REÁLSZISZTÉMA - MARCO POLO. SZÁRMAZTATOTT ABSZOLÚT HOZAM ALAP éves jelentés 2010

Átírás

1 REÁLSZISZTÉMA - MARCO POLO SZÁRMAZTATOTT ABSZOLÚT HOZAM ALAP éves jelentés 2010

2 A kiadványban foglalt információk a Reálszisztéma Befektetési Alapkezelô Zrt. által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság felelôsséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minôsíthetôk befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésre, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tôkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezôk is alakíthatják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektetô által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének elômozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelôen készült, nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelôzô ügyletkötésekre vonatkozó tilalmak. További részletek a ügyletek elôtti tájékoztatási kötelezettségrôl szóló hirdetményben. Az Alap kibocsátási és rövidített tájékoztatója letölthető a honlapról. 2

3 I. Alapadatok REÁLSZISZTÉMA MARCO POLO SZÁRMAZTATOTT ABSZOLÚT HOZAM ALAP Éves jelentés a 2010-es üzleti évrôl Alap neve: Reálszisztéma-Marco Polo Származtatott Abszolút Hozam Alap PSZÁF lajstromozási szám: Bejegyzés idôpontja: február 19. Alapkezelô: Reálszisztéma Befektetési Alapkezelô Zrt Budapest, Kossuth L. u. 4. Letétkezelô: MKB Bank Zrt Budapest, Váci u. 38. Vezetô forgalmazó: Reálszisztéma Értékpapír-forgalmazó és Befektetô Zrt Budapest, Kossuth L. u. 4. Forgalmazók: SPB Befektetési Zrt Budapest, Vörösmarty tér 7-8. Raiffeisen Bank Zrt Budapest, Akadémia u. 6.. Könyvvizsgáló: SALDO Könyvvizsgáló és Vagyonértékelô Kft. (kamarai tagsági száma: ) Könyvvizsgáló neve: Csizmadiáné Hegedûs Ilona (kamarai tagsági igazolvány száma: ) 1106 Budapest, Gyakorló u. 4/E. 1/6. II. A REÁLSZISZTÉMA Marco Polo Származtatott Abszolút Hozam Alap portfoliójának alakulása REÁLSZISZTÉMA - MARCO POLO Származtatott Abszolút Hozam Alap remek 2010-es évet zárt, mivel az alap éves nettó hozama +30% lett*. Ez a számottevô teljesítmény már az elsô év után szépen visszaigazolta vízválasztó döntésünket, hogy elindítsuk 2010 februárjában ezt az újszerû és egyedi befektetési alapot. Az indulási nehézségek ellenére befektetési szektoraink és befektetési politikánk egyértelmûen bizonyították jogosultágukat, amiket az alábbiakban részletesen ismertetünk. A 2010 évi teljesítményünk fôbb tényezôi: 1) Vállalati felvásárlások: 2010 folyamán alapunk sikerrel profitált a bányászati szektorban végbement vállalati akvizíciókból. Ezek közül elsôként a BHP Billiton a kanadai Potash Corporation of Saskatchewanra augusztusban tett 40 milliárd dolláros ellenséges felvásárlási ajánlatát érdemes megemlítenünk, ami az év legnagyobb felvásárlási sztorija volt. A világ legnagyobb bányavállalata ezzel a kálisó-kitermelôk élvonalába kívánt kerülni, hiszen a Potash. Corp. 20%-os globális piaci részesedéssel rendelkezik. A 20%-os prémium ellenére a tranzakció hosszas vita után eredménytelenül zárult, viszont a Potash részvényei a bejelentést követô napon több mint 40%-ot emelkedtek. Az eset ugyanakkor a befektetôk és a szektortársak érdeklôdését is felkeltette a kálisó-piac iránt, különösen az agrárpiaci rally miatt. Ennek következtében már az év vége elôtt sor került egy újabb akvizícióra a szektorban. A kanadai Potash One-t a német K+S vásárolta fel, 31%-os prémiummal. A kálisó-piac további koncentrálódását jelzi az orosz Uralkali második negyedévére tervezett egybeolvadása legnagyobb hazai versenytársával a Silvinit-tel, amivel a Potash Corporation of Saskatchewan méltó riválisává nôheti ki magát. A kálisó-piac mellett a szén-, és az aranyszektorban végbement akvizíciók sem kerültek el minket. Kisebb pozícióink közül a Western Coal és a Lihir Gold kerültek felvásárlásra, amelyekre 56%-os és 35%-os prémium mellett került sor. * Az Alap múltbeli hozama nem jelent garanciát a jövôbeli teljesítményre, hozamra. 3

4 2) Nemesfémek: Mivel alapunk stratégiája elsôsorban a nyersanyagpiacokon zajló folyamatokra épül, ezért 2010 folyamán fokozott arany és ezüstkitettséggel rendelkeztünk. Portfoliónkba olyan bányatársaságokat igyekeztünk válogatni, akik fokozottan profitálhatnak a nemesfémek drágulásából, ugyanakkor stabil organikus növekedésre képesek, mint például a nagy méretû, alacsonyabb kitermelési költségekkel mûködô óriáscégek (pl.: Barrick Gold, Fresnillo). Emellett néhány közepes és kisebb vállalatot is figyelemmel követtünk. A feltörekvô aranykitermelôk közül egyik favoritunk a kanadai NovaGold, amelyik kiváló és részben még feltáratlan érclelôhelyekkel, ennél fogva jelentôs készlet- illetve késôbb kitermelés növekedési potenciállal bír. 3) Ritkaföldfémek: Az elôzô év folyamán ugyanakkor a nemes-, és az ipari fémek mellett egy tôzsdén nem kereskedett fémekbôl álló csoport, a ritkaföldfémek váltak a befektetôi érdeklôdés egyik legfôbb tárgyává. Eme rendkívül széles, különösen a hadiipar és informatika által használt fémeknek a Kínából származó exportjától a fejlett világ legtöbb iparága függ, hiszen Kína az éves globális kereslet több, mint 90%-át elégítette ki eddig. A kínai ritkaföldfém export kvóták szigorú csökkentése miatt a nyugati országoknak stratégiai érdekükké vált készleteik biztosítása. Így megkezdôdött a ritkaföldfémek kitermelésének versenye, amiben egyre több feltörekvô vállalat igyekszik magát megmérettetni. Véleményünk szerint ennek a versenynek két legfôbb gyôztese az ausztrál Lynas és az amerikai Molycorp lehet. A ritkaföldfémek jelentôségét igazán robbanásszerû drágulásuk is hûen tükrözi. A 16 fémbôl álló csoportba tartozó fémek kilogrammonkénti árfolyama egy év alatt átlagosan tizenötszörösére nôtt. Természetesen ezt a részvények mozgása is tükrözi, a Molycorp részvényei július végi tôzsdei bevezetésük óta megötszörözték árfolyamukat. 4) Egyéb szektorok és vállalati események: A nemesfémek, ritkaföldfémek és a bányászati szektor vállalatfelvásárlásai mellett alapunk igyekszik egyéb nyersanyagokból is profitálni, ezzel is diverzifikálva portfoliónkat. E célból vezetô olaj, olajszerviz és rézkitermelô társaságok, mint a Gazprom, Schlumberger, Freeport McMoran részvényei szerepelnek befektetéseink között. Ezen kívül figyelemmel kísérjük a szénszektorban, valamint a kohászatban használt ötvözôanyagok (ferrokróm, molibdén), illetve a csúcstechnológiai szektor számára nélkülözhetetlen lítium piacán történô változásokat. 4 Általános véleményünk befektetési területeinkrôl és kilátásaink a közeljövôre nézve: Az elmúlt két évszázad elképesztô ipari növekedése az olcsó ásványi fûtôanyagokban (elsôsorban az olajban) koncentrált energia növekvô felhasználásának volt köszönhetô. Mára azonban az olaj fele elfogyott, és hamarosan a szén és a gázkitermelés is csökkenni fog. Az olajkitermelési ráta csökkenése meghatározó lesz, mert a globális szállítás csaknem kizárólag olajfüggô, aminek pillanatnyilag nincs megfelelô alternatívája (1. ábra). Az elkövetkezô néhány évtizedben az emberiségnek meg kell tanulnia a korlátozott erôforrásokkal gazdálkodnia. A gazdasági növekedést kontrakció váltja fel, ami az élet minden aspektusát a pénzügyi folyamatokat, az élelmiszerellátást és a világkereskedelmet mind makro-, mind mikroszinten érinteni fogja. Az alábbi területeken már túlhaladtunk a csúcson: w A világ gazdasági aktivitása 2008-ban már hanyatlani kezdett és nem valószínû, hogy egyhamar elérné a 2007-es csúcsot; w A globális energiafogyasztás között érte el maximumát; azóta az energiafogyasztás növekedése az ázsiai gazdaságokra és néhány olajexportáló országra korlátozódik; w A világkereskedelmi hajózás, a globális kereskedelmi aktivitás és az ipari termelés jellemzô indikátora, 2007-ben tetôzött.

5 1. ábra 95 World Oil Production (CO+NGL) IEA 2006 Population based forecast mbpd Mean Prediction % Confidence Interval Median Prediction w Körülbelül 2025-re nem lesz üzemanyag az autókba és teherautókba. Az olaj ugyan nem fogy el, de nem éri majd meg a kitermelésére ráfordított idôt és erôkifejtést. Vagyis egy dollárnyi olaj elôállításához 1,01 dollárt kell majd költeni fizetésekre, feltárásra, fúrásra, kiszivattyúzásra, finomításra és a piacra szállításra. w Tizenkét nagyon fontos ásvány készlete már csaknem kimerült. A jelenlegi felhasználási ráta mellett a Föld indium-, ólom-, ezüst-, antimon-, ón-, uránium- és tantálkészletei az elkövetkezô 4. és 20. év között teljesen elfogynak. Negyven éven belül a cink-, réz- és krómkészletek is kimerülnek. Ezeket hamarosan követi a platina és a nikkel is. Az alábbi területeken még nem értük el a tetôpontot: w Az emberiség lélekszáma tovább nô és hamarosan meghaladja a 7 milliárdot (2. ábra); w Kína és India könyörtelenül megerôsödtek. Dollár milliárdokkal a zsebükben és évi 8%-os növekedéssel Indiában, illetve 10%-os növekedéssel Kínában, ezeket az országokat ma már nem lehet egy legyintéssel elintézni, hogy a nyersanyagokért világszerte folyó küzdelemben jelentéktelen szereplôk. w Indiában az összesített megtakarítás a GDP 28%-a, míg Kínában 42%-a. Hogyan akarnak a fejlett országok versenyezni velük, ha ôk nyolcszor-annyian vannak és évente átlagosan 35%-kal többet spórolnak? w A mai kínai vásárló nem hasonlítható az amerikaiakhoz, bármely idôszakot is vizsgálunk. Ôk Kína GDP-jének csak 35%-áért felelôsek, miközben az összes visszamenôleg rendelkezésre álló adat szerint az amerikai fogyasztó a nemzeti termelés legalább 65 70%-áért volt felelôs. w A kínai gazdaság 10 évente több mint duplájára nô. Kína több mint kétszerannyi szenet használ fel, mint tíz évvel ezelôtt és hasonló a helyzet a vasérccel és az olajjal is. Kínának ma négyszer annyi autópályája és csaknem ötször annyi autója van, mint tíz évvel ezelôtt. 2. ábra 5

6 Az elmúlt három év során a világ alapvetôen megváltozott, és a következményeket az elkövetkezô évtizedek során fogjuk csak érzékelni. Annak a hatalmas transzformációnak, amely az eddig tapasztalt életformát alakítja át, csak a kezdetét láttuk. Ezért nem meglepô, hogy a globális energia egyenlet gyorsan változik és az új globális energia trendek egyre nyilvánvalóbbak és nyugtalanítóak. Akármilyen lépéseket is tesznek a problémák megoldására, a szûkülô energiaforrásokért várható a nagyhatalmak vetélkedése, ami veszélyezteti a gazdasági aktivitást, növekvô éhezéssel, társadalmi nyugtalansággal és környezeti katasztrófával járhat. A nyersanyagkészletek kimerülése, a Harmadik Világ masszív megerôsödése, az U.S.A. növekvô adóssága miatt várható, hogy az infláció az amerikaiak által soha nem tapasztalt szintet ér majd el, akár évi 25%-30%-ra is nôhet. A következô generáció életében a hagyományos befektetések (S&P 500, a kötvény és T-számlák) nem lesznek képesek az inflációt kivédeni. A belátható jövôben hacsak nem vagyunk hajlandók a szokásostól lényegesen eltérô módon gondolkodni súlyos pénzügyi problémákra kell számítani. Mindezek miatt egy olyan sokelemes befektetési portfolióra van szükség, ami mindenfajta helyzetben ütésálló és így biztonságos menedéket nyújt a legrosszabb idôkben is. Ilyen portfolió a REÁLSZISZTÉMA - MARCO POLO Származtatott Abszolút Hozam Alap, amely gerince az arany, mert deflációs idôkben az arany ára megbízhatóan emelkedhet, viszont inflációs idôkben az egekbe szökhet. További stratégiailag fontos nyersanyagokkal kiegészítve egy ilyen portfolió nemcsak értékét ôrzô, hanem jelentôs hozamnövekedést képes realizálni. Ugyanakkor tudni kell, hogy a legtöbb nyersanyaggal beleértve azokat is, amelyekbôl már kevés van az a probléma, hogy recesszió idején az áruk átmenetileg csökken. Ennek a hozamra vetülô negatív hatását azonban egy ilyen sokelemes portfolió képes minimalizálni, továbbá, az elvesztett hozamot sokkal gyorsabban visszanyerik, mint a hagyományos befektetések, ahogy azt a 3. ábra szemlélteti. 3. ábra Marco Polo és az S&P500 hozamok összehasonlítása* * A 2008 és években feltüntetet Marco Polo hozamok az alap jelenlegi portfoliójának a modellezett múltbeli hozamai, nem tényleges hozamok. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövobeni teljesítményre, hozamra. 6

7 Likviditás és tôkegyûjtés: Az Alap likviditását az év folyamán az értékpapírok és bankbetétek folyamatosan biztosították. Hitelállománnyal az Alap nem rendelkezik. A havi portfolió jelentéseinkkel Befektetôinknek folyamatos tájékoztatást nyújtottunk az év során. A 2010-es év során folyamatos tôkebeáramlás volt jellemzô a Reálszisztéma Marco Polo Származtatott Abszolút Hozam Alapnál, ennek megfelelôen az induláshoz viszonyított nagyon alacsony tôkeállomány (kb. 60 MFt) az év végére 727 MFt-ra nôtt (ez az összesített nettó eszközértéke az A és a B sorozatnak). Az intézményi befektetôk megnyerése érdekében az Alapkezelô kibocsátotta a B sorozatot a REÁLSZISZTÉMA - MARCO POLO Származtatott Abszolút Hozam Befektetési Jegybôl és júliusban már a B sorozatba is történt befektetés. 4. ábra december 31-i részvényportfolió geográfiai kitettsége: Ausztrália 10% Latin-Amerika (ex Brazília) 17% Észak-Amerika 23% Afrika (ex Dél-Afrika) 8% Kína 5% Közép-Ázsia 12% Közel-Kelet 3% India 1% EU 3% Oroszország 4% Grönland 4% Dél-Afrika 8% Dél-kelet-Ázsia (ex Kína) 2% Brazília 1% 7

8 III december 31-i értékpapírok, határidôs nyitott pozíciók, bankbetétek és követelések részletezése DEVIZANEM Származtatott ügyletek határidôs nyitott pozíciók Devizára kötött FORWARD pozíciók összesített adatai december 31-én A határidôs ügylet szerzôdés szerinti kötésértéke deviza forint A határidôs ügylet diszkontált piaci értéke devizás értéke forintban forint értéke nettó eszközértékben nyilvántartott eredmény AUD CAD GBP USD Összesen: Devizára kötött FUTURES pozíciók összesített adatai december 31-én DEVIZANEM db szám piaci ár nettó eszközértékben nyilvántartott eredmény USD összesen: A határidôs ügyleteken tárgyévben realizált eredmény: Ft. BEFEKTETÉSI ESZKÖZÖK ÖSSZETÉTELE Eszközök értéke (E Ft-ban) december december 31. Diszkont kincstárjegy Magyar Államkötvény Belföldi névre szóló törzsrészvény (Tőzsdei határidős eladással fedezve) Külföldi névre szóló törzsrészvény Egyéb befektetési jegy és kollektív befektetési értékpapír Devizára kötött FUTURES pozíciók változása 0 59 Devizára kötött FORWARD pozíciók változása RÉSZVÉNYEK ÉS BEFEKTETÉSI JEGYEK ÖSSZETÉTELE A BEFEKTETÉSI POLITIKÁBAN* MEGHATÁROZOTT KATEGÓRIÁK SZERINT Devizában denominált értékpapírokhoz viszonyítva Arány % Infláció 27,55% Kifogyóban lévő nyersanyagok 12,70% Energiahiány, energiabiztonság 31,13% Fejlődő piacok tartós növekedése 9,92% Kimerülő ritkaföldfém készletek 14,36% Összesen: 95,66% * A befektetési politika megváltozásának idôpontja február 19. 8

9 5. ábra Nettó eszközértékhez viszonyított arány 15% 10% 29% 33% 13% IV. LIKVID ESZKÖZÖK ALAKULÁSA 2010-ben (hó végi adatok ezer forintban) Megnevezés Likvid eszközök Január Február Március Április Május Június Július Augusztus Szeptember Október November December év során a Reálszisztéma Marco Polo Származtatott Abszolút Hozam Alapnál jelentôs tôkebeáramlás volt a jellemzô. Az Alap likviditását az év során az értékpapírok és bankbetétek folyamatosan biztosították. V. A NETTÓ ESZKÖZÉRTÉK ÉS A HOZAM ALAKULÁSA Befektetési jegyek forgalma A sorozat B sorozat január 01-én forgalomban lévő befektetési jegyek Tárgyidőszakban eladott befektetési jegyek Tárgyidőszakban visszaváltott befektetési jegyek december 31-én forgalomban lévő befektetési jegyek december 31-i nettó eszközérték december 31-i egy befektetési jegyre jutó nettó eszközérték Az alap elmúlt öt évi mûködése során 9,76% éves nettó hozamot ért el. Ezen belül a 2010-es év nettó hozama 30%.* A referencia index hozama azonos idôszakban (2010. év) 7,53%. A befektetési politika megváltozása után (2010. február 19.) az Alap referencia indexe az RMAX Index+2% lett. 9

10 6. ábra Összesített nettó eszközérték változása az elmúlt 5 évben 7. ábra Elmúlt 5 év hozamadatai Elmúlt 5 év hozamadatai 35.00% 30.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 3.20% 6.40% 7.18% 4.16% 0.00% * Az Alap múltbeli hozama nem jelent garanciát a jövôbeli teljesítményre, hozamra. 8. ábra AZ A ÉS B SOROZAT NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKE ÉS A REFERENCIAINDEX ALAKULÁSA "A" és "B" sorozat egy jegyre jutó nettó eszközértékének alakulása 134% A és B sorozat egy jegyre jutó nettó eszközértékének alakulása 129% 124% 119% "A" SOROZAT "B" SOROZAT RMAX + 2% 114% 109% 104% 99% 2010/02/ /03/ /04/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/31 10

11 REÁLSZISZTÉMA MARCO POLO SZÁRMAZTATOTT ABSZOLÚT HOZAM ALAP EGY BEFEKTETÉSI JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKÉNEK ALAKULÁSA 2010-BEN 9. ábra 2.50 Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása Egy jegyre jutó nettó eszközérték változása "A" SOROZAT "B" SOROZAT /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/31 AZ ALAP SAJÁT TÔKÉJÉNEK ÉS AZ EGY JEGYRE JUTÓ NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKÉNEK A VÁLTOZÁSA HAVI BONTÁSBAN Dátum Saját t ke A SOROZAT Befektetési jegyek száma egy jegyre jutó nettó eszközérték Saját tőke B SOROZAT* Befektetési jegyek száma egy jegyre jutó nettó eszközérték 2009/12/ , , /01/ , , /02/ , , /03/ , , /04/ , , /05/ , , /06/ , , /07/ , , /08/ , , /09/ , , /10/ , , /11/ , , /12/ , , * A B sorozat indulásának dátuma május 17-e. 11

12 10. ábra AZ ALAP ÖSSZESÍTETT NETTÓ ESZKÖZÉRTÉKÉNEK ALAKULÁSA 2010-BEN Saját t ke változása Saját tôke változása Millió HUF /12/31 Saját tôke A sorozat Saját tôke B sorozat 2010/01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/31 VI. REÁLSZISZTÉMA MARCO POLO Származtatott Abszolút Hozam Alap könyvvizsgáló által hitelesített december 31-i vagyonkimutatása (adatok ezer forintban) A REÁLSZISZTÉMA - Marco Polo Származtatott Abszolút Hozam Alap december 31-i vagyonkimutatását a évi C., a CXX. törvényekben, valamint a 215/2000 (XII.11.) Korm. rendeletben foglalt elôírások szerint állították össze. A vagyonkimutatás fôösszegét E Ft-tal hitelesítem. Eszközök Befektetett eszközök Forgóeszközök Követelések Értékpapírok Pénzeszközök Aktív időbeli elhatárolás Származtatott ügyletek értékelési különbözete Eszközök összesen: Források Saját tőke Induló tôke Tôkenövekmény Céltartalék 0 0 Rövidlejáratú kötelezettségek Passzív időbeli elhatárolás Források összesen: Csizmadiáné Hegedûs Ilona bejegyzett könyvvizsgáló MKVK:

13 VII. Hozamfizetés és a Befektetôk tájékoztatása Az Alapkezelô a befektetési jegyek tulajdonosainak hozamot nem fizet. A tôkenövekményt a Befektetô az árfolyamnyereség útján, azaz a befektetési jegy(ek) visszaváltásakor a vásárlási és a visszaváltási ár különbözeteként realizálhatja. Az Alapkezelô a nettó eszközértéket és az Alappal kapcsolatos egyéb hirdetményeket, rendkívüli tájékoztatókat március 1-tôl az Alapkezelô és a Forgalmazó honlapján, a oldalon jelenteti meg. Budapest, április

14 AZ ALAP JELLEMZÔI Alap besorolása Alapkezelô Portfolió menedzser Letétkezelô Forgalmazó Származtatott ügyletekbe fektetô, abszolút hozam alap, Nyílt végû, nyilvános alap Reálszisztéma Befektetési Alapkezelô Zrt Budapest, Kossuth Lajos u.4 Bakács Tamás, MBA MKB BANK Zrt Budapest, Váci u. 38. Reálszisztéma Értékpapír-forgalmazó és Befektetô Zrt Budapest, Kossuth Lajos u.4 Forgalmazás kezdete Február 2010 Devizanem Befektetési jegy alapcímlete HUF 1 Ft. Megcélzott éves hozam 15-20% * Benchmark (referencia index) RMAX Index + 2% Minimum javasolt befektetési idôtáv Optimális befektetési idôtáv Geográfiai kiterjedés Fôbb makrogazdasági befektetési irányok Eszköz csoport allokáció Kockázati besorolás 3 év 3-5 év Globális infláció, nyersanyaghiány, energiaválság, feltörekvô piacok tartós növekedése, hadipari beruházások Nemzetközi részvény túlsúlyos befektetési alap Közepes Éves alapkezelési díj 1% Éves forgalmazási díj 1% Eladási jutalék Eladási árfolyamérték maximum 5%-a ** Visszavásárlási jutalék 1 éven belül: 5% 1 év és 2 év között: 3% 2 év és 3 év között: 1% 3 éven túl: nem kerül felszámításra PSZÁF engedély száma, kelte ENIII/ÉA-10/2010; január 19. Bankszámlaszám Befektetôk köre devizabelföldi és devizakülföldi magánszemélyek, jogi személyek és jogi személyiséggel nem rendelkezô társaságok * Felhívjuk a befektetôk figyelmét, hogy a közölt hozamadat becslésen alapul, így ezen elôrejelzésbôl nem lehetséges a valós jövôbeni hozamra, változásra, illetôleg teljesítményre vonatkozó megbízható következtetéseket levonni. A bemutatott hozam nettó szintûvé az eladási, visszavásárlási jutalék, illetve esetlegesen felmerülô egyéb költségek levonásával tehetôk. ** A forgalmazók a saját üzletszabályzatuknak megfelelôen ennél alacsonyabb eladási jutalékot is meghatározhatnak. 14

15 1053 Budapest, Kossuth L. u. 4. Városház u. 1. Tel.: Web: Budapest, Kossuth L. u. 4. Városház u. 1. Tel.: Web: Berki István ügyvezetô igazgató Bakács Tamás ügyvezetô igazgató, portfóliómenedzser Tel. : Mobil: Kruchióné Marsi Piroska ügyvezetô igazgató Humpester Attila ügyvezetô igazgató Ádám János opratív igazgató Termékértékesítôk: Székelyné Dávid Emőke Ádám Éva Varga Péterné A Tartós Befektetési Számla által nyújtott adókedvezmény érvényesíthetôsége céljából a Reálszisztéma-Marco Polo Befektetési Jegyet érdemes ezen a számlán tartani. Keresse fel irodánkat és segítünk az adóját megtakarítani. 15

16