PIACI KÖRKÉP - USA. NÉV Záróár %

Átírás

1 CODEX HÍRLEVÉL június 25., szerda PIACI KÖRKÉP - USA Vészterhes hangulatban nyitottak a tengerentúli tőzsdék, ami a legújabb lakáspiaci adatok tükrében egyáltalán nem okozott meglepetést, hiszen a 20 nagyvárosi körzet áradatait összesítő S&P/Case-Shiller index több mint 15 százalékkal esett áprilisban éves összehasonlításban. Annál furcsább volt a később tapasztalt feltámadás, amelyet az elmúlt időszakban sokat emlegetett pénzintézetek vezettek. A bankok ötéves mélypontjukról rántották vissza az indexeket, arra a Wall Street-i spekulációra alapozva, miszerint a tengerentúli fogyasztók bizalmának júniusi, vártnál nagyobb megrendülése arra késztetheti a Fedet, hogy korábban kommunikált szándékával ellentétben szeptemberig mégse emelje az irányadó kamatot. Később azonban győzött a pesszimizmus, és végül erős mínuszban zártak a tőzsdék. A kereskedés bizonytalanságát fokozta, hogy megkezdte kétnapos ülésezését a Fed, s a kamatdöntés előtt óvatosabban döntögetnek a befektetők. Végül a Dow Jones 0,29, az S&P-500 0,73, a Nasdaq pedig 0,28 százalékos lemaradással zárta a keddi napot hétfői záróértékéhez képest. Több mint 15 százalékkal estek a lakásárak a tengerentúlon áprilisban. Az Egyesült Államok metropoliszainak vonzáskörzetében a nyilvántartott adatok szerint minden eddiginél nagyobb mértékben estek a lakásárak áprilisban - derült ki az S&P/Case-Schiller indexéből. A mutató 15,3 százalékot zuhant áprilisban azt követően, hogy márciusban 14,3 százalékos visszaesést jelzett az egy évvel korábbi szintről. A valós rekordszintű zuhanásnál is nagyobb, 16 százalékos visszaesést prognosztizáltak azonban az elemzők, akiket nem leptek meg az S&P/Case-Schiller most publikált adatai. A lakásárak alakulását mérő index 2007 januárja óta folyamatos csökkenést mutat, havi szinten áprilisban 1,4 százalékos, míg egy hónappal korábban 2,2 százalékos visszaesést regisztrálva. Az ingatlanpiac válságát tovább súlyosbítja, hogy a jelzáloghiteleket egyre nagyobb számban nem tudják fizetni az amerikai polgárok, a szektor telítettségét pedig csak növelik - ezzel az árakat is tovább nyomva lefelé - a piacra kikerülő elárverezett otthonok. A keresleti oldalon esetleg jelentkező kompenzáció is egyre gyérebb, hiszen a subprime-válság hatására a hitelfelvételi szabályozás szigorodott, a pénzintézetek pedig a likviditáshiány miatt amúgy is fukarkodnak a kölcsönökkel. A Clearview Economics LCC elnöke szerint az árak csökkenésére továbbra is számítani kell, hiszen a piaci viszonyok eddig még nem változtak. A szakember szerint még 2009-ben is javában érzékelhető lesz az éves szintű árcsökkenés. BOVESPA DOW JONES COMP DOW JONES INDU DOW JONES TRANS DOW JONES UTIL IPC IPSA MERVAL NASDAQ COMP NASDAQ100 S&P500 TSE % % % % % % % % % % % %

2 Vállalati hírek A Yahoo befektetői győzködik a keresőcég és a Microsoft vezetőit is, hogy újítsák fel a két társaság egyesülési vagy legalábbis szoros együttműködést eredményező tárgyalásait. Úgy tűnik, nem eredmény nélkül törik magukat, ugyanis a Micorosfthoz közel álló forrásból azt suttogták a Fortune szerkesztőinek fülébe, hogy a redmondni óriásnál nem tettek le a Yahoo keresőbizniszének megszerzéséről. A szivárogtatás nyomán egyből 3 százalékkal megugrott a Yahoo részvényárfolyama. A keresőcég papírjai 18 százalékot veszítettek értékükből azóta, hogy a Microsoft közölte: mégsem veszi meg a céget és nem is működik szorosabban együtt vele. A befektetők hangulatán az sem segítette, hogy a Yahoo megállapodást kötött a Google-lal a nagy rivális internetes hirdetési technológiájának átvételéről. Ugyanakkor a Micrososft igazából soha nem mondott le arról, hogy közelebb kerüljön a Yahoo-hoz, ugyanis a Google-t tartja stratégiai ellenfelének, amellyel szemben az Yahoo keresőágazatának megszerzésével tudna hatékonyan fellépni. A redmondiak egy belső jéből az derül ki, hogy fontolgatnak egy olyan ajánlatot, amelyben 1 milliárd dollárt kínálnának a Yahoo keresőbizniszéért, illetve további 8 milliárd befektetését ajánlanák fel. Bár több forrás szerint a két cég ismét a teljes felvásárlásról vagy legalábbis egy részleges összefogásról tárgyal, a Wall Street-i befektetők óvatosan fogadják ezeket a híreket. Túl sokszor hallottak már arról, hogy valamiben megállapodhatnak a felek, majd végül elváltak útjaik. A Yahoo-t mindenesetre erősen noszogatják elégedetlen befektetői, hogy adja be a derekát. A UPS, az egyik legnagyobb szállítmányozó cég két év alatt tegnap esett a legtöbbet, miután közzétett prognózisa jócskán elmaradt az elemzői várakozásoktól. A Dow Chemical, USA legnagyobb vegyipari vállalata március óta nem látott szintekre zuhant, amint a Deutsche Bank csökkentette a cég profitjára vonatkozó várakozását. Az Amazon.com 1.3%-ot, míg a második legnagyobb áruházláncot üzemeltető Macy s Inc 3.6%-ot hanyatlott a keddi napon, mivel ezen vállalatokat kiváltképp negatívan befolyásolja a fogyasztói bizalmi index romlása és az olajár újabb emelkedése is. A mai napon várható események A ma esti Fed-kamatdöntés előtt tegnap a fogyasztói bizalom és a lakásár-indexek alakulása mozgatta a piacot, ráadásul az olaj ára továbbra sem csökkent a szaúdi kitermelés növelése ellenére sem. Egyébként pedig a befektetők többsége már a jegybank mai döntésére figyel, az előzetes várakozások szerint a Fed szinten fogja tartank a kamatot. Ma a már említett Fed-ülés lesz a legfontosabb esemény, magyar idő szerint este negyed kilenckor jelentik be a jegybank kamatdöntését. A piac kamattartásra számít, ugyanakkor abban is egyetértenek sokan, hogy még az idén kamatemelés jöhet az inflációs nyomás miatt. A Fed azért van nehéz helyzetben, mert a gazdasági növekedés és az inflációs kockázatok között kell lavíroznia. Ha most rögtön kamatot emelne a jegybank, az megfékezhetné esetleg az inflációt, ugyanakkor a gazdaság növekedését az amúgy is alacsony szintről még jobban visszavetné. A kamatdöntésen kívül is lesznek ma fontos adatok a tengerentúlon: délután jelenik meg a tartós fogyasztási cikkek megrendelésének adata, mely a gazdasági növekedés egyik indikátora lehet. Szintén délután jelennek meg újabb lakáspiaci adatok: az újlakás-értékesítések valószínűleg visszaesést fognak mutatni.

3 PIACI KÖRKÉP - Európa Az autógyártókat és a légitársaságokat rosszul érintette, hogy ismét 136 dollár fölé került hordónként az olaj ára. A Daimler, a világ második legnagyobb luxusautó-gyártója 2 százalékkal esett, míg a Renault 1,6, az autógumikat gyártó Michelin pedig 2,4 százalékkal hanyatlott. A British Airways részvényei 2,2 százalékkal estek. Brókerek szerint egy ideig érdemes elkerülni az autógyártók részvényeit, mert a gyenge dollár, a visszaeső fogyasztás és az emelkedő olajárak ellenük dolgoznak. A dráguló olaj azonban jól jött akitermelők befektetőinek. A Shell-papírok 1,5, míg a Total-részvények 2,1 százalékkal emelkedtek. A bankszektorral kapcsolatban tovább tartanak azok a félelmek, hogy jelzálogpiaci válság miatt újabb leírások jönnek, amelyek ronthatják az éves profitkilátásokat. Az UBS 4,4 százalékkal esett, miután a Bank of America egyik elemzése szerint a svájci bank veszteséges második negyedévet könyvelhet el. A brit Land Securities pénzintézet papírjai féléves mélypontra estek, miután a brit ingatlanpiac továbbra sem képes magára találni. A részvényárfolyamoknak az sem tett jót, hogy az európai makroadatok meglehetősen gyatrára sikeredtek. A 17 nyitva tartó nyugat-európai tőzsdéből 12 zárt veszteséggel. A FTSE 100 0,8, a DAX-30 0,2 százalékos pluszt gyűjtött össze, míg a CAC-40 alig látható mértékben növelte értékét. A tengerentúlon egyértelműen a pénzügyi szektor szenvedett. Az újabb leírásoktól való félelem miatt estek a Merrill Lynch, a Morgan Stanley, és a Lehman Brothers papírjai. Az olaj árának emelkedése miatt esett a Home Depot, a General Motors és a United Airlines részvényeinek értéke. Nyitás után 3 órával a Dow Jones 0,2, az S&P 500 0,1, míg a Nasdaq 0,7 százalékos veszteséget mutat. AEX ATGI ATX BEL20 BET BUMIX BUX CAC40 DAX FTSE250 HEX IBEX35 ISE100 MDAX MIB30 OSE PX50 RTS SAX SDAX SOFIX TECDAX WIG % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % %

4 PIACI KÖRKÉP - Magyarország Meglehetősen hamar elromlott a hangulat a világ tőkepiacain kedden. A német bizalmi adatok meglehetősen gyengére sikeredtek, de a vezető nyugat-európai indexek csak jóval ezután indultak el zuhanórepülésben. Az amerikai piacok sem duzzadnak az optimizmustól, közel 1 százalékos mínuszban vannak a jelentősebb indexek. A pozitívan nyitó BÉT-et fél 12 körül érte el a negatív hullám, amikor az index igen rövid idő alatt 350 pontnyit zuhant és innen már a napot is negatív vergődéssel töltötte. A BUX végül ,6 ponton zárt, ami 0,4 százalékos esést jelent az előző napi záróértékéhez képest. A vezető papírok vegyesen szerepeltek. A legnagyobb bukást a Magyar Telekom szenvedte, amelynek értéke 2,5 százalékkal 716 forintra süllyedt, de a papír napközben vészesen közel került a 700-as szinthez; 708 forinton is voltak eladók. A Napi Online-nak nyilatkozó brókerek szerint sem a Magyar Telekom, sem az OTP esetében nincsenek fundamentális okok, mindkét részvény vonzó ezen az árfolyamon, egész egyszerűen a globális rossz hangulat miatt szórják két kézzel a piacra papírjaikat a befektetők. Az OTP a Magyar Telekomtól eltérően 6301 forinton fejezte be a kereskedést, ami 0,8 százalékos nyereség, de a papír 6122 forinton is cserélt gazdát kedden. Mindkét papír esetében megfigyelhető volt, hogy az utolsó percekben felkötötték őket, ugyanis pár perccel korábban lényegesen alacsonyabb értéken álltak. A Mol 1 százalékkal forintra hanyatlott, míg a Richter mindössze 0,3 százalékkal süllyedt forintra. A kisebb papírok közül az FHB 0,9 százalékkal erősített 1140 forintra, míg az Egis 0,9 százalékkal kapaszkodott feljebb a forintos szintre. A nap nyertese a 7,7 százalékot emelkedő Danubius lett, de a 4,5 százalékot emelkedő Genesis is jól szerepelt. A nap vesztese címet a 8 százalékot zuhanó Pannonflax vitte. BUX AAA ANY DANUBIUS ECONET EGIS ELMU EMASZ FHB FORRAS-OE FOTEX GARDENIA GENESIS GSPARK HUMET MOL MTELEKOM OTP PANNERGY PFLAX PHYLAXIA RABA RICHTER SYNERGON TVK % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % %

5 Sajátrészvény vásárlások a magyar piacon Gyakran előfordul, hogy egy tőzsdei cég ilyen-olyan megfontolásból saját részvényeket vásárol. Ezt teheti védekező célzattal, de abbéli megfontolásból is, hogy a részvények árfolyama mélyen a reális értékük alá esett. A következőkben áttekintjük, hogy az elmúlt egy év meredek részvénypiaci esése során mely BÉT-en jegyzett társaságok gondolták úgy, hogy érdemes saját részvényeket vásárolni. A tőzsdei cégek gyakran döntenek úgy, hogy az általuk leginkább ismert társaságban szereznek részesedés, saját magukban. A saját részvények vásárlásának több oka is lehet, elképzelhető, hogy a menedzsmenteket ösztönző opciós programokhoz esetleg dolgozói részvényjuttatásokhoz szükséges papírokat vásárolja meg a társaság (pl: Richter, Rába), és arra is van példa, hogy egy felvásárlás ellen próbál meg ilyen módon védekezni a menedzsment (ez történt a Mol esetében). Ezen esetek mellett azonban leggyakrabban talán akkor szánja el magát egy tőzsdei cég saját részvényeinek vásárlására, ha azokat a gazdálkodási folyamatok ismeretében jelentősen alulértékeltnek érzi. Pontosan ezért hangsúlyozza több tapasztalt befektető, hogy ha egy cég, vagy annak bennfentesei ütemesen vásárolják a részvényeket, az az esetek többségében mindenképpen jó jel az adott társaságra nézve, és biztató lehet a többi tulajdonos számára is. Alulértékeltek lettek a részvények? Ezekre a vásárlásokra gyakran kerül sor medvepiacok alkalmával, mikor egy-egy részvény árfolyama a tartósan borús befektetői hangulat miatt az adott cég vezetői szerint már jóval valós értéke alatt forog, így a tulajdonosok számára értékteremtő döntés a saját részvények vásárlása. A medvepiac pedig nem kímélte az árfolyamokat, 2007 júliusa óta a BUX pont fölötti értékről indult, majd szűk egy év leforgása alatt harmadát elveszítette, és pont közelébe süllyedt. A mögöttünk álló hónapokban megszaporodtak a - Budapesti Értéktőzsde oldalán is kötelező jelleggel közzétett vásárlások, ami például a forintról 6300 forintra gyengülő OTP, vagy az 1000 forintról 600 forintra leértékelődő Fotex esetében azt jelzi, hogy a menedzsmentek szerint alulértékeltek a papírok. A továbbiakban áttekintjük, hogy az elmúlt egy évben mely tőzsdei társaságok vásárolták saját részvényeiket, és hogy vajon ezt miért tették. Az óvatos vásárlók A Richter az elmúlt egy évben a bónusz programjához felhasználni kívánt részvényeket vásárolta meg a tőzsdén, elsősorban 2007 októbere és decembere között. Ezek a tranzakciók jellemzően naponta részvény megvételét jelentették, az utolsó közzététel alkalmával, a társaság saját részvény állománya május 30-án darab volt. A Rába saját részvény tranzakciói is elsősorban a menedzsment opciós programhoz kötődtek az elmúlt egy évben, a tőzsdei forgalomban mindössze egyszer, június 20-án vásárolt a társaság, az akkori darabos vétellel a Rába saját tulajdonában lévő törzsrészvények állománya darabra emelkedett. Állami Nyomda, FHB Óvatosan belekezdett a vásárlásba az FHB is, a részvény árfolyama az egy ével ezelőtti 2300 forintról mára 1150 forintra süllyedt, miközben a társaság egy év leforgása alatt alkalommal a tranzakciók nagy részére júniusban került sor -, napi jellemzően ezer darab saját részvényt vásárolt. Az Állami Nyomda ugyancsak aktív volt az első nyári hónapban, a társaság a részvényopciós program fedezetére napi darab saját részvényt vásárolt, állománya mára 20 ezer darabosra bővült. Akik nem filléreskednek Az elmúlt egy évben néhány sajátrészvény tranzakciót bonyolító társaságok mellett négy olyan cég volt a BÉTen, melyek nagy tételben vásároltak, és jellemzően a napi tőzsdei forgalom jelentős részét adták. A Fotex az elmúlt hónapokban ütemesen vásárolta vissza saját részvényeit, miután a cég vezetői úgy ítélték meg, hogy a medvepiaci esés a valós éréke alá nyomta le a papír árfolyamát. A Fotex idén márciusban kezdett

6 vásárolni, és azóta szinte nem is telik el úgy nap, hogy ne jelenne meg a BÉT-en egy-egy vétellel kapcsolatos közlemény. A márciusiban 700 forintos részvényenkénti árfolyam alatt - megkezdett vásárlások előtt csoportszinten 1,5 millió darab saját részvénye volt a társaságnak, majd ez a szám a folyamatos vételeknek köszönhetően mára közel háromszorosára emelkedett. Az eladói nyomás azonban erősebbnek mutatkozott, a papír ugyanis kedden megközelített a 600 forinton szintet. Ugyancsak reménytelennek bizonyult a Synergon próbálkozása, hogy sajátrészvény-vásárlással megpróbálja megtartani az árfolyamot, a részvény egy év alatt az 1900 forintos csúcsról 800 forintra gyengült. A társaság az elmúlt egy évben 1700 és 1000 forint között vásárolt be saját papírjaiból, az egy évvel ezelőtti 340 ezer darabos mennyiség 650 darabosra duzzadt. Védekezett a Mol A Mol tavaly nyáron naponta több százezer darabos vételekkel jelent meg a parketten, majd június elején mintegy tízmillió darab részvényt adott kölcsön az MFB Invest Zrt-nek, majd folytatta a vásárlást, továbbra is napi több százezer darabos mennyiségekkel. Szeptember elejére ismét összegyűlt közel 10 millió darab saját részvény, melyek vételára 25 és 30 ezer forint között alakult. Januárban a Mol-CEZ stratégiai szövetség kapcsán az olajtársaság 7,6 millió darab saját részvényt adott el a cseh társaságnak. Márciusban aztán az MFB a kölcsönadott részvényekből 6,5 millió darabot visszaadott a Molnak, melyeket az akkori teljes sajátrészvény állománnyal együtt az Oman Oil Company-val kötött stratégiai együttműködési megállapodás részeként átruházott az Oman Oil-ra. Ezt követően a társaság kisebb tételeket vásárolt egészen március végéig, akkor 180 ezer darab saját részvénnyel rendelkezett. Az elmúlt egy évben a BÉT-en a Mol hajtotta a végre a legnagyobb volumenű sajátrészvény tranzakciókat, melyeknek elsősorban nem az volt a céljuk, hogy az árfolyamot megtámassza, hanem sokkal inkább az, hogy az OMV kéretlen felvásárlási kísérletét megakadályozza. Igaza lesz-e Csányi Sándornak? A BÉT-en talán a legnagyobb figyelemmel kísért sajátrészvény-vásárló az OTP, a bank az elmúlt években többször jelezte, hogy az árfolyamot túlzottan alacsonynak értékeli, ezért ütemes vásárlásokba kezd. A történelem eddig igazolta a legnagyobb hazai pénzintézetet, így talán most is érdemes odafigyelni arra, hogy az elmúlt hónapokban az OTP újra méretes tételekkel állt a vételi oldalon. (Mindezt a legutóbbi közgyűlésen azzal nyomatékosította Csányi Sándor, hogy megjegyezte: az OTP ilyen áron szerinte egy főnyeremény.) A vásárlásoknak köszönhetően a tavaly augusztusi 200 ezer darabos sajátrészvény állomány közel tízmilliósra duzzadt, jelezve ezzel, hogy a bankvezetés

7 PIACI KÖRKÉP - Ázsia A tokiói értéktőzsde fő mutatója a Nikkei 225 a szerdai kereskedés során ponttal, 0.14 százalékkal tovább esett 13, pontra az export orientált gazdaságot meghatározó a lanyhuló amerikai gazdaság által sújtott exportőr vállalatok csökkenése miatt. A Topix index értéke 0.2 százalékkal 1, pontra csökkent. A Nikkei 225 index már az ötödik napja esik egyhuzamban, a Suruga Corp. ingatlanforgalmazó vállalat százalékot esett, miután a hitelezői bírósági beadványt nyújtottak be ellene. Vesztettek az acélipari és az autóipari részvények, miután a Rio Tinto bányavállalatnak sikerült 96,5 százalékig terjedő vasérc áremeléseket elfogadtatnia a kínai Baosteel acélipari vállalattal. Általában is rontotta a hangulatot, hogy a szerdán megjelent legújabb statisztika szerint májusban kilencedik hónapja csökkent a japán export az Egyesült Államokba, ezúttal 9,5 százalékkal. Az EU-ba irányuló japán kivitel is megfogyatkozott, 1,1 százalékkal. A Sony 2,4 százalékot, a Canon 1,1százalékot, a Toyota 2,1 százalékot, a Nippon Steel 2,6 százalékot vesztett a nap folyamán. A szerdai tőzsdezárás idején a dollár 107,80 jen volt Tokióban, 0,01 jennel olcsóbb a keddi későinél. Az euró 167,91 jen, 0,10 jennel drágább, mint kedden későn. Az euró 1,5573 dollár volt,0,0008 dollárral drágább a keddi későinél. ALL ORDINARIES BSE30 HANG SENG JKSE KLSE KOSPI NIKKEI225 NZSE50 PSE SET SHANGHAI B-SHARE SHANGHAI COMP STRAITS TIMES TWSE % % % % % % % % % % % % % % CODEX Értéktár Zrt. Derék utca 2, 1016 Budapest Tel: (1) Kidolgozda: Torkos Csilla; Bánréti Gábor Jelentés lezárva: 09:00