Horvath Julius. 14. Fejezet. Pénz, kamatláb és valutaárfolyam. Slides prepared by Thomas Bishop

Méret: px

Mutatás kezdődik a ... oldaltól:

Download "Horvath Julius. 14. Fejezet. Pénz, kamatláb és valutaárfolyam. Slides prepared by Thomas Bishop"

Géza Fábián
5 évvel ezelőtt
Látták:

1 Horvath Julius 14. Fejezet Pénz, kamatláb és valutaárfolyam Slides prepared by Thomas Bishop

2 Tartalom A pénz definíciója Az egyéni pénzkereslet Aggregált pénzkereslet Pénzkínálat és árfolyam rövid távon Pénz és árfolyam hosszú távon Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-2

3 A pénz definíciója A pénz legfontosabb funkciója, hogy a csere eszközeként szolgáljon mint általánosan elfogadott fizetési eszköz. A pénz eltünteti a barterrendszerrel együtt járó hatalmas keresési költségeket, mert a pénz általánosan elfogadható. Mivel a pénz fölhasználható arra, hogy vásárlóerőt vigyen át a jelenből a jövőbe, ezért a pénz is aktíva, vagyis értékörző. Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-3

4 A pénz az összes vagyontárgy közül a leglikvidebb. A pénz adja meg azt a mértéket, amellyel szemben más aktívák likviditását megítélik. A pénz és azok a bankbetétek, amelyekre csekket lehet kiállítani biztosan pénznek minősülnek. (azaz a készpénz és a folyószámlákon tartott összeg) M1 Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-4

5 A pénz funkciói A pénz mint csereeszköz (általánosan elfogadott fizetési eszköz) A pénz mint elszámolási egység (széles körben elfogadott értékmérő) A pénz mint értékmérő (a vásárlóerőt jelenből a jövőbe lehet átvinni) A pénz forgalmi eszköz (későbbi fizetéseket tesz lehetővé) Világpénz (dollár, euró, jen) Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-5

6 Pénzkínálat Egy gazdaság pénzkínálatát a központi bank ellenőrzi és szabályozza Federal Reserve System, Bank of England, European Central Bank, Magyar Nemzeti Bank, stb. Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-6

7 Pénzkereslet Az egyének egy aktíva iránti keresletüket három tulajdonságra alapozzák: 1. Az aktíva várható hozamára, összehasonlítva más aktívák által kínált hozamokkal. A készpénz nem hoz kamatot, ezért mikor valaki pénzt tart, akkor föláldozza a kamatlábat (osztalékot, árfolyamnyereséget, stb). 2. Az aktíva várható hozamának kockázatára: Pénzt tartani kockázatos, mert a javak árának váratlan növekedése csökkentheti a pénz fogyasztott javakban mért értékét. A kamatfizető aktíváknak is van kockázata. 3. Az aktíva likviditására: A pénztartás fő előnye likviditásából származik. Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-7

8 Aggregált pénzkereslet 1. A kamatláb (R): A kamatláb emelkedése a gazdaság minden résztvevőjének pénzkeresletét csökkenti. Ezért minden más változatlansága mellett az aggregált pénzkereslet csökken, mikor a kamatláb emelkedik. 2. Az árszinvonal (P): Ha az árszínvonal emelkedik, a háztartásoknak a megvásárolt javak beszerzésére több pénzt kell költeniük, mint azelőtt, így a pénzkereslet emelkedik. Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-8

10 Az aggregált pénzkereslet, így fejezhető ki: ahol: P az árszínvonal Y a reáljövedelem R a kamatláb M d = P x L(R,Y) Ekvivalens forma, az aggregált reál pénzkereslet : M d /P = L(R,Y) Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved

12 Az aggregált reál pénzkereslet A reáljövedelem emelkedése növeli a reálpénzkeresletet a kamatláb minden szintjén, keresleti görbét felfelé tolja el. Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved

13 Pénzpiaci egyensúly A pénzpiac akkor van egyensúlyban, amikor a központi bank által meghatározott pénzkínálat egyenlő az aggregált reál pénzkereslettel. A pénzpiaci egyensúly föltétele: M s /P = L(R,Y) M s = M d Adott P árszínvonal és Y kibocsátás mellett az egyensúlyi kamatláb az egyetlen, amelynél az aggregált reál pénzkereslet egyenlő a reál pénzkínalattal. Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved

14 Pénzpiaci egyensúly Ha az egyének több pénzt tartanak, mint amennyit az adott kamatláb mellett kívánnak, akkor likviditásukat úgy próbálják meg csökkenteni, hogy kamatozó aktívákat vásárolnak pénzért. Más szóval az egyének szabadulni próbálnak többletpénzüktől azáltal, hogy azt másnak kölcsönadják. Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved

15 Pénzpiaci egyensúly A piac mindig olyan kamatláb felé mozog, amelynél a reál pénzkínálat egyenlő az aggregált reál pénzkereslettel. Ha kezdetben pénzkínálat van a kamatláb süllyed, és ha kezdetben túlkereslet van akkor emelkedik. Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved

19 A pénz, a kamatláb és az árfolyam összekapcsolása (rövid távon) Interest rate, R Aggregate real money supply R 1 Interest rate, R R 1 M S P Aggregate real money demand, L(R,Y) Real money holdings M S P Real money holdings Aggregate real money demand, L(R,Y) Aggregate real money supply Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved

22 Az USA pénz-kínalatának növekedése

23 A pénzkínálat változása Az USA pénzkínálatának növekedése a kezdeti kamatlábnál az USA pénzpiacán túlkínalatot hoz létre, a dollár kamatláb esik Az adott kezdeti árfolyamnál és az új alacsonyabb $-kamatlábnál az euróbetétek várható hozama nagyobb mint a $-betéteké Ezért a $-betétek birtokosai megpróbálják eladni betéteiket euróbetétekért. A dollár leértékelődik Fordítva is igaz, hogy egy ország pénzkínálatának csökkenése az ország valutájának felértékelődéset idézi elő. Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved

24 A külföldi pénzkínálat változása Az euró pénzkínálatának növekedése az euró leértékelődéséhez vezet, mivel az euró kamatlábat, így a hozamot, csökkenti. A dollár az euróval szemben felértékelődik Az európai pénzkínálat változása viszont nem zavarja meg az USA pénzpiaci egyensúlyát. Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved

26 Az árfolyam túllendülése A pénzkínálat emelkedése (az árszínvonal is emelkedik hosszú távon, azaz a vásárlóérték romlik az infláció miatt) után az árfolyam kezdeti leértékelődése nagyobb mint a hosszú távú leértékelődés. Az árfolyam túllendüléséről beszélünk, amikor egy zavarra az árfolyam azonnali válasza nagyobb, mint hosszú távú válasza. Az árfolyam túllendülése segít megmagyarázni, hogy miért mozognak az árfolyamok oly hevesen napról napra. A túllendülés az árszínvonal rövid távú merevségének közvetlen következménye. Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved

27 Árfolyamok volatilitása Changes in price levels are less volatile, suggesting that price levels change slowly. Exchange rates are influenced by interest rates and expectations, which may change rapidly, making exchange rates volatile. Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved

29 Key terms aggregate money demand, p. 361 deflation, p. 378 money supply and demand, p. 359 exchange rate overshooting, p. 383 price level, p. 361 inflation, p. 378 Copyright 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved

Hasonló dokumentumok

Chapter 15. Árszínvonal és valutaárfolyam hosszú távon. Slides prepared by Thomas Bishop

Chapter 15. Árszínvonal és valutaárfolyam hosszú távon. Slides prepared by Thomas Bishop Chapter 15 Árszínvonal és valutaárfolyam hosszú távon Slides prepared by Thomas Bishop Bevezetés Egységes ár elve Vásárlóerő paritás (Purchasing Power Parity) Az infláció és az kamatlábak közötti hatás: