Mutatószám alapú értékelés

Átírás

1 Mutatószám alapú értékelés április :30 A webinárium hamarosan kezdődik. Kérjük, ellenőrizze, hogy számítógépe hangszórója be van-e kapcsolva. További technikai információk:

2 2

3

4 Mit nyújt nekem ez a termék?

5 Mit nyújt nekem ez a termék? Mennyit kell ezért fizetnem?

6 Van-e ugyanilyen jó olcsóbban? Van-e ugyanilyen árban jobb?

7

8 Így néz ki egy mutató P E árfolyam EPS

9 Relatív értékelési mutatók A piacon éppen mennyit adnak a cég valamely tulajdonságának egységéért. PRO Piaci szemléletet tükröz Gyorsan végrehajtható Egyszerű, látszólag kevés feltevésen alapul Könnyen megérthető KONTRA Néha túl egyszerű Sokszor rosszul használják Nehéz tényleg hasonló cégeket találni Nem kezeli a gyors növekedést, és az eltérő üzleti modellt

10 Feltételezések A piac jól áraz Az ár arányban áll a cég által képviselt értékkel Vannak összehasonlítható vállalatok Minél több céget vizsgálunk, annál pontosabb eredményt kapunk a cég értékére vonatkozólag

11 Hibák Rosszul választunk mutatószámot (figyelmen kívül hagyunk cégek közötti különbségeket) Nem ugyanarra az időszakra számolunk, vagy nem azonos kategóriához kötődő adatokat használunk Félreárazás, ha az összehasonlító csoport félreárazott Az értékelés könnyen manipulálható

12 Mutatók forrása Tőzsdei cégek adataiból (piaci árfolyam, rendszeres jelentések adatai); (adatszolgáltatók: Reuters, Bloomberg) Cégtranzakciók nyilvános adataiból (erősen korlátozott) Saját magunk számítjuk ki

13 A leginkább használt mutatószám Előnyök P E árfolyam EPS Egyszerű Könnyen hozzáférhető Hátrányok Túlságosan leegyszerűsítő Negatív EPS-sel nem működik Eltérő tőkeszerkezetű vállalatokra elvileg nem működik

14 Így néz ki egy mutató Egy részvényre vagy a cég egészére vonatkozó piaci érték (pl. árfolyam, kapitalizáció, Enterprise Value) P E árfolyam EPS

15 Így néz ki egy mutató P E árfolyam EPS Egy részvényre vagy a cég egészére vonatkozó fundamentális mutató (pl. profit, EBITDA, cash-flow, felhasználószám, stb.)

16 A leggyakoribb mutatószámok P/E EV/EBITDA Enterprise Value: vállalatérték (kapitalizáció és nettó hitel) EBITDA: Kamat, adózás és amortizáció előtti eredmény P/BV Book Value: Saját tőke P/S Sales: Árbevétel

17 Előre vagy visszatekintő mutató? Múltbeli Visszatekintő mutatók Ismert, biztos, tény Jövőbeli Előretekintő mutatók Várt, előrejelzett, bizonytalan

18 Előre vagy visszatekintő mutató? Múltbeli Visszatekintő mutatók Ismert, biztos, tény Jövőbeli Előretekintő mutatók Várt, előrejelzett, bizonytalan De ki ad előrejelzést? Menedzsment, elemzők

19 Mi a legfőbb cél? Alulértékelt (Vásárlási lehetőség) Túlértékelt? (Short lehetőség, vagy eladás) Esetleg fair árazással forog?

20 Mihez képest olcsó?

21 Alul/felülárazottság megállapítása NAGYOBB növekedés = MAGASABB EV/EBITDA Drága részvények kis növekedéssel Drága részvények nagy növekedéssel Olcsó részvények kis növekedéssel Olcsó részvények nagy növekedéssel

22

23 Hogyan használjuk a mutatószámokat?

24 A relatív értékelés folyamata 1. Iparág meghatározása 2. Összehasonlító csoport 3. Mutatók kiválasztása 4. Átlag számítása 5. Korrekciós tényezők 6. Alul/felülértékeltség megállapítása 24

25 Iparág és peer-group

26 Iparág és peer-group

27 Iparág és peer-group

28 Egy ingyenes trükk Related companies Yahoo! Finance-en is lehet iparágat/verseny-társakat keresni

29 Mindig viszonyítási alapot keressünk!

30 Mindig érdemes összevetni valamivel P/E Várt EPS-növekedés (több éves) A nagyobb növekedés magasabb P/E-t érdemel EV/EBITDA Várt EBITDA-növekedés (több éves) P/BV Várt ROE (sajáttőke-arányos megtérülés) P/S Árbevétel-növekedés

31 31

32 Néhány fontos információ 32

33 A KBC Equitas a valódi online bróker A szerződés aláírása az egyetlen offline lépés Számos K&H fiókban és az ügyfélszolgálatunkon is Minden más weben és en keresztül intézhető Webes előregisztráció segíti a számlanyitást 33

34 Ezt kínálja a KBC Equitas A vezető külföldi tőzsdék és a BÉT EGYETLEN számláról Több mint 20 piac, több ezer részvény és folyamatosan bővül Közvetlen, igazi részvénybefektetés Magyarországi szolgáltató, magyar ügyfélszolgálat, magyar elemzők Minőségi elemzési termékek, hírlevelek, tippek és ötletek A KBC Equitas hírlevelei 34

35 Piacok a KBC Equitasnál 35