A Pénzügyi, Gazdasági és Szociális Válsággal Foglalkozó Különbizottság MUNKADOKUMENTUM N 7

Méret: px
Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "A Pénzügyi, Gazdasági és Szociális Válsággal Foglalkozó Különbizottság MUNKADOKUMENTUM N 7"

Átírás

1 EURÓPAI PARLAMENT A Pénzügyi, Gazdasági és Szociális Válsággal Foglalkozó Különbizottság MUNKADOKUMENTUM N 7 a globális kormányzásról, a nemzetközi monetáris politikáról és a globális egyenlőtlenségek (ideértve az adóparadicsomok kérdését is) leküzdéséről A Pénzügyi, Gazdasági és Szociális Válsággal Foglalkozó Különbizottság Összeállította: Kay Swinburne Az előadó tematikus társtémavezetője Előadó: Pervenche Berès DT\ doc PE v01-00 Egyesülve a sokféleségben

2 Köztudomású, hogy a jelenlegi pénzügyi válsághoz többek között a globális egyenlőtlenségek, a szabályozói irányítás és a monetáris politika járult hozzá. E jelentés célja, hogy megvizsgálja e tényezők hatásait, és intézkedéseket javasoljon a pénzügyi rendszer megerősítésére az ilyen mértékű jövőbeli megrázkódtatásokkal szemben. A szeptemberi hitelválságot a globalizáció első válságának tekinthetjük. Érdemes röviden áttekinteni a probléma kialakulásának történelmi hátterét ben Kína csatlakozott a WTO-hoz, ez jelentős előrelépés volt a globalizáció terén. Valójában Kína folyó fizetési mérlegének többlete 1996-tól kezdve a évi recesszió kivételével egészen a válság kirobbanásáig évről évre nőtt, ami az export gyors növekedését és a külföldi közvetlen befektetések révén ide áthelyezett gyártási kapacitás megjelenését tükrözi. A legtöbb jelentős gazdaság által folytatott politikákban az a közös, hogy a napi kamatcél használata volt az egyetlen ellenőrzési mechanizmusuk az infláció elleni küzdelemben, az inflációt pedig általában minden gazdaságban egy meghatározott, árukat és szolgáltatásokat tartalmazó fogyasztói kosár alapján mérték, e politika folytatódott tehát a jelenlegi válságig, amikor vészhelyzeti eszközöket, például mennyiségi lazítást is alkalmaztak. A monetáris politika tehát jelentős mértékben hozzájárult a válság kialakulásához végén jelentkezett az ASEAN-országok pénzügyi válsága, aminek következtében a tőke menekülni kezdett és a nemzeti valuták árfolyamait kénytelenek voltak lebegtetni. ennek hatása katasztrofális volt, a GDP dollárban kifejezett esése 1998-ban meghaladta a 30%-ot. A terület egyes nemzeti valutái összeomlottak, bankok mentek csődbe, a különféle eszközök (és különösen az ingatlanok) ára meredeken zuhant, és súlyos társadalmi elégedetlenség alakult ki. Ehhez képest Kínát, amely szintén a dollárhoz kötötte nemzeti valutájának árfolyamát, szinte egyáltalán nem érintette a szomszédait sújtó probléma, mivel a renmimbi nem volt konvertibilis, és a Kínába érkező közvetlen külföldi befektetéseket gyártási kapacitást építettek, nem pedig könnyen készpénzre váltható értékpapírokban helyezték el. Az euró januári bevezetésekor sok tagállam, köztük Görögország, Olaszország, Portugália, Spanyolország és Írország számára hasznos volt az alacsony kamatláb, és gazdaságuk egyensúlytalanságai miatt éppen ezek az EU-tagállamok voltak a leginkább kitéve a pénzügyi válság hatásainak. A válság okai között más események is vannak, például: az LTCM-válság, a tőzsdei piacok évi összeomlása (az úgynevezett dotcom-buborék kidurranása) és a szeptember 11-i merényletek hatása. A Federal Reserve alacsony szintre csökkentette a kamatokat, ezáltal sokak számára elérhetővé és vonzóvá tette az ingatlanvásárlást, a tőzsde kiment a divatból, majd az akkori kiegyensúlyozatlan adópolitika miatt rengeteg spekulatív tőke áramlott az ingatlanpiacra. Globális egyensúlytalanságok Az egyensúlytalanságok kisléptékben azokban a piaci hiányosságokban érhetők tetten, amelyek valamennyi piacon megvannak, és amelyeket a piaci szereplők arbitrázs révén küszöbölnek ki. Ezek hatása tehát átmeneti, és az arbitrázzsal valamennyi matematikai alapú árazási és kockázati modell számol. Ugyanígy, a kamatlábak meghatározásáért felelős PE v /11 DT\ doc

3 hatóságok modelljei is abból indulnak ki, hogy a napi kamatláb rögzítése következtében a piac hatékonyan beárazza a teljes kamatstruktúrát. E helyzetekben nem fordulhat elő strukturális egyensúlytalanság. A jelentős, ám statisztikailag kis valószínűséggel bekövetkező események kombinációja azonban mégis egyensúlytalanságokhoz vezetett, amelyek közvetlen hatást gyakoroltak a válságra. Nagyobb léptékben vizsgálva az egyensúlytalanságokat a gazdaságokban, az alábbiakat említhetjük meg: a pénzügyi szektorba vetett túlzott bizalom (Egyesült Királyság); a hazai fogyasztással szemben az exportba vetett túlzott bizalom (Németország, Kína); a fogyasztók eladósodási szintje (Egyesült Királyság, Egyesült Államok); nehezen átlátható és nagyarányú költségvetési hiány/többlet. Ezek az egyensúlytalanságok ugyan nem függetlenek a válságtól, azonban elmondható, hogy inkább a tagállamok válságra való reagálási képességeire hatottak, ellentétben a kínai többlettel/usa deficittel és az olajexportáló országok felhalmozódó olajkészleteivel. A válság kulcsa a kínai folyó fizetési mérleg többletének és az amerikai folyó fizetési mérleg hiányának együttes hatása. Definíció szerint a megtakarítások és a hitelek összege globális szinten nulla. Ésszerű és kívánatos, hogy a megtakarítások a legjobb befektetési lehetőségek irányába áramoljanak a termelékenység és a kockázattal korrigált haszon figyelembevételével. Nagyjából ez jellemezte az Egyesült Államok deficitjének jellegét a kilencvenes években. Az USA által vezetett robbanásszerű technológiai fejlődés idején a termelékenység nőtt, a vállalati profitok pedig felduzzadtak. A kedvező inflációs környezetben, nyitott és likvid értékpapírpiacok mellett jelentős külföldi tőke áramlott az Egyesült Államokba portfólióbefektetések és közvetlen befektetések formájában. Ezt a környezetet zavarta meg a dotcom-buborék kidurranása 2000 elején. Az elmúlt évtizedben folyamatosan jelentős költségvetési többlet halmozódott fel Kínában és még inkább az olajexportáló országokban. Kínában a fiskális politika az export növelését ösztönzi a hazai fogyasztás ellenében. Ez ennek megfelelő hazai adópolitikát és irányított árfolyamrendszert igényel. A társadalombiztosítási rendszer bevezetése, az adóterhek kiegyensúlyozott megosztása a vállalati szektor és a magánszemélyek között, valamint a magántulajdon és az emberi jogok ügyének előmozdítása mind hozzájárulna a hazai fogyasztás növekedéséhez, de egyszersmind visszafogná a további megtakarításokra való ösztönzést. Ugyanígy azzal is érvelni lehet, hogy a renmimbi árfolyamát mesterségesen tartják alacsony szinten, és ez torzítja a világkereskedelmet. Egy gyengébb renmimbi azonban nem egyensúlyozná ki a világkereskedelmet, ha a kínai hazai fogyasztás növekedésnek indulna. A gyengülés hatása tehát az lenne, hogy más gyártók versenyképesebbé válnának, de nem világos, hogy a többi ország mennyire lenne versenyképes a már kiépített gyártási kapacitásokkal és kollektív képviselet nélküli munkaerővel szemben. Az olajexportáló országokban is többlet alakult ki, amit a kőolaj árának jelentős emelkedése tett lehetővé. Általánosságban elmondható, hogy ezekre az országokra is az alacsony belső fogyasztás és a fejletlen társadalmak jóléti rendszerei jellemzőek, ami nagyobb megtakarítási kényszert eredményez. Mivel az USA dollár a legfőbb tartalékdeviza, és az olajár is dollárban van meghatározva, ez arra ösztönöz, hogy a megtakarításokat is dollárban tartsák. DT\ doc 3/11 PE v01-00

4 2000-re az USA költségvetési hiánya problematikussá vált. A portfólióbefektetések és beruházások helyett a beáramló külföldi megtakarítások szolgáltak a kormányzati, vállalati és személyi kölcsönök fedezetéül. A kiegyensúlyozott vagy egyensúlyközeli állapot helyett az amerikai költségvetés rekordhiányba váltott át. A deficit kezelésére a teljes lejárati spektrumban államkötvényeket bocsátottak ki, de ez a várakozásokkal ellentétben nem a kamatok emelkedését, hanem azok csökkenését eredményezte. Ez jelentős mértékben a kínai és más külföldi államkötvény-vásárlásoknak volt betudható. E mechanizmus másodlagos hatásokat gyakorolt a vállalati és fogyasztói adósságállományra, ami már globális hatásokat eredményezett. Az amerikai államadósság piaca a világ legmélyebb és leglikvidebb, a világ tartalékdevizájában denominált piaca, ezért természetes terepe a kockázatkerülő befektetőnek. Ebből igen nagy probléma következik. A hatékony piac elmélete szerint a befektető ott eszközöl közvetlen befektetéseket, ahol a legnagyobb, kockázattal korrigált haszonra számíthat. Ha viszont egy eszközcsoport túlságosan drágává válik a fundamentumokhoz vagy más értékpapírokhoz képest, a piac többi szereplője várhatóan arbitrázs révén egyenlíti ki a különbséget. Kína folyamatosan vásárolta fel az amerikai adósságot, méghozzá oly mértékben, hogy az lefelé nyomta a kamatokat a teljes lejárati spektrumban. Ehhez igazodva a többi kibocsátó kamatai is csökkentek, legyen szó akár állami, akár vállalati kibocsátókról. Valójában eltűnt a kockázati prémium, és olcsóvá vált a finanszírozás. Az Egyesült Államokban az adóösztönzők, az alacsonyabb fizetésűek ingatlanszerzésének megkönnyítésére irányuló kormányzati politikák és a jelzáloghitelek minőségének lazítása megsokszorozták a válság erejét. A megfelelő kockázati prémium államkötvény-piaci hiánya következtében a befektetők a haszon reményében kockázatosabb piacok felé fordultak. Ez azt eredményezte, hogy alacsonyabb hitelképességű adósoknak nyújtottak hiteleket alacsony hitelfedezeti aránnyal, e hitelek pedig a hitelderivatívák révén globálisan is elterjedtek, ezáltal fenntartva a jelzálog alapú piac folyamatos finanszírozását. Normális piaci körülmények között a kockázatok a hitelezőt sújtják, de Kínát a válság hatásai nagyrészt elkerülték, illetve az Egyesült Államoknak és Kínának egyaránt az az érdeke, hogy rendezett és stabil maradjon az államkötvénypiac. Mivel a tőke továbbra is folyamatosan érkezik e területre, fegyelmezettségre van szükség, és ezt szabályozással vagy célzott politikával lehet elérni. Monetáris politika Az események szempontjából globális szinten alapvető jelentősége van annak, hogy a kamatlábakat megállapító testületek milyen monetáris választ adnak mindezen fejleményekre. Felmerült, hogy sok országban túl alacsonyan tartották a kamatlábakat, de a legnagyobb problémát az árstabilitás megőrzésére vonatkozó szigorú kötelezettség okozza. Az Egyesült Királyságban a fogyasztói árindex tekintetében 2%-os inflációt céloztak meg és ennyit is állapítottak meg. A fogyasztói kosarat a ragadós árakat figyelembe véve kell meghatározni, amelyek nem követik azonnal a monetáris helyzet változásait, így a politika nem fog tévesen reagálni az ingadozó árak például az energiaárak rövidtávú változásaira. PE v /11 DT\ doc

5 A fogyasztói kosár legfeljebb 25%-a azonban behozott termékekből áll, amelyekre a monetáris politika csak csekély hatást gyakorol. Az alacsonyabb árú behozott árucikkek miatti globalizáció következtében ténylegesen csökkent a fogyasztói kosárba tartozó termékek ára. Az infláció 2%-on tartását kitűző, alacsony kamatlábakra törekvő politika annyit jelentett, hogy a szolgáltatások tekintetében túl magas volt az infláció, ezért a gazdaság gyorsabban működött, mint kellett volna. Ez aztán hozzájárult az eszközárak, elsősorban az ingatlanárak az Egyesült Királyságban észlelt inflációjához, amelyet a fogyasztói árindex nem mutatott. Az EKB ezzel szemben kétpilléres stratégiát követ, amelynek során értékeli az árstabilitást fenyegető veszélyeket is. Az EKB-t az elmúlt tíz évben folyamatosan bírálták a szükségesnél magasabb kamatlábakat alkalmazó, túlzottan erőszakos monetáris politikájáért. Noha a szigorúbb monetáris politika önmagában nem volt elég a néhány tagállamban bekövetkezett eszközárrobbanás megelőzéséhez, azt a következtetést lehet levonni, hogy a monetáris politika szükséges, de nem elégséges az árstabilitás biztosításához, ami annyit jelent, hogy új politikákra lehet szükség. A megfelelő napi kamatláb megállapításához alkalmazott ökonometriai modellek a kalkulációk során közvetlenül nem használnak olyan adatokat, mint például az eszközárak vagy a válságra jellemző egyensúlyhiányok más mutatói. Más fontos kiindulási adatok, például a kibocsátási rés (a tényleges és az optimális gazdasági teljesítmény közötti eltérés) nem figyelhetők meg. Egy összetett, több és bizonytalan kiindulási adatot használó modellnél megfelelőbbnek tartják azonban egy jól értelmezhető és egyszerűbb modell alkalmazását, ahol a gyenge pontok ismertek és a számítások során figyelembe vehetők. Egy nemrég készült IMF-tanulmányban az áll, hogy egy magasabb inflációs cél, amennyiben megfelelően kommunikálják és stabilan tartják, nem befolyásolná a kibocsátási rést, hanem magasabb átlagos nominális kamatlábat jelentene. Ez válság idején nagyobb teret engedne az olyan manőverezéshez, amely csak a kamatlábakat alkalmazza eszközként. Felmerült például, hogy a kamatlábakra vonatkozó, nulla értékű alsó küszöb hiányában az Egyesült Államokban a megfelelő irányadó kamatláb jelenleg 3 5 százalékponttal alacsonyabb lenne. Azok a politikai javaslatok, amelyekről az EU intézményeiben jelenleg tárgyalások zajlanak, nem vizsgálják kellőképpen, hogy milyen mértékben hagyatkoznak a pénzügyi intézmények és a szabályozók a matematikai modellezésre. Miközben ez kétségtelenül fontos szerepet játszik, és hozzájárult új finanszírozási csatornák hozzáférhetővé tételéhez, válságok idején nem bizonyult elégségesnek. (Lásd az 1. mellékletet) Globális kormányzás Valószínű, hogy a globális intézmények hiánya megkönnyítette a nem fenntartható események elhúzódását, ami a válság elmélyüléséhez és kiszélesedéséhez vezetett. Ugyanakkor a kiigazító lépések G20-ak fóruma általi összehangolása jótékonynak bizonyult, és valószínűleg lehetővé teszi a pénzügyi szektor jövőbeni reformjainak globális végrehajtását. A globális Pénzügyi Stabilitási Tanács korszerűsítése és az olyan nemzetközi szervezetekre történő jelenlegi összpontosítás, mint az IMF és a Világbank, minden bizonnyal a jelenlegi gyengeségek felszámolására ösztönöz. (Lásd az 2. mellékletet) DT\ doc 5/11 PE v01-00

6 A tagállamok GDP-jéhez viszonyított adósság Maastrichtban rögzített 60%-os maximális arányát rendszeresen semmibe vették. Nem az európai gazdaság egészére vetített deficit abszolút nagysága a problémás, hanem annak a nemzeti gazdasághoz viszonyított mérete. Döntő fontosságú, hogy a tagállamok hiteles és fenntartható deficitcsökkentő terveket készítsenek, és pontos, átlátható pénzügyi kimutatásokat tegyenek közzé. A mérlegen kívüli ügyletek, fedezetlen állami kötelezettségek, az állami kiadások adójóváírásnak nevezése a mérleg manipulálása érdekében mind a kormányok által végzett úgynevezett pénzügyi tervezést példázza. Új-Zéland politikája az államháztartásról szóló jelentéstétel tekintetében ezzel szemben sokkal átláthatóbb, és tanácsos lenne egy ilyen megközelítés elfogadása. Be kell ismerni, hogy bármilyen intézkedések születnek is a válság következtében, a jövőben is lesznek gazdasági megrázkódtatások. Az állam a végső biztosító, így meg kell fontolni a manőverezésre rendelkezésre álló pénzügyi lehetőségeket. Az EU-n belüli monetáris politika különösen a globalizáció kialakulása idején túl tompa eszköz ahhoz, hogy kezelni lehessen az olyan problémákat, mint például a buborékok és a pénzügyi szektor egyensúlyhiányai. E tényezők jelenlegi válságban játszott destabilizáló hatásainak tükrében ugyanakkor meg kell találni azokat a leghatékonyabb területeket, ahol a kialakuló pénzügyi egyensúlyhiányokat fékező politikát végre lehet hajtani. Ezek szinte kizárólag a hitelezők mérlegében szereplő feltételes tőkével kapcsolatos szabályozást érintenék, és szükségszerűen magukban foglalnák valamennyi leányvállalat, fiók, SPE és céltársaság összevonását a kalkuláció során. Az adójóváírások valószínűleg hozzájárulhattak a fogyasztói és vállalati kölcsönök növekedéséhez, miközben a hitelek elszámolása és az adóval kapcsolatos feltételek tovább bátorították a vállalati kölcsönfelvételt, amely bár az alacsony kamatlábstruktúra következtében mindenképpen jelentős vonzóbb, mivel az adósságtörlesztés költségei levonhatók az adóból. A tőkekibocsátásnak nincsen kiegyenlítő hatása. A pénzügyi szektor a nem megfelelő kockázati modellek alapján alacsonyabb tőkekövetelményekkel szembesült, így a piacon visszavásárolták és törölték a részvényeket, javítva az egy részvényre eső nyereséget, továbbá az adó szempontjából kevésbé költséges hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok kibocsátását alkalmazták a mérlegben szereplő tőkemegtérülés finanszírozásához. A nyereség nagy részét részvények visszavásárlására fordították ahelyett, hogy az eredménytartalékot tőketartalékra használták volna, illetve pénzeszközbeni osztalékot fizettek volna a részvényeseknek. Az olcsó hitelek hozzájárultak a magántőke-iparág robbanásszerű növekedéséhez is, amikor az iparban egyes ügyletek és finanszírozások tranzakciós szintje évről-évre rekordokat döntött. A jövőbeni politikának a jelentősebb tőketartalék kérdésén kívül kezelnie kell a vállalati szektor rendelkezésére álló finanszírozási megoldások aszimmetriáját is. Az is elhangzott, hogy az adóparadicsomok is a válság okai között vannak, azonban e két dolog között nem egyértelmű a kapcsolat. A SPE-k, céltársaságok és alapok gyakran azért ilyen helyszíneken alakulnak meg, hogy maga a társaság ne adózzon. Azonban a struktúrán belül a részvényeseknek és tulajdonosoknak juttatott összegek a befektető hazája szerinti szabályozás alapján adókötelesek. Az alap vagy eszköz adómentes országban történt bejegyzése maximalizálja a potenciális befektetői kört, és az adófizetés nem kerülhető el, hanem csak elhalasztható. PE v /11 DT\ doc

7 Nem valószínű, hogy e pénzügyi eszközök létrehozásakor az volt a cél, hogy alacsony adóterhet előíró országokban működhessenek, és nem ezek okozták a későbbi problémát. Az adókerülés és az adócsalások kérdése nem a válság sajátosságai, ezeket hatékonyabban lehet a törvények betartatásával megoldani. Született olyan javaslat, hogy az EU-n belül vagy lehetőleg akár globális alapon alkalmazva egy pénzügyi tranzakciós adó kivetése megfelelő választ jelenthet a válságra. Azonban bizonyítékok utalnak arra, hogy ez nem lenne visszatartó erejű a pénzügyi piacokon jellemző bizonyos magatartásokkal szemben. A kereskedési tevékenység megváltoztatásához olyan adószintre lenne szükség, amely gyakorlatilag büntetésnek felelne meg, de ez a gyakorlatban nem lenne globálisan alkalmazható minden eszköztípusra. A politikának figyelembe kell vennie az alábbiakat (a további részleteket lásd a 3. mellékletben): Prociklikus monetáris politika végrehajtása a kamatlábak tekintetében; Globálisan biztosítható-e egy magasabb inflációs célráta; A szabályozók és igazgatók szubjektív döntésének szerepe piaci feszültség esetén, és a matematikai modellezés szerepének csökkentése; Az olajpiac helyzete, egyensúlytalanságok az olajtermelő országokban és az OPEC-en belül; Az adópolitikák szorosabb globális összehangolása a G20-csoport révén az adóarbitrázs-lehetőségek minimálisra szorítása érdekében; A korábban kibocsátott részvények visszavásárlásának és törlésének tilalma annak érdekében, hogy korlátozni lehessen a pénzügyi vállalatok szerves növekedését; Az olyan adóösztönzők visszaszorítása, amelyek a sajáttőke-finanszírozás rovására az adósságfinanszírozásnak kedveznek; A válság utólagos elemzése az egyes tagállamok által vállalt adósságteher fényében, valamint annak elemzése, hogy a tagállamok képesek-e eleget tenni az adósságszolgálatnak, illetve képesek-e adósságállományuk csökkentésére, továbbá annak meghatározása, hogy mi a megfelelő GDP-arányos adósság; Olyan előírás a tagállamok számára, amely pontos és átlátható pénzügyi nyilatkozatot tesz kötelezővé; DT\ doc 7/11 PE v01-00

8 Annex 1 : Global Governance: Mathematical Modelling The policy proposals that are being discussed in the EU institutions at the moment do not sufficiently scrutinise the reliance of the financial institutions and regulators on mathematical modelling. While it no doubt has a place and has contributed to the availability of new financing channels, it has proven deficient in crisis times. This should not be surprising for three reasons. First, in a crisis we observe a herd mentality in financial market participants which results from a (usually relatively short lived in terms of an economic cycle) collapse in risk appetite. Efficient market principles such as arbitraging market dislocations fall by the wayside in the drive for principle safety. This would be challenging to model. Secondly, a crisis is by definition a tail event in the distribution of possible market reactions. Such tail events occur more frequently than expected by models, but are nevertheless infrequent enough that any meaningful statistical modelling information is insufficient to capture them. Indeed it is everyone s desire to avoid tail events thus making it de facto a rare event which cannot be modelled. Finally, all financial institutions will use substantially the same models and where the risks on their balance sheet are aligned, these models will trigger the same hedging events at the same time which tests the liquidity of the underlying market and can lead to a self reinforcing downward spiral as happened with LTCM. This is where the size of positions has a deleterious effect and needs to be constrained. It is not easy to imagine how a risk model can incorporate the market activities of your competitors in the analysis. The principal policy recommendations flowing from this would be (i) increased capital held on holdings whose values are not directly observable in a liquid market and rely heavily on mathematical modelling; (ii) calculate capital on gross exposures. This would entail a haircut for net positions but would recognise the effect of large exposures in unstable market conditions; (iii) scenario analysis based on qualitative and industry/regulator agreed metrics as opposed model based VAR or Monte Carlo analysis; (iv) a capital premium on mathematically valued products who have not been in existence for 2 economic cycles. One of the problems with credit derivatives is that they have not been in existence for long enough to assess their behaviour and the robustness of their valuation and risk management over a long period; PE v /11 DT\ doc

9 Annex 2 - Global Institutions and their future role What has become apparent during the global financial crisis is that the interconnectedness of the world's financial markets must be reflected in the work of global institutions. Organisations need to communicate effectively in crisis times and normal times in order to ensure coordinated approaches towards regulation, monetary policy (where applicable) and financial accounting to ensure proactive measures can be taken when markets are overheating. G20 The expansion of the forum from the G8 to the G20 is to be welcomed as the breadth of coverage reflects the global nature of the crisis and the required actions by governments. However, discussions need to take place to ensure that agreements reached at these summits are translated into actions agreed by all constituent members, otherwise it will become a meaningless entity very quickly. The G20 Pittsburgh summit adopted a framework for multilateral surveillance of macroeconomic policies, with the aim of making national policies consistent with balanced growth and including regular consultations on commonly agreed policies and objectives. IMF During the crisis the IMF's resources were tripled, however, countries still view the available funds as a last resort and have an implied stigma attached. Proposed reforms of the body should be implemented including: improved governance; the method of accessing funds available and ways of building on the new crisis prevention instruments; such as the flexible credit line and other sources of contingent financing. Beyond assisting distressed member countries with funding and expertise during crisis situations and monitoring multilateral policy dialogue, it has been tasked with acting as secretariat to the G20 forum in achieving the framework detailed above by building on its existing surveillance analysis and reporting back to the G20. WTO The nature of the global imbalances, particularly between the US and China would suggest that protectionist measures witnessed so far may escalate - for example the Chinese tyre ban by the US and the Chinese action on US poultry. The role of WTO needs to be strengthened as an ultimate arbitrator between competing members in arising trade disputes IASB The convergence of global economies, with respect to accounting standards over the past decade, is welcomed; however, the US now needs to move permanently to adopt IAS and the EU needs to ensure that it does not waiver from IAS in the post-crisis era. BIS The work of the BIS is respected and therefore supported by all major financial centres. The recommendations from the Basel Committee on Banking Supervision, particularly Basel II were implemented by most European Banks, although they were not fully implemented by their US counterparts ahead of the crisis. A commitment from regulators of all major financial centres needs to be made with respect to Basel III and its full implementation across all jurisdictions. DT\ doc 9/11 PE v01-00

10 Annex 3: Resulting Policy Recommendations One common thread permeating all of the recommendations outlined below is the issue of size. Size is a relative concept whether we are talking about budget deficits, balance sheet leverage, the impact of derivatives or any other aspect of a crisis. In general, the issue of size should be a primary consideration when assessing the risk to stability in any financial framework and will no doubt impact on other developments outside the scope of this report such as so called dark pools and the impact of large hedge funds on market stability. In the recommendations that follow, the role of size should be considered. Too often the regulatory framework has been viewed as a set of boundary conditions in which products and business are financially engineered to operate within. In such a rapidly changing industry, adherence to principles rather than rules is necessary but with penalties for non-compliance. A major deficiency in the oversight system has become evident as a result of this crisis and opportunities for regulatory arbitrage need to be minimised globally through firm agreement at the G20 level, and within the European member states they should where possible be abolished through the application of a common rule book for financial services. Loopholes which allow subsidiaries of foreign financial services to operate significant business in the EU unregulated need to be closed, whilst College of Supervisors for all global firms need to ensure close supervision across all markets. Risks from aligned financial sector exposures need to be identified early. The people best placed to identify an emergent risk are the financial institutions themselves. In an analogy of interest rate setting committees, it is proposed that the major European financial institutions produce a bi-annual report on the current state of financial market stability and the outlook for risks to that stability. The report would be signed by the CEOs and CFOs of the institutions for which they would be held accountable and delivered to the FSB and ESRB for consideration Tax incentives which favour debt financing over equity financing need to be minimised. The problems associated with over-reliance on debt financing have become evident, particularly for tax payers who have bailed the financial system out, and hence any tax incentive to the extent that it is desirable at all should be focused on equity financing. Tax policies, while still exclusively remaining the responsibility of member states, may benefit from a more coordinated approach in order to ensure the operation of an effective single market in financial services. The size of financial institutions and their respective balance sheets have introduced the concept of too big to fail. Proposals already made to address this, and supported by this report are that banks are required to produce a living will to detail their orderly liquidation in the event of a crisis and are required to hold increased capital. Senior management and Board Members at financial institutions have demonstrated lax control and little understanding of the risk that they were dealing in. Although not all nonexecutive directors should necessarily be expected to understand the minutiae of complex financial mathematical models, they should be expected to understand the business model sufficiently so as to be able to provide a first stage of regulatory oversight, to question new products and their risk management and to assume responsibility for aligning investor and employee interests with respect to compensation. Regulators should be tasked with monitoring knowledge and suitability of board appointments. PE v /11 DT\ doc

11 A ban on buying back and cancelling previously issued equity needs to be investigated as a mechanism for limiting the organic growth in financial firms. The inability to buy back their own shares would ensure that banks have to find genuine growth opportunities to increase earnings per share, or else retain the earnings as an increased capital cushion. They might alternatively choose to distribute dividends which are historically low compared to the capital allocated to bonus payments. This would also ensure that liquidity is left in the market for other participants. Aside from takeover opportunities, which themselves are limited by competition rules, growth in financial firms needs to be self limiting. The failure to manage other monetary indicators such as M2/M3 monetary aggregates and exchange rate targeting suggest that targeted pro-cyclical interest rate policies may be needed to work alongside monetary policy. Research needs to be done to identify the most effective areas to implement this and would necessarily involve the consolidation of all subsidiaries, branches, special purpose entities and special purpose vehicles. Member states should be required to publish financial statements that are both credible and transparent. Off balance sheet transactions, unfunded public liabilities, labelling government spending as tax credits to manipulate the balance sheet should no longer be allowed and investigation into the merits of operating a more transparent policy towards public finance reporting along the New Zealand model is recommended in order to maintain investor confidence, particularly in the euro region, and allow better assessment of a member state s ability to cope with a large magnitude shock. An ex-post analysis of this crisis in the terms of the debt assumed by each member state and their ability to service and reduce it needs to be carried out. Each member state should determine an appropriate debt to GDP ratio and avoid reliance on a pre-set group criteria. Consideration at a global level needs to be given to the state of the oil market which is very exposed to manipulation and large price movements. Research needs to be carried out into the imbalances caused by oil producing countries and the role of global bodies such as OPEC as it is proposed that the oil market may be too small to easily absorb speculative capital and is too important in global economic terms to be manipulated by speculative flows. Research should be carried out to determine whether a higher inflation rate target (as proposed by IMF paper 2010) would be warranted, including whether it would be practical and implementable without negative consequences to economic growth or investor confidence in the euro region. Recommend less reliance by financial institutions and regulators on mathematical modelling. While it no doubt has a place and has contributed to the availability of new and novel financing channels, it has proven deficient in crisis times. Regulators and Board Members should be required to apply subjective judgement at times of market stress. DT\ doc 11/11 PE v01-00

Cashback 2015 Deposit Promotion teljes szabályzat

Cashback 2015 Deposit Promotion teljes szabályzat Cashback 2015 Deposit Promotion teljes szabályzat 1. Definitions 1. Definíciók: a) Account Client s trading account or any other accounts and/or registers maintained for Számla Az ügyfél kereskedési számlája

Részletesebben

Directors and Officers Liability Insurance Questionnaire Adatlap vezetõ tisztségviselõk és felügyelõbizottsági tagok felelõsségbiztosításához

Directors and Officers Liability Insurance Questionnaire Adatlap vezetõ tisztségviselõk és felügyelõbizottsági tagok felelõsségbiztosításához Directors and Officers Liability Insurance Questionnaire Adatlap vezetõ tisztségviselõk és felügyelõbizottsági tagok felelõsségbiztosításához 1. Name, legal form and address of company Társaság neve, címe,

Részletesebben

SZAKMAI BESZÁMOLÓ EVK SZAKKOLLÉGIUM. BESZÁMOLÓ: A 2014/2015 A Pallas Athéné Domus Scientiae Alapítvány pályázatára 2014/2015-ÖS TANÉV

SZAKMAI BESZÁMOLÓ EVK SZAKKOLLÉGIUM. BESZÁMOLÓ: A 2014/2015 A Pallas Athéné Domus Scientiae Alapítvány pályázatára 2014/2015-ÖS TANÉV SZAKMAI BESZÁMOLÓ EVK SZAKKOLLÉGIUM BESZÁMOLÓ: A 2014/2015 A Pallas Athéné Domus Scientiae Alapítvány pályázatára 2014/2015-ÖS TANÉV 1 Tőzsdekurzus A kurzus fókuszában - az elméleti bevezetőt követően

Részletesebben

Társadalmi-gazdasági szempontok Az ipari termelési folyamatok kedvezőbbé tétele és az ipari együttműködési láncok sűrűsége pozitív társadalmi és gazdasági eredmények létrejöttéhez is hozzájárul. A társadalmi

Részletesebben

A jövedelem alakulásának vizsgálata az észak-alföldi régióban az 1997-99. évi adatok alapján

A jövedelem alakulásának vizsgálata az észak-alföldi régióban az 1997-99. évi adatok alapján A jövedelem alakulásának vizsgálata az észak-alföldi régióban az 1997-99. évi adatok alapján Rózsa Attila Debreceni Egyetem Agrártudományi Centrum, Agrárgazdasági és Vidékfejlesztési Intézet, Számviteli

Részletesebben

FORGÁCS ANNA 1 LISÁNYI ENDRÉNÉ BEKE JUDIT 2

FORGÁCS ANNA 1 LISÁNYI ENDRÉNÉ BEKE JUDIT 2 FORGÁCS ANNA 1 LISÁNYI ENDRÉNÉ BEKE JUDIT 2 Hátrányos-e az új tagállamok számára a KAP támogatások disztribúciója? Can the CAP fund distribution system be considered unfair to the new Member States? A

Részletesebben

Eladni könnyedén? Oracle Sales Cloud. Horváth Tünde Principal Sales Consultant 2014. március 23.

Eladni könnyedén? Oracle Sales Cloud. Horváth Tünde Principal Sales Consultant 2014. március 23. Eladni könnyedén? Oracle Sales Cloud Horváth Tünde Principal Sales Consultant 2014. március 23. Oracle Confidential Internal/Restricted/Highly Restricted Safe Harbor Statement The following is intended

Részletesebben

Rotary District 1911 DISTRICT TÁMOGATÁS IGÉNYLŐ LAP District Grants Application Form

Rotary District 1911 DISTRICT TÁMOGATÁS IGÉNYLŐ LAP District Grants Application Form 1 A Future Vision pilot célja a Future Vision Plan (Jövőkép terv) egyszerűsített támogatási modelljének tesztelése, és a Rotaristák részvételének növelése a segélyezési folyamatokban. A teszt során a districteknek

Részletesebben

Intézményi IKI Gazdasági Nyelvi Vizsga

Intézményi IKI Gazdasági Nyelvi Vizsga Intézményi IKI Gazdasági Nyelvi Vizsga Név:... Születési hely:... Születési dátum (év/hó/nap):... Nyelv: Angol Fok: Alapfok 1. Feladat: Olvasáskészséget mérő feladat 20 pont Olvassa el a szöveget és válaszoljon

Részletesebben

24th October, 2005 Budapest, Hungary. With Equal Opportunities on the Labour Market

24th October, 2005 Budapest, Hungary. With Equal Opportunities on the Labour Market 24th October, 2005 Budapest, Hungary Nemzeti és Etnikai Kisebbségi Jogok With Equal Opportunities on the Labour Market Equal Opportunities for the Roma Nemzeti és Etnikai Kisebbségi Jogok The government

Részletesebben

www.pwc.com/hu Az áfa alapkérdései October 2010 PricewaterhouseCoopers

www.pwc.com/hu Az áfa alapkérdései October 2010 PricewaterhouseCoopers www.pwc.com/hu Az áfa alapkérdései Agenda 1. Közvetett, össz-fázisú hozzáadott-érték adó 2. Az öt alapkérdés 1. kérdés : Adóalany végzi a tevékenységet? 2. kérdés : Az áfa hatálya alá tartozik az ügylet?

Részletesebben

ANGOL NYELV KÖZÉPSZINT SZÓBELI VIZSGA I. VIZSGÁZTATÓI PÉLDÁNY

ANGOL NYELV KÖZÉPSZINT SZÓBELI VIZSGA I. VIZSGÁZTATÓI PÉLDÁNY ANGOL NYELV KÖZÉPSZINT SZÓBELI VIZSGA I. VIZSGÁZTATÓI PÉLDÁNY A feladatsor három részből áll 1. A vizsgáztató társalgást kezdeményez a vizsgázóval. 2. A vizsgázó egy szituációs feladatban vesz részt a

Részletesebben

Ister-Granum EGTC. Istvan FERENCSIK Project manager. The Local Action Plans to improve project partners crossborder

Ister-Granum EGTC. Istvan FERENCSIK Project manager. The Local Action Plans to improve project partners crossborder Expertising Governance for Transfrontier Conurbations Ister-Granum EGTC Istvan FERENCSIK Project manager The Local Action Plans to improve project partners crossborder governance «EGTC» URBACT Final conference

Részletesebben

Performance Modeling of Intelligent Car Parking Systems

Performance Modeling of Intelligent Car Parking Systems Performance Modeling of Intelligent Car Parking Systems Károly Farkas Gábor Horváth András Mészáros Miklós Telek Technical University of Budapest, Hungary EPEW 2014, Florence, Italy Outline Intelligent

Részletesebben

Technológia-semlegesség a szabályozásban

Technológia-semlegesség a szabályozásban 16. Távközlési és Informatikai Hálózatok Szeminárium és Kiállítás 2008. október 15-17. Zalakaros Technológia-semlegesség a szabályozásban Nagy Péter nagy.peter@hte.hu Szabályozás korai szakasza Technológia

Részletesebben

Vállalati kockázatkezelés jelentősége

Vállalati kockázatkezelés jelentősége www.pwc.com/hu Vállalati kockázatkezelés jelentősége Fedor Péter 2013. szeptember 19. Miről lesz szó 1. Mi is az az ERM? 2. Miért fontos? 3. Gyakorlati sajátosságok PwC Magyarország Mi is az az ERM? PwC

Részletesebben

Semi-Annual Report 2014

Semi-Annual Report 2014 Semi-Annual Report 2014 Consolidated Income Statement IFRS consolidated, not audited income statement (HUF million) 2014 2013 Interest and similar income 42,658 57,786 - cash and cash equivalents 679 1,299

Részletesebben

2007. évi XXXIV. törvény

2007. évi XXXIV. törvény 2007. évi XXXIV. törvény az Európa Tanács keretében Strasbourgban, 1989. november 16-án létrejött, a tiltott teljesítményfokozó szerek és módszerek használata elleni Egyezmény Varsóban, 2002. szeptember

Részletesebben

KELER KSZF Zrt. bankgarancia-befogadási kondíciói. Hatályos: 2014. július 8.

KELER KSZF Zrt. bankgarancia-befogadási kondíciói. Hatályos: 2014. július 8. KELER KSZF Zrt. bankgarancia-befogadási kondíciói Hatályos: 2014. július 8. A KELER KSZF a nem-pénzügyi klíringtagjaitól, és az energiapiaci alklíringtagjaitól a KELER KSZF Általános Üzletszabályzata szerinti

Részletesebben

ANGOL NYELV KÖZÉPSZINT SZÓBELI VIZSGA I. VIZSGÁZTATÓI PÉLDÁNY

ANGOL NYELV KÖZÉPSZINT SZÓBELI VIZSGA I. VIZSGÁZTATÓI PÉLDÁNY ANGOL NYELV KÖZÉPSZINT SZÓBELI VIZSGA I. VIZSGÁZTATÓI PÉLDÁNY A feladatsor három részbol áll 1. A vizsgáztató társalgást kezdeményez a vizsgázóval. 2. A vizsgázó egy szituációs feladatban vesz részt a

Részletesebben

COOPERATION IN THE CEREAL SECTOR OF THE SOUTH PLAINS REGIONS STRÉN, BERTALAN. Keywords: cooperation, competitiveness, cereal sector, region, market.

COOPERATION IN THE CEREAL SECTOR OF THE SOUTH PLAINS REGIONS STRÉN, BERTALAN. Keywords: cooperation, competitiveness, cereal sector, region, market. COOPERATION IN THE CEREAL SECTOR OF THE SOUTH PLAINS REGIONS STRÉN, BERTALAN Keywords: cooperation, competitiveness, cereal sector, region, market. Using a questionnaire, we determined the nature and strength

Részletesebben

Az egészségügyi munkaerő toborzása és megtartása Európában

Az egészségügyi munkaerő toborzása és megtartása Európában Az egészségügyi munkaerő toborzása és megtartása Európában Vezetői összefoglaló Európai Egészségügyi Menedzsment Társaság. április Fogyasztó-, Egészség-, Élelmiszerügyi és Mezőgazdasági Végrehajtó Ügynökség

Részletesebben

Széchenyi István Egyetem www.sze.hu/~herno

Széchenyi István Egyetem www.sze.hu/~herno Oldal: 1/6 A feladat során megismerkedünk a C# és a LabVIEW összekapcsolásának egy lehetőségével, pontosabban nagyon egyszerű C#- ban írt kódból fordítunk DLL-t, amit meghívunk LabVIEW-ból. Az eljárás

Részletesebben

EGÉSZSÉG-GAZDASÁGTAN

EGÉSZSÉG-GAZDASÁGTAN EGÉSZSÉG-GAZDASÁGTAN EGÉSZSÉG-GAZDASÁGTAN Készült a TÁMOP-4.1.2-08/2/A/KMR-2009-0041pályázati projekt keretében Tartalomfejlesztés az ELTE TátK Közgazdaságtudományi Tanszékén az ELTE Közgazdaságtudományi

Részletesebben

DG(SANCO)/2012-6290-MR

DG(SANCO)/2012-6290-MR 1 Ensure official controls of food contaminants across the whole food chain in order to monitor the compliance with the requirements of Regulation (EC) No 1881/2006 in all food establishments, including

Részletesebben

This document has been provided by the International Center for Not-for-Profit Law (ICNL).

This document has been provided by the International Center for Not-for-Profit Law (ICNL). This document has been provided by the International Center for Not-for-Profit Law (ICNL). ICNL is the leading source for information on the legal environment for civil society and public participation.

Részletesebben

T/3402. számú. törvényjavaslat

T/3402. számú. törvényjavaslat MAGYARORSZÁG KORMÁNYA T/3402. számú törvényjavaslat a Magyarország Kormánya és a Koreai Köztársaság Kormánya között a vezetői engedélyek kölcsönös elismeréséről és cseréjéről szóló megállapodás kihirdetéséről

Részletesebben

www.pwc.com Aktuális adózási és szabályozási kérdések a turizmusban 2012-es adóváltozások Személyi jövedelemadó

www.pwc.com Aktuális adózási és szabályozási kérdések a turizmusban 2012-es adóváltozások Személyi jövedelemadó www.pwc.com Aktuális adózási és szabályozási kérdések a turizmusban 2012-es adóváltozások Személyi jövedelemadó SZJA változások Tartalom Személyi jövedelemadó Összevonás alá eső juttatások Béren kívüli

Részletesebben

Cloud computing. Cloud computing. Dr. Bakonyi Péter.

Cloud computing. Cloud computing. Dr. Bakonyi Péter. Cloud computing Cloud computing Dr. Bakonyi Péter. 1/24/2011 1/24/2011 Cloud computing 2 Cloud definició A cloud vagy felhő egy platform vagy infrastruktúra Az alkalmazások és szolgáltatások végrehajtására

Részletesebben

Környezetvédelmi, Közegészségügyi és Élelmiszer-biztonsági Bizottság

Környezetvédelmi, Közegészségügyi és Élelmiszer-biztonsági Bizottság EURÓPAI PARLAMENT 2009-2014 Környezetvédelmi, Közegészségügyi és Élelmiszer-biztonsági Bizottság 16.3.2010 2008/0241(COD) MÓDOSÍTÁS 172-273 Jelentéstervezet Karl-Heinz Florenz (PE430.635v03-00) az hulladékairól

Részletesebben

ENROLLMENT FORM / BEIRATKOZÁSI ADATLAP

ENROLLMENT FORM / BEIRATKOZÁSI ADATLAP ENROLLMENT FORM / BEIRATKOZÁSI ADATLAP CHILD S DATA / GYERMEK ADATAI PLEASE FILL IN THIS INFORMATION WITH DATA BASED ON OFFICIAL DOCUMENTS / KÉRJÜK, TÖLTSE KI A HIVATALOS DOKUMENTUMOKBAN SZEREPLŐ ADATOK

Részletesebben

Treasury kockázatkezelés

Treasury kockázatkezelés www.pwc.com/hu Treasury kockázatkezelés Berki Ervin Mirő lesz szó 1. Bevezetés 2. Fedezeti politika 3. Fedezeti elszámolás 4. Válság után EMIR Slide 2 Bevezetés Slide 3 Szabályozó testület Kontroll környezet

Részletesebben

A török bankrendszer: A reorganizációtól a túlfűtöttségig*

A török bankrendszer: A reorganizációtól a túlfűtöttségig* Hitelintézeti Szemle, 14. évf., Különszám, 2015. november, 220 230. o. A török bankrendszer: A reorganizációtól a túlfűtöttségig* Csortos Orsolya Dancsik Bálint Molnár György A török bankrendszer a 2000-es

Részletesebben

E L İ T E R J E S Z T É S

E L İ T E R J E S Z T É S AZ ELİTERJESZTÉS SORSZÁMA: 201. MELLÉKLET : 1 db TÁRGY: Partnervárosi együttmőködés aláírása E L İ T E R J E S Z T É S SZEKSZÁRD MEGYEI JOGÚ VÁROS ÖNKORMÁNYZATA KÖZGYŐLÉSÉNEK 2013. június 27-i ÜLÉSÉRE

Részletesebben

bab.la Cümle Kalıpları: İş Sipariş İngilizce-Macarca

bab.la Cümle Kalıpları: İş Sipariş İngilizce-Macarca bab.la Cümle Kalıpları: İş Sipariş İngilizce-Macarca Sipariş : Verme We are considering the purchase of Gondolkozunk a... vásárlásán. Resmi, çekingen We are pleased to place an order with your company

Részletesebben

bab.la Cümle Kalıpları: İş Sipariş Macarca-İngilizce

bab.la Cümle Kalıpları: İş Sipariş Macarca-İngilizce bab.la Cümle Kalıpları: İş Sipariş Macarca-İngilizce Sipariş : Verme Gondolkozunk a... vásárlásán. We are considering the purchase of Resmi, çekingen Örömmel tudatjuk, hogy szeretnénk Önöktől rendelni...

Részletesebben

MŰANYAGOK ÉS A FENNTARTHATÓ FEJLŐDÉS. Nyéki Anikó, 2012. december 7.

MŰANYAGOK ÉS A FENNTARTHATÓ FEJLŐDÉS. Nyéki Anikó, 2012. december 7. MŰANYAGOK ÉS A FENNTARTHATÓ FEJLŐDÉS Nyéki Anikó, 2012. december 7. EZ A SABIC A PETROLKÉMIAI IPAR LEGVÁLTOZATOSABB PORTFOLIÓJA 6 STRATÉGIAI ÜZLETI EGYSÉG VEGYI ANYAGOK POLIMEREK INNOVATÍV MŰANYAGOK TELJESÍTMÉNYJAVÍTÓ

Részletesebben

Könnyen bevezethető ITIL alapú megoldások a Novell ZENworks segítségével. Hargitai Zsolt Sales Support Manager Novell Hungary

Könnyen bevezethető ITIL alapú megoldások a Novell ZENworks segítségével. Hargitai Zsolt Sales Support Manager Novell Hungary Könnyen bevezethető ITIL alapú megoldások a Novell ZENworks segítségével Hargitai Zsolt Sales Support Manager Novell Hungary Napirend ITIL rövid áttekintés ITIL komponensek megvalósítása ZENworks segítségével

Részletesebben

2. Local communities involved in landscape architecture in Óbuda

2. Local communities involved in landscape architecture in Óbuda Év Tájépítésze pályázat - Wallner Krisztina 2. Közösségi tervezés Óbudán Óbuda jelmondata: Közösséget építünk, ennek megfelelően a formálódó helyi közösségeket bevonva fejlesztik a közterületeket. Békásmegyer-Ófaluban

Részletesebben

Utasítások. Üzembe helyezés

Utasítások. Üzembe helyezés HASZNÁLATI ÚTMUTATÓ Üzembe helyezés Utasítások Windows XP / Vista / Windows 7 / Windows 8 rendszerben történő telepítéshez 1 Töltse le az AORUS makróalkalmazás telepítőjét az AORUS hivatalos webhelyéről.

Részletesebben

A JUHTARTÁS HELYE ÉS SZEREPE A KÖRNYEZETBARÁT ÁLLATTARTÁSBAN ÉSZAK-MAGYARORSZÁGON

A JUHTARTÁS HELYE ÉS SZEREPE A KÖRNYEZETBARÁT ÁLLATTARTÁSBAN ÉSZAK-MAGYARORSZÁGON Bevezetés A JUHTARTÁS HELYE ÉS SZEREPE A KÖRNYEZETBARÁT ÁLLATTARTÁSBAN ÉSZAK-MAGYARORSZÁGON Abayné Hamar Enikő Marselek Sándor GATE Mezőgazdasági Főiskolai Kar, Gyöngyös A Magyarországon zajló társadalmi-gazdasági

Részletesebben

www.pwc.com/hu Adózási kérdések az innováció és a K+F területén 2012. február 28.

www.pwc.com/hu Adózási kérdések az innováció és a K+F területén 2012. február 28. www.pwc.com/hu Adózási kérdések az innováció és a K+F területén Kutatás-fejlesztéshez kapcsolódó fogalmak K+F tevékenység fogalma - 2012. január 1. előtt: nem egységes, adónemenként eltérhetett K+F tevékenység

Részletesebben

MONETÁRIS POLITIKAI DILEMMÁK

MONETÁRIS POLITIKAI DILEMMÁK MONETÁRIS POLITIKAI DILEMMÁK (ortodoxia vs. új monaterizmus) Kolozsvár 2013. 11. 22. Tartalomjegyzék 1. Gazdasági egyensúlytalanság okai? 2. Korlátlan pénzteremtés következményei? 3. Mi a megoldás? 1.

Részletesebben

SAJTÓKÖZLEMÉNY. A fizetési mérleg alakulásáról. 2015. I. negyedév

SAJTÓKÖZLEMÉNY. A fizetési mérleg alakulásáról. 2015. I. negyedév SAJTÓKÖZLEMÉNY A fizetési mérleg alakulásáról NYILVÁNOS: 2015. június 24. 8:30-tól 2015. I. negyedév 2015 I. negyedévében 1 a külfölddel szembeni nettó finanszírozási képesség (a folyó fizetési mérleg

Részletesebben

Semi-Annual Report 2012

Semi-Annual Report 2012 Az Igazgatóság jelentése a 2008-as évrôl Semi-Annual Report 2012 1 www.raiffeisen.hu Igazgatóság jelentése Részvényesek RZB Csoport, Raiffeisen International Consolidated Income Statement IFRS consolidated,

Részletesebben

ACTA CAROLUS ROBERTUS

ACTA CAROLUS ROBERTUS ACTA CAROLUS ROBERTUS Károly Róbert Főiskola Gazdaság és Társadalomtudományi Kar tudományos közleményei Alapítva: 2011 2 (2) ACTA CAROLUS ROBERTUS 2 (2) ARCHÍV ANALÓG TÉRKÉPÁLLOMÁNY FELDOLGOZÁSA AZ INSPIRE

Részletesebben

Növekedés válságban. Halpern László MTA KRTK Közgazdaság-tudományi Intézet. Növekedés 2013, Pivátbankár.hu Budapest, 2013. szeptember 18.

Növekedés válságban. Halpern László MTA KRTK Közgazdaság-tudományi Intézet. Növekedés 2013, Pivátbankár.hu Budapest, 2013. szeptember 18. Növekedés válságban Halpern László MTA KRTK Közgazdaság-tudományi Intézet Növekedés 2013, Pivátbankár.hu Budapest, 2013. szeptember 18. Válságok Gazdaságpolitika Növekedés 2 Válságok Adósság bank valuta

Részletesebben

24 Magyarország 125 660

24 Magyarország 125 660 Helyezés Ország GDP (millió USD) Föld 74 699 258 Európai Unió 17 512 109 1 Amerikai Egyesült Államok 16 768 050 2 Kína 9 469 124 3 Japán 4 898 530 4 Németország 3 635 959 5 Franciaország 2 807 306 6 Egyesült

Részletesebben

A nemzeti gazdaságpolitikák környezete: a globalizáció. Dr. Dombi Ákos (dombi@finance.bme.hu)

A nemzeti gazdaságpolitikák környezete: a globalizáció. Dr. Dombi Ákos (dombi@finance.bme.hu) A nemzeti gazdaságpolitikák környezete: a globalizáció Dr. Dombi Ákos (dombi@finance.bme.hu) I. A globalizáció értelmezése II. A globalizáció externáliái III. A globalizáció újratervezése A globalizáció

Részletesebben

Rezgésdiagnosztika. Diagnosztika 02 --- 1

Rezgésdiagnosztika. Diagnosztika 02 --- 1 Rezgésdiagnosztika Diagnosztika 02 --- 1 Diagnosztika 02 --- 2 A rezgéskép elemzésével kimutatható gépészeti problémák Minden gép, mely tartalmaz forgó részt (pl. motor, generátor, szivattyú, ventilátor,

Részletesebben

Using the CW-Net in a user defined IP network

Using the CW-Net in a user defined IP network Using the CW-Net in a user defined IP network Data transmission and device control through IP platform CW-Net Basically, CableWorld's CW-Net operates in the 10.123.13.xxx IP address range. User Defined

Részletesebben

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012.

Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság. A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása. 2012. Államadósság Kezelő Központ Zártkörűen Működő Részvénytársaság A központi költségvetés finanszírozása és adósságának alakulása A központi költségvetés finanszírozása A. Állományi adatok 2012. december

Részletesebben

Az Igazgatóság jelentése a 2008-as évrôl. Semi-Annual Report 2013

Az Igazgatóság jelentése a 2008-as évrôl. Semi-Annual Report 2013 Az Igazgatóság jelentése a 2008-as évrôl Semi-Annual Report 2013 Consolidated Income Statement IFRS consolidated, not audited income statement (HUF million) 2013 2012 Interest and similar income 57,786

Részletesebben

Portfolió menedzsment folyamatok bevezetése Kontra József ERSTE Bank Projekt Portfolió Menedzsment Iroda

Portfolió menedzsment folyamatok bevezetése Kontra József ERSTE Bank Projekt Portfolió Menedzsment Iroda Portfolió menedzsment folyamatok bevezetése Kontra József ERSTE Bank Projekt Portfolió Menedzsment Iroda 18. Projektmenedzsment Fórum Budapest, 2015. április 9. Pár szó az ERSTE gyökereiről Alapítva: 1819.

Részletesebben

Expansion of Red Deer and afforestation in Hungary

Expansion of Red Deer and afforestation in Hungary Expansion of Red Deer and afforestation in Hungary László Szemethy, Róbert Lehoczki, Krisztián Katona, Norbert Bleier, Sándor Csányi www.vmi.szie.hu Background and importance large herbivores are overpopulated

Részletesebben

Nemzetközi gazdaságtan

Nemzetközi gazdaságtan Nemzetközi gazdaságtan FEJLŐDŐ ORSZÁGOK: NÖVEKEDÉS, VÁLSÁGOK ÉS REFORMOK A vázlat alapjául szolgált: Krugman-Obstfeld-Melitz: International Economics Theory & Policy, 9th ed., Addison-Wesley, 2012 22-1

Részletesebben

HU ISSN 1787-5072 www.anyagvizsgaloklapja.hu 62

HU ISSN 1787-5072 www.anyagvizsgaloklapja.hu 62 Kockázatalapú karbantartás Új törekvések* Fótos Réka** Kulcsszavak: kockázatalapú karbantartás és felülvizsgálat, kockázatkezelés, kockázati mátrix, API RBI szabványok Keywords: risk-based inspection and

Részletesebben

EURÓPAI RENDSZERKOCKÁZATI TESTÜLET

EURÓPAI RENDSZERKOCKÁZATI TESTÜLET 2013.6.15. Az Európai Unió Hivatalos Lapja C 170/1 I (Állásfoglalások, ajánlások és vélemények) AJÁNLÁSOK EURÓPAI RENDSZERKOCKÁZATI TESTÜLET AZ EURÓPAI RENDSZERKOCKÁZATI TESTÜLET AJÁNLÁSA (2013. április

Részletesebben

Vision & Values. Jövôképünk & Értékeink. Team-munka és vezetési irányelvek. Code of Teamwork and Leadership

Vision & Values. Jövôképünk & Értékeink. Team-munka és vezetési irányelvek. Code of Teamwork and Leadership Vision & Values Jövôképünk & Értékeink Team-munka és vezetési irányelvek Code of Teamwork and Leadership Team-munka és vezetési irányelvek Jövôképünk & Értékeink címen ismert normáink szabják meg a vállalaton

Részletesebben

ELOECMSzakmai Kongresszus2013

ELOECMSzakmai Kongresszus2013 ELOECMSzakmai Kongresszus2013 Keynote Horváth Szilvia Ügyvezető s.horvath@elo.com Cégünk rövid bemutatása 1871 Louis Leitz megalapítja első vállalatát 1995 Az első elektronikus Leitz dokumentumkezelő (ELOoffice)

Részletesebben

A WHO HRH támogató tevékenysége és prioritásai A WHO és a Semmelweis Egyetem Egészségügyi Menedzserképző Központja közötti együttműködés

A WHO HRH támogató tevékenysége és prioritásai A WHO és a Semmelweis Egyetem Egészségügyi Menedzserképző Központja közötti együttműködés A WHO HRH támogató tevékenysége és prioritásai A WHO és a Semmelweis Egyetem Egészségügyi Menedzserképző Központja közötti együttműködés WHO ~ HRH Millenium Development Goals (Achieving the health related

Részletesebben

Az Európai Unióhoz való csatlakozásunk egy többéves intenzív felkészülési időszak

Az Európai Unióhoz való csatlakozásunk egy többéves intenzív felkészülési időszak A magyar EU-tagság első évtizedének néhány kiválasztott szempont alapján történő értékelése Marján Attila Bevezető Az Európai Unióhoz való csatlakozásunk egy többéves intenzív felkészülési időszak után,

Részletesebben

XTB LIMITED Risk Disclosure Notice. XTB LIMITED Kockázati Figyelmeztetés

XTB LIMITED Risk Disclosure Notice. XTB LIMITED Kockázati Figyelmeztetés XTB LIMITED Risk Disclosure Notice XTB LIMITED Kockázati Figyelmeztetés This notice ( Risk Disclosure Notice ) is provided to you by XTB LIMITED ( XTB LIMITED we us or our ) in compliance with the rules

Részletesebben

ó Ú ő ó ó ó ö ó ó ő ö ó ö ö ő ö ó ö ö ö ö ó ó ó ó ó ö ó ó ó ó Ú ö ö ó ó Ú ú ó ó ö ó Ű ő ó ó ó ő ó ó ó ó ö ó ó ó ö ő ö ó ó ó Ú ó ó ö ó ö ó ö ő ó ó ó ó Ú ö ö ő ő ó ó ö ö ó ö ó ó ó ö ö ő ö Ú ó ó ó ü ú ú ű

Részletesebben

Környezetvédelmi, Közegészségügyi és Élelmiszer-biztonsági Bizottság

Környezetvédelmi, Közegészségügyi és Élelmiszer-biztonsági Bizottság EURÓPAI PARLAMENT 2009-2014 Környezetvédelmi, Közegészségügyi és Élelmiszer-biztonsági Bizottság 2012/0305(COD) 5.4.2013 MÓDOSÍTÁS: 183-319 Jelentéstervezet Bas Eickhout (PE506.101v01-00) a fluortartalmú

Részletesebben

MÓDOSÍTÁS: 213 673. HU Egyesülve a sokféleségben HU 2008/0196(COD) 25.10.2010. Jelentéstervezet Andreas Schwab (PE442.789v04-00) a fogyasztók jogairól

MÓDOSÍTÁS: 213 673. HU Egyesülve a sokféleségben HU 2008/0196(COD) 25.10.2010. Jelentéstervezet Andreas Schwab (PE442.789v04-00) a fogyasztók jogairól EURÓPAI PARLAMENT 2009-2014 Belső Piaci és Fogyasztóvédelmi Bizottság 25.10.2010 2008/0196(COD) MÓDOSÍTÁS: 213 673 Jelentéstervezet Andreas Schwab (PE442.789v04-00) a fogyasztók jogairól (COM(2008)0614

Részletesebben

PIACI HIRDETMÉNY / MARKET NOTICE

PIACI HIRDETMÉNY / MARKET NOTICE PIACI HIRDETMÉNY / MARKET NOTICE HUPX DAM Másnapi Aukció / HUPX DAM Day-Ahead Auction Iktatási szám / Notice #: Dátum / Of: 18/11/2014 HUPX-MN-DAM-2014-0023 Tárgy / Subject: Változások a HUPX másnapi piac

Részletesebben

ACO burkolható fedlapok. ACO műszaki katalógus ACO Burkolható fedlapok UNIFACE PAVING SOLID

ACO burkolható fedlapok. ACO műszaki katalógus ACO Burkolható fedlapok UNIFACE PAVING SOLID ACO burkolható fedlapok ACO burkolható fedlapok ACO műszaki katalógus ACO Burkolható fedlapok UNIFACE PAVING SOLID ACO gully Tartalom Általános információk 3 page ACO Uniface ACO UNIFACE burkolható fedlap

Részletesebben

9HSTCQE*cfhcid+ Recruiting Immigrant ÉRTÉKELÉS ÉS AJÁNLÁSOK. Recruiting Immigrant Workers. Recruiting Immigrant Workers Europe

9HSTCQE*cfhcid+ Recruiting Immigrant ÉRTÉKELÉS ÉS AJÁNLÁSOK. Recruiting Immigrant Workers. Recruiting Immigrant Workers Europe Recruiting Immigrant Workers Europe Recruiting Immigrant Workers Europe The OECD series Recruiting Immigrant Workers comprises country studies of labour migration policies. Each volume analyses whether

Részletesebben

Felnőttképzés Európában

Felnőttképzés Európában Felnőttképzés Európában Nincs szükség annyi diplomásra, amennyit képeznek Helyettük szakképzett emberekre lenne kereslet Az itthon OKJ-s képzés európai hagyományában két vonal érvényesül: - dán - német

Részletesebben

A "Risk-based" monitoring háttere és elméleti alapja

A Risk-based monitoring háttere és elméleti alapja MAGYAR KLINIKAI FARMAKOLOGUSOK, XV. TOVABBKÉPZŐ NAPOK Debrecen, 2013. december 12 14.. Dr. Szakolczai-Sándor Norbert A "Risk-based" monitoring háttere és elméleti alapja 2011 INC Research, LLC 1 Agenda

Részletesebben

Újraszabni Európa egészségügyét II. rész

Újraszabni Európa egészségügyét II. rész Újraszabni Európa egészségügyét II. rész A dokumentum első részét lapunk előző számában olvashatják Tisztelt Olvasóink! Ezzel a jelszóval indítja programdokumentumát a European ehealth Task Force munkacsoport

Részletesebben

A TÓGAZDASÁGI HALTERMELÉS SZERKEZETÉNEK ELEMZÉSE. SZATHMÁRI LÁSZLÓ d r.- TENK ANTAL dr. ÖSSZEFOGLALÁS

A TÓGAZDASÁGI HALTERMELÉS SZERKEZETÉNEK ELEMZÉSE. SZATHMÁRI LÁSZLÓ d r.- TENK ANTAL dr. ÖSSZEFOGLALÁS A TÓGAZDASÁGI HALTERMELÉS SZERKEZETÉNEK ELEMZÉSE SZATHMÁRI LÁSZLÓ d r.- TENK ANTAL dr. ÖSSZEFOGLALÁS A hazai tógazdasági haltermelés a 90-es évek közepén tapasztalt mélypontról elmozdult és az utóbbi három

Részletesebben

TERÜLETFEJLESZTÉSI CÉLOK ÉS MEGVALÓSULÁSUK KÉSMÁRKI GALLI SZILVIA

TERÜLETFEJLESZTÉSI CÉLOK ÉS MEGVALÓSULÁSUK KÉSMÁRKI GALLI SZILVIA TERÜLETFEJLESZTÉSI CÉLOK ÉS MEGVALÓSULÁSUK KÉSMÁRKI GALLI SZILVIA ÖSSZEFOGLALÁS A kilencvenes éveket mindenekelőtt a munkanélküliség és a gazdasági megújulás elemei, elsősorban a külföldi tőkebefektetések

Részletesebben

Hatékony Online Angol tanfolyam - TARTALOMJEGYZÉK

Hatékony Online Angol tanfolyam - TARTALOMJEGYZÉK Hatékony Online Angol Tanfolyamom egy jól felépített tanfolyam, amit saját otthonodból, saját időbeosztással tanulhatsz, akár egyedül is. Tanfolyamom célja: megadja azt a képességet, hogy a mindennapi

Részletesebben

Számlakezelés az ELO DocXtraktor modullal

Számlakezelés az ELO DocXtraktor modullal ELOECMSzakmai Kongresszus2013 Számlakezelés az ELO DocXtraktor modullal Kovács Eszter Kovacs.eszter@pentatrade.hu Projekt bemutatása A Cég Cégcsoport Éves árbevétel 140 mrd FT > 5 500 dolgozó ( 1 000 fı

Részletesebben

A jogszabályi változások értelmezésének nehézségei és annak számviteli kihatásai

A jogszabályi változások értelmezésének nehézségei és annak számviteli kihatásai A jogszabályi változások értelmezésének nehézségei és annak számviteli kihatásai Agenda Fizetési határidő Jogszabályváltozás a késedelmes fizetésekre vonatkozóan 2013. július 1- től Késedelmi kamat Behajtási

Részletesebben

A TALAJTAKARÁS HATÁSA A TALAJ NEDVESSÉGTARTALMÁRA ASZÁLYOS IDŐJÁRÁSBAN GYÖNGYÖSÖN. VARGA ISTVÁN dr. - NAGY-KOVÁCS ERIKA - LEFLER PÉTER ÖSSZEFOGLALÁS

A TALAJTAKARÁS HATÁSA A TALAJ NEDVESSÉGTARTALMÁRA ASZÁLYOS IDŐJÁRÁSBAN GYÖNGYÖSÖN. VARGA ISTVÁN dr. - NAGY-KOVÁCS ERIKA - LEFLER PÉTER ÖSSZEFOGLALÁS A TALAJTAKARÁS HATÁSA A TALAJ NEDVESSÉGTARTALMÁRA ASZÁLYOS IDŐJÁRÁSBAN GYÖNGYÖSÖN VARGA ISTVÁN dr. - NAGY-KOVÁCS ERIKA - LEFLER PÉTER ÖSSZEFOGLALÁS A globális felmelegedés kedvezőtlen hatásai a Mátraaljai

Részletesebben

BANKI HITELEZÉS TATAY TIBOR 1

BANKI HITELEZÉS TATAY TIBOR 1 BANKI HITELEZÉS TATAY TIBOR 1 Összefoglalás A kereskedelmi bankok hitelezési aktivitását általában a gazdasági növekedés feltételének tekintik a gazdasági elemzők. Magyarországon a 2008-as válság kitörése

Részletesebben

Az EU gazdasági és politikai unió

Az EU gazdasági és politikai unió Brüsszel 1 Az EU gazdasági és politikai unió Egységes piacot hozott létre egy egységesített jogrendszer révén, így biztosítva a személyek, áruk, szolgáltatások és a tőke szabad áramlását. Közös politikát

Részletesebben

Helyi gazdaságfejlesztési projektek uniós támogatásból

Helyi gazdaságfejlesztési projektek uniós támogatásból Helyi gazdaságfejlesztési projektek uniós támogatásból Márton György területfejlesztési szakértő Logframe Tanácsadó Iroda Budapest, 2014.10.16. HGF kezdeményezések támogatási problematikája Komplex, sokrétű

Részletesebben

Előszó.2. Starter exercises. 3. Exercises for kids.. 9. Our comic...17

Előszó.2. Starter exercises. 3. Exercises for kids.. 9. Our comic...17 2011. december Tartalom Előszó.2 Starter exercises. 3 Exercises for kids.. 9 Our comic....17 1 Előszó Kedves angolul tanulók! A 2010/2011- es tanévben elkezdett újságunkat szeretnénk továbbra is szerkeszteni

Részletesebben

INNONET Innovációs és Technológiai Központ

INNONET Innovációs és Technológiai Központ TECHNONET Autóipari Technológia Kompetencia Központ INNONET Innovációs és Technológiai Központ Vasvári Bálint - projektmenedzser ismertető / INNONET INNONET Innovációs és Technológiai Központ Kedvezményes

Részletesebben

TOURNAMENT DRAW ALL KYOKUSHIN KARATE WT - TOURNAMENT DRAW ALL KYOKUSHIN KARATE WT - TOURNAMENT DRAW

TOURNAMENT DRAW ALL KYOKUSHIN KARATE WT - TOURNAMENT DRAW ALL KYOKUSHIN KARATE WT - TOURNAMENT DRAW TOURNAMENT DRAW WOMAN KATA TOURNAMENT DRAW WOMAN 55 KG TOURNAMENT DRAW WOMAN 65 KG TOURNAMENT DRAW WOMAN +65 KG Minôségi termékeink Világbajnok csomagolásban! World Champion in packaging! Valdor Darfresh

Részletesebben

A HATÁSOS PREZENTÁCIÓK TITKAI. Bincze Bea 2015. Szeptember 30.

A HATÁSOS PREZENTÁCIÓK TITKAI. Bincze Bea 2015. Szeptember 30. A HATÁSOS PREZENTÁCIÓK TITKAI Bincze Bea 2015. Szeptember 30. Hatásos Hogyan hatunk a hallgatóságra? Hang Tiszta kiejtés Tempó Hanglejtés érzéseket hordoz Szünet az információ feldolgozására Test beszéd

Részletesebben

MEZŐGAZDASÁGI KISVÁLLALKOZÁSOK TÁMOGATÁSI FORMÁI. KOCSISNÉ ANDRÁSIK ÁGOTA - TENK ANTAL dr. - MOLNÁR BARNA dr. ÖSSZEFOGLALÁS

MEZŐGAZDASÁGI KISVÁLLALKOZÁSOK TÁMOGATÁSI FORMÁI. KOCSISNÉ ANDRÁSIK ÁGOTA - TENK ANTAL dr. - MOLNÁR BARNA dr. ÖSSZEFOGLALÁS MEZŐGAZDASÁGI KISVÁLLALKOZÁSOK TÁMOGATÁSI FORMÁI KOCSISNÉ ANDRÁSIK ÁGOTA - TENK ANTAL dr. - MOLNÁR BARNA dr. ÖSSZEFOGLALÁS A garanciarendszerek önmagukban nem vizsgálhatók, csakis a mindenkori gazdaságpolitikai

Részletesebben

Tőkepiaci szabályozási tervek az EUban, készülő CESR sztenderdek. MIFID Review, PRIP. Sudár Gábor, főosztályvezető. 2010. október 8.

Tőkepiaci szabályozási tervek az EUban, készülő CESR sztenderdek. MIFID Review, PRIP. Sudár Gábor, főosztályvezető. 2010. október 8. Tőkepiaci szabályozási tervek az EUban, készülő CESR sztenderdek MIFID Review, PRIP Sudár Gábor, főosztályvezető 2010. október 8., Budapest MiFID felülvizsgálat - Ok "Since the time when the original proposal

Részletesebben

A. Hírek B. NEA C. Program D. Könyvajánló E. News in English F. A hírlevélről

A. Hírek B. NEA C. Program D. Könyvajánló E. News in English F. A hírlevélről A. Hírek B. NEA C. Program D. Könyvajánló E. News in English F. A hírlevélről **************************************** Az Európa Ház Facebook oldala: www.facebook.com/europa.haz ****************************************

Részletesebben

Rendszerszinten jelentős pénzügyi intézmények (SIFIs)

Rendszerszinten jelentős pénzügyi intézmények (SIFIs) Rendszerszinten jelentős pénzügyi intézmények (SIFIs) 2012. április 27. Kerékgyártó Judit Fő témák Bevezetés Nemzetközi szervezetek SIFI vonatkozású munkái Rendszerkockázat kezelése az EU CRD IV szabályozásban

Részletesebben

SAJTÓKÖZLEMÉNY Budapest 2011. július 13.

SAJTÓKÖZLEMÉNY Budapest 2011. július 13. SAJTÓKÖZLEMÉNY Budapest 2011. július 13. A MinDig TV a legdinamikusabban bıvülı televíziós szolgáltatás Magyarországon 2011 elsı öt hónapjában - A MinDig TV Extra a vezeték nélküli digitális televíziós

Részletesebben

SOFI State of the Future Index

SOFI State of the Future Index SOFI State of the Future Index http://www.millenniumproject.org/millennium/sofi.html BARTHA ZOLTÁN, SZITA KLÁRA MTA IX.O. SJTB JTAB ÜLÉS 2015.02.13. Főbb kérdések Mit takar a SOFI Módszertan Eredmények

Részletesebben

Can/be able to. Using Can in Present, Past, and Future. A Can jelen, múlt és jövő idejű használata

Can/be able to. Using Can in Present, Past, and Future. A Can jelen, múlt és jövő idejű használata Can/ Can is one of the most commonly used modal verbs in English. It be used to express ability or opportunity, to request or offer permission, and to show possibility or impossibility. A az egyik leggyakrabban

Részletesebben

A vitorlázás versenyszabályai a 2013-2016. évekre angol-magyar nyelvű kiadásának változási és hibajegyzéke

A vitorlázás versenyszabályai a 2013-2016. évekre angol-magyar nyelvű kiadásának változási és hibajegyzéke A vitorlázás versenyszabályai a 2013-2016. évekre angol-magyar nyelvű kiadásának változási és hibajegyzéke A dokumentum A vitorlázás versenyszabályai a 2013-2016. évekre angol-magyar nyelvű kiadásában

Részletesebben

Élő szolgáltatás; minden egyben ERP+CRM+projektek+folyamatok (workflow is)+csoportmunka. Minden fő, modern böngészőn fut.

Élő szolgáltatás; minden egyben ERP+CRM+projektek+folyamatok (workflow is)+csoportmunka. Minden fő, modern böngészőn fut. Az informatikus jelene és jövője a felhőből nézve, 500 céglátogatás tapasztalata alapján Avagy: mit hoz és mit visz a felhő és a SaaS az informatikusoknak? 10xONE Magyarország 10xONE kik vagyunk? Élő szolgáltatás;

Részletesebben

Technopolisz Program Technopolisz Iroda Miskolc. Technopolis Programme Technopolis Office Miskolc. www.technopolisz.hu

Technopolisz Program Technopolisz Iroda Miskolc. Technopolis Programme Technopolis Office Miskolc. www.technopolisz.hu Technopolisz Program Technopolisz Iroda Miskolc Technopolis Programme Technopolis Office Miskolc www.technopolisz.hu A TECHNOPOLISZ program THE TECHNOPOLIS PROGRAMME HELYI GAZDASÁGFEJLESZTÉS LOCAL ECONOMIC

Részletesebben

CONCERTO COMMUNITIES IN EU DEALING WITH OPTIMAL THERMAL AND ELECTRICAL EFFICIENCY OF BUILDINGS AND DISTRICTS, BASED ON MICROGRIDS. WP 5 Del 5.

CONCERTO COMMUNITIES IN EU DEALING WITH OPTIMAL THERMAL AND ELECTRICAL EFFICIENCY OF BUILDINGS AND DISTRICTS, BASED ON MICROGRIDS. WP 5 Del 5. CONCERTO COMMUNITIES IN EU DEALING WITH OPTIMAL THERMAL AND ELECTRICAL EFFICIENCY OF BUILDINGS AND DISTRICTS, BASED ON MICROGRIDS WP 5 Del 5.14 1 st period Szentendre Papers and articles in specialist

Részletesebben

OLAJOS Péter Európai parlamenti képviselõ (EPP-ED / MDF) Uniós Energiapolitika, közvetlen támogatások a geotermikus energia

OLAJOS Péter Európai parlamenti képviselõ (EPP-ED / MDF) Uniós Energiapolitika, közvetlen támogatások a geotermikus energia OLAJOS Péter Európai parlamenti képviselõ (EPP-ED / MDF) Környezetvédelmi Bizottság / Költségvetési Bizottság Éghajlatváltozással foglalkozó Bizottság Fenntartható Fejlõdés Intergroup Energia- és Közlekedési

Részletesebben

A rosszindulatú daganatos halálozás változása 1975 és 2001 között Magyarországon

A rosszindulatú daganatos halálozás változása 1975 és 2001 között Magyarországon A rosszindulatú daganatos halálozás változása és között Eredeti közlemény Gaudi István 1,2, Kásler Miklós 2 1 MTA Számítástechnikai és Automatizálási Kutató Intézete, Budapest 2 Országos Onkológiai Intézet,

Részletesebben