Bevezetés a technikai elemzésbe, a tőzsdepszichológiába és a kockázatkezelésbe

Átírás

1 Bevezetés a technikai elemzésbe, a tőzsdepszichológiába és a kockázatkezelésbe Rácz Balázs Budapest, október 27.

2 Eredményes tőzsdei kereskedés Mit nem ígérünk? munkanélküli pénzkeresés lehetőségét a Szent Grált Mit igen? megmutatjuk, hogyan lehet eredményes a tőzsdén megmutatjuk a helyes irányt, illetve a helyes gondolkodásmódot 2

3 Mi kell a kereskedéshez? Infrastruktúra + forrás (tőke, adat) Tudás (elméleti) Tapasztalat (gyakorlati, fegyelem, kitartás) A kezdő kereskedők 80-90%- a elveszti tőkéjét az első 6 hónapban!!! 3

4 PSZICHOLÓGIA Eszközök ki-és belépési pontok TECHNIKAI ELEMZÉS STRATÉGIA Kockázatkezelés hozam/kockázat PROFIT 4

5 Fundamentális elemzés Matematikai modellek segítségével, az elmúlt évek gazdálkodási adataiból a cég belső értékét próbálja meghatározni Félreárazott részvények keresése DCF modell, szorzószámos értékelés (P/E, P/BV) Erős matematikai háttér Nagy tapasztalat szükséges hozzá, nehéz jó és pontos értékelést készíteni Eredményterv F 2006F 2007F 2008F 2009F 2010F 2011F 2012F EBIT (üzemi eredmény) -3,566-1,395 2,893 3,094 0,691 2,991 3,496 4,061 4,568 5,046 5,307 5,543 Korrigált EBIT 6,772 2,764 0,608 3,486 3,900 4,534 5,060 5,562 5,847 6,109 Korrigált EBIT-re jutó adó -1,613-0,198-0,061-0,349-0,390-0,453-0,506-0,556-0,585-0,611 K+F kiadásokkal növelt, NOPLAT 5,159 2,567 0,548 3,137 3,510 4,081 4,554 5,006 5,262 5,498 azok amortizációjával viszont csökkentett EBIT Korrigált IC (év elején) 25,621 30,783 36,448 39,937 43,254 43,596 43,970 44,544 45,012 45,733 NOPLAT g -50% -79% 473% 12% 16% 12% 10% 5% 4% dic 5,161 5,665 3,489 3,317 0,342 0,374 0,574 0,468 0,721 0,750 FCFF -0,002-3,098-2,942-0,180 3,168 3,707 3,980 4,537 4,541 4,748 ROIC 20,1% 8,3% 1,5% 7,9% 8,1% 9,4% 10,4% 11,2% 11,7% 12,0% WACC 10% 10% 7,09% 5,53% 7,40% 7,65% 7,92% 8,17% 8,34% 8,63% EVA 2,597-0,512-2,036 0,929 0,311 0,745 1,070 1,367 1,506 1,551 Cégérték számítás F 2006F 2007F 2008F 2009F 2010F 2011F 2012F 0,931 0,865 0,801 0,741 0,684 0,630 diszkonttényező PV(FCF, TV) 2,950 3,206 3,190 3,362 3,105 2,989 PV (EVA) 0,290 0,644 0,858 1,013 1,030 0,977 DCF EVA Összes PV(CF) 18,803 Összes PV(EVA) (m EUR) 6,550 Maradványérték 54,684 EVA örökké (m EUR) 28,192 Évi 3%-os örökké tartó Nem operatív eszközök ( ) 14,124 IC 2006 végén (m EUR) 43,254 növekdéssel számolva. Cégérték (m EUR) 87,611 Nem operatív eszközök ( ) (m EUR) 14,124 Részvények darabszáma Cégérték (m EUR) 85,570 Célár (EUR) 8,84 Kamatparitásból becsült Részvények darabszáma forward eurhuf Célár (Ft) 2330 Célár (EUR) 8,63 árfolyammal számolva Célár (Ft)

6 Technikai elemzés Árfolyam és forgalmi adatok alapján készített grafikonok elemzése 4,6 4,2 3,8 3,4 3,0 2,6 2,2 1, A grafikonon ismétlődő törvényszerűségek keresése, valószínűségek meghatározása 6

7 Technikai elemzés Az árfolyamok múltbeli alakulása alapján következtetések levonása a várható eseményekre vonatkozóan S&P 500 Index (heti bontás) Árfolyam (pont) Max ár ( ): 1576,09 pont Min ár ( ): 666,79 pont Záróár: 1030,71 pont MA (20): 1130,13 pont MA (30): 1121,38 pont MA (20): 1130,13 pont 2011 H1? 2010 dec.? MACD nov máj nov máj nov máj nov máj. 100,0 50,0 0,0-50,0-100,0-150,0 MACD (12, 26): -6,153 Szignál (9): 9, Forgalom (millió darab) Csak a grafikonon látható információk számítanak, a mozgás mögöttes okaival nem foglalkozik a technikai elemzés 7

8 Történeti áttekintés Charles Dow az 1900-as évek elején a Wall Street Journalban publikálta elméletét A modern technikai elemzés gyökerét jelenti Feltételezései: A piacon egyszerre három trend uralkodik Az elsődleges trend három szakasza: felhalmozás, felívelés, kiterjedés 8

9 A TA eszközei Japán gyertya Fordulós gyertya alakztatok, be- és kilépési pontok Támaszok, ellenállások, trendelemzés Kitüntetett szintek, amit nehezen lép át az árfolyam Alakzatok Grafikonon megjelenő geometriai formák Indikátorok Különböző matematikai képletek segítségével szerkesztett diagrammok 9

10 Grafikonok A technikai elemzés legalapvetőbb eszköze, az árfolyam megjelenítésére szolgál Japánból származnak még az 1750-es évekből Többféle típus létezik Legismertebb fajták: Vonal diagram Oszlop diagram (OHLC, Bar chart) Japángyertya diagram (Candlestick chart) 10

11 Japángyertya diagram 11

12 Támasz és ellenállás Kitüntetett szintek, melyeket nehezen lép át a piac. Alakzatok kialakulásában nagy szerepük van. Fontosabb támasz-, ellenállásszintek Mélypont, csúcspont, trendvonal, mozgóátlag, kerek számok, Fibo 12

13 Támasz és ellenállás 13

14 Trendelemzés Trend az ármozgás iránya Lokális mély- és csúcspontok segítségével azonosíthatók 1,52 0,0 1,47 0,0 1,42 1, júl júl aug szept okt. 0,0 0,0 Forgalom (millió darab) 14

15 Alakzatok A grafikonon megjelenő geometriai formák Csúcspontok, mélypontok összekötésével ábrázoljuk Segítségükkel könnyen találhatunk kedvező belépési és kilépési pontokat Zászló Kezdeti stop-loss Zászlórúd Letörés növekvő forgalommal nov jan febr márc ápr. 15

16 Indikátorok Az árból származtatott képlet sorozat, amely a múltbeli törvényszerűségek alapján következtet jövőbeni árfolyamalakulásra. Példa: 3 napos mozgóátlag: ( )/3=14,66 (SMA) Árfolyam (pont) Max ár ( ): 25690,06 pont Min ár ( ): 20095,37 pont Záróár: 21084,99 pont MA (20): 21228,29 pont MA (30): 21355,34 pont MA (200): 21885,37 pont BUX Index (napi bontás) jan. 5. febr. 3. márc. 4. ápr. 6. máj. 5. jún. 4. júl Forgalom (millió darab) 16

17 Kostolany kutya - gazda hasonlat 3000% 2500% USA 4 negyedéves gördülő GDP-je Dow Jones 2000% 1500% 1000% 500% 0% q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q01

18 Tőzsdepszichológia szerepe Rövidtávon 80-90%-ban a pszichológia határozza meg az árfolyamok mozgását Pszichológia/technika aránya a stratégiában Hírek, adatok, és piaci reakciók közötti kapcsolat Ki tudom számítani az égitestek mozgását, de nem tudok számolni az emberek őrületével. (Sir Isaac Newton) 18

19 A kereskedő pszichológiája Nagyon fontos a pszichológiai felkészülés! A spekuláns legnagyobb ellensége saját maga Tilos görcsösen ragaszkodni a rossz pozícióhoz Nem a miért a lényeg Ha tévedünk be kell látni, és tanulni kell belőle A vesztes üzlet sok kereskedőt lelkileg mélybe taszít 19

20 A kereskedő pszichológiája 20

21 A piac pszichológiája Gyakran vannak irracionális tőzsdei mozgások Bizonyíték: Félelem Pánik Eufória Remény Kapzsiság Buborékok 21

22 Előrejelezhetőek-e az árfolyamok? Ebből következik: az árfolyamok jövőbeli mozgását senki nem tudja pontosan megmondani piaci mozgások logikával általában nem magyarázhatók Az elemzők és az árfolyamok "Aki három nappal előre képes látni, gazdag lesz háromezer évre." (Japán közmondás) 22

23 Kockázatkezelés alapfokon A kockázatkezelés jelentősége Mark Barton Mi a kockázat? Risk és Money Management 23

24 Money Management Mennyit kockáztassunk egy pozíción? A tőke 1-1,5 százaléka javasolt Függ a saját kockázattűrő képességünktől 24

25 Risk Management Egyik fontos eleme a stop-loss: veszteséglimitáló megbízás A veszteséges pozíciók egy előre meghatározott ponton történő zárása Használata KÖTELEZŐ! 25

26 RiskManagement példa Részvényenként 10 USD-t kockázatunk (RM) Stop-loss 2 Stop-loss 3 Ha pl. a belépési (vételi) árfolyam: 100 USD,és a stop-loss 90 USD Vétel Ha 500 dollárt kockáztatunk összesen (MM), akkor 500/10=50 db részvényt vásárolhatunk Stop-loss Kockázat: 10 USD/részvény 26

27 Stop-loss: Nem lehet eléggé hangsúlyozni Idézet a Vakmajom.hu-ról: Minden üzletre előre kiszabott, kőkemény, rendíthetetlen, minden körülmények között azonnal, nem limittel, hanem piaci áron végrehajtandó STOP LOSS!!! Találó hasonlat a moneywheel.hu-ról Stop-loss nélkül kereskedni olyan, mint fék nélkül autót vezetni. Csak idő kérdése mikor jön egy éles kanyar vagy egy meredek lejtő. 27

28 Nyereség hosszútávon A nagy veszteségeket kerülni kell! Nincsen nagy veszteség 28

29 Hozam-kockázat arány A hozam-kockázat és találati arány alakulása 50%-os találati arány esetén 1,5-2szeres hozamelőnnyel lehetünk hosszútávon sikeresek 0,5 1 1,5 2 30% -0,55-0,4-0,25-0,1 40% -0,4-0,2 0 0,2 50% -0,25 0 0,25 0,5 60% -0,1 0,2 0,5 0,8 70% 0,05 0,4 0,75 1,1 80% 0,2 0,6 1 1,4 29

30 Összegzés A piac kiszámíthatatlan Nincs olyan képlet, aminek segítségével, előre látható a piac mozgása Ezért nem a találati arány maximalizálása a cél Nagyon fontos a veszteségek minimalizálása érzelmek A nyerő pozíció futtatása érzelmileg szintén megterhelő Stratégiában nagyobb hangsúly a kockázatkezelésen, kisebb a belépési pontok keresésén Miben segíthet a TA? 30

31 Köszönöm a figyelmet! Várom a kérdéseket! 31