MKB HETI PÉNZ- ÉS TŐKEPIACI KITEKINTŐ június 2.

Átírás

1 FONTOS ADATOK JÖNNEK ITTHON Május 30-án a KSH a beruházások első negyedéves megugrását publikálta (éves alapon 34%). A bővülésben jelentős szerepet játszott, hogy az uniós projektek megvalósítása nagyobb lendületet vett, de az ingatlanfejlesztések és a gépek és berendezések beszerzése is kiemelkedően nőtt. Szerdán jelenik meg az első negyedévre vonatkozó részletes hazai GDP-adat. Véleményünk szerint termelési oldalon az ipar és az építőipar lehetett a húzóerő, amiben a szektorok vártnál nagyobb kibocsátása mellett szerepe lehet annak is, hogy a két szektor tavaly az első negyedévben jelentősen visszafogta a növekedést (alacsony bázis). Az építőipar esetén az idei év első negyedévében 24,7%-os kibocsátás növekedést mértek, szemben a tavaly év eleji 27,6%-os csökkenéssel. A mezőgazdaság esetében gyengébb első negyedéves teljesítményt várunk: egyrészt a szezonalitás, másrészt a tavalyi magas bázis miatt. Egyéb adatok tekintetében kedden a kiskereskedelem, szerdán az ipar és csütörtökön a külkereskedelem áprilisi eredményét és a májusi infláció mértékét közli a KSH. A kiskereskedelem és az ipar áprilisi teljesítménye már a második negyedéves gazdasági teljesítményünket vetíti előre. Az infláció a márciusi csúcs után ismét visszafogottabban alakulhatott májusban (2% körül), részben az importált infláció mérsékelt hatása miatt (eurózóna inflációja az áprilisi1,9%-ről 1,4%-ra mérséklődött májusban). A forint az elmúlt héten as sáv alsó felében mozgott az euróval szemben, a kedvező makroadatok hatására a június 5-i héten is maradhat a sáv erős oldalán. Rövidtávon a fejlett piaci jegybanki döntések és politikai kockázatok előtérbe kerülése miatt erősödhet a volatilitás a devizapiacon, ami forintra negatívan hathat, így aki a nyaraláshoz tervez eurót vásárolni, annak most jó lehetőséget teremt a féléves csúcsok közelében mozgó forint. AZ ECB A SOROK KÖZÖTT ÜZENHET Június 8-án tartja kamatdöntő ülését az Európai Központi Bank. Az ECB elnöke az elmúlt hetekben többször hangsúlyozta, hogy nincs jele az inflációs nyomás további erősödésének, így a laza monetáris politika fenntartása továbbra is indokolt. A monetáris politikai kondíciókban nem várunk változást, de nem lesz eseménytelen a kamatdöntő ülés. Az ECB frissíti gazdasági előrejelzését, ebben várakozásunk szerint a növekedési prognózist felfelé, míg az inflációs várakozást lefelé módosíthatják. 1

2 Az új prognózisok mellett kérdés, hogy a kamatdöntési közlemény további lazításra utaló részleteit részben vagy egészében módosítják-e a jegybankárok azután, hogy sorra kedvezőbb makroadatok jelentek meg az elmúlt időszakban. 6 éves csúcson áll a konjunktúra-mutatók és a fogyasztói bizalmi index, közel évtizedes mélyponton a munkanélküliség. Eddig szerepelt a közleményben a további kamatcsökkentés lehetősége és az is, hogy szükség esetén készen állnak a kötvényvásárlási program növelésére és/vagy időbeli kiterjesztésére, de a változtatást korántsem lehet biztosra venni. A decemberig futó kötvényvásárlási program jövőjét illetően szeptemberben várunk részleteket, az inflációs kilátások függvényében a kötvényvásárlásokat akár 2018-ra is kiterjeszthetik alacsonyabb vásárlási ütem mellett. Az ECB mérlegfőösszege májusban a Fed szintje fölé emelkedett, dollárban számítva. Az ECB 2017 hátralévő részében további 500 mrd USD feletti ütemben bővítheti (havi 60 mrd EUR vásárlási keretösszeg). Míg a Fed mérlegének leépítéséről már az idei évben döntés születhet, azonban amíg más jegybankoknál nem kerül szóba a szigorítás, addig mérsékeltebb piaci hatásokkal számolunk (a globális likviditásbőség fokozatos csökkenése mérsékelheti a fejlődő piaci eszközök iránti keresletet a jövőben). Az EUR/USD kurzus az elmúlt két hétben többször is nekifutott az 1,1250-es szintnek, de tartósan felette maradni nem tudott, az előttünk álló napokban az ECB kommunikációjának változása és Macron várt feletti győzelme esetén ismét célba veheti ezt a szintet. Érdemi dollárerősödéssel ebben a viszonylatban (1,10 alatti szintek) csak a fiskális reformok haladása esetén kalkulálunk. 2

3 VÁLASZTANAK A BRITEK Június 8-án, csütörtökön előrehozott választásokat tartanak Nagy-Britanniában. Theresa May számára fontos, hogy mandátumát előrehozott választáson is megerősítése (May a 2016-os Brexit-népszavazás után lemondó David Cameron helyett került a miniszterelnöki székbe), emellett a Konzervatívok alsóházi képviseletének megerősítése is cél. A 650 tagú londoni alsóházban a jelenleg csak 17 fő képviseli a Konzervatív Pártot. A legfrissebb közvélemény-kutatás szerint a Theresa May vezette konzervatívoknak nem sikerül többséget szerezni a június 8-i előrehozott választásokon. A befektetők számára a választási eredmények közül a legfontosabb az lesz, hogy az új kormány milyen iránymutatást fogalmaz meg a Brexit-tárgyalások kapcsán (az első tárgyalásra a június 19-i héten kerülhet sor). Ha sikerül megerősíteni a konzervatívok fölényét az alsóházban, akkor Theresa May nagyobb mozgásteret kaphat a tárgyalásokkal kapcsolatban. Emellett nagyobb támogatottság mellett sikerülhet elfojtani a pártján belüli eurószkeptikus hangokat is. Ezt a kimenet már nagyrészt beárazta a piac, de egy kisebb font erősödés még jöhet. Ellenben egy mindössze kis fölényű Konzervatívgyőzelem vagy egy esetleges Munkáspárt-győzelem (ami a legvalószínűtlenebb jelenleg) mellett a GBP/USD az 1,25-ös szint alá kerülhet. EDDIG MACRONNAK ÁLL A ZÁSZLÓ A májusban megválasztott francia elnöknek programja végrehajtásához erős támogatottságra lesz szüksége, etekintetben fontos megmérettetés jön: június 11-én és 18-án a kétfordulós parlamenti választásokat tartanak. A május végi/június eleji felmérések szerint a Macron vezette friss párt (La République En Marche!) a szavazatok 30%-át szerezheti meg az első fordulóban. Ez azt jelenti, hogy a várakozások szerint helyet, tehát abszolút többséget szerezhet az 577 fős Nemzetgyűlésben. A republikánusok támogatottsága 20% (az UDI-val együtt mandátumhoz juthat), míg a Nemzeti Fronté 18% körül van (7-17 hely), míg a szocialisták 9%-os támogatottsággal rendelkeznek (20-35 hely). Macron elsősorban a munkaerő-piaci reformoktól reméli a francia gazdaság beindítását, cél a francia munkaerőpiac rugalmasabbá tétele és a munkanélküliségi ráta csökkentése, a gazdaság középtávú növekedésének erősítése, az államadósság konszolidációja, a cégek versenyképességének növelése. Macron jobb- és baloldalról egyaránt nevezett ki minisztereket kormányába. Az új kinevezésekkel rövidtávon jól járhat, szavazói bázisát erősítheti, de később akár nehezítheti is a törvények átvitelét, hogy ilyen sokszínű a kabinet összetétele. Június 11-én, vasárnap Olaszországban is helyhatósági választásokat tartanak, ami a politikai erőviszonyokról adhat friss képet. 3

4 Fontos makroadatok és események az előttünk álló hét folyamán dátum ország adat/esemény időszak hétfő 2:30 Japán Feldolgozóipari BMI május 10:30 UK Markit Szolgáltatóipari BMI május 16:00 USA Gyáripari megrendelések április kedd 9:00 Magyarország Kiskereskedelem április szerda csütörtök péntek vasárnap Forrás: Bloomberg, MKB 8:00 Németország Gyáripari megrendelések április 9:00 Magyarország GDP, részletes első negyedév 9:00 Magyarország Ipar április 11:00 Eurózóna GDP, részletes első negyedév 14:00 Magyarország Kamatdöntő ülés jegyzőkönyve május kora délután Lengyelország Kamatdöntő ülés - - UK Előrehozott parlamenti választások - 3:30 Kína Külkereskedelemi forgalom május 8:00 Németország Ipar április 9:00 Magyarország Infláció május 9:00 Magyarország Külkereskedelemi forgalom április 13:45 Eurózóna ECB kamatdöntő ülés - 14;30 Eurózóna Draghi sajtótájekoztatót tart - 3:30 Kína Infláció május 9:00 Csehország Infláció május 10:30 UK Ipar április - Franciaország Parlamenti váalsztások, első forduló - - Olaszország Helyhatósági választások - ELEMZÉS: Vezető elemző Kuti Ákos, CFA kuti.akos@mkb.hu Elemző Balog-Béki Márta balog-beki.marta@mkb.hu Elemző Branauer Sára branauer.sara@mkb.hu KERESKEDÉS: Dénes Szilárd denes.szilard@mkb.hu Köber Péter kober.peter@mkb.hu Takács Judit takacs.judit@mkb.hu Gyürüs Péter gyurus.peter@mkb.hu Lukács Miklós lukacs.miklos@mkb.hu Zölde Zsombor József zolde.zsomborjozsef@mkb.hu Kasza Tamás kasza.tamas@mkb.hu Muraközy Zsolt murakozy.zsolt@mkb.hu 4

5 JOGI NYILATKOZAT 1. Jelen kiadványt az MKB Bank Zrt. (tev. eng. sz.: III/ /2001., a Budapesti Értéktőzsde tagja) készítette. 2. A kiadványban szereplő információk hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azok valódiságáért, pontosságáért és teljességéért az MKB Bank Zrt. felelősséget nem vállal. A megjelenő vélemények a kiadványt készítő szakemberek saját megítélését tükrözik, amelyek újabb információk megjelenése esetén külön értesítés nélkül megváltozhatnak. 3. Az árfolyamok múltbeli alakulásából nem lehetséges azok jövőbeni alakulására vonatkozó egyértelmű és megbízható következtetéseket levonni. A befektetőknek önállóan (vagy független szakértő igénybe vételével) kell felmérniük és megérteniük az egyes pénzügyi eszközök és befektetési szolgáltatások lényegét, valamint kockázatait. Javasoljuk, hogy a befektetők az adott pénzügyi eszközre és a befektetési szolgáltatásra vonatkozó üzletszabályzatot, tájékoztatót, egyéb szerződéses feltételeket, hirdetményeket, kondíciós listát figyelmesen olvassák el, mert csak ezen dokumentumok és információk ismeretében dönthető el, hogy a befektetés összhangban áll-e a befektető kockázattűrő képességével! Javasoljuk továbbá, hogy tájékozódjon a termékkel, befektetéssel kapcsolatos adójogi és egyéb jogszabályokról! 4. A kiadványban szereplő információk nem minősülnek vételi vagy eladási ajánlatnak, sem befektetési tanácsadásnak, sem befektetésre, szerződéskötésre vagy kötelezettségvállalásra történő ösztönzésnek. A kiadványban foglalt adatok tájékoztató jellegűek. Az MKB Bank Zrt. kizárja a felelősségét a kiadványban foglaltak esetleges befektetési döntésként való felhasználásáért, így nem vállal felelősséget a befektető ezen kiadványban foglaltak alapján hozott döntései következtében, vagy őt azzal bármilyen egyéb összefüggésben érő esetleges károkért. 5. Az MKB Bank Zrt. jogosult a kiadványban szereplő eszközök vonatkozásában árjegyzési, egyéb befektetési szolgáltatási tevékenységet vagy kiegészítő szolgáltatást nyújtani. 6. Jelen kiadvány a szerzői jogról szóló évi LXXVI. törvény szerinti védelem alatt áll, ezért kizárólag az MKB Bank Zrt. előzetes írásbeli engedélyével lehet azt többszörözni, terjeszteni, egyéb módon nyilvánosságra hozni, valamint felhasználni. Az MKB Bank Zrt. valamennyi szerzői jogon alapuló jogát fenntartja. 5