MKB HETI PÉNZ- ÉS TŐKEPIACI KITEKINTŐ szeptember 7. Elemzés

Átírás

1 2018. szeptember 7. Elemzés TOVÁBBRA IS LENDÜLETBEN A HAZAI ÉPÍTŐIPAR Augusztusi inflációs adat érkezik kedden 2018 augusztusában várakozásunk szerint 3,5%-ra emelkedett az infláció az előző év azonos időszakához viszonyítva. Az üzemanyagárak nem mutattak jelentős növekedést júliusról augusztusra, valamint a külső inflációs nyomás is alacsony. Ennek ellenére a tavalyi alacsony bázis miatt az év első felében tapasztalthoz képest valamelyest magasabb inflációra számítunk augusztusban. Várakozásunk szerint az infláció az év további részében a Magyar Nemzeti Bank toleranciasávjának 4%-os felső határa alatt marad második felében eltűnhet a korábbi üzemanyagár-emelkedés egyszeri árnövelő hatása, így csökkenhet az árnyomás. Ezzel együtt azt feltételezzük, hogy az infláció kismértékben 3% felett alakulhat majd jövőre is, elsősorban a feszes munkaerő-piac miatti további béremelkedések és ezek árakba történő begyűrűzése miatt. A júliusi magyar ipari termelésre vonatkozó második becslést szerdán ismerhetjük meg A szeptember 6-án publikált, 3,9%-os termelésnövekedés (szezonalitástól és munkanaphatástól megtisztított adat, év/év) magasabb dinamikát mutatott az előző hónap adatához képest (június: 3,1%-os növekedés az előző év azonos időszakához viszonyítva). A szektor kilátásai továbbra is pozitívak, az ipari termelésben az év során tovább javuló dinamika várható, melyet támogathat a korábban telepített új ipari kapacitások életbe lépése (főként nagyvállalati beruházások). 1

2 MKB HETI PÉNZ- ÉS TŐKEPIACI KITEKINTŐ Pénteken publikálja a KSH a júliusi hazai építőipari számokat Az év eleji kisebb megtorpanás után tavasszal és a nyár elején az építőipari termelés volumene újra kétszámjegyű növekedést produkált (májusban 15,3%-kal, júniusban már 28,2%-kal haladta meg az egy évvel korábbit a nyers adatok szerint). Hasonlóan jó dinamika várható júliusra is, azaz kedvező kétszámjegyű bővülésre számítunk az építőiparban, ahogy 2018-as év összességében is. A növekedés előreláthatólag 2019-ig eltarthat. A növekedésben több szempont is szerepet játszik, többek között az uniós pénzek felhasználása, a CSOK és a kedvező finanszírozási környezet. A kedvezményes lakásáfa helyét idővel a családok lakásvásárlását támogató kedvezmények vehetik át, azonban ennek részletei még nem tisztázottak. Az ágazatban problémát jelentő munkaerőhiány ellen a vállalkozások hatékonyságnövelő beruházásokkal tudnak védekezni, melyet állami ösztönző programok is támogatnak. AZ ECB VÁRHATÓAN MEGERŐSÍTI A KORÁBBI IRÁNYMUTATÁSAIT Csütörtökön tartja a következő kamatdöntő ülését az ECB Az Európai Központi Bank soron következő kamatdöntő ülésén nem várunk új információt a monetáris politika irányát tekintve. Várakozásunk szerint a korábbi üzeneteket erősíti meg a jegybank vezetése, miszerint szeptember után már csökkentett, 15 milliárd eurós keretösszegben folytatják a mennyiségi lazítás (QE) programját az év végéig, azután pedig teljesen kivezetik a programot. Várakozásunk szerint az első kamatemelés 2019 második felében várható és onnan majd mérsékelt tempóban folytatódik tovább. 2

3 A HÉT MÁSODIK FELÉBEN VÁRHATÓK AMERIKAI MAKROADATOK Az inflációs és kiskereskedelmi adat is támogatja a Fed fokozatos kamatemeléseit A tengerentúlon a fogyasztói árak a piaci konszenzus szerint 0,3%-kal emelkedhettek augusztusban, ami a legmagasabb havi szintű emelkedést jelenti az év eleje óta, ugyanakkor a tavalyi magasabb bázis miatt az év/év ráta esetében mérsékeltebb növekedés várható. Utóbbi mutató alakulásában továbbra is meghatározó egyes nyersanyagárak (fűtőolaj, benzin) és az élelmiszerárak emelkedése. A szimmetrikus inflációs célt szem előtt tartva nem sürgető a Fed számára a kamatemelések mértékének fokozása, a piaci várakozások szerint a soron következő, szeptember 26-i ülésen a Fed bejelentheti idei 3. szigorító lépését. A várakozások szerint 0,6%-kal bővült az amerikai kiskereskedelmi forgalom a tengerentúlon az előző hónaphoz képest, így már a második soron következő hónapban is erősödhet a fogyasztás üteme. Míg az erős munkaerőpiac, a csökkenő adóterhek és visszatérítések, továbbá a fogyasztói bizalom emelkedett szintje továbbra is támogathatja a kiskereskedelmi forgalom bővülését, a magasabb infláció és az esetleges kereskedelmi háború kockázata árnyalhatják a képet a harmadik negyedév növekedési adataira vonatkozóan. Fontos makroadatok és események az előttünk álló hét folyamán Dátum Időpont Ország Adat Időszak 2018/09/10 1:50 Japán GDP-növekedés második negyedév, részletes 2018/09/10 03:30 Kína Infláció Augusztus 2018/09/10 09:00 Csehország Infláció Augusztus 2018/09/11 08:00 Románia Infláció Augusztus 2018/09/11 09:00 Magyarország Infláció Augusztus 2018/09/12 09:00 Magyarország Ipar Július, második becslés 2018/09/12 11:00 Eurózóna Ipar Július 2018/09/12 20:00 USA Bézs könyv publikálása /09/13 10:00 Lengyelország Infláció Augusztus 2018/09/13 13:00 Törökország Kamatdöntő ülés /09/13 13:45 Eurózóna ECB kamatdöntő ülés /09/13 14:30 Eurózóna Sajtótájékoztató az ECB kamatdöntő ülésről, friss prognózisok /09/13 14:30 USA Infláció Augusztus 2018/09/14 9:00 Magyarország Építőipar Július 2018/09/14 11:00 Eurózóna Külkereskedelem Július 2018/09/14 14:30 USA Kiskereskedelem Augusztus 2018/09/14 15:15 USA Ipar Augusztus 2018/09/14 16:00 USA Michigani Fogyasztói Hangulatindex - Forrás: Bloomberg, KSH 3

4 TECHNIKAI ELEMZÉS EUR/HUF: Forrás: Bloomberg, MKB Másfél héttel ezelőtt kitört az árfolyam a korábban már többször említett zászló alakzatból, a kitörés során a csökkenő trendcsatornát is elhagyta felfelé a devizapár. A 325,6-nál húzódó ellenállást is sikeresen áttörte a kurzus, így megnyílt a tér 330 forint környékéig. A hét közepén azonban megakadt a forint gyengülése és korrekció indult (a 325,6-os szint alá is visszaesett az árfolyam). A következő támasz 324,8-nál húzódik. Az ezen szint alatti zárással megnyílna az út a 323-as szint irányába. USD/HUF: Forrás: Bloomberg, MKB 4

5 Legutóbb augusztus közepén volt egy intenzív fordulat a devizapárban, miután a 275 forintos támaszról elindult felfelé a kurzus. A grafikonon kirajzolódott háromszög alakzatból tört ki felfelé az USD/HUF és a 281,5-nél található ellenállás áttörése után 285 forint felett is járt az árfolyam. Ezt követően a 278 forintos támasz alá esett vissza a kurzus, majd másfél héttel ezelőtt ismét emelkedni kezdett és 285 forintig kapaszkodott vissza a devizapár, ahonnan ismét lefelé indult el a hét közepén. A grafikonon jelenleg nem látható egyértelmű irány, a forint közötti széles sávban oldalazhat az árfolyam. EUR/USD: Forrás: Bloomberg, MKB Az elmúlt hetekben már többször említett háromszög alakzatból az 1,154-es támasz törésével indult el lefelé az árfolyam. Miután elérte az 1,13-as szintet, felfelé kezdett korrigálni a devizapár és visszakapaszkodott az 1,154-es letörési szint fölé (vagyis a május óta tartó sávba). Itt folytatódik az oldalazás, felfelé erős ellenállást az 1,174-1,18 közötti zóna jelent. Az 1,154-es szint pedig továbbra is támaszként funkcionál. 5

6 ELEMZÉS: Vezető elemző Kuti Ákos, CFA Elemző Balog-Béki Márta Elemző Maróti Ádám György Junior elemző Erdélyi Dóra Elemző Rácz Balázs KERESKEDÉS: Csizmadia Borbála Horányi Levente Deák Dávid Kasza Tamás Dénes Szilárd Kovács Zsófia Köber Péter Lukács Miklós Muraközy Zsolt Sőre Balázs Imre Takács Judit Zölde Zsombor József

7 JOGI NYILATKOZAT 1. Jelen kiadványt az MKB Bank Zrt. (tev. eng. sz.: III/ /2001., a Budapesti Értéktőzsde tagja) készítette. 2. A kiadványban szereplő információk hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azok valódiságáért, pontosságáért és teljességéért az MKB Bank Zrt. felelősséget nem vállal. A megjelenő vélemények a kiadványt készítő szakemberek saját megítélését tükrözik, amelyek újabb információk megjelenése esetén külön értesítés nélkül megváltozhatnak. 3. Az árfolyamok múltbeli alakulásából nem lehetséges azok jövőbeni alakulására vonatkozó egyértelmű és megbízható következtetéseket levonni. A befektetőknek önállóan (vagy független szakértő igénybe vételével) kell felmérniük és megérteniük az egyes pénzügyi eszközök és befektetési szolgáltatások lényegét, valamint kockázatait. Javasoljuk, hogy a befektetők az adott pénzügyi eszközre és a befektetési szolgáltatásra vonatkozó üzletszabályzatot, tájékoztatót, egyéb szerződéses feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassák el, mert csak ezen dokumentumok és információk ismeretében dönthető el, hogy a befektetés összhangban áll-e a befektető kockázattűrő képességével! Javasoljuk továbbá, hogy tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi és egyéb jogszabályokról! 4. A kiadványban szereplő információk nem minősülnek vételi vagy eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsadásnak, sem befektetésre, szerződéskötésre vagy kötelezettségvállalásra történő ösztönzésnek. A kiadványban foglalt adatok tájékoztató jellegűek. Az MKB Bank Zrt. kizárja a felelősségét a kiadványban foglaltak esetleges befektetési döntésként való felhasználásáért, így nem vállal felelősséget a befektető ezen kiadványban foglaltak alapján hozott döntései következtében, vagy őt azzal bármilyen egyéb összefüggésben érő esetleges károkért. 5. Az MKB Bank Zrt. jogosult a kiadványban szereplő eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési szolgáltatási tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást nyújtani. 6. Jelen kiadvány a szerzői jogról szóló évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll, ezért kizárólag az MKB Bank Zrt. előzetes írásbeli engedélyével lehet azt többszörözni, terjeszteni, egyéb módon nyilvánosságra hozni, valamint felhasználni. Az MKB Bank Zrt. valamennyi szerzői jogon alapuló jogát fenntartja. 7. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben. 8. Amennyiben a továbbiakban nem kíván hírlevelet kapni az MKB Banktól, megadott hozzájárulását bármikor ingyenesen visszavonhatja a helloelemzesikozpont@mkb.hu címen, vagy munkanapokon 8 és 17 óra között ingyenesen hívható os zöld számon. Hozzájárulását visszavonhatja postai úton is, az MKB Bank Zrt., 1134 Budapest, Kassák Lajos u címre elküldött nyilatkozatával, amelyen kérjük, hogy jól olvashatóan tüntesse fel nevét, az címét és azt, hogy a hírlevél küldés tiltását kéri. A technikai elemzés egy pénzügyi instrumentum múltbeli árfolyammozgásaiból készített grafikon alapján vonhatók le következtetések az árfolyam jövőbeli irányát illetően. A technikai elemzés az instrumentum várható mozgásával kapcsolatos előrejelzéseket fogalmaz meg. Ehhez számos eszköztár áll rendelkezésre, de alapvetően négy fő csoportot lehet megkülönböztetni. A japángyertya- és trendelemzést, a grafikonokon vizsgált alakzatokat és a matematikai formulából álló indikátorokat. 7