Horvátország ÁLTALÁNOS INFORMÁCIÓK HORVÁTORSZÁG ORSZÁG-, ÉS SZUVERÉN KOCKÁZATI MINŐSÍTÉSEI AUGUSZTUS

Átírás

1 Horvátország AUGUSZTUS ÁLTALÁNOS INFORMÁCIÓK Hivatalos megnevezés Horvát Köztársaság Államforma köztársaság Főváros Zágráb Terület km 2 Népesség fő (2018) Egy főre jutó GDP USD (2018) Hivatalos nyelv horvát Hivatalos pénznem (kód) horvát kuna (HRK) Magyarország export rangsorában való helyezése 17. (207 országból) HORVÁTORSZÁG ORSZÁG-, ÉS SZUVERÉN KOCKÁZATI MINŐSÍTÉSEI MINŐSÍTÉSEK KOCKÁZATI BESOROLÁS Exim Országkockázati besorolás 4 (1-7) OECD Országkockázati besorolás 4 (0-7) S&P Szuverén minősítése BBB- STABIL kilátás Moody s Szuverén minősítése Ba2 POZITÍV kilátás Fitch Szuverén minősítése BBB- POZITÍV kilátás

2 A RELÁCIÓ EXIM BESOROLÁSA Horvátország országkockázati besorolása 4-es kategória pozitív kilátásokkal, mely alapján a reláció finanszírozható és biztosítható. ORSZÁGKOCKÁZATI ÖSSZEFOGLALÓ POLITIKAI ÉS BIZTONSÁGPOLITIKAI KOCKÁZATOK Az ország 1991-ben kiáltotta ki függetlenségét az addigi egységes Jugoszláviától, azonban csak az ezt követő délszláv háború öt éves harcai után lett egységes területileg. A Horvát Köztársaság 2009 óta tagja a NATO-nak és 2013 óta az Európai Uniónak. Az ország politikai kockázatai jelenleg mérsékeltek a folyamatos belpolitikai bizonytalanságok miatt. Az elmúlt években számos politikai válság rázta meg az országot, melynek következményeként egyik meghatározó párt sem tudott közvetlen többséget szerezni és ezáltal stabil kormányt alakítani. A legutóbbi szeptemberi parlamenti választásokat a jobbközép Horvát Demokratikus Közösség (HDZ) nyerte, azonban meghatározó többség hiányában koalíciós kormányt kellett alakítania. A koalíció 2017 áprilisában hirtelen felbomlott, és csak júniusban sikerült új koalíciós kormányt alakítania a HDZ-nek a liberális Horvát Néppárt (HNS) segítségével, azonban továbbra is megvan annak a kockázata, hogy ez a kabinet se lesz képes kitölteni mandátumát 2020-ig. A biztonságpolitikai kockázatok alacsonyak. Horvátországnak több szomszédos állammal szemben vannak tengeri határvitái, ugyanakkor ezek várhatóan diplomácia úton rendeződnek. Egy esetleges háború kirobbanásának kockázata alacsony, miután Horvátország 2009-óta tagja a NATO katonai szövetségnek. GAZDASÁGI NÖVEKEDÉS ÉS ÜZLETI KÖRNYEZET KOCKÁZATAI Horvátország a korábbi Jugoszlávia egyik leggazdagabb tagköztársasága volt, azonban az 5 éves délszláv háború rendkívül megviselte az ország gazdaságát, és ezáltal kimaradt a közép- és keleteurópai nyugati beruházások korai hullámából. A 2000-es évektől kezdődően az ország folyamatos növekedési pályára állt a turizmusnak és a belső fogyasztás bővülésének köszönhetően (ekkor terjedtek el a fogyasztási hitelek) egészen 2008-as gazdasági világválságig. A gazdaság szerkezetében meghatározó a szolgáltató szektor túlsúlya, mely jelenleg az aktív munkaerő mintegy 71%-át foglalkoztatja.

3 Horvátország gazdasági növekedéséinek kockázatai közepesek. Horvátország jobban megszenvedte a 2008-ban kirobbant pénzügyi világválságot, mint térségbeli országok, melynek következményeként 2009-től recesszióba fordult a gazdaság. Az országnak 2015-re sikerült csak kikerülnie a recesszióból és várhatóan középtávon 2,5% körüli növekedést érhet el, amely azonban elmarad a válság előtti 4% feletti éves növekedéstől ben a gazdaság várhatóan 2,3%-kal bővül éves szinten, melyet az exportforgalom, a belső kereslet növekedése és a turizmus hajt, ugyanakkor világgazdaság globális lassulása erősen befolyásolhatja a várakozásokat. A turizmus a szolgáltatási szektor jelentős részét és a GDP közel 20%-át adja, mely ágazati koncentrációs kockázatokat hordoz magában. A növekedési kockázatok szempontjából kiemelendő, hogy az ország egyik legnagyobb vállalata az Agrokor (amely a horvát GDP közel 15%-át adja és mintegy 60 ezer főt foglalkoztatott) a csőd szélére került, és 2019 április 1-jével Fortenova Csoport néven folytatta működését. A horvát munkanélküliségi ráta az elmúlt években csökkenő pályára állt és mára elérte a 7,2%-os értéket. A monetáris politika kockázatai alacsonyak. A Horvát Nemzeti Bank irányadó kamatlábát 2016-tól 2,5%-os szinten tartja, illetve a nemzeti valuta védelme érdekében szükség esetén könnyen be tud avatkozni a magas devizatartalékoknak köszönhetően. Középtávon alacsony, 2% körüli inflációs pályát várható. Horvátország emellett felvételét kérte az euró bevezetéséhez szükséges európai árfolyammechanizmusba, így legkorábban 2023-ban csatlakozhat az euróövezethez. A közpénzügyek kockázata mérsékelt. Az államháztartás egyenlege 2017-es enyhe szufficitet követően várhatóan egyensúlyba kerül. Az államadósság szintje magas 71,1%, ugyanakkor csökkenő trendet mutat. Az államháztartás szempontjából az előző években a legnagyobb kihívást a rövid távú finanszírozása okozta. Az államadósság átkonstruálásával évről-évre növelték a lejárat hosszát, így ez mára alacsony kockázatot jelent és a kamatkiadások éves szinten a korábbi GDP arányos 3,5%-ról 2%- ra csökkentek. Az üzleti környezet kockázatai mérsékeltek. Horvátország 2013-as csatlakozása óta nagymértékben törekszik az EU-s jogrendszer mihamarabbi átültetésére. Az infrastruktúra fejlett és folyamatos fejlesztés alatt áll. A külföldi tőkebeáramlás évről évre nő, köszönhetően a korábban megkezdett állami privatizációs politikának. A fizetési kockázatok mérsékeltek, a közigazgatás azonban rendkívül bürokratizált. A korábbi kormányzat számos korrupcióellenes kampányt indított, melyek eredménye azonban egyelőre még nem látszik. A jelenlegi kormány ezen kívül eltökélt a bürokrácia méretének és a vállalatok működési költségeinek csökkentése mellett is.

4 KÜLGAZDASÁGI ÉS KÜLSŐ FINANSZÍROZÁSI POZÍCIÓK KOCKÁZATAI A külgazdasági kockázatok alacsonyak. A folyó fizetési mérlegpozíciója az elmúlt években szufficites volt, és középtávon az is maradhat. A nemzetközi tartalékok szintjét tekintve megfelelő, az importfedezet jóval a konszenzusos 3 havi szint felett van. Horvátország főbb exportcikkei a gyógyszerek, finomított kőolaj, fűrészáruk, elektromos berendezések, járművek és alkatrészeik. Míg járműveket, finomított kőolajat, gyógyszereket, elektromos berendezéseket importál. Az ország főbb exportpartnerei: Németország, Olaszország, Szlovénia, Bosznia-Hercegovina, Ausztria és Egyesült Államok. Importpartnerei: Németország, Olaszország, Szlovénia, Magyarország és Ausztria. A PÉNZÜGYI RENDSZER FELÉPÍTÉSE ÉS KOCKÁZATAI A Bankszektor kockázatai közepesek. A nemteljesítő hitelek aránya magas, ugyanakkor évek óta csökkenő tendenciát mutat és mára elérte a 9,5%-os értéket. Emellett az ország pénz- és tőkepiaca fejlett. A bankok tőkeellátottsága és tartalékaik megfelelőek. A nemteljesítő hitelek aránya is folyamatosan csökken a jegybanki intézkedéseknek köszönhetően. AZ ORSZÁG 5 LEGNAGYOBB KERESKEDELMI BANKJA (ESZKÖZÁLLOMÁNY ALAPJÁN) PIACI RÉSZESEDÉSÜK FORRÁS: CROATIAN NATIONAL BANK 30% 27,2% 25% 22,0% 20% 15% 13,7% 10% 8,3% 6,9% 5% 0% Zagrebacka Banka dd Privredna Banka Zagreb dd Erste & Steiermärkische Bank dd OTP banka Hrvatska dd Raiffeisenbank Austria dd

5 FŐBB MAKROGAZDASÁGI MUTATÓK FŐBB MAKROGAZDASÁGI MUTATÓK E 2020E 2021E Reál GDP növekedés (%) 2,9 2,6 2,3 2,4 2,2 Éves átlagos infláció (%) 1,3 1,6 1,0 1,9 2,0 Államháztartás egyenlege (GDP %) 0,8 0,2 0,2 0,0-0,1 Bruttó államadósság (GDP %) 78,7 73,8 71,1 66,1 62,4 Folyó fizetési mérleg (GDP %) 3,8 2,6 2,2 1,8 1,4 Nettó FDI (GDP %) 2,5 1,4 2,4 2,6 2,2 Importfedezeti mutató (hónap) 8,3 7,8 9,8 11,1 12,3 Forrás: IMF, E: előrejelzés SWOT ANALÍZIS ERŐSSÉGEK/LEHETŐSÉGEK Az Európai Unió tagjaként új piacok nyílnak meg az ország előtt; Állami privatizációk növelhetik az országba érkező külföldi tőkebefektetéseket; A megnyíló strukturális alapok felpörgethetik a gazdaságot; Megkezdett politikai és fiskális reformok; Alacsony inflációs környezet, javuló üzleti környezet. GYENGESÉGEK/VESZÉLYEK Belpolitikai bizonytalanságok; Magas államadóság; Túlbürokratizált, és nagy létszámú közigazgatás; Magas munkanélküliségi ráta; A nemteljesítő hitelek aránya magas; Magas vállalati és önkormányzati eladósodottság.

6 ORSZÁGKOCKÁZATI FAKTOROK GRAFIKUS ÉRTÉKELÉSE HORVÁTORSZÁG VISZONYLATÁBAN POLITIKA ÉS BIZTONSÁGPOLITIKA ÜZLETI KÖRNYEZET GAZDASÁGI NÖVEKEDÉS ÉS STRUKTÚRA KÖZPÉNZÜGYEK KÜLGAZDASÁGI ÉS KÜLSŐ FINANSZÍROZÁSI POZÍCIÓK MONETÁRIS- ÉS ÁRFOLYAMPOLITIKA BANKSZEKTOR FIZETÉSI TAPASZTALATOK ELHANYAGOLHATÓ KOCKÁZAT > EXTRÉM KOCKÁZAT A MAGYAR-HORVÁT ÁRUFORGALOM ALAKULÁSA KÖZÖTT MILLIÓ USD E Export Import Összes forgalom Forrás: KSH, E: részleges adatok alapján készült saját előrejelzés MAGYAR EXPORT-IMPORT BANK ZRT. MAGYAR EXPORTHITEL BIZTOSÍTÓ ZRT Budapest, Nagymező u Tel.: , Fax: , Web: exim.hu exim@exim.hu