OMV -0,04-0,4 PGNiG 0,22 2,4 6 Erste Group Bank AG -0,03-0,4 Verbund 0,20 3,9 7 Voestalpine -0,01-0,2 Fondul Proprietatea 0,14 3,9 8 MOL 0,00 0,0 Andritz 0,13 2,9 9 Telekom Austria 0,01 0,2 Raiffeisen Bank Int. 0,11 1,8 10 IMMOFINANZ 0,01 0,4 NYERTESEK ÉS VESZTESEK NIKKEI 225 (+1,6%) PIACI ÉRTÉK % PIACI ÉRTÉK % Toyota Motor 646,00 3,0 1 Sony -250,30-10,8 Mitsubishi Paper Mil 205,44 2,3 2 Japan Tobacco -194,00-2,6 Fast Retailing 195,71 5,4 3 Softbank -189,70-1,9 Shin-Etsu Chemical 187,53 6,5 4 Nippon Suisan Kaisha -153,45-1,9 KDDI 165,94 2,9 5 Mitsui Engineering & -91,71-2,7 Honda Motor 156,69 2,3 6 Mitsumi Electric -87,54-1,8 Fuji Heavy Industrie 149,92 6,0 7 Kao -73,01-3,3 FANUC 146,10 3,3 8 Daikin Industries -42,79-2,0 Mitsubishi 144,54 4,0 9 Asahi Group Holdings -42,07-2,7 Canon 139,38 3,0 10 Mitsubishi Estate -41,02-1,2 NYERTESEK ÉS VESZTESEK HANG SENG (-1,9%) PIACI ÉRTÉK % PIACI ÉRTÉK % HSBC Holdings 17,23 1,1 1 China Mobile -73,33-3,6 Bank of Communication 5,04 1,2 2 China Petroleum -38,85-4,7 CITIC Pacific 3,49 1,0 3 PetroChina -35,17-1,9 Want Want China 3,04 2,4 4 China Unicom Hong Ko -32,99-10,1 MTR Corp 2,33 1,3 5 ICBC -22,16-1,4 Lenovo Group 1,04 0,8 6 China Construction Bank -17,44-1,2 CNOOC 0,89 0,1 7 Ping An Insurance -14,80-3,3 Cathay Pacific Airwa 0,63 1,1 8 China Life Insurance -13,99-2,4 COSCO Pacific 0,12 0,4 9 Sands China -11,70-3,2 BOC Hong Kong Holdin 0,00 0,0 10 China Overseas Land -8,58-4,8 A piaci kapitalizációban történt heti változás (Mrd dollár, euro, jen és Hong Kong-i dollár) alapján sorba rendezve, 13

14 HAZAI RÉSZVÉNYPIAC A pénteki nap tette tönkre a BUX hetét. A magyar piac a hét első négy napja után szerény emelkedésben volt, két pluszos és két mínuszos nap után. Pénteken a befektetők örültek a skót népszavazás eredményének, a fontosabb piacok emelkedtek. A BUX azonban komoly pofont kapott, 1,8%-kal értékelődött le, ami elsősorban a Magyar Telekom számlájára volt írható. A hetet így 1,5%-os eséssel ponton zárta, amivel régiós és nemzetközi szinten is alulteljesítőnek számított. A blue chipek közül komoly pofont kapott a MTelekom és a Richter. A napi átlagforgalom továbbra is nagyon alacsony, mindössze 6,9 milliárd forintot tett ki. Pont Az OTP árfolyama 0,6%-kal forintra emelkedett. A társaság kilátásai alapvetően nem javultak, sem a devizahiteles csomag, sem az orosz-ukrán krízis kapcsán. Ezek a tényezők a további emelkedés komoly gátjai lehetnek és továbbra is jelentős bizonytalansági tényezőknek számítanak. A MOL folytatta emelkedését, ezúttal 1,4%-kal forintra drágult. Érdemi, piacbefolyásoló hír nem látott napvilágot a társasággal kapcsolatban. A további jelentős emelkedésnek gátja lehet az INA üggyel kapcsolatos bizonytalanság mellett a szokottnál gyengébb fundamentumok. A Magyar Telekom pénteken kapott hatalmas pofont, akkor 5,65%-kal 351 forintra esett az árfolyama az átlagosnál jóval nagyobb forgalom mellett. A háttérben minden bizonnyal a kormány közműcégekkel kapcsolatos államosítási törekvései állhatnak, illetve a magas forgalomból arra lehet következtetni, hogy akár index átsúlyozások is állhattak a háttérben. A hetet végül 5,9%-os eséssel zárta. A Richter pedig5,1%- os esés után forintra zuhant. A kis- és közepes kapitalizációjú papírokat tömörítő BUMIX index 1,8%-kal pontra ereszkedett. Az átlag feletti forgalmat elérő FHB 8,9%-ot, és a múlt héten hasonlóan népszerű CIG 0,9%-ot esett. A PannErgy megítélése tovább javult, a társaság árfolyama 2,4%-ot emelkedett szept. 8. szept. 10. Forgalom BUX szept. 12. szept. 16. szept. 18. Mrd Ft ÁLLAMPAPÍRPIAC A hét kérdése: okoz-e meglepetést az MNB, vagy sem? A magyar állampapír-piacon átfogó hozamcsökkenés következett be. A DKJ-k esetében szerényebb, míg az államkötvényeknél látványosabb volt a visszaesés. Az ÁKK már a keddi 3 hónapos DKJ aukción is úgy döntött, hogy az élénk kereslet miatt a tervezetthez képest 10 milliárd forinttal megemeli az elfogadott ajánlatok összegét. Az átlaghozam 1,38%-on stagnált, újabb történelmi rekord tehát nem született. A csütörtöki államkötvény-aukción ezúttal a 3 éves papírokat kapkodták a befektetők, ebből a kibocsátó a tervezett 20 helyett 30 milliárd forintnyit értékesített. A többi papírból a meghirdetett mennyiséget sikerült eladni. Így az ÁKK a tervezett 55 milliárd forint helyett 65-öt vont be forrásként, a hozamok változása viszont vegyes képet mutat. A 3 éves papír esetében 10 bp-tal csökkent, míg a többi papírnál bp-tal nőtt az átlagos hozamszint. Az ÁKK tehát ismét terv feletti mennyiséget értékesített, ami azonban államadósság alakulásával kapcsolatos forgatókönyveket nem változtatja meg. Állampapírhozamok az elmúlt héten 3 hónapos 6 hónapos 1 éves 3 éves 5 éves 10 éves 15 éves ,39 1,45 1,62 3,30 3,79 4,83 5, ,35 1,45 1,59 3,13 3,61 4,63 4,85 Változás -0,04 0,00-0,03-0,17-0,18-0,20-0,19 14

15 A hét eseménye az MNB kamatdöntő ülése lesz, melyen a Bloombergen szereplő 20 várakozás közül csak egy elemző vár 10 bázispontos kamatcsökkentést. Ismerve az MNB vezetőinek nyilatkozatait nem ez a valószínű forgatókönyv, de teljesen nem zárható ki egy meglepetésszerű kamatcsökkentés sem. DEVIZAPIAC Erőre kapott a forint, de a felminősítés elmaradt; ismét a Fed adott lendületet a zöldhasúnak. Fokozatos és végül érdemi forinterősödéssel zárult a hét, az euróval szembeni jegyzések a 315-ös szintről a 311-es alá erősödtek. Ezzel hazai fizetőeszközünk lényegében kitört a hetek óta jellemző os sávjából. A támogató külpiaci hangulat mellett szerdától kezdett látványosabb erősödésbe az árfolyam, de nem reagált igazán hevesen a Fed esti bejelentésére, mely tartalmazott néhány újdonságot. Az forint euróval szembeni kurzusa 313-as szint alatt zárta a napot. A skót függetlenség továbbra is álom maradt a csütörtökön megtartott referendum végeredménye alapján. A piac is ezt tartotta valószínű forgatókönyvnek. Hazai fizetőeszközünk újabb lendületet vett és pénteken érte el mélypontját, akkor 310,22 forintot kellett adni egy euróért. Utoljára július végén járt ezeken a szinteken az euró/forint. A hetet végül némi gyengülés után a 311-es szint felett fejezte be. A Standard & Poor s a pénteki piaczárás után tette közzé a magyar adósbesorolás menetrend szerinti felülvizsgálatának eredményét. A döntés értelmében nem változott Magyarország adósbesorolása, maradt a BB minősítés az eddigi stabil kilátással. A bejelentés nem okozott érdem árfolyamgyengülést. Az S&P idei menetrendjében nem szerepel további magyar felülvizsgálat, legközelebb a Moody s foglalkozik hazánk besorolásával, november 7-én. Az euro/dollár némi korrekciót követően az 1,2950-es szint USD/EUR JPY/USD 1, környékéről kezdte a hetet. A hét első felében, egészen USD/EUR pontosan a Fed kamatdöntő üléséig kivárás volt jellemző a 1,31 JPY/USD 109 piacon, majd hatalmas lendületet vett a zöldhasú. A piac 1,30 többsége lazább hangvételre számított a Fed-től, ezzel szemben 108 1,29 a jegybank összességében tovább növelte a mielőbbi 1, kamatemelés esélyét. A tájékoztatót követően az amerikai dollár szinte minden fontosabb devizával szemben jelentősen 1, erősödött, az EUR/USD árfolyama a döntés után folytatta a hónapok óta tartó lejtmenetét, és az 1,2840-es szint alá süllyedt, ami júliusi szintet jelent. Látványos mozgás következett be a japán jennel szemben is. Az USD/JPY árfolyama is tovább emelkedett az erősödő dollár miatt, az árfolyam a 109,0-es szint fölé is benézett, ez 2008 óta nem látott magasságot jelent Az előttünk álló hét sűrűnek ígérkezik makroadatok szempontjából, melyek főként a tengerentúlon állnak majd a figyelem középpontjában, a kamatemelési várakozásokkal összefüggésben. A dollár tehát újabb impulzust is kaphat a héten és akár az 1,28-as szint alá is kerülhetnek a jegyzések EUR/HUF árfolyam

16 RÉSZVÉNYEK MOL OLAJ- ÉS GÁZIPAR FT RT TARTÁS HT FELHALMOZÁS Részvényadatok záróárfolyam Ft napi átlagforgalom M Ft változás 1,4% forgalmi részarány 24,6% relatív hozam 2,9% BUX súly 27,6% heti maximum Ft kapitalizáció Mrd Ft heti minimum Ft 4,17 Mrd ÉRTÉKELÉS: Ft szept..08. szept..10. szept..12. szept..16. szept..18. e db A MOL Csoport gazdálkodása az II. negyedévben kissé rosszabbul alakult a vártnál, a korrigált EBITDA újabb mélypontra süllyedt, az egy évvel korábbitól 17%-kal, az előző negyedévitől 5%-kal elmaradva. Az Upstream szegmens meglepően gyenge teljesítményt nyújtott, a Downstream hozta a várakozást, a Gáz Midstream felülteljesítette. A kockázati tényezők közül az INA sorsa a leghangsúlyosabb. Piaci vélemények alapján egyre valószínűbb a MOL távozása, amit 2 Mrd dollár feletti vételár esetén már kedvezően fogadhatnának a piacon. A meglévő akvizíciós potenciál ezzel a forrással kiegészülve már lehetővé tenné a csoport stratégiájának újragondolását (az északi-tengeri akvizíciók mutatnak egy lehetséges irányt), de egyelőre még kérdéses és kockázatot jelent ennek megvalósítása. Nem sokat változtak a további politikai, gazdaságpolitikai, szabályozói kockázatok az utóbbi időben. Magyarországon az újabb rezsicsökkentések hatásaival és államháztartási okokból tovább emelkedő különféle adókkal szembesülhet a MOL. A külföldi Upstream tevékenység geopolitikai kockázata is jelentős, például a kurdisztáni termelés piacra juttatása is megoldásra vár. A kockázatokra az is felhívja a figyelmet, hogy a korábbinál kisebb készletekkel és termelési tervekkel állt elő a MOL a legígéretesebb külföldi projektjeinél Kurdisztánban, a piac ezek szerint részben jogosan nem árazta a korábbi, sokkal optimistább terveket. A kockázatok közé tartozik a termelésnek a hazai piacokon, főleg Horvátországban történő csökkenése ez az INA eladásával megszűnhetne. A külföldi részvénypiacokon csúcsközelben vannak az indexek, kedvező a befektetői hangulat, ám a hazai részvénypiacon ez nagyon visszafogottan érződik csak, a MOL részvényeknél pedig lényegében egyáltalán nem. Véleményünk szerint túl sok a nehezen mérhető kockázat a befektetők számára (részben a piac egészével, részben a MOL-kal kapcsolatban), és az eredménykilátások is romlanak. Ebben a helyzetben az INA sorsának rendezése, akár kiszállással, akár megegyezéssel, a mostaninál kedvezőbb helyzetbe hozna a MOL részvények piacát. Ha az eladással együtt nagyobb akvizíciót és a stratégiai újragondolását is bejelentené a MOL vezetése, a bizalom sokat javulhatna. Rövid távú ajánlásunk Tartás, spekulatív jellegű vásárlásra új fejlemények ismeretében lehet majd lehetőség. A mostani árfolyam mellett még a romló eredményvárakozások ellenére is elmarad az iparági átlagtól és a MOL-ra korábban jellemző szinttől a részvény értékeltsége. Az EV/EBITDA mutató 4,0 körül van a várható eredménnyel 2014-re és 2015-re is. Hosszabb távon a kockázatok enyhülésével és az eredményesség javulásával jelentős emelkedés lehetne indokolt a részvény árfolyamában, ennek mértéke miatt Felhalmozás ajánlásunkat fenntartjuk, dacára a kockázatoknak. 16

17 MAGYAR TELEKOM TÁVKÖZLÉS 351 FT RT TARTÁS HT TARTÁS Részvényadatok záróárfolyam 351 Ft napi átlagforgalom 1855 M Ft változás -5,9% forgalmi részarány 27,0% relatív hozam -5,0% BUX súly 11,3% heti maximum 380 Ft kapitalizáció 366 Mrd Ft heti minimum 351 Ft 1,2 Mrd ÉRTÉKELÉS: A Magyar Telekom II. negyedéves gyorsjelentése több soron is pozitív meglepetést okozott, viszont a továbbra is magas eladósodottsági ráta, valamint a nem túl fényes készpénztermelő képesség, könnyen lehet, hogy egy bizonytalanabb piaci környezetben az osztalékfizetési képességére fókuszálhatja majd a befektetők figyelmét. A Magyar Telekom a évi eredmény után nem fizetett osztalékot, indokként a társaság az osztalékpolitikáját nevezte meg, amely szerint az eladósodottsági rátát (a nettó adósságnak az összes tőkére vetített arányát) a 30%-40% közötti céltartományban kívánja tartani, valamint tekintettel van a vállalatcsoport pénzügyi helyzetére. A megtermelt cash flow hiányában pedig csupán az eladósodottság terhére kerülhetett volna sor az osztalékfizetésre, ami viszont már így is a megcélzott célsáv fölött volt az az elmúlt negyedévekben (II. negyedé végén: 42,5%). A hozamprémium vonatkozásában a szektortársakkal való összehasonlításnál érdemes figyelembe venni a várható osztalékkal kapcsolatos bizonytalanságot. A Bloomberg elemzői konszenzusa (két tagból áll) ugyan 27,5 Ft-os osztalékkal számol, mi azonban nem számítunk osztalékra a 2014-as év után. Az előretekintő mutatószámok (pl. EV/árbevétel, P/E, EV/EBITDA) alapján ugyan nem magasak az árazási szintek a Magyar Telekomnál. Az alacsony árazásra azonban az osztalékkal kapcsolatos bizonytalanság, valamint az átlagnál több lefelé mutató gazdálkodási-, illetve szabályozói kockázat szolgálhat magyarázattal. A társaság gazdálkodására továbbra is negatívan hat a 2012-ban bevezetett és tavaly augusztustól megemelt távközlési szolgáltatási adó, a közművezeték adó, illetve a többszöri rezsicsökkentés. A legtöbb negatív hír már vélhetően beépült az árfolyamba, ennek ellenére kitartunk még a tartásra vonatkozó ajánlásunk mellett. Az év első hónapjairól az év közepére halasztott frekvenciahasználatra vonatkozó tender végső eredménye a es osztalékfizetésre lehet érdemi hatással. A sikeres frekvenciatender esetén azonban könnyen elképzelhető, hogy a 2013-as év után a 2014-es év gazdálkodása sem teszi majd lehetővé a társaságnak az osztalékfizetést (amennyiben tartani akarja a saját maga által megcélzott 30-40%-os eladósodottsági rátát), vagy csak alacsonyabb, pl Ft-os osztalékot fizetne a társaság. A frekvenciatender végső összege mellett az osztalékfizetésre érdemi hatással lehetne, ha a társaság a működő tőke menedzselésével kapcsolatban pozitív változásokat tudna elérni az év második felében (az év I. felében még nem látszódtak ilyen tendenciák). Ft szept..08. szept..10. szept..12. szept..16. szept..18. M db 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 17

18 OTP BANKSZEKTOR FT RT CSÖKKENTÉS - HT TARTÁS LEGFONTOSABB HÍREK: A ciklus második feléig történhet meg a devizahitelek forintosítása. Rogán Antal, a Fidesz frakcióvezetője egy múlt heti rádióinterjúban azt mondta, a bankok elszámoltatása után, a ciklus második feléig történhet meg a devizahitelek forintosítása. Hogy ez pontosan mit jelent, a ciklus első felében vagy legkésőbb a ciklus második felében, az nem teljesen egyértelmű talán ezért is fogalmazott így a politikus. Egyelőre azonban úgy látszik, hogy ebben a kérdésben némi időhúzásra játszik a kormány, esetleg már a következő választásokra is gondolva. Erre utal az is, hogy Rogán szerint az árfolyamkockázat kapcsán nincs akkora felhatalmazása a kormánynak, mint az árfolyamrés és az egyoldalú szerződésmódosítások esetében, ahol a Kúria jogegységi határozata (szerinte) egyértelműen megállapította a tisztességtelenséget. Úgy tűnik tehát, hogy a forintosítás jogalapját illetően kevésbé magabiztos a kormányzat, noha továbbra is egyértelműen kiáll ebbéli szándéka mellett. A friss információk alapján úgy tűnik, tovább húzódik a forintosítás ügye, így még hosszabb ideig fennmaradhat az ezzel kapcsolatos bizonytalanság, állandó nyomás alatt tartva a bankpapír árfolyamát. Részvényadatok záróárfolyam Ft napi átlagforgalom MFt változás 0,6% forgalmi részarány 32,6% relatív hozam 2,7% BUX súly 33,1% maximum Ft kapitalizáció 1233 Mrd Ft minimum Ft 3,96 Mrd ÉRTÉKELÉS: A 2. negyedéves gyorsjelentés hatalmas, több mint 150 milliárdos veszteséget mutatott a devizahiteles mentőcsomag és az ukrán leírások miatt. Az egyszeri tételek nélkül a számok vegyesek voltak, a gyengébb kamat- és jutalékbevételeket ellensúlyozta a jelentős deviza- és értékpapír árfolyamnyereség. A hitelportfólió minősége tovább romlott, elsősorban Ukrajna és Oroszország miatt, a céltartalékfedezettség viszont emelkedett. A devizahitelek forintosítása további jelentős veszteséget okozhat idén vagy jövőre ennek mértéke kérdéses, akár újabb százmilliárdos nagyságrendű tétel is lehet. Emellett Ukrajnában is további leírásokra lehet számítani, valamint elképzelhető, hogy az orosz leánybank több mint 60 milliárd forintos goodwilljéhez is hozzá kell nyúlni. Mindezeket figyelembe véve biztosra vehető, hogy az OTP az év egészét is veszteséggel fogja zárni, melynek mértéke a forintosítás nélkül is milliárd Ft lehet. A gyorsjelentésben alkalmazott korrekciókkal számított eredmény milliárd forint körül alakulhat (-5% év/év), az egyszeri tételektől megtisztított, de bankadóval együtt számított eredmény pedig a tavalyi 116 milliárd után milliárd Ft körül lehet. Utóbbi alapján a korrigált EPS 415-ről 383 Ft-ra csökkenhet. Ezzel számolva az OTP részvények jelenleg 11,5-ös P/E-n forognak, ami 25-30%-kal elmarad a os régiós szektorátlagtól, a visszatekintő P/BV pedig 0,95, szemben az 1,5-1,6 körüli átlaggal. A diszkont tehát továbbra is jelentős, de ez az OTP-ben meglévő többletkockázatok miatt jórészt indokolt, és a részvényárfolyam utóbbi hetekben bekövetkezett emelkedésének köszönhetően számottevően mérséklődött. Ft szept. 8. szept. 10. szept. 12. szept. 16. szept. 18. M db

19 Rövid távon a kockázatok továbbra is jelentősek, a devizahiteles csomag és az ukrán helyzet sem ad okoz túlzott bizakodásra. Mindezek miatt mi szkeptikusak vagyunk a kilátásokat illetően, a korábbi felfutás után némi korrekciót tartanánk indokoltnak fundamentálisan. Ajánlásunk rövid távra csökkentés, hosszú távra tartás, 12 havi célárfolyamunk forint. 19

20 RICHTER GYÓGYSZERIPAR FT RT TARTÁS HT TARTÁS Részvényadatok záróárfolyam Ft napi átlagforgalom 699 M Ft változás -3,4% forgalmi részarány 10,2% relatív hozam -2,7% BUX súly 23,2% maximum Ft kapitalizáció 742 Mrd Ft minimum Ft 2,38 Mrd ÉRTÉKELÉS: Ft szept.. 8. szept szept szept szept e db Mivel az árfolyam a múlt héten visszasüllyedt célárfolyamunk szintjére, rövid távú ajánlásunkat Csökkentésről visszaemeljük Tartásra. Az elmúlt heti leminősítés oka az volt, hogy a rubel folyamatosan, a forinttal szemben is gyengült és immár a négyhónapos mélypontot jelentő 6,30-as szint körül ingadozik, amit korábban a Richter árfolyama nem követett le. A múlt héten ez megtörtént, ráadásul a friss hírek fényében várhatóan az oroszukrán háborús konfliktus is mérséklődhet valamelyest. A forint/rubel árfolyam továbbra is számottevő nem fedezett kitettséget jelent a Richter számára. Az idén várható 13-13,5 milliárd rubeles oroszországi értékesítés mellett a RUB/HUF 5%-os gyengülése közel 4,5 milliárd forinttal csökkenti a bevételeket, ami rövid távon egy az egyben megjelenik a működési eredményben is (ami várhatóan Mrd Ft lehet idén). Számításaink szerint egyébként egy pesszimista oroszországi és ukrajnai forgatókönyv esetén mintegy 500 forinttal csökkenhet a Richter reális értéke, így egyértelmű vételt 3500 forint alatt ajánlanánk mindaddig, ameddig nem merül fel komolyan a szankciók gyógyszerekre történő kiterjesztése. További kiemelt fontosságú nyitott ügy a potenciálisan évi több 100 millió dolláros cariprazine amerikai regisztrációjának kérdése, ahol is mostanában új fejlemények nincsenek. Így a Richter és az amerikai kutatási partnerét, a Forest Labs gyógyszercéget felvásárló Actavis várhatóan az év vége felé beadják a regisztrációhoz szükséges további dokumentumokat és jövőre megtörténhet a bejegyzés, 2016-ban pedig indulhat a forgalmazás. Az aktuális árfolyammal számolva a P/E ráta a folyó évre 18,2, a következő évre 17,6, ami alapvetően összhangban van a globális generikus gyógyszercégekre jellemző medián értékekkel, de egyértelműen magasabb a Richterre jellemző historikus P/E tartománynál (12-17). Más mutatószámokat vizsgálva még kimutatható némi diszkont: előretekintő P/Árbevétel alapon a Richter adatai re 2,1 ill. 2,0, szemben a globális generikus univerzum 3,2 ill. 2,2-es mediánjával, míg P/Saját tőke alapon a Richter 1,2-1,3 körüli mutatója csak egyharmada a 4,5-as globális mediánnak. Célárfolyamunkon (4000 Ft) a fentiek alapján nem változatunk megítélésünk szerint a jelenlegi árfolyamszint összességében megfelelően tükrözi a növekedési lehetőségeket, illetve az ismert kockázatokat is. 20

szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek emelkedéssel zárták a keddi kereskedési napot. Tovább gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései

Részletesebben

szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló Kedden az európai tőzsdék mínuszban zártak, az amerikai mutatók emelkedtek. Európában az EKB csütörtöki ülésére, az Egyesült Államokban a Fed decemberi tanácskozására

Részletesebben

szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló Nyereséggel zártak az amerikai és a vezető nyugat-európai részvényindexek kedden. A 310-es szint alatt tartózkodott a forint az euróval szemben a 6 órás adatok

Részletesebben

szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. április 2. Vezetői összefoglaló A tegnap megjelent kedvező makrogazdasági adatok következtében pozitív hangulatú volt a kereskedés tegnap a vezető nemzetközi tőzsdéken. A forint árfolyama

Részletesebben

csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló Szerdán mind az európai, mind az amerikai részvényindexek jelentős pluszban zártak, az EKB elnök nyilatkozatának hatására, mely szerint az EKB még tovább

Részletesebben

péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek negatív tartományban zártak, bár az elmozdulás nem érdemi egyik index esetében sem. A forint

Részletesebben

kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai és amerikai indexek tegnap. Hétfőn gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései 304,5-nél

Részletesebben

szerda, 2014. március 5. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. március 5. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. március 5. Vezetői összefoglaló Fontosabb makroadatok hiányában az enyhülni látszó geopolitikai hírek határozták meg a nemzetközi tőzsdei kereskedést, így komoly emelkedést könyveltek el

Részletesebben

péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek többsége veszteséggel zárta a tegnapi kereskedést. Csütörtökön a forint tovább folytatta esését. A BUX 8,2 milliárd forintos

Részletesebben

szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zártak a vezető amerikai és nyugat-európai börzék. Ma reggel a 310-es szinten tartózkodott az euró/forint keresztárfolyam. A BUX 0,2 százalékot

Részletesebben

hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló A pénteki kereskedés során az európai tőzsdemutatók vörösben zártak, míg tengerentúlon egyedül a Dow Jones zárt csökkenéssel. Erősödött a forint az euróval

Részletesebben

szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló Tegnap veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. A hazai fizetőeszköz gyengülést mutatott a dollárral és az euróval szemben is. Negatív tartományban

Részletesebben

szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló Kedden az európai és amerikai vezető tőzsdeindexek vegyesen zárták a kereskedést, a legnagyobb csökkenés Londonban, a legnagyobb emelkedés Frankfurtban következett

Részletesebben

szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek negatív tartományban zárták a keddi napot. Az euró/forint kurzus ma reggel megközelítette a 312-es szintet. A BUX 0,3 százalékkal

Részletesebben

péntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. december 4. Vezetői összefoglaló Csütörtökön Amerikában és Európában is mínuszban zártak a tőzsdeindexek, az európai börzéken különösen nagy volt a visszaesés. Gyengült a forint az euróhoz

Részletesebben

kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló Hétfőn a tengerentúlon estek a tőzsdék, míg a vezető nyugat-európai börzék vegyes teljesítményt mutattak. Kedden reggel a hazai fizetőeszköz erősödött az euróval

Részletesebben

kedd, 2014. március 25. Vezetői összefoglaló

kedd, 2014. március 25. Vezetői összefoglaló kedd, 2014. március 25. Vezetői összefoglaló A hétfőn megjelent kedvezőtlen makroadatokra a vezető nyugat-európai és amerikai részvényindexek is eséssel reagáltak. Hétfőn a 313-as szint körül ragadt az

Részletesebben

kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai részvényindexek mínuszban zártak tegnap. 300-as szint alá erősödött az euró/forint árfolyam ma reggel.

Részletesebben

csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló Többségében pozitívan zártak a nemzetközi részvényindexek. Szerdán a forint erősödni tudott az euróval és a svájci frankkal szemben is. A BUX 4,7 milliárd

Részletesebben

péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló Csütörtökön az európai tőzsdemutatók emelkedtek és háromhavi rekordot döntöttek. Az amerikai tőzsdék a hálaadás ünnepe miatt zárva tartottak. Péntek reggel

Részletesebben

kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló Amerikában emelkedtek, Európában estek a részvénypiaci indexek hétfőn. A hétvégi parlamenti választások eredményeként jelentősen esett a spanyol tőzsde és

Részletesebben

péntek, 2014. augusztus 22. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. augusztus 22. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. augusztus 22. Vezetői összefoglaló A tegnap közzétett makroadatok mellett az összes vezető nemzetközi részvényindex pluszban zárta a kereskedési napot. Csütörtök délután a hazai fizetőeszköz

Részletesebben

péntek, 2014. március 28. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. március 28. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. március 28. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek többsége eséssel zárta a csütörtöki tőzsdei kereskedést a vegyes makrogazdasági és vállalati hírek megjelenése után. Csütörtökön

Részletesebben

csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. szeptember 24. Vezetői összefoglaló Szerdán az európai részvényindexek növekedéssel zártak a megjelent euró zónás pozitív adatok hatására, míg az amerikai tőzsdék kismértékű negatív eredménnyel

Részletesebben

hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek enyhén pozitív tartományban, fél százalék körüli nyereséggel zártak. Ma reggelre a forint

Részletesebben

kedd, 2013. december 17. Vezetői összefoglaló

kedd, 2013. december 17. Vezetői összefoglaló kedd, 2013. december 17. Vezetői összefoglaló Jelentős mozgás volt tegnap a nemzetközi részvényindexekben, az összes vezető index pozitív tartományban zárt a kedvező makroadatoknak köszönhetően. Hétfőn

Részletesebben

szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló Kedden mind a tengerentúli, mind az európai tőzsdék pirosba fordultak, zárásra valamennyi mutató esetében esést regisztráltak. Amerikában a cégek harmadik

Részletesebben

kedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. július 7. Vezetői összefoglaló Hétfőn is veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Kismértékben erősödött, de még mindig a 316-os szint fölött tartózkodik az euró/forint keresztárfolyam.

Részletesebben

péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló Veszteséggel zártak csütörtökön a vezető nemzetközi részvényindexek. Péntek reggel gyengült a forint a vezető devizákkal szemben. A BUX 1,6 százalékkal került

Részletesebben

péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek negatív tartományban zártak, a Fed kamatemeléssel kapcsolatos nyilatkozatai hatására. Az euróval

Részletesebben

kedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló Hétfőn pluszban zártak a vezető nemzetközi tőzsdeindexek, különösen a New York-i tőzsdék teljesítettek jól, Európában pedig a frankfurti DAX könyvelhette el

Részletesebben

csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló Szerdán a nemzetközi részvényindexek többsége veszteséggel zárt. Mindhárom vezető devizával szemben gyengülést mutatott a forint árfolyama. A BUX záróértéke

Részletesebben

kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló Hétfőn vegyesen zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, de jelentős elmozdulást egyik sem mutatott. A hazai fizetőeszköz mindhárom vezető devizával szemben

Részletesebben

Jogi nyilatkozat: A 2007. évi CXXXVIII. törvény 40. előírásainak alapján felhívjuk a figyelmet, hogy a jelentésben szereplő adatok és információk egy része a múltra vonatkozik és múltbeli adatokból és

Részletesebben

kedd, 2013. szeptember 24. Vezetői összefoglaló

kedd, 2013. szeptember 24. Vezetői összefoglaló kedd, 2013. szeptember 24. Vezetői összefoglaló A világ vezető tőzsdéi a hétfői napon is mínuszban zártak: Amerikában a Fed programjával és a költségvetéssel kapcsolatos aggodalmak, Európában a német kormánykoalíciós

Részletesebben

kedd, 2015. szeptember 8. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. szeptember 8. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. szeptember 8. Vezetői összefoglaló Hétfőn a vezető nyugat-európai részvényindexek kismértékben emelkedtek, az amerikai tőzsdék zárva tartottak. Ma reggelre a vezető devizák többségével szemben

Részletesebben

szerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. április 1. Vezetői összefoglaló A vezető tengerentúli és nyugat-európai részvényindexek kivétel nélkül mínuszban zárták a keddi kereskedést. Gyengült a forint a vezető devizákkal szemben,

Részletesebben

hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek negatív tartományban zártak, a tőzsdék heti szinten is érdemi árfolyamesést könyveltek el

Részletesebben

csütörtök, 2014. november 27. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2014. november 27. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2014. november 27. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai részvényindexek vegyesen zártak, a tengerentúli börzék azonban pozitív tartományban fejezték be a kereskedést. Az euró/forint

Részletesebben

hétfő, 2015. október 26. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. október 26. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. október 26. Vezetői összefoglaló Csütörtökön és pénteken mind az amerikai, mind az európai részvényindexek növekedéssel zártak. Ma reggelre mindhárom vezető devizával szemben gyengült a hazai

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 16. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 16. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 16. Vezetői összefoglaló Emelkedtek a nyugat-európai és tengerentúli tőzsdei árfolyamok. A forint erősödni tudott a vezető devizákkal szemben. A BUX értéke 6,6 milliárd forintos

Részletesebben

hétfő, 2015. december 7. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. december 7. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. december 7. Vezetői összefoglaló Pénteken az amerikai tőzsdék 2 százalék feletti pluszban zártak, az európai indexek estek. A forint az euróval és a svájci frankkal szemben erősödött, a dollárhoz

Részletesebben

szerda, 2014. december 17. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. december 17. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. december 17. Vezetői összefoglaló Nyereséggel zártak a vezető nyugat-európai részvényindexek tegnap, míg a tengerentúlon mínuszban végeztek a börzék. Kedden a forint gyengülést szenvedett

Részletesebben

péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. augusztus 1. Vezetői összefoglaló A csütörtöki kereskedési napot a vezető nyugat-európai és tengerentúli részvényindexek is komoly veszteséggel zárták. A forint tegnap jelentős mértékben

Részletesebben

kedd, 2015. október 20. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. október 20. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. október 20. Vezetői összefoglaló Hétfőn az amerikai vezető indexek minimális emelkedést produkáltak, az európai tőzsdék teljesítménye vegyesen alakult. A kereskedést főképp a kínai gazdaság

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló Kedden jelentős veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, a napvilágot látott negatív kínai makro-indikátorok hatására. Szerda reggel kismértékben

Részletesebben

péntek, 2014. április 11. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. április 11. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. április 11. Vezetői összefoglaló Jelentős esés következett be a vezető tengerentúli részvényindexekben, Nyugat- Európában kisebb volt a csökkenés. Tartani tudta a forint az euróval szembeni

Részletesebben

szerda, 2015. október 7.

szerda, 2015. október 7. szerda, 2015. október 7. Kedden az Egyesült Államokban vegyes, Európában pozitív volt a hangulat a részvénypiacokon. Európában 1 százalékot megközelítő pluszban zártak a vezető indexek. Szerda reggel az

Részletesebben

csütörtök, 2015. január 15. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. január 15. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. január 15. Vezetői összefoglaló Veszteséggel zártak szerdán a vezető nyugat-európai és amerikai tőzsdék. Szerdán tovább gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, az euró jegyzései ma

Részletesebben

szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló Többségében emelkedéssel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek tegnap. Kedden gyengülést mutatott a hazai fizetőeszköz a főbb devizákkal szemben. A BUX

Részletesebben

Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek:

Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek: Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek: USA A Fed kamatdöntő ülését megelőző aggodalmak miatt csökkenéssel indult a kereskedés szeptember harmadik hetében, ugyanakkor a gyenge makroadatok amelyek mérsékelték

Részletesebben

kedd, 2015. október 27. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. október 27. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. október 27. Vezetői összefoglaló Hétfőn a pénteki záró értékek közelében fejezték be a kereskedést a vezető nemzetközi tőzsdék, a börzéket kiváró hangulat jellemezte. Tegnap mindhárom vezető

Részletesebben

péntek, 2015. február 20. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. február 20. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. február 20. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a nemzetközi részvényindexek a tegnapi napon. Ma reggel a 305,1-es szinten állt az euró/forint árfolyam. A BUX a tegnapi záróértékén fejezte

Részletesebben

kedd, 2015. augusztus 18. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. augusztus 18. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. augusztus 18. Vezetői összefoglaló A kínai recesszió kettős nyomást helyez a dollárra. Az építőipari gyorsjelentések mozgatták az amerikai tőzsdéket pozitív irányba. Marad a deflációs környezet

Részletesebben

péntek, 2014. augusztus 8. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. augusztus 8. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. augusztus 8. Vezetői összefoglaló Jelentős veszteséggel zárták a csütörtöki napot a vezető nyugat-európai és tengerentúli tőzsdék a geopolitikai feszültség következtében. A forint gyengülése

Részletesebben

Nemzetközi áttekintés. Hazai helyzet. 2015. január 1-11.

Nemzetközi áttekintés. Hazai helyzet. 2015. január 1-11. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. H-1132 Budapest Váci út 3. +3 (1) 2999 999 alapok@quaestor.hu Készítette: Szabó Zsombor Nemzetközi áttekintés Heti jelentés Hazai

Részletesebben

hétfő, 2015. január 26. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. január 26. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. január 26. Vezetői összefoglaló Kiválóan zárták a hetet az európai vezető részvényindexek, az amerikai tőzsdék többsége mínuszban zárt. Pénteken a 310-es szint alá ereszkedett az euró/forint

Részletesebben

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. HETI JELENTÉS 2014. július 14-20. 29. hét. QUAESTOR Heti jelentés 2014. július 21.

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. HETI JELENTÉS 2014. július 14-20. 29. hét. QUAESTOR Heti jelentés 2014. július 21. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. Budapest 1132 Váci út 3. Tel.: 2-999-999 alapok@quaestor.hu HETI JELENTÉS 214. július 14-2. 29. hét Készítette: Szabó Zsombor Nemzetközi áttekintés Ukrajna és Oroszország

Részletesebben

csütörtök, 2015. december 3. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. december 3. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. december 3. Vezetői összefoglaló Szerdán az amerikai tőzsdék egységesen mínuszban zártak, a vizsgált európai börzék közül egyedül a londoni FTSE könyvelt el enyhe növekedést. A forint

Részletesebben

péntek, 2015. június 5. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. június 5. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. június 5. Vezetői összefoglaló Csütörtökön veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Erősödni tudott a hazai fizetőeszköz az euróval szemben. A BUX értéke 0,4 százalékkal csökkent.

Részletesebben

kedd, 2015. augusztus 11. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. augusztus 11. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. augusztus 11. Vezetői összefoglaló A FED várhatóan nem fog kamatot emelni szeptemberben. Kína leértékeli nemzetközi fizetőeszközét. Pozitív hangulat volt tegnap a nemzetközi tőzsdéken. Ma reggelre

Részletesebben

péntek, 2015. szeptember 18. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. szeptember 18. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. szeptember 18. Vezetői összefoglaló Nem emelt a Fed az irányadó kamatrátáján, ugyanakkor nem zárta ki egy októberi emelés lehetőségét. Vegyes kereskedési napon vannak túl a nyugati tőzsdék.

Részletesebben

szerda, 2014. május 28. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. május 28. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. május 28. Vezetői összefoglaló Pozitív makrohírek következtében az összes vezető részvényindex erősödött. Az euró/forint kurzus a 303-as szint fölé gyengült vissza kedden. A BUX 9,1 milliárd

Részletesebben

Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek:

Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek: Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek: USA Az augusztus második felében elindult részvénypiaci mélyrepülésből nem sikerült talpra állni, a potenciális amerikai kamatemelés, és a kínai gazdaság lassulása

Részletesebben

szerda, 2015. december 30. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. december 30. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. december 30. Vezetői összefoglaló Pozitív volt a tőzsdei kereskedés a tengerentúlon, illetve Európában is. Növekedett az amerikai fogyasztói bizalmi index, de jelentősen nőtt a borúlátók

Részletesebben

BC Tipp heti statisztika (3. hét)

BC Tipp heti statisztika (3. hét) BC Tipp heti statisztika (3. hét) EURGBP vétel 0,8275 áttörésekor Profitcél: 0,8480 Javasolt stop loss: 0,8191 2013.01.11. 15:15 50 000 129 pont 224 745 Ft 439 500 Ft 2 500 000 Ft 1 / 8 EURUSD vétel 1,3358

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 30. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 30. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 30. Vezetői összefoglaló Növekedett az amerikai fogyasztói bizalom az elmúlt hónapban. Európában csökkentek a vezető részvényindexek, az Egyesült Államokban vegyes volt a kereskedés.

Részletesebben

csütörtök, 2015. december 10. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. december 10. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. december 10. Vezetői összefoglaló Európában és Amerikában is estek a tőzsdék, a jövő hétre várt amerikai alapkamat-emelés határozta meg a befektetői hangulatot. Tovább csökkent az olaj

Részletesebben

(2014/21.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK

(2014/21.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK (2014/21.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Budapesti központi iroda 1118 Budapest, Ménesi út 22. 06 1 235-1500 Bajai fiókiroda

Részletesebben

szerda, 2015. december 9.

szerda, 2015. december 9. szerda, 2015. december 9. Nőttek a japán gépipari megrendelések. Enyhén gyorsulni látszik a kínai infláció. Nagyot zuhantak az európai tőzsdék, negatív hangulat kedden a tengerentúlon is. Tovább csökkent

Részletesebben

kedd, 2015. november 17. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. november 17. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. november 17. Vezetői összefoglaló Hétfőn az európai és az amerikai tőzsdék többsége emelkedett, egyedül a párizsi börze zárt enyhe mínuszban, a múlt hét pénteki terrortámadások hatására. Ma

Részletesebben

szerda, 2015. november 25. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. november 25. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. november 25. Vezetői összefoglaló Kedden az európai tőzsdék mínuszban zártak, az amerikai mutatók enyhén emelkedtek. A kereskedés hangulatára rányomta bélyegét a török-szír határon történt

Részletesebben

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. HETI JELENTÉS 2014. április 28. május 4. 18. hét. QUAESTOR Heti jelentés 2014. május 5.

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. HETI JELENTÉS 2014. április 28. május 4. 18. hét. QUAESTOR Heti jelentés 2014. május 5. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. Budapest 1132 Váci út 3. Tel.: 2-999-999 alapok@quaestor.hu HETI JELENTÉS 214. április 28. május 4. 18. hét Készítette: Szabó Zsombor Nemzetközi áttekintés Ukrajnában

Részletesebben

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012.

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012. Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2012. december

Részletesebben

Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek:

Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek: Fejlett piacok - Pénz és tőkepiaci hírek: USA Amilyen gyengén indult az októberi hónap, olyan erős lett a vége, hogy a hónap utolsó napjára a Dow és az S&P 500 index is új történelmi csúcsra kapaszkodott.

Részletesebben

szerda, 2015. november 4. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. november 4. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. november 4. Vezetői összefoglaló Kedden a frankfurti DAX kivételével pluszban zártak a vezető nemzetközi tőzsdeindexek, elsősorban az energiacégek jó teljesítményének köszönhetően; a frankfurti

Részletesebben

(2014/23.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK

(2014/23.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK (2014/23.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Budapesti központi iroda 1118 Budapest, Ménesi út 22. 06 1 235-1500 Bajai fiókiroda

Részletesebben

szerda, 2015. augusztus 19.

szerda, 2015. augusztus 19. szerda, 2015. augusztus 19. Pozitív amerikai munkanélküliségi adatok. Ma szavaz a német parlament a görög mentőcsomagról. Negatív a nemzetközi befektetői hangulat a várt kínai rossz külkereskedelmi adatok

Részletesebben

hétfő, 2015. szeptember 14. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. szeptember 14. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. szeptember 14. Vezetői összefoglaló Pénteken a vezető európai részvényindexek negatív tartományban zártak, míg az amerikai tőzsdéken kedvező hangulat uralkodott. A hazai fizetőeszköz mindhárom

Részletesebben

hétfő, 2015. szeptember 28. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. szeptember 28. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. szeptember 28. Vezetői összefoglaló 3,9 százalékkal nőtt az amerikai GDP a második negyedévben. A növekedés húzóereje a belső fogyasztás volt. Pozitív volt a kereskedési hangulat Európában,

Részletesebben

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. HETI JELENTÉS 2014. október 6-12. 41. hét. QUAESTOR Heti jelentés 2014. október 13.

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. HETI JELENTÉS 2014. október 6-12. 41. hét. QUAESTOR Heti jelentés 2014. október 13. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. Budapest 1132 Váci út 3. Tel.: 2-999-999 alapok@quaestor.hu HETI JELENTÉS 214. október 6-. 41. hét Készítette: Szabó Zsombor Nemzetközi áttekintés Masszív esés játszódott

Részletesebben

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. HETI JELENTÉS 2014. március 10-16. 11. hét. QUAESTOR Heti jelentés 2014. március 17.

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. HETI JELENTÉS 2014. március 10-16. 11. hét. QUAESTOR Heti jelentés 2014. március 17. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. Budapest 1132 Váci út 3. Tel.: 2-999-999 alapok@quaestor.hu HETI JELENTÉS 214. március 1-1. 11. hét Készítette: Szabó Zsombor Nemzetközi áttekintés Míg az előző héten

Részletesebben

(2014/37.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK

(2014/37.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK (2014/37.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Budapesti központi iroda 1118 Budapest, Ménesi út 22. 06 1 235-1500 Bajai fiókiroda

Részletesebben

Allianz Életprogramok 2015. 2015. Január

Allianz Életprogramok 2015. 2015. Január Allianz Életprogramok 2015. 2015. Január - Allianz Életprogramok 2015. Január Árfolyamgarantált Állampapír eszközalap Alapadatok: Indulás napja: 2005. június 1. Típusa: pénzpiaci Rövidített neve: ÁGA Benchmark:

Részletesebben

szerda, 2015. augusztus 12.

szerda, 2015. augusztus 12. szerda, 2015. augusztus 12. Kedden veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Szerda hajnalban ismét leértékelte a jüant a Kínai Központi Bank. Szerda reggel az euróval szemben a tegnapi

Részletesebben

ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP

ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP ELEMZÉS A UNIT-LINKED ALAPOKRÓL - HUNGÁRIA ALAP 2014.IV. negyedév Makrogazdaság Magyarország Az Európai Bizottság legutóbbi előrejelzésében a magyar gazdaságra vonatkozóan 2,5%-os növekedést vár 2015-re,

Részletesebben

szerda, 2014. június 4. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. június 4. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. június 4. Vezetői összefoglaló Tegnap a vezető nemzetközi tőzsdék veszteséggel zárták a tőzsdei kereskedést. Az euró/forint kurzus a 305-ös szint fölé gyengült a romló nemzetközi hangulat

Részletesebben

csütörtök, 2015. december 17. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. december 17. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. december 17. Vezetői összefoglaló 0,25 bázisponttal emelte irányadó kamatlábát az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed. A Fed fokozatos kamatemelési politikát jelentett be középtávra.

Részletesebben

Európa-szerte nagy a baj - Fontos szintet tört a DAX

Európa-szerte nagy a baj - Fontos szintet tört a DAX Európa-szerte nagy a baj - Fontos szintet tört a DAX 2014. október 10. 11:33 Borzasztó napja volt tegnap az amerikai befektetőknek, a közelgő kamatemelés és a gyenge európai és kínai konjunktúrával kapcsolatos

Részletesebben

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. 2015. február 23. március 1.

Hazai helyzet. Nemzetközi áttekintés. 2015. február 23. március 1. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt. H-1132 Budapest Váci út 3. +3 (1) 2999 999 alapok@quaestor.hu Készítette: Szabó Zsombor Heti jelentés 9. hét Nemzetközi áttekintés

Részletesebben

hétfő, 2016. február 1. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2016. február 1. Vezetői összefoglaló hétfő, 2016. február 1. Vezetői összefoglaló Pénteken pozitív hangulat uralkodott a világ tőzsdéin, hétfőn fordulat következett be Kínában a negatív makrogazdasági adatok miatt. Vegyesen teljesített a

Részletesebben

hétfő, 2015. december 14. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. december 14. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. december 14. Vezetői összefoglaló Negatívban zártak a tőzsdék a történelmi mélyponton lévő olajárak miatt. Pozitív amerikai makroadatok láttak napvilágot pénteken. Szerdán dönt irányadó kamatrátájáról

Részletesebben

péntek, 2015. május 8. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. május 8. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. május 8. Vezetői összefoglaló Csütörtökön vegyesen zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. Tegnap a 308-os szintet is érintette az euró/forint árfolyam, de később erősödésnek indult.

Részletesebben

QUAESTOR Állampapír-piaci hozamalakulás és -várakozások. Állampapír-piaci hozamalakulás és -várakozások. 2015. február 5. www.q25.

QUAESTOR Állampapír-piaci hozamalakulás és -várakozások. Állampapír-piaci hozamalakulás és -várakozások. 2015. február 5. www.q25. Állampapír-piaci hozamalakulás és -várakozások 2015. február 5. www.q25.hu Áttekintés Továbbra is úgy látjuk, ugyan inflációs oldalról adódna tér az MNB számára a kamatcsökkentésre, de sok a kockázat,

Részletesebben

Recesszió Magyarországon

Recesszió Magyarországon Recesszió Magyarországon Makrogazdasági helyzet 04Q1 04Q2 04Q3 04Q4 05Q1 05Q2 05Q3 05Q4 06Q1 06Q2 06Q3 06Q4 07Q1 07Q2 07Q3 07Q4 08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1 09Q2 09Q3 09Q4 A bruttó hazai termék (GDP) növekedése

Részletesebben

Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. III. negyedév 1

Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. III. negyedév 1 Értékpapír-állományok tulajdonosi megoszlása 2007. III. negyedév 1 Budapest, 2007. november 21. 2007. III. negyedévében a hitelviszonyt megtestesítő papírok forgalomban lévő állománya valamennyi piacon

Részletesebben

2015. július 24. www.ebroker.hu

2015. július 24. www.ebroker.hu CIB HETI TARTALOMJEGYZÉK Táblázatos makrogazdasági, árfolyam- és kamatelőrejelzések Makrogazdasági kitekintés a következő hétre 1 MAKROGAZDASÁGI ÉS PÉNZPIACI ELŐREJELZÉSEK Egység 2012 2013 2014 2015 2016

Részletesebben

(2014/9.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK

(2014/9.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK (2014/9.) MAKROGAZDASÁG TŐZSDEI RÉSZVÉNYEK ÁLLAMPAPÍROK DEVIZAPIAC VÁRHATÓ ESEMÉNYEK, ADATOK RÉSZVÉNYENKÉNTI ADATOK Budapesti központ 1118 Budapest, Ménesi út 22. 06 1 235-1500 Bajai fiók 6500 Baja, Vörösmarty

Részletesebben

hétfő, 2016. január 18. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2016. január 18. Vezetői összefoglaló hétfő, 2016. január 18. Vezetői összefoglaló Negatív tartományban zártak az amerikai és európai börzék. 30 dollár alatt az olaj hordónkénti ára. Hétfő reggel enyhe gyengüléssel indította a napot a forint

Részletesebben

48. Hét 2009. November 26. Csütörtök

48. Hét 2009. November 26. Csütörtök Napii Ellemzéss 48. Hét 2009. November 26. Csütörtök Összegzés Nagyságrendileg az előző napi enyhe esést kompenzálták a piacok és számottevő mozgást a héten már nem is várunk a nagy indexektől, mivel a

Részletesebben