havi jelentés 2011 AUGUSZTUS

Átírás

1 Fio havi jelentés tıkepiaci hírek 2011 AUGUSZTUS Összegzés / 2011 augusztusa nagyon nem kedvezett a kockázatos eszközök számára, mivel a legtöbb részvénypiac hirtelen zuhant és az általunk figyelt árucikkek az aranyat kivéve sem voltak eredményesek. A befektetık augusztusban megszabadulni próbáltak a kockázatos eszközöktıl és a befektetéseiket az alacsonyan kamatozó, de biztonságos kötvényekbe irányították, elsısorban a globális gazdaság jövıbeni alakulásával kapcsolatos bizonytalanság következtében. A bizonytalanságot a gondokkal küszködı európai országok kötvényhozamainak emelkedése és az S&P az amerikai hitelminısítés csökkentése is növelte. A figyelt idıszakon belül a legnagyobb mértékben a német DAX index csökkent, amely majdnem 20%-kal csökkent, ezt a magyar BUX követi, amely 14,5%-kal csökkent, a cseh PX index pedig 10,8%-kal csökkent. A lengyel WIG 10,5%-kal esett, és az amerikai S&P 500 index csak 5,7%-kal csökkent. Részvényindexek és néhány kiválasztott árutermék mozgása 2011 augusztusában Relatív változás PX 1175,2 1048,4-10,79% WIG 47152, ,4-10,46% BUX 21617, ,3-14,56% DAX 7158,7 5784,85-19,19% S&P ,2 1218,84-5,68% DJ STOXX ,25 237,43-10,49% WTI olaj 95,7 88,81-7,20% Arany spot 1623, ,88 13,01% EURUSD 1,4382 1,441 0,19% Forrás: Bloomberg Árucikkek / Az amerikai dollár enyhén gyengült, a WTI olaj azonnali árfolyama 7,2%-kal csökkent. Az aranybefektetés megérte volna a befektetıknek augusztus elején, mivel ez 13%-kal erısödött, 1834 dollárra, mivel a befektetık elınyben részesítették mint biztonságos menedéket. Fejlett piacok / Az amerikai S&P 500 a figyelt idıszakon belül a feljebb említett okok miatt gyengült, a piacokat nem nyugtatta meg Obama adminisztratívája és a republikánusok közötti megállapodás az adósságplafon ügyben, ezen kívül a piacra a Q várakozásoknál alacsonyabb GDP emelkedése érkezett, amely megerısítette a befektetıket abban, hogy valóban lassul az amerikai gazdaság (a kérdés már csak az, hogy ideiglenes állapotról van-e szó, vagy mélyebb problémáról). A részvénypiacok pozitívan fogadták Ben Bernanke beszédét arról, hogy az US gazdaság nem áll olyan rosszul, hogy az új monetáris élénkítéseket igényeljen, viszont a befektetık egy része most az várja, hogy a FED elnöke a monetáris politika további lazításához folyamodik, mivel az amerikai foglalkoztatottság nem javul. A részvénypiacokat Buffett is segítette, amely a Bank of America segítségére sietett, amelybe 5 mrd. USD-t fektetett. A hangulatot a német ipari termelés rosszabb adatai sem javították. A piac negatívan reagált a periférián lévı európai országok CDS-ei és a hozamai további emelkedésére is, ami fenyegeti az egész monetáris unió stabilitását. A helyzetet az ECB próbálta megnyugtatni, mivel a piacra olyan információk szivárogtak, hogy vásárolt a spanyol és olasz kötvényekbıl, de ez nem nyugtatta meg a piacokat. Az európai DJ STOXX 600 pedig nagyobb mértékben csökkent mint az amerikai index.

2 jen 2011 augusztus Cseh piac / A Prágai Értéktızsde augusztusi forgalma elérte az átlagon felüli 46,8 mrd. CZK-t, ami jelentısen nagyobb forgalom, mint az elızı hónapban. A prágai tızsde ez év augusztusában több mint 10%-kal csökkent. / A ČEZ a 2Q-ben majdnem 40%-os nettó nyereség csökkenést mutatott, 6,74 mrd. CZK-ra, és elmaradt a piaci várakozásoktól. Az alacsonyabb nyereséget elsısorban a villamos energia alacsonyabb értékesítési árai okozták, továbbá az új adó a kibocsátási engedményekre és az árfolyam-mőveletek veszteségei. A bevételek évközben 4,4%-kal emelkedtek, 46,75 mrd. CZK-ra. A nettó nyereség éves kilátását a társaság 500 mil. CZK-val kiigazította, felfelé, 40,6mrd. CZK-ra. A kilátás többi tétele változás nélkül maradt. A jövı évre a termelıi kapacitás cca. 90%-a van értékesítve, az átlagos ár 52,1 EUR egy megawattóráért ra a termelıi kapacitás 36%-át értékesítette, az átlagos ár 54 euró re a termelés 9%- a van értékesítve átlagosan 56 euróért. A HSBC emelte a ČEZ ajánlását neutral -ról overweight -ra. A célárat viszont 900 koronáról 870-re csökkentette. A lengyel tızsde döntése alapján a ČEZ már nem tartozik a WIG20 indexbe, és a kitermelıi JSW társaság helyettesítette. A ČEZ részvények augusztusban 9,2%-ot csökkentek. / A Societe Generale csökkenti az Erste Group célárát 31 euróra (cca. 749 CZK), az elızı 33 euróról, az ajánlás marad tartani. A Goldman Sachs hozzátette az Erste Bank (BAAERBAG) részvényeit a conviction list listájára. A vételi ajánlás változatlan marad. A döntését azzal indokolja, hogy az Erste erıs pozícióval rendelkezik a közép-európai piacokon, amelyek támogatják a hosszú távı növekedését. Az Erste részvényei az adott idıszak alatt 24%-kal csökkentek. A Komerční banky Q gazdasági eredményei csalódást okoztak a befektetıknek, mivel drámaian növekedtek a hitel- és értékpapír-veszteségek kiigazító tételei a görög kötvények miatt. A KB ezen felül nem érte el a várt nettó üzemi hozamokat, annak ellenére, hogy pozitív meglepetést okozott a nettó kamathozamok terén, a magasabb szolgáltatott hiteleknek köszönhetıen, a vállalati és a lakossági szegmensben is. A KB nem volt eredményes elsısorban a nettó díjak és jutalékok és a pénzügyi piac alacsony likviditása következtében. Lényegesen emelkedtek az üzemi költségek és a nettó nyereség 37%-kal volt alacsonyabb mint a várakozások. A hitelveszteségek tartalékainak köszönhetıen a KB nettó nyeresége nem érte el a várt szintet. A Credit Suisse csökkentette a KB célárát 4200 koronáról 3850 koronára. Az ajánlás változatlanul marad underperform" szinten. A Komerční banka részvényei augusztusban 6%-kal csökkentek. / Az NWR a második negyedévet 84 millió euró nyereséggel zárta, ami a piaci várakozások fölött van (80 mil. EUR, a mi becslésünk: 66,7 mil. EUR). A gazdasági eredmények minden szinten túlteljesítették a piaci várakozásokat. Az NWR viszont csökkentette a koksz-szén eladásainak kilátását az egész 2011-es évre. A koksz-szén részesedése a teljes értékesítésbıl 50%-ról 44%-ra csökken. A vezetıség szerint a piaci helyzettıl függıen enyhe árcsökkenés várható a 4Q-ben, a koksz-szén esetében megközelítıen tonnánkénti 300 dollárra. Az NWR a féléves nyereségbıl részvényenkénti 0,16 euró osztalékot fizet. Az NWR bejelentette, hogy az alkalmazotti opciós programon belül új részvényt bocsát ki. A társaság részvényei augusztusban 26%-kal csökkentek. / A CME ügyvezetı igazgatója, Adrian Sarbu a SEC híre szerint július 27-én eladostt 3900 db. Részvényt, 20,02 USD áron (az akkor árfolyam alapján cca. 344 CZK) 78 ezer dollár összértékben. A SEC szerint Sarbu kezében még mindig 602 ezer részvény van, közvetetten pedig 1,89 mil. részvény van a tulajdonában. Sarbu összesen 166 ezer USD értékben adott el részvényeket (9433 db 17,62 USD áron). Sarbu így jelenleg majdnem 2,5 mil. részvényt birtokol. A CME részvényei augusztusban 31%-kal csökkentek. / Az osztrák VIG magánbefektetıktıl megvásárolja az albán biztosító, az Intersig 75%-os részesedését, plusz egy részvényt. A tranzakció ára nem lett nyilvánosságra hozva. Az osztrák Vienna Insurance Group kihirdette gazdasági eredményeit, amelyek a nyereség-növekedés terén megerısítették az elemzık becsléseit. A bruttó elıírt biztosítói díj évközben 3,1%-kal emelkedett, 4,7 mrd. EUR-ra, amíg az adózás elıtti nyereség 10,4%-kal emelkedett, 282,2 mil. EUR-ra. A társaság 10%-os emelkedést várt. A társaság CEO-ja, Günter Geyer bejelentette, hogy a társaság érdeklıdhet a lengyel Warta biztosító iránt, a KBC csoporttól. A Warta társaság eladása az új, KBC és Európai Bizottság közötti megállapodás része, a KBC aktívái eladásával kapcsolatban. A Credit Suisse csökkentette a VIG célárát 46 euróról 40,3 EUR-ra (987 CZK). Az ajánlás marad neutral. A részvények 11,5%-kal csökkentek.

3 Srpen 2011 A PX index egyes részvényeinek teljesítménye 2011 augusztusában Forrás: Bloomberg / A JPMorgan csökkentette a VIG célárát 44 euróról 36 euróra (cca. 872 CZK), az ajánlás marad neutral". A VIG részvények 11,5%-kal csökkentek. / Az anyavállalat hitelminısítés-csökkentése után az S&P a Telefónica cseh részlegének is csökkentette a minısítését. A kötelezettségek értékelése külföldi és hazai devizában is A- -ról BBB+ -ra csökkent, stabil kilátással. A társaság részvényei augusztusban 0,19%-kal emelkedtek. / A Pegas Nonwovens gazdasági eredményei 2011 második negyedévében enyhe csalódást okoztak a befektetıknek, mivel majdnem az összes szinten enyhén elmaradtak a piaci várakozásoktól. Csupán a teljes bevételek, amelyek évközben több mint 20%-kal emelkedtek, voltak jobbak a piaci várakozásoktól. A Pegas Nonwovens az eredmények kihirdetésénél megerısítette a 2011-es év kilátását is, konkrétan az EBITDA mutató emelkedését 2-7% között. A részvények augusztusban 1%-kal csökkentek. / Az Orco 3 millió új részvényt bocsát ki private placement-en keresztül a Morgan Stanley Real Estate Investing alapjai számára. A MS REI a részvényekért Orco Germany-ben lévı részesedéssel fizet, ezzel az Orco növeli a részesedését a német leányvállalatban 87,3%-ra. A MSREI így a 18,7%-os részesedésével a legnagyobb Orco részvényes lesz. Az Orco Property Group az Unibail Rodamco társasággal együtt a saját, Bubny-ban lévı területén tervez egy bevásárló központ projektet. A projekt joint venture által fog mőködni, ahol az Unibail Rodamco részesedése legalább 60% lesz. A társaság továbbá bejelentette, hogy az Orco Germany nem biztosított követeléseinek több mint 60%-ának tulajdonosai, melyek lejárata 2012-ben van és összértékük 100 mil. EUR, kérték az társaságot az adósság feltételek változásáról szóló tárgyalásra. A társaság részvényei 19,3%-kal csökkentek. / Az Unipetrol Q gazdasági eredményei az elemzıi várakozásokhoz képest rosszabbak lettek. A társaság nem volt eredményes elsısorban az olajfinomítói szektorban, ahol nagy veszteség kelettkezett az alacsonyabb árréseknek köszönhetıen, amelyek júniusban negatív territóriumban voltak. Az Unipetrol részvényei 6,69%-ot erısödtek. / A Fortuna információi alapján, már az összes cseh mobil szolgáltató egyenlegét fel lehet tölteni rajta keresztül. A lottó terminálok néhány Fortuna irodában találhatóak, továbbá a GECO, Valmont, Relay, Inmedio és Citi-tabak trafikokban. Az év végéig a társaság e szolgáltatást 2000 helyre szeretné bıvíteni. A Fortuna vezetısége úgy dönötött, hogy nem érvényesíti az opcióját a horvát Frotuna HR-re. A Penta, az eddigi tulajdonos, úgy döntött, hogy eladja a horvát leányvállalatát, konkrétan annak a társaságnak, amelyet a szlovák Anton Siekel vezet. İ már a sportfogadások terén a balkáni országokban is mozog. Az ügylet ára nem volt nyilvánosságra hozva. A Fortuna az elsı félévben 19,1%-kal nagyobb nettó nyereséget hirdetett ki, 8,6 mil. EUR szinten. A piac nagyobb emelkedést várt. A beérkezett fogadások mennyisége 9%-kal nıtt, 209 mil. EUR-ra. Az eredmény-bejelentésen belül a társaság arról is tájékoztatott, hogy megvásárolja a Tipsport lengyel divízióját. A részvények az augusztusi hónapban 8,7%-kal csökkentek.

4 Srpen 2011 / Az AAA Auto (BAAAAA) használt autó értékesítései az év elsı felében erıs növekedést észleltek. A csoport teljes forgalma évközben 42%-kal emelkedett, 130 mil. EUR-ra. A konszolidált nettó nyereség 38%-os növekedést észlelt, 3,2 mil. EUR-ra. A második negyedévben folytatódott az év elején kezdıdött erıs növekedés, amely fokozatosan erısíti meg a használt autó piac fellendülését (a márciusi hónap volt a legerısebb hónap 2008 augusztusától). A második negyedévben növekedett a társaság effektivitása is, a bruttó árrés a jobb belsı ellenırzésnek köszönhetıen 24,3%-ra emelkedett, amíg az elsı félévben csupán 22,5% volt. Az AAA Auto társaság megerısítette az augusztus 10-én kihirdetett elızetes eredményeket. Az AAA Auto az év elsı felében 37,7%-os nyereség-növekedést mutatott, 3,2 mil EUR-ra. A társaság bevételei 42%-kal emelkedtek, 130 mil. EUR-ra. E növekedés annak volt köszönhetı, hogy az eladott gépkocsik száma 18%- kal emelkedett ( gépkocsi) és emelkedett az átlagos gépkocsi ár is: 22,1%-kal, mivel a fogyasztók több drágább gépkocsit vásároltak lízingre. Az AAA Auto részvényei augusztusban 17,3%-kal csökkentek. / A KIT Digital (BAAKITDG; KITD) a második negyedévben vegyes eredményeket jelentett. A bevételek rekord értékekre jutottak, évközi összehasonlításban megduplázódtak, 48 mil. dollárra, a piac 47,9 mil. USD-t várt. A nettó nyereség (rendkívüli tételek elıtt) viszont nem okozott örömet, mivel 0,5 mil. USD-ra csökkent (részvényenként 0,02 USD) (egy évvel ezelıtt 3,8 mil. USD volt) és lényegesen elmaradt az elemzıi becslésektıl, amelyek átlagban 4,95 mil. USD-t vártak (részvényenként 0,16 USD). A helyzet még rosszabb, ha beleszámoljuk a rendkívüli tételeket, a gazdasági eredmény így mínuszban van, a nettó veszteség 19,8 mil. USD, a piac 5,16 mil. USD veszteséget várt. E tételek elsısorban az akvizíciókkal kapcsolatos költségeket jelentik. A KIT részvények nem egész 8%-kal csökkentek.

5 Kidolgozta a a Fio banka, a.s. (a továbbiakban Fio ). A Fio a Burza cenných papírů Praha, a.s. (Prágai Értéktızsde) tagja, és a SPAD szegmens 13 kibocsátásának árjegyzıje. A Fio nem árjegyzı a Kit Digital, Inc. kibocsátásnál. Az összes közzétett információ csupán tájékoztató és ajánló, nem kötelezı jellegő, és a Fio nézetét fejezi ki. Nem lehet kizárni, hogy - tekintettel azon meghatározó tényezık változására, melyek alapján a közzétett információk és befektetési ajánlások készültek, illetve más tényezıkre, valamint a piac alakulására való tekintettel - a közzétett információk és befektetési ajánlások a jövıben hiányosnak vagy helytelennek mutatkoznak. A Fio a befektetési döntést meghozó személyeknek azt ajánlja, hogy az ezen információk szerinti befektetések megvalósítása elıtt konzultálják annak helyességét a brókerrel. A Fio nem felel ezen dokumentum tartalmának jogosulatlan vagy reprodukált terjesztéséért vagy közzétételért. A Fio kijelenti, hogy nincs közvetlen vagy közvetett, 5%-osnál nagyobb részesedése egyetlen olyan pénzügyi eszközök kibocsátójának alaptıkéjén sem, melyekkel a szabályozott piacokon kereskednek. A szabályozott piacokon kereskedett pénzügyi eszközök egyik kibocsátója sem rendelkezik több, mint 5%-os közvetlen vagy közvetett részesedéssel a Fio alaptıkéjén. A Fio a pénzügyi eszközök egyik kibocsátójával sem rendelkezik a befektetési ajánlások készítését és terjesztését érintı, vagy más, a befektetési szolgáltatások nyújtásáról szóló megállapodással. A pénzügyi eszközök kibocsátói közzétételük elıtt a befektetési ajánlásokkal nincsenek megismertetve. A Fio az utóbbi 12 hónapban nem volt sem vezetı menedzser, sem társ vezetı menedzser egyik pénzügyi eszköz nyilvános kibocsátásánál sem. A befektetési ajánlások készítésében részt vevı személyek javadalma nem a Fio vagy a hozzá kötıdı személyek ügyleteitıl van vonatkoztatva. E személyek más eszközökkel sincsenek késztetve bizonyos fokú vagy irányú befektetési ajánlások közzétételére. A Fio a befektetési ajánlások készítése során az érdekütközéseket megfelelı belsı felosztással elızi meg, mely magába foglalja az egyes belsı részlegek közti információ-áramlás korlátozását, valamint a rendszeres belsı ellenırzést. A Fio banka, a.s. felügyeletét a Česká národní banka (Cseh Nemzeti Bank) látja el. Ezt a dokumentumot a a Fio banka, a.s. társaságtól vette át, s ezért a tartalmáért nem felel. A felügyeletét a Národná banka Slovenska (Szlovákia Nemzeti Bankja) látja el. Vétel - a piaci árfolyam több mint 15%-os növekedésére van lehetıség a meghatározott célárhoz képest. Akkumulálni - a piaci árfolyam 5-15% közötti árfolyamnövekedésére van lehetıség, a meghatározott célárhoz, a pozícióba való belépéshez ki lehet használni a piaci mozgásokat. Tartani - a piaci árfolyam +5% és -5%-os mozgási lehetıséget nyújt, a meghatározott célárhoz képest. Csökkenteni - a piaci árfolyam 5-15%-os csökkenésére van lehetıség a meghatározott célárhoz képest, a pozíció zárásra a piaci mozgásokat lehet kihasználni. Eladás - a piaci árfolyam több mint 15%-os csökkenésére van esély a meghatározott célártól. A piac nagyobb volatilitásánál rövid távon nem feltétlen kell bekövetkeznie a befektetési ajánlás változásához azonnal a százalékos határ elérése után. A Fio banka, a.s.nevében a dokumentumot készítették: David Brzek-bróker, Pavel Hadroušek- bróker, Josef Dudek- bróker, Jana Havelková- bróker, Daniel Marván - bróker, Chádí El- Moussawi-pénzügyi elemzı, Josef Novotný- pénzügyi elemzı, Michal Beran - pénzügyi elemzı, Robert Flazsa- pénzügyi elemzı, Robin Koklar- pénzügyi elemzı