Warren Buffett, értékalapú befektető. Vásárolj egy dollárt, de ne fizess érte 50 centnél többet. Warren Buffett

Átírás

1

2 Warren Buffett, értékalapú befektető Vásárolj egy dollárt, de ne fizess érte 50 centnél többet. Warren Buffett

3 1. Mi az az értékalapú befektetés?

4 Mi az értékalapú befektetés? Az értékalapú befektetés lényege, hogy a befektető eltéréseket keres egy vállalkozás értéke és a vállalkozás piaci ára között.

5 Amikor az ár és az érték elválik egymástól A vállalat étéke: $40/részvény A piaci értéke: $30/részvény Különbség: $10 Wow. Megveszem!

6 Benjamin Graham & Warren Buffett

7 Benjamin Graham

8 2. Egy kis üzlet értékelése

9 Hogyan értékelünk egy kis üzletet? 1. Hogyan néz ki egy kis cég? 2. Hogyan folyik át a pénz egy kis cégen? 3. Mi a különbség egy kis és egy nagy cég között? 4. Hogyan állapítjuk meg az értékét egy kis cégnek?

10 3 része kis cégnek? 1) Tulajdonos 2) Üzlet (Fagyizó) 3)Vevők

11 Egy kis cég működése Vevők Bevétel/egy óra Üzlet Mi történik a bevétellel?

12 Egy kis cég értéke

13 Net income/earnings Ez a tulajdonos pénze!

14 Kis és nagy üzlet

15 Kis és nagy cég felépítése

16 Egy kis cég értéke

17 Mennyiért vennéd meg? Mennyiért vennél meg egy olyan céget, amely évi dollár nettó nyereséget hozna neked úgy, hogy semmit nem kellene csinálnod benne? Tegyük fel, hogy nagyon kis kockázata van ennek a cégnek.

18 Mennyiért vennéd meg? A nettó nyereség dollár. Fizetnél dollárt? -> 5% Fizetnél dollárt? -> 10% Fizetnél dollárt? -> 20%

19 Mennyiért vennéd meg? A nettó nyereség dollár. Fizetnél dollárt? -> 5% Fizetnél dollárt? -> 10% Fizetnél dollárt? -> 20%

20 Mennyiért vennéd meg? A nettó nyereség dollár. Fizetnél dollárt? -> 5% Fizetnél dollárt? -> 10% Fizetnél dollárt? -> 20%

21 Mennyiért vennéd meg? A nettó nyereség dollár. Fizetnél dollárt? -> 5% Fizetnél dollárt? -> 10% Fizetnél dollárt? -> 20% Ha túl fizeted, akkor a hozamod jelentősen csökkenni fog. Ezért foglalkozik Warren Buffett annyit egy cég értékelésével. Nem mindegy milyen áron veszed meg!

22 3. Mi a mérleg?

23 Ebben a részben: 1. Megismerjük a mérleg jelentőségét 2. Megállapítjuk a cég saját tőkéjét/equity 3. Mi az a biztonsági ráhagyás (margin of safety) 4. Összehasonlítjuk a nettó bevételt és a saját tőkét

24 Egy kis cég értéke

25 Egy kis cég értéke A tulajdonos el akarja adni az üzletét, dollárt akar kapni érte. Mennyire biztonságos ez a befektetés? -> Vizsgáljuk meg a mérleget!

26 Mennyit ér tehát ez az üzlet? Income statement Balance sheet - Cashflow statement

27 Egy kis cég értéke = Book value Mérleg = mi történne, ha ma felszámolnák az üzletet? Összes eszköz - Összes forrás = Saját tőke Total assets Total liabilities = Equity

28 A fagyizó mérlege Összes eszköz/total assets: Bankszámlán lévő pénz: 3000 $ A fagyizó stand értéke: $ Fagyigép: 5000 $ Telek: $ Egyéb eszköz: 1000 $ Összesen: $ Összes forrás/total liabilities: Kifizetendő fizetés: 2000 $ A fagyizó stand tartozás : 9000 $ Fagyigép tartozás: 3000 $ Telek: $ Összes forrás: $ Saját tőke/ Equity: 7000$

29 A mérleg/balance sheet Összes eszköz/total assets: Bankszámlán lévő pénz: 3000 $ A fagyizó stand értéke: $ Fagyigép: 5000 $ Telek: $ Egyéb eszköz: 1000 $ Összesen: $ Összes forrás/total liabilities: Kifizetendő fizetés: 2000 $ A fagyizó stand tartozás : 9000 $ Fagyigép tartozás: 3000 $ Telek: $ Összes forrás: $ Összes eszköz - Összes forrás = $7000 Total Assets Total liabilities Tehát a saját tőke (equity)= $7000

30 Egy kis cég értéke A tulaj dollárt akar a fagyizójáért, aminek a saját tőkéje 7000 dollár. A különbség a kockázat. (margin of safety/biztonsági ráhagyás - Benjamin Graham) Minél közelebb van a piaci ár és az üzlet saját tőkéje, annál biztonságosabb a befektetés.

31 A mérleg

32 A biztonsági ráhagyás A biztonsági ráhagyás (margin of safety) 3,5% (7000/ ) Ez nagyon alacsony! A megvásárlása nagy kockázattal jár.

33 dollárt visszaforgatva A tulajdonos megtarthatja vagy visszaforgathatja a nettó nyereséget. Ha az év végén a dollárt visszaforgatja a cégbe, akkor a saját tőke dollárra változik.

34 4. Mi a részvény?

35 Mi a részvény? 1. Mi az a részvény 2. Mi a Shares Outstanding 3. Teljes üzlet és egy részvény közötti különbség 4. A vállalatértékelés alaptechnikája egy részvényre vonatkoztatva.

36 Mi az a részvény? A piaci értéke: $ részvény 1 részvény: $10

37 Teljes üzlet - egy részvény

38 Részvény jellemzői

39 Értékelési technika alapok P/E = Piaci ár/nyereség= Market price/eps= 10/2=5 Mit jelent a P/E? és miért fontos? Minden dollárért, amit egy részvény vásárlásra fordítok 1 dollár profitot kell kapjak minden évben. Tehát: minél nagyobb a P/E arányszám, annál

40 Értékelési technika alapok

41 Fagyizó Mekkora az az összeg, amennyiért érdemes megvásárolni a fagyizó egy részvényét? Megvennéd a teljes üzletet 1 millió dollárért?

42 Megvennéd ezt az üzletet 2500 millárd dollárért?

43 Minek mennyi az értéke? Megvennéd a teljes üzletet 1 millió dollárért? Piaci ára: dollár Megvennéd a teljes üzletet 2500 milliárd dollárért? Piaci ára: 252 milliárd dollár

44 Minek mennyi az értéke? $ t nem mindenki tud megengedni magának. $28-t részvényenként bárki megtud engedni magának.

45 Miért jövedelmező a részvény? A legtöbb ember érzelmek alapján vesz részvényt. Te azonban kiszámolod az üzlet értékét és aztán nézed meg, hogy milyen áron kereskednek vele a részvénypiacon.

46 Értékelési technika alapok Ha egy cégben akarsz, akár 1 részvényt is venni, akkor is a cég egészét kell nézned. Amikor részvényt veszel, akkor üzletet veszel!

47

48 5. Warren Buffett 4 befektetési alapszabálya

49 a la Warren Buffett 1. Warren Buffett 4 befektetési alapszabálya 2. Buffett értékelési módszerének alapjai 3. Hogyan tekint Buffett a piacra?

50 Warren Buffett Egyszerűség

51 WB 4 befektetési alapszabálya Szabály #1 A cég legyen stabil és könnyen megérthető.

52 WB 4 befektetési alapszabálya Szabály #1 Szabály #2 A cég legyen stabil és könnyen megérthető. A cégnek legyen hosszú távú perspektívája.

53 WB 4 befektetési alapszabálya Szabály #1 Szabály #2 Szabály #3 A cég legyen stabil és könnyen megérthető. A cégnek legyen hosszú távú perspektívája. A céget éber emberek vezessék, akik értenek a munkájukhoz.

54 WB 4 befektetési alapszabálya Szabály #1 Szabály #2 Szabály #3 Szabály #4 A cég legyen stabil és könnyen megérthető. A cégnek legyen hosszú távú perspektívája. A céget éber emberek vezessék, akik értenek a munkájukhoz. A részvény legyen alulértékelt. Mind a 4 szabálynak egyszerre kell teljesülnie.

55 Warren Buffett 4. alapszabálya Szabály #4 A részvény legyen alulértékelt. Gyors értékelési módszer A részvény piaci ára Nyereség/Earnings Book value (egy részvényre eső sajáttőke) $10 $2 $0,7 Potenciális megtérülés Potential returns Biztonsági ráhagyás Margin of safety

56 Warren Buffett 4. alapszabálya Szabály #4 A részvény legyen alulértékelt. Gyors értékelési módszer Piaci ár Nyereség/Earnings 10$ 2$ Potenciális megtérülés/ Potential returns P/E = $10/$2 = 5 P/E = 5 Megtérülés/Return = 20% ->(2/10) P/E=25 Megtérülés: 4% P/E=20 Megtérülés: 5% P/E=15 Megtérülés: 6,6% P/E=10 Megtérülés: 10% P/E=5 Megtérülés: 20%

57 Warren Buffett 4. alapszabálya Szabály #4 A részvény legyen alulértékelt. Gyors értékelési módszer Piaci ár Book value $10 $0.7 P/BV = $10/$.70 = 14,3 P/BV = 14,3 Minden $14,3-ért, amit részvényvásárlásra fordítottunk $1 saját tőkét (book value) kapunk. (Ez nem valami jó) P/BV = 5 Biztonsági ráhagyás = 20% P/BV = 3 Biztonsági ráhagyás = 33% P/BV = 2 Biztonsági ráhagyás = 50% P/BV = 1.5 Biztonsági ráhagyás = 67% P/BV = 1 Biztonsági ráhagyás = 100% P/BV =.7 Biztonsági ráhagyás = 143%

58 Warren Buffett 4. alapszabálya Szabály #4 A részvény legyen alulértékelt. Nyereség/Earnings Piaci ár Gyors értékelési módszer Book value

59 Warren Buffett 4. alapszabálya Szabály #4 A részvény legyen alulértékelt. Nyereség/Earnings Piaci ár Gyors értékelési módszer Book value

60 Warren Buffett 4. alapszabálya Szabály #4 A részvény legyen alulértékelt. Nyereség/Earnings Piaci ár Gyors értékelési módszer Book value P/E <15 és P/BV<1,5 Tehát ha a P/E*P/BV <22,5 akkor érdemes megnéznem ezt a céget.

61 Warren Buffett 4. alapszabálya Szabály #4 A részvény legyen alulértékelt. Gyors értékelési módszer Piaci ár Nyereség/Earnings Book value A fagyizó esetében: P/E =5 és P/BV=14,3 Tehát ha a P/E*P/BV =71,5 A fagyizó túlértékelt.

62 Hogyan tekint Buffett a piacra? Vásárláskor abból a feltételezésből indulok ki, hogy a tőzsde a következő napon bezárhat és öt évig ki sem nyit. Warren Buffett

63 Warren Buffett Buffett szerint nem tudsz sikeres lenni hosszú távon, ha nem ragaszkodsz a cég pénzügyi adatai alapján való érékeléséhez. Mindig vannak időszakok, amikor vannak jó vételek, és ugyanúgy vannak időszakok, amikor rettenetesen rossz vételi lehetőségek vannak a piacon. Az, aki 3 hónap alatt akarja megsokszorozni a pénzét, nem lesz sikeres hosszú távon. Légy türelmes! Elégedj meg évi 10-15% megtérüléssel és hosszú távon azon kapod majd magad, hogy sikeres befektető vagy. Soha ne vásárolj részvényt más emberek véleménye alapján!

64 6. Kötvény

65 Kötvény András a pénzügyi vezetője egy ingatlanfejlesztő cégnek. Az a feladata, hogy meg kell finanszírozni egy dolláros ingatlanfejlesztési projektet.

66 Kötvény András elmegy egy bankhoz. A kötvény valójában nem más, mint egy hitel.

67 Kötvény

68 Kötvény

69 Kötvény

70 Kötvény

71 Kötvény

72 Kötvény

73 Kötvény

74 Kötvény

75 Kötvény

76 Kötvény

77 Kötvény

78 Kik bocsáthatnak ki kötvényeket? Kormányzat - központi költségvetési szervek, önkormányzatok Vállalatok, pénzintézetek

79 Kötvények kockázata 1) Államcsőd, cégcsőd 2) Kamat változás 3) Infláció

80 Kötvények kockázata Csőd esetén a kifizetés sorrendje 1) Kötvény tulajdonosok 2) Elsőbbségi részvénytulajdonosok 3) Részvénytulajdonosok

81 Miért érdemes kötvénybe fektetni?

82 Miért érdemes kötvénybe fektetni?

83 Példa 518 dollár nyereséget csináltál 2 év alatt. (418+50=518) Ez 25%-os megtérülést jelent.

84 Miért érdemes kötvénybe fektetni? Éppen olyan fontos megérteni a kötvényeket, mint a részvényeket.

85 Összefoglalás a kötvényekről Mi az a kötvény? Milyen kockázatai vannak? Miért fontos megértenünk a kötvényeket?

86 A kötvények komponensei 1. Mi a kötvény névértéke? 2. Mi a kötvény kamata? 3. Mi a kötvény lejárata? 4. Mi a piaci értéke egy kötvénynek?

87 András, az ingatlanfejlesztő cég pénzügyi igazgatója Kötvény

88 Kötvény befektetői szemmel Nézzük meg mit jelent a kötvény egy befektető számára!

89 Egy kötvény az közül Íme Gábor, egy kötvény befektető.

90 Egy kötvény az közül A névérték, 1000 dollár, amennyiért Gábor a körvényt megvette, és egyben az az összeg, amennyit a kötvény lejáratakor kap.

91 Egy kötvény az közül Ez egy 30 éves lejáratú kötvény. Tehát Gábor én 1000 dollárért megvette, 30 év múlva 1000 dollárt kap vissza.

92 Egy kötvény az közül Ez egy 30 éves, tehát egy hosszú lejáratú kötvény. Tehát Gábor én 1000 dollárért megvette, 30 év múlva 1000 dollárt kap vissza.

93 Egy kötvény az közül A 30 év alatt Gábor évi 5%-os kamatot kap a befektetett 1000 dollárra, ami 25 dollár félévenként.

94 Tehát így működik egy kötvény Íme Gábor, egy kötvény befektető.

95 A kötvény értéke változik időben

96 A kötvény értéke változik idővel Minél közelebb vagyunk a kötvény lejáratához annál jobban közelíti a kötvény a névértékét

97 A kötvény értéke változik idővel Ha magas kamatozású kötvényt akarunk venni, akkor hosszú lejáratú kötvényt kell vennünk. A hosszú távú kötvények akkor jók, ha magas a piaci kamat, mert akkor pont az ellenkezője történik.

98 A kötvény értéke változik idővel A piaci kamat 100 bázisponttal esik. 5 évvel később Kötvény kamata: 5% Piaci kamatláb: 4% Kötvény értéke: $ évvel később Kötvény kamata: 5% Piaci kamatláb: 4% Kötvény értéke: $ évvel később Kötvény kamata: 5% Piaci kamatláb: 4% Kötvény értéke: $1010

99 A kötvény értéke változik idővel Ezt jegyezd meg!

100 Kötvényérték számítás 1. Sima kamat kötvényeknél 2. Kamatos kamat kötvényeknél 3. Szelvényhozam/Current yield 4. Lejáratig számított hozam / Yield to maturity

101 Kötvényérték számítás Hogyan számítja ki Gábor a kötvénye értékét? Sima kamat - Kötvény kamata* /Coupon Yield - Szelvényhozam / Current Yield Kamatos kamat - Lejáratig számított hozam / Yield to maturity *Kötvény kamata =Névleges kamat

102 Kötvényérték számítás Hogyan számítja ki Gábor a kötvénye értékét? Sima kamat - Kötvény kamata /Coupon Yield - Szelvényhozam / Current Yield Ebben az esetben összeadom a félévente kapott összegeket 30 év alatt.

103 Kötvényérték számítás Hogyan számítja ki Gábor a kötvénye értékét? Sima kamat Ily módon 30 év alatt összesen 1500 dollár kamatot kap Gábor. A kamatfizetések száma x a kamat összegével = 60 x 25 = 1500

104 Kötvényérték számítás Hogyan számítja ki Gábor a kötvénye értékét? Sima kamat Ily módon 30 év alatt összesen 1500 dollár kamatot kap Gábor. 60 x 25 = 1500

105 Kötvényérték számítás Hogyan számítja ki Gábor a kötvénye értékét? Sima kamat - Kötvény kamata /Coupon Yield - Szelvényhozam / Current Yield Kamatos kamat - Lejáratig számított hozam / Yield to maturity A kötvény kamatát a kibocsátáskor állapítják meg, amelyet úgy kapunk meg ha elosztjuk az egy évre eső kamat összegét a kötvény névértékével. A kötvény kamata = egy évben kapott összes kamat/a kötvény névértéke $50/$1000 = 5%

106 Kötvényérték számítás Sima kamat - Kötvény kamata /Coupon Yield - Szelvényhozam / Current Yield Kamatos kamat - Lejáratig számított hozam / Yield to maturity A szelvényhozam nem más, mint az egy évre kapott kamat /a piaci árfolyam. Kamat összege: $50 Ár: $1200 Szelvényhozam: 4,2% Mi lesz a $200-ral, amikor a kötvény lejár? Kamat összege: $50 Ár: $1000 Szelvényhozam: 5% Kamat összege: $50 Ár: $800 Szelvényhozam: 6,3% Mi lesz a $200-ral, amikor a kötvény lejár?

107 Kötvényérték számítás Sima kamat - Kötvény kamata /Coupon Yield - Aktuális hozam / Current Yield Kamatos kamat - Lejáratig számított hozam / Yield to maturity FIGYELEM! A szelvényhozam nem veszi figyelembe a 200 dollár nyereséget vagy veszteséget, ami a kötvény lejáratakor keletkezik. Kamat összege: $50 Ár: $1200 Szelvényhozam: 4,2%) Mi lesz a $200-ral, amikor a kötvény lejár? Kamat összege: $50 Ár: $1000 Szelvényhozam: 5% Kamat összege: $50 Ár: $800 Szelvényhozam: 6,3% Mi lesz a $200-ral, amikor a kötvény lejár?

108 Kötvényérték számítás Sima kamat - Kötvény kamat /Coupon Yield - Szelvényhozam / Current Yield Kamatos kamat - Lejáratig számított hozam / Yield to maturity

109 Kötvényérték számítás

110 Kötvényérték számítás

111 Kötvényérték számítás Sima kamat - $1500-t kap Gábor 30 év után Kamatos kamat - $3400-t kap Gábor 30 év után (5%-os újrabefektetés esetén)

112 Kötvényérték számítás Sima kamat - Kötvény kamata /Coupon Yield - Szelvényhozam / Current Yield Kamatos kamat - Lejáratig számított hozam / Yield to maturity Kamat összege: $50 Ár: $1200 Évek száma még: 15 Kamatok összesen: $1098 Nyereség/veszteség: -$200 Különbség: $898 Lejáratig számított hozam: 3,3% Kamat összege: $50 Ár: $1000 Évek száma még: 15 Kamatok összesen: $1098 Nyereség/veszteség: 0 Különbség: $1098 Lejáratig számított hozam: 5% Kamat összege: $50 Ár: $800 Évek száma még: 15 Kamatok összesen: $1098 Nyereség/veszteség: +$200 Különbség: $1298 Lejáratig számított hozam: 7,2%

113 Kötvényérték számítás

114 A kötvény értéke változik időben Hogyan kapjuk meg a lejáratig számított hozamot? Ahol: B- kötvény ára C az éves kamat összege F A kötvény névértéke YTM lejáratig számított hozam t - a lejáratig vissza lévő idő

115 Kötvényérték számítás Sima kamat - Kötvény kamat /Coupon Yield - Szelvényhozam / Current Yield Kamatos kamat - Lejáratig számított hozam / Yield to maturity Piaci ár 15 éves lejárat esetén:

116 Kötvényérték számítás

117 Kötvényérték számítás

118 Kötvényérték számítás