Devizakereskedés EGYSZERŰEN Kezdő

Méret: px
Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "Devizakereskedés EGYSZERŰEN Kezdő"

Átírás

1 Devizakereskedés EGYSZERŰEN Kezdő Tartalomjegyzék 1., A devizapiac alapjai 1.1. Pénz- és tőkepiacok általában 1.2. Deviza / Valuta bemutatása 1.3. Devizapiacok résztvevői 1.4. A devizapiacok fejlődése, mérete 2., Devizapiac sajátosságai 2.1. Devizapiac hatékonysága 2.2. Devizák, Devizakeresztek 2.3. Devizapárok értelmezése 2.4. Megbízás típusai 2.5. Short és Long ügyletek 2.6. Devizapiaci azonnali ügyletek 2.7. Devizapiaci határidős ügyletek 2.8. Tőkeáttétel 2.9. Speciális kockázatok a devizapiacokon 3., Mi mozgatja a devizaárfolyamokat? 3.1. Fundamentális elemzés 3.2. Technikai elemzés 3.3. Tőkeáramlás 4., Hogyan tehetjük biztonságossá a jégre lépést 4.1. Információ 4.2. Tapasztalt szakember segítsége 4.3. Online rendszerek 5., Szószedet

2 1., A devizapiac alapjai 1.1. Pénz- és tőkepiacok általában Nap, mint nap találkozunk vele, mégis sok embernek nem teljesen világos, hogy pontosan mit is takar ez a kifejezés. A tőkepiac nem más, mint a termeléssel létrehozott anyagi termelési tényezők, a pénz- és értékpapírpiacok együttese. Vagyis kicsit kevésbé tankönyvszerűen azon piacok összessége ahol a megtakarításokkal rendelkező befektetők találkozhatnak azokkal, akiknek valamilyen formában pénzre van szükségük. Ennek megfelelően 3 fő csoportra oszthatjuk a tőkepiac szereplőit: Tőketulajdonosok nyugdíjalapok egyéb pénzügyi forrásgyűjtő vállalatok (pl: befektetési alapok) háztartások Közvetítők kereskedelmi bankok biztosítók Tőke igénylők vállalatok jegybankok államok Természetesen a határvonalak nem egyértelműek és az átjárhatóság is igen nagy a kategóriák között, hiszen míg egy vállalat lehet akár megtakarító is és ily módon tőketulajdonosként jelenhet meg, addig a háztartások egy része könnyen átcsúszhat tőkeigénylők közé, ha komoly hitelekből tartja fenn magát. Másik fontos csoportosítás lehet ezen piacok esetében a lejárat hossza. Ezek szerint megkülönböztetünk: pénzpiacot tőkepiacot A pénzpiac a rövid lejáratú pénzek kereskedési helyszíne. A néhány napos kölcsönöktől egészen az egyéves lejáratú hitelekig minden hitelforma ide tartozik. Fő jellemzője, hogy a pénzpiaci kölcsönök forrása nemcsak a megtakarítás, hanem a fogyasztásra még el nem költött jövedelem is. A pénzpiac főbb eszközei: rövid lejáratú bankbetétek rövid lejáratú bankhitelek kereskedelmi váltók állam által kibocsátott kincstárjegy pénzpiaci alap A tőkepiac a hosszú lejáratú kölcsönök valamint a részvények piaca, amely a pénzpiaccal ellentétben kizárólag a megtakarításokra támaszkodik, azokat alakítja át befektetéssé. Természetesen a tőkepiac eszközei is lehetnek rövid távú befektetések tárgyai, például egy részvényt egy hét után is nyugodtan el lehet adni, ha nyereség van rajta, de a besorolás az alapvető lejáratokat veszi figyelembe és ezért kerülnek a következő eszközök ebbe a kategóriába: részvények kötvények záloglevelek hosszú lejáratú bankbetétek és bankhitelek hibrid instrumentumok (két egymástól eltérő tulajdonsággal rendelkező eszköz keresztezésének eredményei) 2

3 A pénz- és tőkepiacok egyik legjelentősebb intézményévé nőtte ki magát az elmúlt évtizedekben a tőzsde. Szerepe azért lett alapvető, mert biztosítja a szabad tőkék áramlását, a vevők és eladók egymással találkozását, illetve segíti a vállalatok tőkéhez jutását. Mindezt úgy éri el, hogy mindkét fél számára nagyobb biztosítékot jelent, mintha a felek bilaterális módon egymással kötnének szerződéseket, ugyanis olyan követelmény- és biztosítékrendszert dolgoztak ki, amely garanciát jelenthet a teljesítésekre. Ezt a feladatot legtöbb esetben egy önálló, de a tőzsdével szorosan együttműködő, úgynevezett Klíringház (Elszámolóház) látja el. Ez a díjakból, különböző elszámolási alapokból és sokszor állami garanciavállalásból biztosítja azt, hogy a szereplők felé az elszámolás megtörténik, akkor is, ha az adott üzletben partnerként szereplő másik fél nem teljesít. A tőzsde a helyettesíthető tömegáruk koncentrált piaca, vagyis valamely szabványosított termék (értékpapír, deviza, nemesfém, mezőgazdasági termény) adott egységeinek szabályozott piaca. A szabványosított termékek kidolgozásában is fontos szerepe van a tőzsdének. Ez annyit jelent, hogy olyan specifikációkat hoz létre, amellyel a termékek nagyobb mennyisége is egységesíthető, vagyis mindenki, aki tulajdonos tudja, hogy milyen standardoknak kell megfelelni, és ennek következtében a vásárlók is pontosan tudni fogják, hogy milyen minőségre számíthatnak. Ezzel akár térben és időben is eltérő igények találhatnak egymásra. A szabványosított termékek mennyiségileg is meghatározott egysége: a kontraktus. A tőzsde két fő típusa az árutőzsde és az értéktőzsde. Az árutőzsde a fizikai áru koncentrált adásvételének helyszíne, azonban az áru fizikai jelenlétére nincs szükség, hiszen az említett specifikáció segítségével mindkét fél e nélkül is pontosan tudja, hogy mi az ügylet tárgya. Az értéktőzsdén elsősorban olyan pénzügyi eszközök forognak, ahol a szabványosításra inkább csak a mennyiség, semmint a minőség miatt van szükség, hiszen ezek a termékek, sokszor nem is jelennek meg fizikailag, csak a befektetési számlákon. Érdekesség: A fizikai megjelenés költségeinek csökkentése miatt fontos lépés volt az értékpapírok dematerializálása, ami annyit jelent, hogy többek között a részvényeknél is megszüntették a ténylegesen kinyomtatott, papír alapú értékpapírokat, és azok már csak egy számlán megjelenő jóváírásként vagy terhelésként jelennek meg, amennyiben kereskedünk rá. A tényleges adásvétel lebonyolításának időpontját tekintve is két részre osztjuk a tőzsdéket: spot, vagy azonnali ügyletek, ahol a felek azonnali szállításban egyeznek meg határidős ügyletek, ahol a szabványosított termékekre kötött megállapodás egy későbbi szállításra történik. Az ár ebben az esetben is előre fixált. A tőzsdéknek fontos szerepe volt a határidős piacok kialakulásában is. Itt arról van szó, hogy ha már a termékek szabványosítása megtörtént, akkor nem feltétlen csak egy éppen rendelkezésre álló termékkel tudunk kereskedni, hanem akár olyannal is, ami csak a jövőben lesz majd a tulajdonunkban. Ezt leginkább egy árutőzsdei példán keresztül lehet bemutatni: Mondjuk egy gabonatermelő cég nem csak azt a búzát tudja eladni, ami már a raktárában van, és lehet rögtön szállítani, hanem akár jövő évi termést is, ami most még csak néhány mag a földben. Ebben az esetben az azonnali búza árából a raktározási és egyéb költségek hozzáadásával ki tudják kalkulálni, hogy mennyi lenne az ár következő év márciusára. Mivel a tárolási, vagy adott esetben a finanszírozási költségek viszonylagosan fixnek tekinthetőek, ezért a határidős ár legtöbbször egyformán mozog az azonnali árakkal, vagyis a határidős piac az azonnali piacnak a származékos piaca (derivatív piaca). A tőzsdék típusai: árutőzsde o általános árutőzsde: többféle árucsoport van jelen o speciális árutőzsde árucsoportra specializálódott (pl: gabona, nemesfém, stb.) egy árura specializálódott (cukor, gyapot, kakaó, stb.) értéktőzsde o általános értéktőzsde: arany, deviza, értékpapír és az ezekre kötött származékos ügyletek piaca o speciális értéktőzsde: csak deviza, vagy csak értékpapír forgalmat bonyolítanak, illetve az ezekre kötött származékos ügyletekre kerül sor 3

4 Érdekesség: A világ első tőzsdéjét Amszterdamban alapították 1602-ben, ahol az élénkülő kereskedelemtől vezérelve a kikötői raktárakban felhalmozódott árukra szóló utalványokkal kezdtek kereskedni. Azonban a tőzsde igazi fellendülését, és egyben későbbi vesztét is a tulipán kereskedelem hozta, amely az első részvénypiaci buborék szindrómát produkálta, miután a folyamatosan növekvő számú kereskedő, és az első sikerek láttán bekapcsolódó lakosság olyan irreális árakra tornázta fel egy-egy egyszerű tulipánhagyma értékét, ami tarthatatlan lett. A pénz- és tőkepiacok tehát alapvetően a tőkejavak adás-vételére jöttek létre, vagyis különböző befektetési termékeknek a kereskedését lehet itt végrehajtani Deviza / Valuta bemutatása A rövid általános tőkepiaci bemutatás után közelítsünk a Devizamindenkinek.hu céljához, vagyis a devizapiac bemutatásához. Először két, ebben a témában nagyon sokat használt, sokak számára mégsem egyértelmű fogalom, a deviza és a valuta elkülönítésével. A különböző médiumokban is egyre többet szerepelnek a devizapiaccal és árfolyammal kapcsolatos hírek, ám gyakran még itt is keveredik a valuta és a deviza szó. Tény, hogy mindkettő valamely külföldi országnak a fizetőeszközére utal és ezáltal a pénzváltással van kapcsolatban. Azonban a valuta szó csak akkor használható, ha fizikai megjelenésű, vagyis kézzel fogható pénzről beszélünk, legyen az papírpénz, vagy akár érme. Amikor tehát nyaralás előtt egy pénzváltóban például eurót vagy dollárt szeretnénk váltani, akkor valutáról beszélhetünk. A deviza kifejezést akkor használjuk, ha a pénznek nem a fizikai formájára gondolunk, hanem csak a számlánkon lévő, általában csak számlakivonat egy-egy soraként megjelenő összegekről beszélünk. Amikor tehát valaki egy nemzetközi internetes portált használ a vásárlásaihoz, akkor a bankján keresztül kiutalandó ellenérték devizában jelentkezik. Érdekesség: Lényeges különbség még a fizikai megjelenés mellett, hogy amíg a számlapénzek, vagyis a devizák Kereskedelmi Bankokkal szembeni követelést jelentenek, ahol vezetjük a számlánkat, csakis ott kérhetjük a deviza utalását, vagy akár átváltását is, addig a készpénz, vagyis jelen esetben a valuta, mindig egy jegybankkal szembeni követelést jelent. Ez utóbbinak azonban ritkán van jelentőssége, hiszen alapvető csereeszköz lévén a legritkább esetben jutunk el odáig, hogy a jegybanktól kérjük, váltsa nekünk vissza a valutánkat. Közös a devizákban és a valutákban, hogy mindkettő esetében fontos az átváltás, illetve adott esetben az átváltási arány. Ám míg a valuta átváltására külön iparágként épültek fel a pénzváltók, addig a deviza átváltását továbbra is csupán hiteles pénzintézet végezheti, hiszen ehhez devizaszámla kezelésre is szükség van. Sokáig az átlagember szinte csak a valutával találkozott, és ez élt a köztudatban, mint külföldi fizetőeszköz. Ha valakinek évvel ezelőtt utazáson járt az esze, az elsők között volt, amit a készülődési listára felírt, hogy valutát kell váltani. (S akkor még nem is megyünk annyira vissza az időben, amikor mindez még korlátozva is volt!) Manapság már egy teljes hetes nyaralást is eltölthet úgy az ember, hogy indulása előtt nem váltott egyetlen forintot sem. Amennyiben van egy jó bankja, és egy bankkártyája, bárhol a világon tud vásárolni, és ilyenkor a havi számlaértesítőjén deviza pénzmozgás, illetve devizaváltások jelennek meg. A világ felgyorsulásával és a kártyás fizetés elterjedésével évről évre növekszik az elektronikus fizetési módok használata. 4

5 Az alábbi grafikon megmutatja, hogy a világ vezető térségeiben hogyan növekedett a nem készpénzes fizetések mértéke 2000 és 2006 között. A függőleges tengelyen az egy főre jutó éves tranzakciók száma, míg a vízszintes tengelyen rendre Japán, EU, Nagy-Britannia, Kanada és az USA 2000-es, 2003-as és 2006-os adatai elektronikus és csekkes fizetésre bontva. Forrás: Federal Reserve Magyarországon a GfK Hungária Piackutató Intézet tanulmánya szerint a kártyás fizetések aránya 2007-ben tranzakció szám alapon 6%-ot ért el, ugyanakkor érték alapon ez már 15%-a volt a háztartások teljes fogyasztásának. Komoly előnye a devizának a valutával szemben az átváltási arány. Habár tény, hogy a növekvő verseny és a szűkülő piac hatására a valutaváltók árai is jelentősen javultak az elmúlt években, de még mind a mai napig nem ritka, hogy 20 forintnál is nagyobb különbség van a vételi és az eladási ár között, például egy euró esetében. Ugyanakkor a devizáknál, aki 10 forintnál szélesebb árat jegyez, az már számíthat az ügyfelek elpártolására. A kereskedelmi árfolyamokat még ennél is sokkal szűkebben 3-4 forintos különbséggel jegyzik a bankok. Ráadásul sok bank bevezette, hogy kártyás fizetés esetén a középárfolyamon konvertálja a devizát (amit persze más díjakkal kompenzálhat). A nemzetközi piacokon és általában a különböző keresztárfolyamoknál mindig devizaárakról beszélünk. A bankok közötti kereskedésben ez képezi a piacok alapját. Természetesen ezekre a devizaárfolyamokra épülnek a valutaváltók árfolyamai is, esetleg kicsit eltolva a középértéket a kereslet kínálat fényében. Magyarországon az MNB naponta egyszer, 11 órakor jegyez hivatalos deviza középárfolyamokat, amelyekhez sok esetben szerződéseket és elszámolásokat kötnek. A jegybank által közétett napi hivatalos árfolyamot, a devizapiacon aktív kereskedelmi bankok árjegyzéseinek segítségével kalkulálják. A kereskedelmi bankok azonban saját ügyfeleikkel kötött megállapodásaikban általában az általuk jegyzett kereskedelmi árfolyamokat használják. Összefoglalva tehát, a valuta csak és kizárólag a tényleges készpénz hivatalos neve, minden ami számlán mozog az devizának számít, és ennek megfelelően a tévékben és rádiókban közölt forint árfolyamok is elsősorban devizára vonatkoznak. 5

6 1.3. Devizapiacok résztvevői A devizapiacnak, amelyet idegen nyelvű közegben csak Foreign Exchange, vagy FX néven találhatunk meg, számos résztvevője van. Gyakorlatilag ide tartozik az a nyugdíjas, aki későbbi biztonsága érdekében pénze egy részét euróra váltja a számláján, és az a nagyvállalat is, aki dollár milliárdokat fizet egy amerikai cég felvásárlásáért. A könnyebb áttekinthetőség érdekében az alábbiakban a devizapiacok résztvevőinek csoportosítása olvasható piaci szerepük szerint: Végfelhasználók: Háztartások Vállalatok (elsősorban export, import cégek) Közvetítők Kereskedelmi bankok Központi bankok Egyéb pénzintézetek Nem banki devizakereskedő cégek Spekulatív kereskedők Kereskedelmi bankok Spekulánsok Nem banki devizakereskedő cégek Annak ellenére, hogy a tőkepiaci résztvevőkhöz hasonlóan a devizapiacok résztvevői esetében sem egyértelműek a határok, és jócskán van átjárás a három fő csoport között, a kereskedelmi bankok két helyen is szerepelnek a fenti csoportosításban. Ennek az az oka, hogy mindkét kategóriában olyan mértékben emelkedik ki a többi szereplő közül, hogy nehéz lenne nélkülük megjeleníteni a csoportot. A következőkben a legfontosabb szereplők részletes bemutatása olvasható: Kereskedelmi bankok A kereskedelmi bankok általában a bankközi devizapiacon és az ügyfélpiacon egyaránt tevékenykednek. Legtöbbször market maker -ként, azaz piac teremtőként viselkednek. Ilyenkor a bankok egyrészt garantálják az ügyfeleik részére, hogy bármikor hajlandóak eladni illetve venni, másrészt pedig extra likviditást nyújtanak a piaci szereplők számára. Emellett a spekulatív oldalon is jelentős szerepet vállalnak, hiszen a legtöbb intézménynél külön osztály foglalkozik a devizapiaci kereskedéssel, ami az ügyfelek kiszolgálása mellett saját spekulációt is jelent. Központi bankok: Az egyes országok jegybankjainak rendkívül fontos szerepe van a devizapiacon. A jegybankok - amennyiben az árfolyam alakulása megkívánja - interveniálhatnak a nemzeti devizatartalék (kincstárjegyek, különböző devizák) értékesítésével vagy vásárlásával. Ez annyit jelent, hogy direkt módon jelennek meg a devizapiacon, hogy erősítsék, vagy gyengítsék a saját devizájukat. Ezt annak érdekében teszik, hogy támogassák az általuk meghatározott monetáris politika megvalósulását, amelynek fókuszában a nemzeti fizetőeszköz értékállósága, az inflációs célkitűzés, illetve az aktuális kormánnyal egyeztetett fiskális politika áll. Mindazonáltal egyetlen jegybank sem képes tartósan befolyásolni a nemzeti valuta értékét a devizapiaci intervenciók révén, mivel a piac heterogenitása és a szereplők sokasága miatt a jegybank által felhasznált tartalék mértéke legtöbbször nem képes ellensúlyozni a piaci erőket. Példa: A Román Nemzeti Bank 2009 szeptemberében két hét alatt 1,1 milliárd eurót költött arra, hogy a korábbi szinten tartsa a román lej euróval szembeni árfolyamát, miután a politikai krízis következtében a hazai fizetőeszköz értéke esni kezdett, s néhány nap alatt 4,18-ről 4,30-ra ugrott, azok után, hogy áprilisban még 4,10 alatt is járt. A beavatkozás rövid távú sikerei után novemberben újra 4,30 felett járt az árfolyam. 6

7 Háztartások A háztartások a devizapiacon többféleképpen is megjelenhetnek aszerint, hogy ki milyen megfontolásból kereskedik valamely devizával. Természetesen a nagyobb része a családoknak azért vesz devizát (vagy adott esetben valutát), hogy külföldi utazásait finanszírozza, költőpénzét előteremtse. Emellett azonban egyre növekszik azoknak a száma, akik nem csak ilyen rövidtávú célokat vesznek figyelembe, hanem az árfolyammozgások felgyorsulásával távolabbra próbálnak gondolkozni. Ez pedig még akkor is spekulációs kategóriába csúsztatja őket, ha tudják, hogy jövőre is mennek majd nyaralni és csak azért veszik meg előre például az eurót, mert most olcsónak tűnik, vagy csak azért tartják befektetéseik egy részét euróban, mert előbb-utóbb úgyis bevezetik Magyarországon is. Közben persze folyamatosan nő azoknak a száma is, akik tényleges nyereségszerzés céljából próbálnak meg devizát venni és eladni, s remélhetőleg ennek a rétegnek segít majd a Devizamindenkinek.hu is a könnyebb tájékozódásban. Végül, de nem utolsósorban sok esetben a devizapiaccal való ismerkedés egyik legfontosabb oka a háztartásoknál a devizahitelek elterjedése, amelyet sajnos alkalmanként úgy vettek fel az ügyfelek, hogy nem mindig voltak tisztában a tényleges kockázatokkal. Habár a hiteltörlesztésekről szóló értesítésből nem derül ki egyértelműen, de a devizahitelek komoly szerepet kapnak a devizapiaci forgalomban. A hitel felvételekor ugyanis egy deviza kölcsönt kapunk meg, amelyre legtöbbször forintban van szükségünk, tehát egy devizáról forintra történő konverzió keletkezik a háttérben. Ugyanakkor a törlesztő részletek fizetésekor általában forintban terhelik a számlánkat, vagy fizetjük be a csekket, de a valós hitelt devizában kell a banknak visszafizetnie, vagyis itt egy forintról devizára való átváltás történik. Természetesen egy-egy háztartás néhány tízezres törlesztése nem jelent komoly tételt a devizapiacon, de a teljes magyar hitelállomány figyelembe vételekor jelentős összegekről beszélünk. Érdekesség: A rendszerváltás óta 2009-ben először állt meg a lakossági devizahitelek arányának növekedése és került vissza 60% (!) alá a teljes lakossági hitelállomány tekintetében. Ez az MNB 2009 áprilisi, pénzügyi stabilitásról szóló jelentése szerint közel 10 ezer milliárd forintnak megfelelő devizahitel állományt jelent. Vállalatok Ezen belül megkülönböztetünk export és import cégeket, vagy multinacionális vállalatokat. Előbbiek elsősorban kisebb, de folyamatos deviza konverziós igényeiknek eleget téve befolyásolják a piacot. Egy magyar exportőr cég például általában itthon gyárt valamit, ezért az alapanyagokért és a munkásainak is forintban fizet. Ugyanakkor a készterméket külföldön adja el, amiért eurót kap. Vagyis a kiadásai forintban a bevételei pedig euróban keletkeznek. Hosszú távon az árfolyamok mozgásai alaposan befolyásolhatják az ilyen cég nyereségességét. Egyáltalán nem mindegy neki, hogy a eurós értékesítése 260-as euró/forint árfolyamnál 26 milliót ér, vagy 290-es árfolyamnál 29 millió forintot. Amennyiben tehát az előre nagyjából tervezhető eladásait fel tudja mérni, akkor kiszámolható a kitettsége, vagyis az a deviza összeg, amit a piacon átváltania (konvertálnia) kell. Ez elleni védekezés, az úgynevezett fedezeti ügylet, amikor az előző fejezetben bemutatott határidős piacon adja el a jövőbeni euró bevételeit, és ezzel előre fixálja az árfolyamot, vagyis megszünteti az árfolyamkockázatot. (Az importőr esetében hasonló a helyzet, csak fordított előjellel, vagyis deviza kiadása, és forint bevétele biztosítása érdekében határidőre vásárolnia kell a devizát) A valóságban nagyon ritka az ilyen alap példa, hiszen mind a bevételeknél, mind a kiadásoknál sokszor keverednek a devizák a legtöbb cég esetében, vagyis már maga a pontos kitettség megállapítása is komoly feladat lehet bizonyos cégek számára. A nagyobb multinacionális cégek a szintén jelentkező állandó átváltások mellett, egy-egy kiemelkedő tranzakcióval is hatást gyakorolhatnak a devizák mozgására. A 2000-es évektől egyre nagyobb szerepet kapnak a cégfelvásárlások és cég összeolvadások is, melyeknek szintén egyszeri ám annál jelentősebb deviza konverziós igénye lehet, így ezek is sok esetben képesek arra, hogy befolyásolják az árfolyamokat. Spekulánsok A devizapiaci tranzakciók túlnyomó többsége (egyes adatok szerint akár 70-90%-a is) a spekulánsokhoz köthető, akik profit reményében adják-veszik a különféle devizákat. A spekulánsok 7

8 közül kiemelkednek a kereskedelmi bankok, melyek ezen forgalom nagy részét magukénak tudhatják. Mellettük egyre több olyan cég kap fontos szeletet a devizapiac tortájából, amelyek alapvetően befektetők pénzének összegyűjtésével, és az így kialakult jelentős tőkék mozgatásával foglalkoznak. A legtöbb ilyen befektetési alap, de különösen a magánnyugdíjpénztárak nagyon szigorú befektetési elvekhez kell, hogy tartsák magukat, ezért ott a devizapiachoz hasonló kockázatos instrumentumok ritkán kapnak szerepet. Viszont kialakult egy speciális befektetési alap, az úgynevezett Hedge Fund, ami kifejezetten a jelentős kockázatot vállaló befektetők pénzét gyűjti, és gyakorlatilag csak ilyen piacokon jelenik meg befektetőként, természetesen komoly szerepet vállalva a spekulatív tőkemozgásokban. Hedge Fund: Tőkeáttétellel működő, nagy kockázatot felvállaló alapok, melyek az elmúlt évek nagy válsága előtt rendkívül népszerűek voltak a fejlett tőkepiaccal rendelkező országokban, különösen az USA-ban. A hedge fundok jellemzően a határidős piacok szereplői, mind vételi, mind eladási pozíciót szívesen felvállalnak. A spekulánsok egyik speciális csoportja az úgynevezett arbitrázs ügyletekkel foglalkozó piaci szereplők, akik olyan lehetőségek után kutatnak, ahol zéró, vagy szinte elhanyagolható kockázat mellett olyan befektetést tudnak eszközölni, melyen profit realizálható. Erre akkor van lehetőség, ha egy adott termék piacán tökéletlen kondíciók léteznek, azaz ugyanannak a terméknek egyidőben más ára van az egyik, és más a másik piacon. Ez az arbitrázs lehetőség éppen a devizapiac hatékonysága (2.1. fejezet) miatt, itt nagyon ritkán fordul elő. Ugyanakkor létezik egy ezen a piacon specifikus arbitrázs, amikor a devizák más-más devizával szembeni árfolyamkülönbségét lehet kihasználni, de manapság ez is csak nagyon ritkán és nagyon minimális eltéréssel fordul elő A devizapiacok fejlődése, mérete A világ első nemzeti pénzrendszere Angliában a 17. század végén, a Bank of England megalakításával jött létre. Az egységes német állam megteremtését követően, 1875-ben tért át Európa az aranyalapú pénz kizárólagos használatára. Ettől kezdve 1914-ig az arany világtermelése szabta meg a világ pénzkínálatát és az árakat. A rendszer középpontjában a Bank of England állt. Legfőbb feladat az aranykészletek megfelelő szinten tartása volt. A tényleges kereskedelmi fizetések zömét font sterlingben végezték. A pénzpiacok első hivatalos nemzetközi egyezménye 1876-ban született, amikor is általánosan elfogadták az aranystandard módszert, vagyis minden állam meghatározott egy fix átváltási arányt, amellyel a saját pénzét bármikor aranyra válthatóvá tette. Ez megakadályozta az önkényes leértékeléseket, és nagyrészt az inflációt is, ám a folyamatosan bővülő nemzetközi kereskedelem eredményeként az országok aranykészletei jelentős ingadozásban voltak. Érdekesség: Az aranytartalék nem azt jelenti, hogy az a nemzeti banknak a központi trezorjában megtalálható aranyrudak formájában, hanem azt, hogy valamelyik nemzetközi pénzügyi központban az adott ország nevén tárolnak bizonyos mennyiségű aranyat, melyet egy-egy tranzakció alkalmával a trezor egyik kamrájából a másikba tolnak. (Ezen alapult a Die Hard 3. - Az élet mindig drága című film története.) A rendszer gyakorlatilag teljesen összeomlott a II. világháborúnak és a 20-as - 30-as évek mély válságának köszönhetően. A II. világháború befejezése előtt a valutáris kapcsolatok rendezésének elveit 1944-ben Bretton Woods-ban fektették le. Főbb pontjai: a világgazdaság valutáit az amerikai dollárhoz kapcsolták meghatározták a valuták paritását, azaz a valuták egymásra válthatósága fix árfolyamon történt rögzítették a dollár aranyparitását (1 uncia arany = 35 USD) az Egyesült Államok vállalta, hogy a paritáson hajlandó aranyat dollárért eladni és megvenni a többi tagállammal szemben a többi tagállam arra vállalkozott, hogyha a saját valutájának az árfolyama a hivatalos paritástól a megengedettnél (+/-1%) jobban eltér, akkor az állam interveniál (beavatkozik), hogy az árfolyam visszatérjen az adott sávba 8

9 Az 1950-es évek második felétől a dollár egyre kevésbé volt képes megfelelni a tartalékvaluta követelményeinek, főként annak köszönhetően, hogy a korábban domináns világgazdasági szerep kezdett megkopni. Nyugat-Európa és Japán gyors gazdasági fejlődésnek indult. A Bretton Woods-i rendszer egyre kevésbé tűnt kezelhetőnek. Ebben nagy szerepe volt a rögzített árfolyamok rendszerének. A valutaárfolyamok megváltoztatására (le-vagy felértékelés) nehézkes politikai döntés eredményeként kerülhetett sor, ráadásul az utólagos alkalmazkodás kedvezett a spekulációs célú tőkemozgásoknak ben az Egyesült Államok hivatalosan is megszüntette a dollár aranyra való átválthatóságát. Az országok a rugalmas (más néven lebegő) árfolyamrendszerre tértek át. A lebegő árfolyamrendszer lényege, hogy a jegybankok nem garantálják a valuták paritását, árfolyamukat a kereslet és kínálat erői határozzák meg. Az új árfolyamrendszer azonban szintén hordozta a zavarok lehetőségét. A dollár 1973 és 1979 komoly leértékelődési, majd 1980 és 1985 között felértékelődési nyomás alá került. A megváltozott rendszerből a magyar fizetőeszköz szinte teljességgel kimaradt. A magyar forint 1945-ös bevezetése az infláció megállítása és az árfolyam stabilitása érdekében történt. Az új árrendszer teljesen elszakadt a világpiaci áraktól, az infláció visszafogása mesterséges módon történt. A rendszerváltást követően ezért csak óvatosan lehetett visszacsöppenni a robogó világpiacra, vagyis a jegybank sokáig szűk sávban engedte csak mozogni a magyar devizát, és alkalmanként egyszeri, előre nem bejelentett leértékelést hajtott végre július 1. ± 0,3% június 1. ± 0,5% augusztus 5. ± 1,25% december 22. ± 2,25% május 4. ± 15,00% február 26-tól Korlátlan mozgási lehetőség Forrás: Magyar Nemzeti Bank A nemzetközi piacokon az 1980-as évekre következett az igazi fellendülés. A határokon átívelő tőkeforgalom megsokszorozódott a technológiai és információs forradalom hatására. A technológiai fejlődés lehetővé tette, hogy a devizapiac átíveljen az amerikai, európai és ázsiai időzónákon is. Ezzel párhuzamosan a forgalom is felduzzadt: az 1980-as években napi szinten még 70 milliárd dolláros forgalom két évtizeddel később már 1500 milliárd dollárra nőtt, míg napjainkban - a Nemzetközi Fizetések Bankja (BIS) adatai alapján 3200 milliárd dollárnyi tőke mozdul meg a nemzetközi devizapiacon mindössze egy nap alatt. Ezzel a devizapiac a világ legnagyobb forgalmát produkáló piacának számít. Forrás: BIS 9

10 2. Devizapiac sajátosságai A devizapiac alapvetően egy OTC (Over the Counter), vagyis tőzsdén kívüli piac. Ez annak köszönhető, hogy a kereskedelmi bankok egymás közötti kereskedése adja az alapját, és mind a mai napig a forgalom kiemelkedő része itt zajlik. A piac egyik különlegessége, hogy az üzletkötések legnagyobb része úgynevezett Request on Quote, vagyis árkéréses alapon működik. Ez annyit jelent, hogy az üzletelést kezdeményező fél (legyen az bank, vállalat, vagy magánbefektető) ár kéréssel fordul az árjegyző partneréhez, aki mind a Vételi, mind az Eladási oldalt megadja és az ügyfél ezt követően eldöntheti, hogy szeretne-e üzletet kötni. A valutaváltók hirdető tábláját magunk elé képzelve nem nehéz megérteni a devizaváltás árjegyzői rendszerét. Gyakorlatilag itt is arról van szó, hogy a partner, akivel a devizapiacon üzletelünk, legyen az egy kereskedelmi bank, vagy egy közvetítő brókercég, kétoldali árjegyzést ad. Egy konverziós, vagy spekulatív devizaügylet kezdeményezéséhez tehát nem kell elárulnunk, hogy milyen irányba szeretnénk lépni, mert a partnertől, mind a Vételre, mind pedig az Eladásra kapunk árat. A kettő között természetesen különbség lesz, amit spreadnek nevezünk A devizapiac hatékonysága A devizapiac a pénz- és tőkepiacok egyik leghatékonyabb szegmensének tekinthető az alábbi két alapvető tulajdonsága miatt: Likviditás Az előző fejezetben említett óriási forgalom, vagyis nagy likviditás az elsődleges biztosítéka annak, hogy a devizapiac hatékonysága még a többi befektetési piachoz képest is kiemelkedő. Ehhez szorosan hozzákapcsolódik, hogy a résztvevők száma is rendkívül magas, vagyis az egyre gyakoribb cég összeolvadások és tőkenövekedések ellenére sem tud olyan kiemelkedő szerepet szerezni senki, hogy Marionett bábuként kötélen rángassa a piacokat. A folyamatos és sokszereplős kereskedés alapja egy, a kereskedelmi bankok által elfogadott Etikai Kódex (Code of Conduct), amelyben vállalják egymás felé az árjegyzést a meghatározó devizapárok esetében. Vagyis, ha egy kereskedelmi bank felhív egy másikat annak kereskedési idejében, akkor az vételi és eladási ár jegyezését vállalja. Ezt nevezik árjegyző, vagy market maker szerepnek. Mindez megadja azt a lehetőséget, hogy a piacnak minden pillanatban megvan a háttere bármilyen kereskedéshez. Emellett egyre több olyan elektronikus bróker rendszer is működik, amelyeknél a kétoldali árjegyzés különböző bankok legjobb ajánlataiból tevődik össze, vagyis az árak itt kedvezőbbek is lehetnek, mint egy-egy bank kétoldali árjegyzése esetén. Bankközi devizapiacnak nevezzük azt a kereskedési helyszínt, ahol - mint a neve is utal rá - a bankok egymás közötti üzletei születnek. Korábban egy átlagos kisbefektető ehhez a csatornához nem igazán fért hozzá, és többszörösen áttételesen, brókercégek illetve közvetítők segítségével tudott csak megjelenni a devizapiacon. Ugyanakkor a jelentős fejlődésnek, és az online rendszereknek (lásd 4.3 Fejezetben) köszönhetően manapság már bárki kereskedhet ezeken a piacokon is, és szinte ugyanazokat a feltételeket kapja meg, mintha bankként jelenne meg. Érdekesség: A bankok közötti közvetítés szerepét (természetesen a direkt kapcsolatfelvételek mellett) sokáig kizárólag a Voice Broker -ek töltötték be, akik direkt telefonvonal és egy hangszóró segítségével folyamatosan kiabálták a legjobb árakat, amit bármely partner adott pillanatban egy szóbeli megbízással felhasználhatott kereskedésre. Mára azonban az elektronikus bróker rendszerek gyorsasága és pontossága minimálisra csökkentette a szerepüket. 10

11 órás kereskedés A másik nagy előnye a devizapiacnak a 24 órás kereskedési lehetőség. Ez elsősorban a Bretton Woods-i rendszerre vezethető vissza, amikor a dollár világpénzzé vált, és nem volt olyan ország a földön, ahol ne lehetett volna dollárra váltani a nemzeti valutát. Másrészt annak is köszönhető, hogy nem kell különösebb specifikálás a termékekhez, és a világ minden területén egyformán értelmezik a devizákat, vagyis 1 euró pontosan ugyanúgy egy euró Kolumbiában, mint Nepálban. Ahogy a föld forog, és a nappal (kereskedési idő) halad keletről nyugat felé, úgy minden pillanatban megvannak azok a helyszínek, ahol lehetőség van a kereskedésre. Gyakorlatilag vasárnap (magyar idő szerint) este 11 órakor, amikor Japánban felébrednek, elindul a devizapiaci kereskedés és egészen péntek este 10 óráig (a new york-i piac bezárásáig) folyamatosan lehetőség van az üzletkötésre. Ennek a területi mozgásnak megfelelően megvannak azok a pénzügyi központok, ahol a kereskedés főként zajlik. Tokyo, London, New York jelenti a deviza üzletek középpontját az adott időzónákban, de természetesen ennél jóval több helyszínről és szereplővel zajlik a kereskedés. Ez a két fontos tényező, lehetővé teszi azt, hogy az árfolyamok néhány nagyon különleges esettől eltekintve folytonos mozgásban vannak. Nincsenek szintek, amiket átugrik az árfolyam, a változás folyamatosan történik. Egy kicsit morbid példával egy repülőgép magasságmérőjéhez hasonlítható a helyzet, hiszen itt is méterről méterre láthatjuk a zuhanást függetlenül attól, hogy a magasság vesztése, milyen gyorsan történik. Mivel nincs a napok között zárás és nyitás sem, a tőzsdékkel ellentétben az sem fordulhat elő, hogy máshol nyit ki a piac, mint ahol előző napon bezárt. Ez alól kivétel a hétvége, amikor a devizapiac is zárva tart, de itt is csak nagyon ritkán fordul elő, hogy az árfolyamokban ugrás következne be. S hogy miért is van ennek ekkora jelentőssége? Nos, leginkább a megbízások miatt. Ezen a piacon is gyakori ugyanis, hogy a befektető nem figyeli percről-percre az eseményeket, és ezért mikor épp távol van a képernyőtől, akkor megbízásokat ad azon partnerének, akivel a kereskedést folytatja. (A megbízások pontos típusait a 2.4. Fejezetben részletezzük.) Az nyilvánvaló, hogy amikor egy piac délután fél ötkor bezár és másnap reggel 9-kor nyit újra, (amint ez a Budapesti Értéktőzsde részvénypiacán működik) akkor jó eséllyel a záró és a nyitó érték nem ugyanott lesz majd. Ennek következtében, ha valakinek egy megbízása van a piacon, bizonyos árszinten történő üzletkötésre, akkor egy ilyen árfolyam ugrás esetén a megbízás egész más áron teljesülhet, mint ahol szerettük volna. Ezzel nemcsak a stratégiánkat zavarhatja össze, de sokszor pénzügyileg is tervezhetetlenné teszi, hogy pontosan mennyi lesz a maximális nyereségünk, vagy a veszteségünk. A devizapiacon az árfolyamok ugrása csak nagyon extrém esetekben fordulhat elő, ezért itt a megbízások pontos teljesülésével jól átláthatóvá és tervezhetővé válik a pozícióknak az eredményessége. Kivételes esetekben, ha mégis elfogyna a likviditás egy adott instrumentumban, akkor elképzelhető, hogy a megbízás a megadott szintnél lényegesen rosszabb áron teljesül. S ha már többször is hivatkoztunk arra, hogy bizonyos extrém piaci körülmények között a devizapiac is elvesztheti ezt a szinte tökéletes hatékonyságát, azaz történhetnek hirtelen nagyobb árelmozdulások, akkor nézzük mik is lehetnek ilyen események. Az első és talán leggyakoribb ilyen a jegybankok aktív szerepvállalása a piacon, vagyis egy erőteljes és direkt intervenció. Ez annyit jelent, hogy az adott ország jegybankja a devizaárfolyamok számára kedvezőtlen alakulása miatt beavatkozik és tényleges eladással, vagy vásárlással a piacra lép. Ez amellett, hogy általában rendkívül nagy összegű üzletkötéseket jelent, üzenetében is azt hordozza, hogy a piacot befolyásolni akarják, és ez hozhat hirtelen, és nem teljesen folytonos árfolyammozgásokat. 11

12 Ilyenre legutóbb a svájci jegybank szolgáltatott példát, amely a frank gyengítése érdekében lépett piacra 2009 elején. Ekkor a svájci deviza 10 percen belül gyengült több, mint 2%-ot, ami ezen a piacon kiemelkedő mozgásnak számít, s ezt jól mutatja az alábbi grafikon is. Korábban a japán jegybank interveniált néhányszor a 2000-es évek elején, de ami utoljára igazán látványos ugrást hozott a devizapiacon, az az Európai Központi Bank szeptemberi intervenciója volt. A másik hasonló eredménnyel járó esemény, ha a világban történik valami váratlan és sokkoló, amire a piacok is hirtelen és követhetetlenül reagálnak. Ilyenre utoljára szeptember 11- én volt példa... Emellett rövid távon minimális mértékű ugrások előfordulhatnak akkor is, ha egy-egy nagyon várt makrogazdasági adat a várakozásoktól jelentős mértékű eltérést mutat, vagy ha egy jegybank váratlan kamatdöntést hoz. Érdekesség: Az online hírszolgáltató cégek (pl.: Reuters, Bloomberg) folyamatosan követi a napi eseményeket, és az összes aznap megjelenő makrogazdasági adatra, általában elemzői előrejelzéseket is megjelentet. Ennek megfelelően az alábbi táblázatban látható egy véletlenszerű napon az adatok sora, és amikor a bejelentés megtörténik azonnal látható a várakozásokhoz, illetve a legutóbbi adathoz való eltérés is. Ez gyakran ad iránymutatást a kereskedőknek bizonyos devizapárokban a további mozgásokra. 12

13 2.2. Devizák, Devizakeresztek A deviza relatív értéke A devizapiac egyik különlegessége, és egyedisége, hogy ellentétben a legtöbb befektetési instrumentummal nem egy konkrét termék, vagy áru abszolút értékét mérjük, hanem mindig két deviza egymáshoz viszonyított arányát. Amióta az aranyra válthatóság a legutolsó devizánál is megszűnt, azóta különösen igaz, hogy a devizák egymáshoz viszonyított értéke csak relatív. Erre jó példa, hogy bizonyos országok a nagymértékű elértéktelenedést követően nem új pénzt vezettek be (mint az Magyarországon a XX. század elején előfordult), hanem egyszerűen levágták a nullákat a pénzük végéről. Már csak az idősebbek emlékezhetnek, hogy a rendszerváltás során a jugoszláv kormány egyik első lépése volt, hogy az elértéktelenedett dínár helyett 4 nulla levágásával hozták létre az új dínárt. Ugyanez történt Törökországban is 2005-ben, amikor 6 nullától fosztották meg a török lírát, így míg előtte 1000 Ft-ért közel 7 millió török lírát kaphattunk, addig a módosítást követően ugyanezért a pénzért csupán 66-ot. És ami leginkább a szemünk előtt zajlott, hogy 2005-ben Románia is úgy döntött szakít a milliomosok országának csalóka képével, és 4 nullával megrövidítette a román lejt. Régi Román Lej Új Román Lej Az egymáshoz viszonyított relatív értékelés sok szempontból teszi érdekessé a devizapiacon való kereskedést. Egyrészt nem elég csupán abból kiindulni, hogy például a dollár erősödésére számítunk, hanem azt is meg kell nézni, hogy milyen devizával szemben tudjuk ezt a mozgást esetleg megjátszani. Másrészt, ami szintén nagyon fontos és a 2008-ban több piacon is bevezetett korlátozásokat figyelembe véve külön kiemelést érdemel, hogy a devizapiacon nem beszélhetünk egyértelmű shortolásról, vagy longolásról. (részletesebben: 2.5. Fejezetben) Vagyis amikor egy deviza eladását tervezzük, akkor egy másiknak a vételét is végrehajtjuk. A legegyszerűbb példán bemutatva, amikor a nyaraláshoz eurót vásárolunk, akkor a forintunkat el kell adni érte cserébe Devizakeresztek összehasonlíthatósága Elméletileg az összes ország hivatalos (konvertibilis) devizáját szembe lehetne állítani bármely más kereskedhető devizával és annak kalkulálható az árfolyama. Ugyanakkor a nemzetközi piacokon az elméletileg előállítható devizapároknak csak egy töredékét kereskedik, de ez a szám így is meghaladja a 200-at. A Magyar Nemzeti Bank a forint ellenében 31 devizára ad meg árfolyamot minden nap, de igazából ezek közül kb. 6-8 az, amit ténylegesen a devizapiacon kereskedni lehet. Természetesen, akinek például egy mexikói peso/magyar forint kitettsége van (mondjuk Coronita sört importál) az is tudja fedezni az árfolyam kitettségét, csak nem egy lépésben, hanem külön kell kötnie dollár/forintot, és dollár/mexikói pesot. Példa az előző két bekezdésben leírtakra: A magyar forint árfolyama a dollárral szemben július 8-án 200 forint volt. Ez annyit jelent, hogy 1 amerikai dollárért 200 forintot kellett fizetni. Ugyanezen a napon 1 amerikai dollárért 13,40 mexikói pesót kellett adni. Ebből a két értékből már az is kiszámolható, hogy mennyi volt a mexikói peso és a forint egymáshoz viszonyított aránya, hiszen egy egyszerű osztással eljuthatunk a 14,90-es árfolyamhoz, ami valóban volt ezen a napon. Természetesen a devizapiacon az árfolyamok nem csupán napról napra változnak, hanem másodpercről-másodpercre, így egy ilyen kalkuláció egy adott pillanatban érvényes csupán. De a lényeg, hogy amennyiben egy devizának két különböző devizával szembeni árfolyamát ismerjük, akkor abból a két deviza egymással szembeni árfolyamát is ki tudjuk kalkulálni. 13

14 Példa: Egy euró ára forintban kifejezve 279,00HUF Egy dollár ára forint ellenében: 200,00HUF Mennyi az euró dollárban kifejezett ára ugyanebben a pillanatban? Ha az euró/forint ot elosztjuk a dollár/forinttal, akkor matematikai egyszerűsítéssel a két azonos nevező, vagyis a forint kiesik, és megkapjuk az euró/dollárt. Tehát a példánál 279 / 200 = 1,3950. Vagyis ebben a pillanatban az euró dollárral szembeni árfolyamának 1,3950-nek kellett lennie Legfontosabb devizapárok A nemzetközi piacon, mint említettük körülbelül 200 devizapár van, ami aktívan kereskedhető, ám ebből is csupán között van azoknak a száma, amelyre a nagy likviditás, vagyis a tényleges hatékonyság jellemző. Középpontban az EUR/USD (euró/amerikai dollár) kereszt áll. Ez a devizapár a kereskedés legkiemelkedőbb eleme. Tulajdonképpen a korábbi dollár/márka szerepét vette át, de az azóta eltelt évtized még inkább kiemelte a többi devizapár közül, és ennek nem csak az az oka, hogy egyre több tagja van az euró övezetnek. Gyakorlatilag a világ minden pontján figyelik és kereskedik, és sokszor a hatása a többi devizapárra is nagyon jelentős. A Nemzetközi Fizetések Bankjának a (BIS) 2007-es teljes piacot átfogó statisztikái szerint ez a devizapár közel egyharmadát adja az összes kötésnek. Devizapiaci forgalom devizapáronként a mennyiség naponta értendő, milliárd amerikai dollárban kifejezve DEVIZÁK Mennyiség % Mennyiség % Mennyiség % US euró / dollár US dollar / japán yen US dollar / angol font US dollar/ ausztrál dollár US dollar / svájci frank US dollar / kanadai dollár US dollar / más deviza EUR euró / japán jen EUR euró / angol font EUR euró / svájci frank EUR euró / más deviza összes többi devizapár Összesen 1, , , Forrás: BIS Triennial Central Bank Survey 2007 Dec. Emellett a GBP (angol font), JPY (japán jen), CHF (svájci frank), AUD (ausztrál dollár) azok, amelyek keresztárfolyamai még kiemelt figyelmet kapnak. A második vonalban is még aktív és jól kereskedhető devizák találhatóak, úgymint: CAD (kanadai dollár), NZD (új-zélandi dollár), SEK (svéd korona) ám ezeknél inkább már csak az euróval, vagy a dollárral szembeni közvetlen keresztárfolyam, ahol folyamatos és jelentős a likviditás, egymással szembeni árfolyamaik már nem meghatározói a forgalomnak. Ettől függetlenül tény, hogy kisbefektetői méretekben mindig mindenre lehet árat kapni, tehát a likviditás olyan mértékű hiánya sosem fordulhat elő ezen a piacon, hogy épp nincs vevő, vagy eladó egy termékben. 14

15 Érdekesség: Az előző táblázathoz kapcsolódva a lengyel jegybank által készített statisztikában megnézhetjük, hogy a kelet-európai devizákra milyen forgalmat produkálnak a összességében a világon: Származékos ügyletek forgalma Kelet-Közép Európában Poland Czech Republic Hungary Származékos Ügyletek (forgalom millió dollárban kifejezve) Tőzsdén kívüli Összesen 10,652 4,458 5,582 Ebből deviza 6,820 3,631 4,658 Forrás: National Bank of Poland Tegyünk egy rövid kitérőt az előző két bekezdésben használt rövidített nevekre is, hiszen míg az EUR/USD rövidítést minden bizonnyal a legtöbben azonnal megértik, addig egy CZK/TRY devizapár már lehet, hogy sokaknak fejtörést okozna (cseh korona / török líra a megfejtés). Tény, hogy szintén nemzetközi standardoknak megfelelve, minden devizának van egy három betűs kódja, és a legtöbb kereskedési rendszer, illetve elemzés csak ezeket használja, amikor egy devizapárról említést tesz. A következő felsorolásban a legtöbb gyakran használt devizának a rövidített nevét gyűjtöttük össze: EUR: euró USD: amerikai dollár JPY: japán jen GBP: angol font AUD: ausztrál dollár CAD: kanadai dollár CHF: svájci frank BGN: bolgár leva CZK: cseh korona CNY: kínai jüan DKK: dán korona EEK: észt korona HKD: hongkongi dollár HRK: horvát kuna ISK: izlandi korona KRW: dél-koreai won LTL: litván litas LVL: lett lat MXN: mexikói peso NOK. norvég korona NZD: új-zélandi dollár PLN: lengyel zloty RON: román lej RSD: szerb dínár RUB: orosz rubel SEK: svéd korona SGD: szingapúri dollár TRY: török líra UAH: ukrán hryvna ZAR: dél-afrikai rand HUF: magyar forint 2.3. Devizapárok értelmezése A devizapár Mint azt az előző fejezetben már részleteztük, a devizák esetében mindig két deviza egymáshoz viszonyított arányát, vagyis árfolyamát kell figyelnünk. (megismételve az egyszerű példát: 200 forintos amerikai dollár árfolyam azt jelenti, hogy 1 dollár 200 forintot ér) A devizapár két elemét a következőképpen tudjuk megkülönböztetni: - van egy bázis (elöl álló) deviza, aminek az 1 egységre vetített értékét adjuk meg - van az úgynevezett elszámolási (hátul álló) deviza, amelyben az értéket kifejezzük Elméletileg ezek a párok akár felcserélhetőek is lennének, de a nemzetközi szokványok szerint kialakult, hogy a különböző kereszteknél melyik deviza a bázis. Ez körülbelül olyan, mint a német nyelvben a névelő, vagyis teljesen egyértelmű szabályok nincsenek rá, meg kell tanulni..., vagy csak megszokni. Előfordulhat, hogy zárt közösségekben, vagy valutaváltásoknál, esetleg olyan táblázatokban, ahol mátrixszerűen jelennek meg az árfolyamok, fordítva is jegyeznek bizonyos devizapárokat, de ha az általánosan elfogadott kereskedési standardokat figyeljük, akkor mindig EUR/USD lesz és soha nem USD/EUR. Maradjunk is ennél, a világon a legnagyobb népszerűségnek örvendő devizakeresztnél egy példa erejéig: 15

16 Tegyük fel, hogy egy szép napos reggelen az árfolyam 1,4350. Ez ugye azt jelenti, hogy 1 euróért 1,4350 amerikai dollárt kell adni. Ugyanezen nap délutánjára az árfolyam 1,4430 lesz. Mit jelent ez? Míg reggel még csak 1,4350 dollárt kellett fizetni 1 euróért, addig délutánra már 1,4430 dollárt. Vagyis a dollár gyengült! Biztos, hogy gyengült? Igen, hiszen reggel még egy 100 eurós repülőjegyet 143 és fél dollárért le tudtam foglalni, délutánra már 144-nél is többet kellett volna adnom ugyanazért a 100 eurós repülőjegyért. Ugyanakkor azt is elmondhatjuk, hogy az euró erősödött, hiszen egy euróért több dollárt kapunk vissza. Ha az árfolyam lefelé menne, akkor mindennek a fordítottja lenne igaz, vagyis ha 1,4350-ről az ár 1,4200-re esik, akkor dollár erősödésről és euró gyengülésről beszélhetnénk. Általános következtetés tehát az, hogy egy devizapár árfolyamának emelkedése mindig a bázis (elöl álló) deviza erősödését és az elszámolási (hátul álló) deviza gyengülését jelenti, az árfolyam zuhanása pedig a bázis deviza gyengülését, és az elszámolási deviza erősödését eredményezi. De hogyan lesz ebből befektetési lehetőség? Az árfolyam spekuláció általában abból indul ki, hogy az ember a rendelkezésére álló hírek, grafikonok, és elemzések, vagy egyszerű megérzések segítségével megpróbálja megtippelni, hogyan alakul a devizák értéke. Lehet szó arról, hogy valamely deviza gyengülésére, vagy erősödésére számítunk, de az is lehet, hogy már egy konkrét devizapár árfolyammozgását figyelve alakítunk ki egy véleményt a jövőbeni mozgásra. Minden esetben el kell dönteni, hogy mely devizapárban, és milyen irányba várjuk az árfolyamot. Példa: 2009 májusában egyre több jel utalt arra, hogy a válság nehezén már túljutott a világ. A márciusban még államcsőddel riogatott Magyarország helyzete is sokat javult, és a magyar kamatszint 9,5%-os értéke is vonzó lehetett a külföldi befektetők számára. Számos elemzés jelent meg arról, hogy a forint árfolyama túljutott a válság okozta mélypontokon, és egyre inkább eltávolodhat a 300-as, euróval szembeni értéktől. Aki ezen hírek és várakozások alapján úgy döntött, hogy hisz a magyar forint erősödésében, annak nem maradt más dolga, mint eldönteni, hogy milyen devizával szemben vásároljon forintot. A likviditás miatt elsősorban a dollár és az euró jöhetett szóba, tehát azt kellett eldönteni, hogy a dollár, vagy az euró fog inkább gyengülni, vagyis melyikkel szemben tud a forint nagyobb erősödést produkálni. Az döntött jól, aki a dollárt választotta. Az irány tehát forint vétel, dollár eladás, vagyis a hivatalos jegyzésnek megfelelően: USD/HUF eladás. A május 14-i 210 feletti árfolyamról július 1-re 190-re esett a dollár értéke, ami közel 10%-os forint erősödést jelentett Mi az a pip? Általánosságban jellemző, hogy a devizapiacon a keresztárfolyamok jegyzése 5 számjegyből áll, függetlenül attól, hogy hová esik a tizedes vessző. Tehát az 1,4350-es EURUSD mellett, 270,50- es EURHUF-ról, és 25,930-as EURCZK-ról beszélünk. Minden esetben az 5. jegyet nevezzük pip-nek, vagy magyarosítva pontnak. Ennek azért van jelentőssége, mert mind a jegyzések szélességét, mind az árfolyamnyereséget általában ezekben a pontokban számoljuk. Amennyiben az EURUSD 1,4350-ről 1,4365-re változik, akkor 15 pontos mozgásról beszélünk. A forint esetében ritkábban használt kifejezés a pip, vagy pont, hiszen itt ez az egység éppen megegyezik a fillérrel, ezért a magyar szakzsargonban is gyakran 20 filléres mozgásról, vagy 30 fillér széles árakról beszélünk, annak ellenére is, hogy a fillér, mint fizetőeszköz már ben megszűnt Magyarországon Hogyan kalkulálható az eredmény, illetve követhető a pozíció aktuális értéke? Az imént már említett pip (vagy pont) segít nekünk abban, hogy az eredményt a lehető legegyszerűbben nyomon tudjuk követni. Egy rövid példán keresztül megmutatjuk, hogy az eredmény mindig - az egyébként a nevében is erre utaló elszámolási devizában keletkezik. 16

17 Példa: Tegyük fel, hogy EUR/USD-t vásárolunk 1,4350-es árfolyamon. Ez azt jelenti, hogy euróért kifizetünk amerikai dollárt. Az árfolyam jól alakul, vagyis emelkedik. 1,4450- nél úgy döntünk, hogy eladjuk az EUR/USD-t. A meglévő eurónkat tehát eladjuk, és az aktuális árfolyamnak megfelelő dollárt megkapjuk érte. A tranzakció eredménye 1000 USD nyereség ( = 1000). Egy EUR/USD kötésnél az eredmény mindig dollárban keletkezik! Egy USD/JPY kötésnél japán jenben, az EUR/HUF esetében pedig természetesen forintban. Ez persze nem azt jelenti, hogy az embernek ennyiféle devizája lesz a számláján, hogyha több termékben is kereskedik, hiszen ezek az eredmények a zárást követően mindig a számlavezetési devizára lesznek átváltva, ami a legtöbb esetben forintot jelent. Mindezt csak azért volt érdemes így levezetni, hogy akár fejben is könnyebben tudjunk kalkulálni az eredményekkel. Hiszen minden devizapárnál levezethető, hogy 1 pont változás mennyit jelent az adott elszámolási devizában. Csak felsorolás szintjén: es pozíció esetén: EURUSD 1 pont = 10dollár kb.: 2000Ft USDJPY 1 pont = 1000 japán jen kb: 1900Ft EURCHF 1 pont = 10 svájci frank kb: 1750Ft EURHUF 1 pont = 1000 forint Mindezek segítségével könnyebb követni, hogy az adott piaci áron éppen mennyi veszteség, vagy nyereség van egy nyitott pozíción, illetve sokat segíthet már a pozíció megnyitásakor is, hogy a kitűzött profit célokat, illetve stop-loss szinteket (lásd részletesebben a következő fejezetben) be lehessen állítani Árjegyzés szélessége A 2. Fejezet bevezetőjében említett árjegyzés (Request on Quote) alapú kereskedésnek fontos eleme, hogy ezek az árjegyzések milyen szélesek, vagyis mekkora különbség van a vételi és az eladási ajánlat között. A valutaváltók információs tábláit magunk elé képzelve, megállapíthatjuk hogy jelentős az eltérés a két oldal között, sokkal drágábban tudunk vásárolni, mint eladni. Sok esetben ez a különbség akár a forintot is elérheti. Példa: A valutaváltó euró árfolyamjegyzése a következő: Vétel: 265,00 Eladás:275,00 Ha tényleges valuta váltásával próbálnánk meg nyereséget elérni a forint gyengülésén, akkor a feltüntetett eladási árfolyamon tudnánk megvásárolni az eurót (275,00). A forint gyengülésének viszont legalább 10 forintosnak kellene lennie ahhoz, hogy a meglévő eurónkat nyereséggel el is tudjuk adni, hiszen ebben az esetben kerülne a valutaváltó vételi árfolyama a 275,00 fölé. A devizapiac fontos jellemzője, hogy ezek az árjegyzési spreadek lényegesen szűkebbek a valutaváltóknál megszokottakhoz képest. A bankok kereskedelmi árfolyam jegyzéseinél 3-4 forintos különbség a jellemző, míg egyedi árkérés esetén ez akár kevesebb is lehet. Ugyanakkor a bankok egymás közötti kereskedésében, vagyis a bankközi devizapiacon ez a különbség 50 fillér alatt van általában. A nagyobb likviditással rendelkező, népszerű devizapárok esetén ez az árjegyzési spread még tovább szűkül és itt lesz újra jelentőssége az előző pontokban részletezett pip-nek. Ugyanis az árjegyzés szélességét is ebben fejezik ki. Általában egy EURUSD árjegyzés így néz ki: Vétel: 1,4350 Eladás: 1,4355 Tehát a spread 5 pontos (pip-es). És ez manapság már egyáltalán nem számít szűknek. Sok online kereskedési rendszer már 3 pontos árjegyzést biztosít EURUSD esetében az ügyfelei számára. A devizapiaci kereskedés alapvető nyelve az angol, és ennek megfelelően, ha mélyebbre ássuk magunkat, például az interneten keresztül, akkor a következő kifejezésekkel is találkozni fogunk 17

18 ebben a témában: Bid, Ask (vagy másnéven: Offer). Ezek az árjegyzéshez kapcsolódó szakszavak. A Bid az árjegyző szempontjából nézve a Vételi oldalt jelenti, vagyis számunkra akkor fontos, ha eladni szeretnénk. Az Ask, vagy más néven Offer pedig a partner szempontjából az Eladási oldalt jelöli, vagyis, ha az ügyfél üzletelni szeretne, akkor ő ezen az árfolyamon tud vásárolni. Az alábbi táblázatban jól látható, hogy az árfolyamok jegyzése hogyan történik egy erre kialakított automata rendszerben. Megfigyelhetőek az árjegyzési spread-ek, és egy kicsit érdemes elidőzni azon, hogy melyik áron tudnánk kereskedni, ha venni, illetve ha eladni szeretnénk Megbízások típusai A megbízások típusai szinte valamennyi tőkepiaci termék esetében hasonlóak lehetnek, a különbség abból adódik inkább, hogy hol milyen hatékonysággal működnek. Ilyen szempontból a devizapiac a leghatékonyabbak közé tartozik, és ezért valamennyi megbízás típus jól és eredményesen használható. Szintén azonos az összes piac és az összes megbízás esetében, hogy meg kell adnunk egy érvényességi korlátot is hozzá, ami azt jelenti, hogy meddig marad aktív a megbízás. Ez alapján lehet Day Order, vagyis csak aznapra szóló megbízás, lehet Visszavonásig érvényes (angol nevén: Good till Cancel, vagy röviden GTC), ami csak akkor szűnik meg, ha erre utasítást adunk, illetve lehet egy konkrét dátumig szóló a megbízás, de ez viszonylag ritkán használt A piaci áras megbízás A piaci áras megbízás a piacok jelentős részénél úgy néz ki, hogy az ügyfél megadja a terméket, annak mennyiségét és az ügylet irányát, a kereskedési partner pedig az adott pillanatban a piacon elérhető legjobb áron teljesíti azt, vagyis megvásárolja, vagy eladja. Ez az egyetlen megbízás típus, ahol némi eltérés található a devizapiac és általában a többi piac metódusa között, hiszen a már többször említett Request on Quote, vagyis árkéréses kereskedés főleg a devizapiac jellemzője, és itt tulajdonképpen ez helyettesíti a piaci áras megbízást. Ez az egyik leggyakoribb megbízás típus. Ismétlés a tudás anyja tehát nézzük még egyszer hogyan néz ez ki: az ügyfél kezdeményez egy árkérést, és a partner által jegyzett vételi és eladási ár alapján eldönti, hogy megköti-e az üzletet. Az ügyfél ilyenkor már tudja, hogy ő milyen irányba szeretne kötni, de azzal, hogy a partnerrel ezt nem közli, növeli a versenyhelyzetet. Nagyobb piaci szereplők akár több partner árát is bekérhetik azonos időben, és ezzel lehetőséget kapnak arra, hogy valóban a legjobb elérhető áron kössék meg a kívánt ügyletet. A piaci áras megbízás tehát a devizapiac esetében árkéréssel, és árjegyzéssel valósul meg. Példa: Az előbbi táblázatot segítségül hívva tegyük fel, hogy euró svájci frankot szeretnénk eladni, mert abban bízunk, hogy a svájci frank erősödni fog a következő napokban. Árat kérünk EURCHF-re. A partner bank (táblázatnak megfelelően) a következő árjegyzést adja: Vétel: 1,5096 Eladás: 1,5102 Melyik áron tudunk üzletelni ebben az esetben? Természetesen mivel mi eladni szeretnénk, ehhez a bank vételi árát tudjuk használni, vagyis 1,5096- on tudunk eladni. 18

19 A fogalmak tisztázása érdekében fontos megemlíteni, hogy a tőkepiaci szakzsargonban, amikor valamilyen instrumentumban végrehajtunk egy üzletet, legyen az azonnali vétel, vagy akár egy határidős eladás, akkor Pozíciónk keletkezik, vagyis pozíciót nyitunk. Ennek a pozíciónak a lezárását akkor tudjuk eszközölni, ha egy ugyanolyan instrumentumra szóló ellentétes irányú üzletet kötünk, ugyanakkora mennyiségre, lehetőleg ugyanannál a partnernél Limitáras megbízás A tőzsdéken legnagyobb gyakorisággal előforduló megbízás a devizapiac esetében valamivel kisebb szerepet kap, de természetesen funkciójában teljesen hasonlóan működik. Lényege, hogy az ügyfél meghatározza azt az árfolyamszintet, ahol az üzletet szeretné megkötni és ennek figyelésével megbízza (megbízást kiteszi a partnerhez) azt a partnert, akivel a kereskedést folytatja. Amennyiben az árfolyam eléri a jelzett szintet, akkor teljesül a megbízás, amit a partner visszaigazol. A limitáras megbízás lényege, hogy az ügyfél a jelenlegi árnál jobbat szeretne elérni, vagyis vétel esetén alacsonyabbra, eladásnál pedig magasabbra teszi ki a megbízást a piaci árnál. Egy egyszerű példán keresztül bemutatva, ha a pillanatnyi árfolyamjegyzés EURHUF esetében: Bid: 268,00 Ask: 268,30, és az ügyfél eladni szeretne 270-en, akkor ezt a megbízást kirakja a partneréhez, és amennyiben az árfolyam emelkedik és eléri a 270-es szintet, neki akkor keletkezik majd pozíciója. Ha az árfolyam tovább süllyed, akkor a megbízás érvényességének megfelelően megszűnik, vagy visszavonásra kerül, és az ügyfélnek nem keletkezik pozíciója. Fontos, hogy a Bid Ask spreadnek a limitáras megbízás esetén is kiemelt szerepe van, hiszen az előbbi példánál a 270,00-es eladás csak abban az esetben tud teljesülni, ha a Bid árfolyam éri el ezt a szintet, hiszen eladni csak ilyenkor tudunk 270,00-en. Amennyiben az árfolyamjegyzés: Bid: 269,70 Ask: 270,00, akkor az eladási megbízásunk még nem teljesül Stop-loss megbízás Az egyik legfontosabb megbízás fajta, és az első olyan, ahol a sokat emlegetett hatékonyságnak fontos szerep jut. A megbízás lényege, hogy egy már megnyitott pozíciónál az ügyfél meghatározhatja, mi az a maximális veszteség, amit az adott pozíció esetében hajlandó elkönyvelni. Nyilvánvalóan az ember azért vesz meg egy devizapárt, mert arra számít, hogy az árfolyam felfelé fog mozdulni, de természetesen előfordul, hogy az előzetes várakozások nem igazolódnak be, és ilyenkor gondoskodni kell a védelemről. A tőke elvesztése elleni gyógyszer (vagy csak gyógyhatású szer) tehát a stop-loss megbízás. Hogyan is néz ki a stop-loss megbízás a gyakorlatban? Alapvetően ez a megbízási típus pozíció zárására szolgál, tehát az eredeti pozíciónk irányával ellentétesnek kell lennie. Vételi pozíció esetén eladás, eladási pozíció esetén vételt kell kiraknunk stop-lossként. Lényege, hogy akár egy konkrét árfolyamszint révén, akár a pontok alapján kiszámolt maximális veszteség révén meghatározunk egy árfolyamot, amit ha elér az általunk figyelt devizapár, akkor a pozíciónk a következő elérhető áron automatikusan likvidálásra kerül, azaz (hacsak nem lép fel likviditás hiány) limitált veszteséggel lezárul. Példa: Megvásárolunk eurót / dollárral szemben 1,4350-es árfolyamon, mert azt olvastuk (és hiszünk benne), hogy a délelőtti makrogazdasági adatok jobbak lesznek a vártnál és ezért tovább emelkedhet az árfolyam. Azonban kiszámoljuk, hogy ezen a pozíción nem szeretnénk többet veszíteni forintnál, ami 50 pontot jelent. (hogyha használjuk az előző fejezet számítási metódusát) Vagyis nem szeretnénk nagyobbat kockáztatni annál, mint hogy az árfolyam 1,4300-as szintig süllyedjen. Elhelyezünk tehát egy stop-loss megbízást 1,4300-nál, vagyis, ha várakozásaink ellenére, mondjuk a makrogazdasági adatok rosszabbak lesznek, az árfolyam mégis lefelé indul, és eléri az 1,4300-as szintet, akkor a mi pozíciónk lezárásra kerül. Ha tovább esne az ár, akkor az nekünk már nem okoz további veszteséget. Maximalizáltuk a veszteségünket az előre meghatározott forintban. 19

20 A stop-loss alapú gondolkodást elsőre egyáltalán nem könnyű megérteni, hiszen arról van szó, hogy 1,4350-es árfolyamnál teszek ki egy 1,4300-as eladási megbízást. Vagyis a jelenlegi árfolyamnál rosszabb szinten akarok kötni? Igen, hiszen ez csak egy biztosíték. Ha az árfolyam nem lefelé megy, hanem az eredeti várakozásainknak megfelelően emelkedik majd, akkor a profitot ugyanúgy el tudjuk érni, és a stop-loss megbízásunk érvényét veszti majd minden hátrány nélkül. Képzeljünk el egy hegymászót, aki meg akarja mászni a sziklát. Nyilvánvalóan az az elképzelése, hogy Ő bizony csak felfelé megy, amíg el nem éri a hegy tetejét, de azért magára köti a biztosító kötelet, ha mégis jönne egy rossz lépés, akkor a zuhanás még idejében megállítható legyen. A stop-loss megbízás tehát arra szolgál, hogyha az árfolyam mozgása nem a mi elképzeléseinknek megfelelően alakul, akkor saját magunk határozhassuk meg, hogy milyen árfolyamszintnél próbáljuk meg likvidálni a pozíciót. Az elszenvedett veszteség így az esetek nagyon nagy részében kézben tartható. Szélsőséges piaci helyzetben, likviditás hiány kialakulása esetén a stop-loss a következő elérhető áron teljesül, ami adott esetben jelentős távolságban is lehet a megadott árfolyamszinttől és a kalkuláltnál lényegesen nagyobb veszteséget is okozhat Összetett megbízások Az összetett megbízás esetén több megbízás kapcsolódik egymáshoz, valamilyen logikai elv alapján, és adott esetben az egyik megbízás teljesülése befolyásolja a másik megbízást is. (részletesebben a Devizamindenkinek.hu haladó kötetben lehet majd olvasni) Az OCO típusú megbízás egy angol rövidítés: One Cancels the Other (az egyik törli a másikat), ami röviden a profitra szóló Limit megbízás és a stop-loss megbízás összekapcsolása, s lényege, hogy amennyiben az egyik teljesül, akkor a pozíció lezárul, tehát már a másikra sincs szükség, így az pedig törlődik. Az If Done, szintén egy angol kifejezésből adódóan maradt elfogadott megbízás típus elnevezés. Lényege, hogy a kapcsolt megbízás egyik (vagy több eleme) csak akkor lép életbe, vagyis akkor lesz aktív, ha az árfolyam egy bizonyos szintet elért. Példa (haladó!): A korább példát alapul véve a jelenlegi 268 körüli árfolyamnál azt tervezzük, hogy 270,00-es szinten szeretnénk eladni EURHUF-ot (vagyis hiszünk a forint további erősödésében). Ugyanakkor nem kívánunk nagyobb veszteséget elkönyvelni forintnál, ezért beállítunk egy stop-loss megbízást 272,00-es árfolyamszintre. Viszont miután két napra elutazunk és nem tudjuk majd figyelni a piacot, azt is szeretnénk kikötni, hogy ha teljesül a 270,00-es eladásunk és utána a várakozásainknak megfelelően erősödik majd a forint akkor 265-nél zárjuk is le a pozíciót. Mindez bármilyen bonyolultan is hangzik, egy összetett megbízással végrehajtható. A 270,00-es eladáshoz If Done kapcsolattal hozzátesszük a 272,00-es stop-loss vételt,és a 265,00-ás limit Vétel, amelyen belül a 272,00 és a 265,00 OCO kapcsolatban van. 20

DEVIZANEM AUD CAD CHF CNY CZK DKK EUR GBP HKD HRK HUF JPY NOK PLN RON RUB SEK TRY USD 2015. január 1. csütörtök X X X X X X X X X X X X X X X X X X X

DEVIZANEM AUD CAD CHF CNY CZK DKK EUR GBP HKD HRK HUF JPY NOK PLN RON RUB SEK TRY USD 2015. január 1. csütörtök X X X X X X X X X X X X X X X X X X X AUD CAD CHF CNY CZK DKK EUR GBP HKD HRK HUF JPY NOK PLN RON RUB SEK TRY USD 2015. január 1. csütörtök X X X X X X X X X X X X X X X X X X X 2015. január 2. péntek X X X X X X 2015. január 3. szombat 2015.

Részletesebben

2011.03.30. A pénzügyi közvetítő rendszer. A pénzügyi közvetítő rendszer meghatározása és feladata. A megtakarítások és a beruházások

2011.03.30. A pénzügyi közvetítő rendszer. A pénzügyi közvetítő rendszer meghatározása és feladata. A megtakarítások és a beruházások A pénzügyi közvetítő rendszer 7. előadás 1 A pénzügyi közvetítő rendszer meghatározása és feladata A közvetítő rendszer piacok, egyének, intézmények és szabályok rendszere Biztosítja a gazdaság működéséhez

Részletesebben

Devizaárfolyam, devizapiacok. 2006. november 14.

Devizaárfolyam, devizapiacok. 2006. november 14. Devizaárfolyam, devizapiacok 2006. november 14. Az árfolyam fajtái 1. Az árfolyam a nemzeti pénz csereértéke Deviza = valutára szóló követelés Valutaárfolyam: jegybankpénz esetében Devizaárfolyam: számlapénz

Részletesebben

Széchenyi Kereskedelmi Bank Zrt. 1

Széchenyi Kereskedelmi Bank Zrt. 1 Széchenyi Kereskedelmi Bank Zrt. 1 Bemutatkozás Burány Gábor 2014-től SZÉCHENYI Kereskedelmi Bank Zrt. Befektetési Szolgáltatások, vezető üzletkötő 2008-2013 Strategon Értékpapír Zrt. üzletkötő, határidős

Részletesebben

Devizapiac a gyakorlatban. Budapesti Értéktőzsde 2014. November 25.

Devizapiac a gyakorlatban. Budapesti Értéktőzsde 2014. November 25. Devizapiac a gyakorlatban Budapesti Értéktőzsde 2014. November 25. Equilor Az Equilor Befektetési Zrt. A Budapesti Értéktőzsde alapító tagja A befektetővédelmi Alap és a Magyar Kockázati és Magántőke Egyesület

Részletesebben

Kategóriák Fedezeti követelmények

Kategóriák Fedezeti követelmények 1 Válasszon kedvére a világ 20 különböző tőzsdéjét leképező 6.000 különböző CFD közül. Az elérhető tőkeáttétel akár 10-szeres is lehet. Long és short pozíció nyitására egyaránt van lehetőség, akár napon

Részletesebben

Valuta deviza - konvertibilitás

Valuta deviza - konvertibilitás Valuta deviza - konvertibilitás Nemzetközi elszámolások eszközei - arany - valuta - deviza - mesterséges nemzetközi pénzek Arany: a nemzetközi elszámolások hagyományos eszköze Valuta: valamely ország törvényes

Részletesebben

Gazdálkodási modul. Gazdaságtudományi ismeretek II. Számvitel és pénzgazdálkodás. KÖRNYEZETGAZDÁLKODÁSI MÉRNÖKI MSc TERMÉSZETVÉDELMI MÉRNÖKI MSc

Gazdálkodási modul. Gazdaságtudományi ismeretek II. Számvitel és pénzgazdálkodás. KÖRNYEZETGAZDÁLKODÁSI MÉRNÖKI MSc TERMÉSZETVÉDELMI MÉRNÖKI MSc Gazdálkodási modul Gazdaságtudományi ismeretek II. Számvitel és pénzgazdálkodás KÖRNYEZETGAZDÁLKODÁSI MÉRNÖKI MSc TERMÉSZETVÉDELMI MÉRNÖKI MSc Valuta, deviza, konvertibilitás 64. lecke Nemzetközi elszámolások

Részletesebben

2010.06.05. Pénz és tőkepiac. Intézményrendszer és a szolgáltatások. Befektetési szolgáltatási tevékenységek

2010.06.05. Pénz és tőkepiac. Intézményrendszer és a szolgáltatások. Befektetési szolgáltatási tevékenységek Pénz és tőkepiac Intézményrendszer és a szolgáltatások Befektetési vállalkozások - Értékpapír bizományos - Értékpapír kereskedő - Értékpapír befektetési társaság Befektetési szolgáltatók Működési engedélyezésük

Részletesebben

Buy Offer (Vétel az eladási áron) Vételi limit áras megbízás az éppen aktuális legjobb eladótól.

Buy Offer (Vétel az eladási áron) Vételi limit áras megbízás az éppen aktuális legjobb eladótól. 1 Ask (Legjobb eladó) Hívják offer árnak is. Az adott instrumentumra a legjobb eladási ár. Ezen az árfolyamon nyithatunk long pozíciót. Példaként véve a deviza kereskedést, ezen az áron vehető meg a fix

Részletesebben

A tőzsdézés tévhitei, misztériumai

A tőzsdézés tévhitei, misztériumai 2 A tőzsdézés tévhitei, misztériumai A közgondolkodásban a tőzsde világa misztikus és elérhetetlen dolognak tűnhet. Természetesen ez nem így van, a tőzsdézés ma már mindenki számára elérhető pénzkereseti

Részletesebben

Az alábbiakban az Erste Traderen folytatott devizapiaci kereskedés működéséről és az azt érintő szabályokról olvashat.

Az alábbiakban az Erste Traderen folytatott devizapiaci kereskedés működéséről és az azt érintő szabályokról olvashat. Az alábbiakban az Erste Traderen folytatott devizapiaci kereskedés működéséről és az azt érintő szabályokról olvashat. 1 1. Cél spread-ek A honlapon megtalálhatóak az egyes devizakeresztekre vonatkozó

Részletesebben

Az alábbiakban az Erste Traderen folytatott devizapiaci kereskedés működéséről és az azt érintő szabályokról olvashat.

Az alábbiakban az Erste Traderen folytatott devizapiaci kereskedés működéséről és az azt érintő szabályokról olvashat. 1 Az alábbiakban az Erste Traderen folytatott devizapiaci kereskedés működéséről és az azt érintő szabályokról olvashat. 1. Cél spread-ek A honlapon megtalálhatóak az egyes devizakeresztekre vonatkozó

Részletesebben

a) 16% b) 17% c) 18% d) 19%

a) 16% b) 17% c) 18% d) 19% 1. Mekkora az euró féléves paritásos határidős árfolyama, ha az azonnali árfolyam 240 HUF/EUR, a kockázatmentes forint kamatláb minden lejáratra évi 8%, a kockázatmentes euró márka kamatláb minden lejáratra

Részletesebben

hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. november 30. Vezetői összefoglaló A pénteki kereskedés során az európai tőzsdemutatók vörösben zártak, míg tengerentúlon egyedül a Dow Jones zárt csökkenéssel. Erősödött a forint az euróval

Részletesebben

Reálszisztéma Csoport

Reálszisztéma Csoport Reálszisztéma Csoport Értékpapír-forgalmazó és Befektető Zrt. 1053 Budapest, Kossuth L. u. 4 - Városház u. 1. Befektetési Alapkezelő Zrt. Autó Buda Toyota márkakereskedés Autó Buda Lexus márkakereskedés

Részletesebben

Alap letét Az alapletét a szükséges fedezet összege, amellyel a befektetőnek rendelkeznie kell a számláján ahhoz, hogy megnyithasson egy kontraktust.

Alap letét Az alapletét a szükséges fedezet összege, amellyel a befektetőnek rendelkeznie kell a számláján ahhoz, hogy megnyithasson egy kontraktust. 1 450 különböző termék kereskedhető, 21 különböző tőzsdéről érhetők el kontraktusok. Energiahordozók (pl.: olaj, földgáz), nemesfémek (arany, ezüst) devizák, kötvények, mezőgazdasági termények (búza, narancs),

Részletesebben

A CFD kereskedés alapjai

A CFD kereskedés alapjai A CFD kereskedés alapjai Equilor Befektetési Zrt. Nemzetközi szemlélet helyi tapasztalatok A 20 éves Equilor Befektetési Zrt. a Budapesti Értéktőzsde alapító tagja valamint a Magyar Kockázati és Magántőke

Részletesebben

kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. október 13. Vezetői összefoglaló Hétfőn vegyesen zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, de jelentős elmozdulást egyik sem mutatott. A hazai fizetőeszköz mindhárom vezető devizával szemben

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ KÉTDEVIZÁS KNOCK-OUT STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ KÉTDEVIZÁS KNOCK-OUT STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ KÉTDEVIZÁS KNOCK-OUT STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL Jelen terméktájékoztatóra vonatkozóan a Terméktájékoztató devizaárfolyamhoz kötött kétdevizás strukturált befektetésekről elnevezésű terméktájékoztatóban

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAMHOZ KÖTÖTT ÁTLAGÁRAS STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAMHOZ KÖTÖTT ÁTLAGÁRAS STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAMHOZ KÖTÖTT ÁTLAGÁRAS STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL Termékleírás A devizaárfolyamhoz kötött átlagáras strukturált befektetés egy indexált befektetési forma, amely befektetés

Részletesebben

kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. április 28. Vezetői összefoglaló A vezető nyugat-európai börzék pluszban, az amerikai részvényindexek mínuszban zártak tegnap. 300-as szint alá erősödött az euró/forint árfolyam ma reggel.

Részletesebben

A ország B ország A ország B ország A ország B ország Külföldi fizetőeszköz hazai fizetőeszközben kifejezett ára. Mi befolyásolja a külföldi fizetőeszköz hazai fizetőeszközben kifejezett árát? Mit befolyásol

Részletesebben

szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. június 24. Vezetői összefoglaló Nyereséggel zártak az amerikai és a vezető nyugat-európai részvényindexek kedden. A 310-es szint alatt tartózkodott a forint az euróval szemben a 6 órás adatok

Részletesebben

szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. december 2. Vezetői összefoglaló Kedden az európai tőzsdék mínuszban zártak, az amerikai mutatók emelkedtek. Európában az EKB csütörtöki ülésére, az Egyesült Államokban a Fed decemberi tanácskozására

Részletesebben

Mik is pontosan az ETC-k? Physical ETC Classic ETC Forward ETC Short ETC Leveraged ETC

Mik is pontosan az ETC-k? Physical ETC Classic ETC Forward ETC Short ETC Leveraged ETC 1 Exchange Traded Funds (ETF): tőzsdén kereskedett befektetési alap, amely leginkább a részvényekhez hasonlatos. A legnépszerűbbek az indexkövető és szektor ETF-ek, melyek az irányadó tőzsdeindexek árfolyamát

Részletesebben

Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet. Treasury termékei és szolgáltatásai. Lakossági Ügyfelek részére

Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet. Treasury termékei és szolgáltatásai. Lakossági Ügyfelek részére Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet Treasury termékei és szolgáltatásai Lakossági Ügyfelek részére 1 TARTALOMJEGYZÉK 1. Befektetési szolgáltatások és termékek... 3 1.1 Portfoliókezelés... 3 2. Pénz-és

Részletesebben

szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. február 11. Vezetői összefoglaló Többségében emelkedéssel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek tegnap. Kedden gyengülést mutatott a hazai fizetőeszköz a főbb devizákkal szemben. A BUX

Részletesebben

Egyedi árfolyamos deviza konverzió az FHB Banknál

Egyedi árfolyamos deviza konverzió az FHB Banknál Egyedi árfolyamos deviza konverzió az FHB Banknál Egyedi árfolyamos deviza konverzió bemutatása Egyedi árfolyamos devizaügylet esetén az Ügyfél konverziója az aktuális piaci árakhoz igazodik, így a bankok

Részletesebben

kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. december 1. Vezetői összefoglaló Hétfőn a tengerentúlon estek a tőzsdék, míg a vezető nyugat-európai börzék vegyes teljesítményt mutattak. Kedden reggel a hazai fizetőeszköz erősödött az euróval

Részletesebben

Árfolyamok. Miskolci Egyetem mesterképzés

Árfolyamok. Miskolci Egyetem mesterképzés Árfolyamok Miskolci Egyetem mesterképzés 24 órás devizapiac (Forex) Dollár/euró árfolyam alakulása (1999-2014 hónapvégi,ecb) 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1 0,9 0,8 jan..99 jún..99 nov..99 ápr..00 szept..00

Részletesebben

Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet. Treasury termékei és szolgáltatásai. Vállalati Ügyfelek részére

Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet. Treasury termékei és szolgáltatásai. Vállalati Ügyfelek részére Körmend és Vidéke Takarékszövetkezet Treasury termékei és szolgáltatásai Vállalati Ügyfelek részére 1 TARTALOMJEGYZÉK 1. Bevezetés... 3 1.1. Vállalati Treasury üzemeltetése:... 3 1.2. Befektetési termékek

Részletesebben

szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. november 11. Vezetői összefoglaló Kedden az európai és amerikai vezető tőzsdeindexek vegyesen zárták a kereskedést, a legnagyobb csökkenés Londonban, a legnagyobb emelkedés Frankfurtban következett

Részletesebben

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok PÉNZPIACI befektetési eszközalap portfólió Benchmark: RMAX Típus: Rövid lejáratú állampapír Árfolyam 1,638 HUF/egység Valuta HUF Portfolió nagysága 8 180 498 608 HUF Kockázati besorolás: alacsony A bemutatott

Részletesebben

A határidős kereskedés alapjai

A határidős kereskedés alapjai A határidős kereskedés alapjai Molnár Melina Budapest, 2014.11.25. A határidős ügyletekről általánosságban Határidős termékek a Budapesti Értéktőzsdén A letéti díj A határidős ár meghatározása 2 Az árak

Részletesebben

5 Forward és Futures Árazás. Options, Futures, and Other Derivatives, 8th Edition, Copyright John C. Hull 2012 1

5 Forward és Futures Árazás. Options, Futures, and Other Derivatives, 8th Edition, Copyright John C. Hull 2012 1 5 Forward és Futures Árazás 1 Fogyasztási vs beruházási javak Beruházási célú javak (pl. arany, ezüst, ingatlan, műkincsek, stb.) Fogyasztási javak (pl. ércek, nyersfémek, olaj, kőszén, fél sertés, stb.)

Részletesebben

péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. november 27. Vezetői összefoglaló Csütörtökön az európai tőzsdemutatók emelkedtek és háromhavi rekordot döntöttek. Az amerikai tőzsdék a hálaadás ünnepe miatt zárva tartottak. Péntek reggel

Részletesebben

péntek, 2014. április 11. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. április 11. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. április 11. Vezetői összefoglaló Jelentős esés következett be a vezető tengerentúli részvényindexekben, Nyugat- Európában kisebb volt a csökkenés. Tartani tudta a forint az euróval szembeni

Részletesebben

kedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. november 3. Vezetői összefoglaló Hétfőn pluszban zártak a vezető nemzetközi tőzsdeindexek, különösen a New York-i tőzsdék teljesítettek jól, Európában pedig a frankfurti DAX könyvelhette el

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAMHOZ KÖTÖTT KÉTDEVIZÁS STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAMHOZ KÖTÖTT KÉTDEVIZÁS STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAMHOZ KÖTÖTT KÉTDEVIZÁS STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL Termékleírás A devizaárfolyamhoz kötött kétdevizás strukturált befektetés egy olyan összetett befektetési termék, amely

Részletesebben

péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. október 30. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek negatív tartományban zártak, bár az elmozdulás nem érdemi egyik index esetében sem. A forint

Részletesebben

A deviza bináris opció bemutatása

A deviza bináris opció bemutatása A deviza bináris opció bemutatása Fx bináris opció: az fx bináris opció a legújabb termékcsoport, amit a Buda-cash Trader rendszerben ajánlunk ügyfeleink számára. Folyamatosan frissülő árakon a hat legtöbbet

Részletesebben

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok

A befektetési eszközalap portfolió teljesítményét bemutató grafikonok PÉNZPIACI befektetési eszközalap portfólió Benchmark: RMAX Típus: Rövid lejáratú állampapír Árfolyam 1,657HUF/egység Valuta HUF Portfolió nagysága 7 625 768 268 HUF Kockázati besorolás: alacsony A bemutatott

Részletesebben

szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. július 15. Vezetői összefoglaló Pozitív tartományban zártak a vezető amerikai és nyugat-európai börzék. Ma reggel a 310-es szinten tartózkodott az euró/forint keresztárfolyam. A BUX 0,2 százalékot

Részletesebben

kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. március 3. Vezetői összefoglaló Vegyesen zártak a vezető nyugat-európai és amerikai indexek tegnap. Hétfőn gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései 304,5-nél

Részletesebben

szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2014. július 2. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek emelkedéssel zárták a keddi kereskedési napot. Tovább gyengült a forint a főbb devizákkal szemben, ma reggel az euró jegyzései

Részletesebben

1 Határidős szerződések és opciók. Options, Futures, and Other Derivatives, 8th Edition, Copyright John C. Hull 2012 1

1 Határidős szerződések és opciók. Options, Futures, and Other Derivatives, 8th Edition, Copyright John C. Hull 2012 1 1 Határidős szerződések és opciók 1 Mi egy származékos pénzügyi termék (derivative)? Értéke egy másik eszköz, vagyontárgy (asset) feltételezett jövőbeli értékétől függ. Pl.: határidős szerződés, opciók,

Részletesebben

DÍJTÉTELEK a Befektetési Szolgáltatási tevékenységhez

DÍJTÉTELEK a Befektetési Szolgáltatási tevékenységhez DÍJTÉTELEK a Befektetési Szolgáltatási tevékenységhez Felhívjuk Tisztelt Ügyfeleink figyelmét, hogy a Körmend és Vidéke telefon adott megbízást kizárólag a 06 (21) 242-4723-as rögzített vonalon fogad el.

Részletesebben

FÉLÉVES JELENTÉS 2011

FÉLÉVES JELENTÉS 2011 FÉLÉVES JELENTÉS 2011 Alapadatok Neve Elnevezés angolul Rövid név Rövid név angolul Budapest Euró Pénzpiaci Alap* Budapest Euro Money Market Investment Fund Budapest Euró Pénzpiaci Alap Budapest Euro Money

Részletesebben

kedd, 2015. szeptember 8. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. szeptember 8. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. szeptember 8. Vezetői összefoglaló Hétfőn a vezető nyugat-európai részvényindexek kismértékben emelkedtek, az amerikai tőzsdék zárva tartottak. Ma reggelre a vezető devizák többségével szemben

Részletesebben

Deviza-forrás Finanszírozó Hitelfelvevő

Deviza-forrás Finanszírozó Hitelfelvevő Miért érdemes kölcsön felvételkor deviza alapú kölcsönt igényelni? Hazánk lakossági hitelállományának túlnyomó része devizaalapú kölcsönökből áll. Ennek oka, hogy a külföldi fizetőeszközben nyilvántartott

Részletesebben

Tájékoztatások és közlemények AZ EURÓPAI UNIÓ INTÉZMÉNYEITŐL, SZERVEITŐL, HIVATALAITÓL ÉS ÜGYNÖKSÉGEITŐL SZÁRMAZÓ TÁJÉKOZTATÁSOK

Tájékoztatások és közlemények AZ EURÓPAI UNIÓ INTÉZMÉNYEITŐL, SZERVEITŐL, HIVATALAITÓL ÉS ÜGYNÖKSÉGEITŐL SZÁRMAZÓ TÁJÉKOZTATÁSOK Az Európai Unió Hivatalos Lapja ISSN 1725-518X C 41 Magyar nyelvű kiadás Tájékoztatások és közlemények 53. évfolyam 2010. február 18. Közleményszám Tartalom Oldal IV Tájékoztatások AZ EURÓPAI UNIÓ INTÉZMÉNYEITŐL,

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DIGITÁLIS (BINÁRIS) OPCIÓS ÜGYLETEKHEZ

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DIGITÁLIS (BINÁRIS) OPCIÓS ÜGYLETEKHEZ TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DIGITÁLIS (BINÁRIS) OPCIÓS ÜGYLETEKHEZ A termék leírása: A Devizaárfolyam Digitális-opció (vagy más kifejezéssel Bináris opciós) egy olyan ügylet, amely keretében az opció jogosultja

Részletesebben

kedd, 2015. augusztus 18. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. augusztus 18. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. augusztus 18. Vezetői összefoglaló A kínai recesszió kettős nyomást helyez a dollárra. Az építőipari gyorsjelentések mozgatták az amerikai tőzsdéket pozitív irányba. Marad a deflációs környezet

Részletesebben

A PÉNZÜGYI KÖZVETÍTÉS

A PÉNZÜGYI KÖZVETÍTÉS A pénzügyi piacok szerepe a pénzügyi rendszerben Dr. Vigvári András intézetvezető egyetemi tanár vigvari.andras@bgf.hu Pénzügy Intézeti Tanszék A PÉNZÜGYI KÖZVETÍTÉS? MEGTAKARÍTÓK MEGTAKARÍTÁSOK VÉGSŐ

Részletesebben

péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló

péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló péntek, 2014. június 13. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek többsége veszteséggel zárta a tegnapi kereskedést. Csütörtökön a forint tovább folytatta esését. A BUX 8,2 milliárd forintos

Részletesebben

Forex Marge-ok/Spread-ek

Forex Marge-ok/Spread-ek Forex Marge-ok/Spread-ek Az általunk megcélzott vételi és eladási árfolyam közötti különbségek a normális piaci feltételek mellett elérhető legjobb marge-aink. Nyugodt piaci körülmények mellett a marge

Részletesebben

hétfő, 2015. december 7. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. december 7. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. december 7. Vezetői összefoglaló Pénteken az amerikai tőzsdék 2 százalék feletti pluszban zártak, az európai indexek estek. A forint az euróval és a svájci frankkal szemben erősödött, a dollárhoz

Részletesebben

csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. október 1. Vezetői összefoglaló Szerdán mind az európai, mind az amerikai részvényindexek jelentős pluszban zártak, az EKB elnök nyilatkozatának hatására, mely szerint az EKB még tovább

Részletesebben

péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. augusztus 7. Vezetői összefoglaló Veszteséggel zártak csütörtökön a vezető nemzetközi részvényindexek. Péntek reggel gyengült a forint a vezető devizákkal szemben. A BUX 1,6 százalékkal került

Részletesebben

A határidős kereskedés

A határidős kereskedés A határidős kereskedés 2015. október 20. 17:30 A webinárium hamarosan kezdődik. Kérjük, ellenőrizze, hogy számítógépe hangszórója be van-e kapcsolva. További technikai információk: https://www.kbcequitas.hu/menu/tamogatas/tudastar/oktatas

Részletesebben

csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2014. szeptember 18. Vezetői összefoglaló Többségében pozitívan zártak a nemzetközi részvényindexek. Szerdán a forint erősödni tudott az euróval és a svájci frankkal szemben is. A BUX 4,7 milliárd

Részletesebben

Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10

Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10 Erre a 10 dologra figyelj 2015-ben! szombat, 09:10 Amikor elkezdődött az év, nem sokan merték felvállalni azt a jóslatot, hogy a részvénypiacok új csúcsokat fognak döntögetni idén. Most, hogy közeleg az

Részletesebben

kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. december 22. Vezetői összefoglaló Amerikában emelkedtek, Európában estek a részvénypiaci indexek hétfőn. A hétvégi parlamenti választások eredményeként jelentősen esett a spanyol tőzsde és

Részletesebben

csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. június 25. Vezetői összefoglaló Szerdán a nemzetközi részvényindexek többsége veszteséggel zárt. Mindhárom vezető devizával szemben gyengülést mutatott a forint árfolyama. A BUX záróértéke

Részletesebben

szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. június 3. Vezetői összefoglaló A vezető nemzetközi részvényindexek negatív tartományban zárták a keddi napot. Az euró/forint kurzus ma reggel megközelítette a 312-es szintet. A BUX 0,3 százalékkal

Részletesebben

DÍJJEGYZÉK. A HUNGAROGRAIN Tőzsdeügynöki Szolgáltató Zrt. Üzletszabályzatának Díjjegyzéke. A HUNGAROGRAIN Tőzsdeügynöki Szolgáltató Zrt.

DÍJJEGYZÉK. A HUNGAROGRAIN Tőzsdeügynöki Szolgáltató Zrt. Üzletszabályzatának Díjjegyzéke. A HUNGAROGRAIN Tőzsdeügynöki Szolgáltató Zrt. DÍJJEGYZÉK A HUNGAROGRAIN Tőzsdeügynöki Szolgáltató Zrt. Díjjegyzéke: Hatályos 2012. év szeptember hónap 10. napjától. Művelet Díjalap Díj mértéke Díj esedékessége I. Befektetési és árutőzsdei szolgáltatási

Részletesebben

Pénzügytan szigorlat

Pénzügytan szigorlat GF KVIFK Gazdaságtudományi Intézet Pénzügy szakcsoport Pénzügytan szigorlat 3 29,5 33 pont jeles 25,5 29 pont jó 21,5 25 pont közepes 17,5 21 pont elégséges 17 pont elégtelen Név: Elért pont: soport: Érdemjegy:

Részletesebben

hétfő, 2015. október 26. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. október 26. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. október 26. Vezetői összefoglaló Csütörtökön és pénteken mind az amerikai, mind az európai részvényindexek növekedéssel zártak. Ma reggelre mindhárom vezető devizával szemben gyengült a hazai

Részletesebben

A Random Capital Zrt. Kondíciós Listája 2012.03.27.

A Random Capital Zrt. Kondíciós Listája 2012.03.27. A Random Capital Zrt. Kondíciós Listája 2012.03.27. SZÁMLAVEZETÉSI DÍJAK Számlanyitás Normál, deviza és TBSZ számla vezetése NYESZ számla vezetése Alszámla vezetés Deviza és CFD kereskedésre szolgáló Alszámla

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 2. Vezetői összefoglaló Kedden jelentős veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek, a napvilágot látott negatív kínai makro-indikátorok hatására. Szerda reggel kismértékben

Részletesebben

csütörtök, 2015. december 3. Vezetői összefoglaló

csütörtök, 2015. december 3. Vezetői összefoglaló csütörtök, 2015. december 3. Vezetői összefoglaló Szerdán az amerikai tőzsdék egységesen mínuszban zártak, a vizsgált európai börzék közül egyedül a londoni FTSE könyvelt el enyhe növekedést. A forint

Részletesebben

kedd, 2015. augusztus 11. Vezetői összefoglaló

kedd, 2015. augusztus 11. Vezetői összefoglaló kedd, 2015. augusztus 11. Vezetői összefoglaló A FED várhatóan nem fog kamatot emelni szeptemberben. Kína leértékeli nemzetközi fizetőeszközét. Pozitív hangulat volt tegnap a nemzetközi tőzsdéken. Ma reggelre

Részletesebben

SAJTÓKÖZLEMÉNY. A fizetési mérleg alakulásáról. 2015. I. negyedév

SAJTÓKÖZLEMÉNY. A fizetési mérleg alakulásáról. 2015. I. negyedév SAJTÓKÖZLEMÉNY A fizetési mérleg alakulásáról NYILVÁNOS: 2015. június 24. 8:30-tól 2015. I. negyedév 2015 I. negyedévében 1 a külfölddel szembeni nettó finanszírozási képesség (a folyó fizetési mérleg

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAM-SÁVHOZ KÖTÖTT HOZAMFELHALMOZÓ (RANGE ACCRUAL) STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAM-SÁVHOZ KÖTÖTT HOZAMFELHALMOZÓ (RANGE ACCRUAL) STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ DEVIZAÁRFOLYAM-SÁVHOZ KÖTÖTT HOZAMFELHALMOZÓ (RANGE ACCRUAL) STRUKTURÁLT BEFEKTETÉSEKRŐL Termékleírás A Hozamfelhalmozó (Range Accrual - RAC) strukturált befektetések esetében a hozam

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ BARRIER DEVIZAÁRFOLYAM OPCIÓS ÜGYLETEKHEZ

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ BARRIER DEVIZAÁRFOLYAM OPCIÓS ÜGYLETEKHEZ TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ BARRIER DEVIZAÁRFOLYAM OPCIÓS ÜGYLETEKHEZ Jelen terméktájékoztatóra vonatkozóan a Terméktájékoztató egyszerű (plain vanilla) devizaárfolyam opciós ügyletekhez elnevezésű terméktájékoztatóban

Részletesebben

szerda, 2015. december 30. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. december 30. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. december 30. Vezetői összefoglaló Pozitív volt a tőzsdei kereskedés a tengerentúlon, illetve Európában is. Növekedett az amerikai fogyasztói bizalmi index, de jelentősen nőtt a borúlátók

Részletesebben

HIRDETMÉNY. Érvényes: 2015. május 20. napjától. Közzététel napja: 2015. május 19.

HIRDETMÉNY. Érvényes: 2015. május 20. napjától. Közzététel napja: 2015. május 19. HIRDETMÉNY Az FHB Bank Zrt. hivatalos tájékoztatója az Egyedi Árfolyamos Azonnali Deviza Adásvételi és Befektetési Szolgáltatási Ügyletek Keretszerződés alapján kötött Ügyletek Óvadéki Követelményeiről

Részletesebben

hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. november 16. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek negatív tartományban zártak, a tőzsdék heti szinten is érdemi árfolyamesést könyveltek el

Részletesebben

hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló

hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló hétfő, 2015. október 19. Vezetői összefoglaló Pénteken mind az európai, mind az amerikai vezető részvényindexek enyhén pozitív tartományban, fél százalék körüli nyereséggel zártak. Ma reggelre a forint

Részletesebben

kedd, 2013. december 17. Vezetői összefoglaló

kedd, 2013. december 17. Vezetői összefoglaló kedd, 2013. december 17. Vezetői összefoglaló Jelentős mozgás volt tegnap a nemzetközi részvényindexekben, az összes vezető index pozitív tartományban zárt a kedvező makroadatoknak köszönhetően. Hétfőn

Részletesebben

péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló

péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló péntek, 2015. november 13. Vezetői összefoglaló Csütörtökön mind az európai, mind az amerikai vezető indexek negatív tartományban zártak, a Fed kamatemeléssel kapcsolatos nyilatkozatai hatására. Az euróval

Részletesebben

Fedezeti ügyletek, avagy a vállalatok lottójátéka. Zsombori Zsolt fiókvezető (MKB Bank) 2012

Fedezeti ügyletek, avagy a vállalatok lottójátéka. Zsombori Zsolt fiókvezető (MKB Bank) 2012 Fedezeti ügyletek, avagy a vállalatok lottójátéka Zsombori Zsolt fiókvezető (MKB Bank) 2012 Az MKB Bank bemutatása* 1950, 1996 Fő tulajdonosa: Bayerische Landesbank (~90%) Mérlegfőösszege: ~3000 Mrd, jegyzett

Részletesebben

2008 júniusában a kincstári kör hiánya 722,0 milliárd forintot ért el. További finanszírozási igényt jelentett az MNB

2008 júniusában a kincstári kör hiánya 722,0 milliárd forintot ért el. További finanszírozási igényt jelentett az MNB 2 ában a kincstári kör hiánya 22, milliárd forintot ért el. További finanszírozási igényt jelentett az MNB kiegyenlítési tartalékának feltöltése címen kifizetett 2, milliárd forint. Csökkentette a finanszírozási

Részletesebben

szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. május 27. Vezetői összefoglaló Tegnap veszteséggel zártak a vezető nemzetközi részvényindexek. A hazai fizetőeszköz gyengülést mutatott a dollárral és az euróval szemben is. Negatív tartományban

Részletesebben

Indexált betét az FHB Bankban

Indexált betét az FHB Bankban Indexált betét az FHB Bankban Indexált betét bemutatása Olyan strukturált befektetési lehetőség, amely keretében az Ügyfélnek lehetősége van a normál betéti kamatoknál magasabb kamatot elérni. A prémium

Részletesebben

SAJTÓKÖZLEMÉNY. A kontraktus elnevezése a nemzetközi gyakorlatnak megfelelően ROL/HUF-ról RON/HUF-ra változik.

SAJTÓKÖZLEMÉNY. A kontraktus elnevezése a nemzetközi gyakorlatnak megfelelően ROL/HUF-ról RON/HUF-ra változik. SAJTÓKÖZLEMÉNY A Román Nemzeti Bank 2005. július 1-én új román lejt vezet be, mely 10.000 korábban használt, és még 2006 végéig a forgalomban maradó román lejnek felel meg. A redenomináció a BÉT határidős

Részletesebben

A határidős kereskedés alapjai

A határidős kereskedés alapjai A határidős kereskedés alapjai Szép Olivér Budapest, 2014.05.29. A határidős ügyletekről általánosságban Határidős termékek a Budapesti Értéktőzsdén A letéti díj A határidős ár meghatározása 2 Az árak

Részletesebben

6. lépés: Fundamentális elemzés

6. lépés: Fundamentális elemzés 6. lépés: Fundamentális elemzés Egész mostanáig a technikai részre összpontosítottunk a befektetési döntéseknél. Mindazonáltal csak ez a tudás nem elegendő ahhoz, hogy precíz üzleti döntéseket hozzunk.

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 16. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 16. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 16. Vezetői összefoglaló Emelkedtek a nyugat-európai és tengerentúli tőzsdei árfolyamok. A forint erősödni tudott a vezető devizákkal szemben. A BUX értéke 6,6 milliárd forintos

Részletesebben

A DEVIZAPIAC ALAPJAI

A DEVIZAPIAC ALAPJAI A DEVIZAPIAC ALAPJAI Mi lehet vonzóbb annál, mint egy olyan piacon kereskedni, amelynek a világon mindenki a szereplıje? A devizapiac talán az egyetlen piac, amely sohasem alszik, a kereskedés az egyes

Részletesebben

Pénzügy menedzsment. Hosszú távú pénzügyi tervezés

Pénzügy menedzsment. Hosszú távú pénzügyi tervezés Pénzügy menedzsment Hosszú távú pénzügyi tervezés Egy vállalat egyszerűsített mérlege és eredménykimutatása 2007-ben és 2008-ban a következőképpen alakult: Egyszerűsített eredménykimutatás (2008) Értékesítés

Részletesebben

szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. október 28. Vezetői összefoglaló Kedden mind a tengerentúli, mind az európai tőzsdék pirosba fordultak, zárásra valamennyi mutató esetében esést regisztráltak. Amerikában a cégek harmadik

Részletesebben

A határokon átnyúló pénzügyi kapcsolatok Dr. Vigvári András intézetvezető egyetemi tanár vigvari.andras@pszfb.bgf.hu

A határokon átnyúló pénzügyi kapcsolatok Dr. Vigvári András intézetvezető egyetemi tanár vigvari.andras@pszfb.bgf.hu A határokon átnyúló pénzügyi kapcsolatok Dr. Vigvári András intézetvezető egyetemi tanár vigvari.andras@pszfb.bgf.hu Pénzügy Intézeti Tanszék A nemzetközi fizetési mérlegelső megközelítés, fogalom Pénzforgalmi

Részletesebben

Budapest Értékpapír Alapok és a Devizapiac

Budapest Értékpapír Alapok és a Devizapiac Budapest Értékpapír Alapok és a Devizapiac Amikor befektetésekben gondolkozunk, akkor mindenki ismeri azt az általános szabályt, hogy osszuk meg megtakarításunkat különbözı befektetési lehetıségek között:

Részletesebben

A Buda-Cash Trader V2 Pro online kereskedési rendszer számla menüjének bemutatása

A Buda-Cash Trader V2 Pro online kereskedési rendszer számla menüjének bemutatása A Buda-Cash Trader V2 Pro online kereskedési rendszer számla menüjének bemutatása 1 A számla menüpont felépítése*: Ebben az oktató anyagunkban bemutatjuk a Buda-cash Trader számla menüjének főbb menüpontjait.

Részletesebben

szerda, 2015. szeptember 30. Vezetői összefoglaló

szerda, 2015. szeptember 30. Vezetői összefoglaló szerda, 2015. szeptember 30. Vezetői összefoglaló Növekedett az amerikai fogyasztói bizalom az elmúlt hónapban. Európában csökkentek a vezető részvényindexek, az Egyesült Államokban vegyes volt a kereskedés.

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ ÉRTÉKPAPÍR ADÁS-VÉTEL MEGÁLLAPODÁSOKHOZ

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ ÉRTÉKPAPÍR ADÁS-VÉTEL MEGÁLLAPODÁSOKHOZ TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ ÉRTÉKPAPÍR ADÁS-VÉTEL MEGÁLLAPODÁSOKHOZ Termék definíció Az Értékpapír adásvételi megállapodás keretében a Bank és az Ügyfél értékpapírra vonatkozó azonnali adásvételi megállapodást kötnek.

Részletesebben

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ HATÁRIDŐS ÁRFOLYAM-MEGÁLLAPODÁS (FX OUTRIGHT FORWARD) ÜGYLETEKHEZ

TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ HATÁRIDŐS ÁRFOLYAM-MEGÁLLAPODÁS (FX OUTRIGHT FORWARD) ÜGYLETEKHEZ TERMÉKTÁJÉKOZTATÓ HATÁRIDŐS ÁRFOLYAM-MEGÁLLAPODÁS (FX OUTRIGHT FORWARD) ÜGYLETEKHEZ A termék leírása A Határidős árfolyam-megállapodás (vagy más néven határidős ügylet, vagy forward ügylet) olyan deviza

Részletesebben